Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) написала власнику двох запропонованих фондів, що торгуються на біржі (ETF), попереджаючи, що компоненти стейкінгу їхніх продуктів можуть зробити їх непридатними для регульованого біржового списку.
Два фонди, один з яких має бути заснований на Solana, а інший на Ethereum, були офіційно запропоновані в січні компанією ETF Opportunities Trust, спеціальною структурою для запуску ETF. У цьому випадку це представляє REX-Osprey, спільне підприємство та остаточний пропонент фондів.
Що відрізняє ці фонди, так це те, що їхня конструкція дозволяє їхнім цифровим активам бути «стейкнутими» — іншими словами, розгорнутими в механізм консенсусу мережі — в обмін на подальші винагороди.
Початкова подача була зроблена 21 січня, з визначеною датою «включення» 30 травня. Протягом цих місяців Траст вів переговори з SEC щодо специфіки пропозицій, які, очевидно, передбачали неодноразове коригування розкриттів, зроблених до SEC. Коли дата набуття чинності 30 травня минула, Траст все ще не вирішив усі запитання SEC, відповідно до попередження, надісланого SEC минулого тижня.
В основі занепокоєння SEC полягає в тому, чи відповідають фонди визначенню «інвестиційної компанії» відповідно до Закону про інвестиційні компанії у світлі запропонованої функціональності стейкінгу. Будь-який фонд, який прагне отримати схвалення SEC для лістингу біржі, повинен відповідати цьому визначенню. Відповідно до Закону, «інвестиційна компанія» визначається як:
«будь-який емітент… який є або заявляє про себе як такий, що головним чином займається або пропонує займатися головним чином бізнесом з інвестування, повторного інвестування або торгівлі цінними паперами.»
Sec, очевидно, вважає, що стейкінг, запропонований REX-Opsrey ETF, видалить кошти з цього визначення.
Хоча це прямо не пов'язано, можна припустити, що занепокоєння SEC пов'язане з нещодавніми всеосяжними вказівками, випущеними регулятором, які передбачають, що діяльність стейкінгу остаточно не відповідає визначенню «цінних паперів», тому вона регулюватиметься SEC. Хоча індустрія відзначила це як прояв нового спрямування SEC на підтримку криптовалют, це, можливо, мало непередбачений ефект, ускладнивши отримання схвалення для ETF з підтримкою стейкінгу.
Стейкінг стає новим полем бою між новими та старими регуляторними підходами
Якщо SEC дозволить ставити цифрові активи, пов'язані з ETF, це стане останнім розширенням ролі криптовалюти в традиційних фінансових продуктах. Деякі сектори індустрії з нетерпінням очікували такого розширення з приходом адміністрації Трампа та призначенням більш крипто-позитивного голови SEC Пола Аткіна.
Попередній голова Гері Генслер зазначив, що цифрові активи, які пропонують стейкінг, можуть перейти у визначення цінних паперів. Однак після тиску з боку галузі на початку цього року SEC випустила нові вказівки в травні, які, хоча і не є обов'язковими, вказують, що регулятор не розглядатиме стейкінг як продукт цінних паперів.
Примітно, що останні вказівки SEC викликали критику всередині самої SEC. Комісар Керолайн Креншоу звинуватила керівництво в тому, що вони використовують підхід до регулювання за принципом «підробляй, поки не зробиш», вказавши, що добре протоптані правила щодо цінних паперів вже були застосовані до послуг стейкінгу і, в деяких випадках, виявили, що вони кваліфікуються як цінні папери.
“Це ще один приклад постійного підходу Комісії з цінних паперів і бірж до криптовалюти «роби вигляд, поки не досягнеш» – вживаючи заходів на основі очікувань майбутніх змін, ігноруючи існуюче законодавство”, написав Комісар.
Принаймні можна стверджувати, що критика Креншоу підтверджується затримкою схвалення ETF REX-Osprey, які, ймовірно, знайшли б легший шлях до схвалення, якби SEC вважала стейкінг діяльністю з цінними паперами.
Дивіться: Розбір рішень для подолання перешкод у регулюванні блокчейну
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Стейкінг статус невизначений, оскільки SEC гальмує ETF
Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) написала власнику двох запропонованих фондів, що торгуються на біржі (ETF), попереджаючи, що компоненти стейкінгу їхніх продуктів можуть зробити їх непридатними для регульованого біржового списку.
Два фонди, один з яких має бути заснований на Solana, а інший на Ethereum, були офіційно запропоновані в січні компанією ETF Opportunities Trust, спеціальною структурою для запуску ETF. У цьому випадку це представляє REX-Osprey, спільне підприємство та остаточний пропонент фондів.
Що відрізняє ці фонди, так це те, що їхня конструкція дозволяє їхнім цифровим активам бути «стейкнутими» — іншими словами, розгорнутими в механізм консенсусу мережі — в обмін на подальші винагороди.
Початкова подача була зроблена 21 січня, з визначеною датою «включення» 30 травня. Протягом цих місяців Траст вів переговори з SEC щодо специфіки пропозицій, які, очевидно, передбачали неодноразове коригування розкриттів, зроблених до SEC. Коли дата набуття чинності 30 травня минула, Траст все ще не вирішив усі запитання SEC, відповідно до попередження, надісланого SEC минулого тижня.
В основі занепокоєння SEC полягає в тому, чи відповідають фонди визначенню «інвестиційної компанії» відповідно до Закону про інвестиційні компанії у світлі запропонованої функціональності стейкінгу. Будь-який фонд, який прагне отримати схвалення SEC для лістингу біржі, повинен відповідати цьому визначенню. Відповідно до Закону, «інвестиційна компанія» визначається як:
«будь-який емітент… який є або заявляє про себе як такий, що головним чином займається або пропонує займатися головним чином бізнесом з інвестування, повторного інвестування або торгівлі цінними паперами.»
Sec, очевидно, вважає, що стейкінг, запропонований REX-Opsrey ETF, видалить кошти з цього визначення.
Хоча це прямо не пов'язано, можна припустити, що занепокоєння SEC пов'язане з нещодавніми всеосяжними вказівками, випущеними регулятором, які передбачають, що діяльність стейкінгу остаточно не відповідає визначенню «цінних паперів», тому вона регулюватиметься SEC. Хоча індустрія відзначила це як прояв нового спрямування SEC на підтримку криптовалют, це, можливо, мало непередбачений ефект, ускладнивши отримання схвалення для ETF з підтримкою стейкінгу.
Стейкінг стає новим полем бою між новими та старими регуляторними підходами Якщо SEC дозволить ставити цифрові активи, пов'язані з ETF, це стане останнім розширенням ролі криптовалюти в традиційних фінансових продуктах. Деякі сектори індустрії з нетерпінням очікували такого розширення з приходом адміністрації Трампа та призначенням більш крипто-позитивного голови SEC Пола Аткіна.
Попередній голова Гері Генслер зазначив, що цифрові активи, які пропонують стейкінг, можуть перейти у визначення цінних паперів. Однак після тиску з боку галузі на початку цього року SEC випустила нові вказівки в травні, які, хоча і не є обов'язковими, вказують, що регулятор не розглядатиме стейкінг як продукт цінних паперів.
Примітно, що останні вказівки SEC викликали критику всередині самої SEC. Комісар Керолайн Креншоу звинуватила керівництво в тому, що вони використовують підхід до регулювання за принципом «підробляй, поки не зробиш», вказавши, що добре протоптані правила щодо цінних паперів вже були застосовані до послуг стейкінгу і, в деяких випадках, виявили, що вони кваліфікуються як цінні папери.
“Це ще один приклад постійного підходу Комісії з цінних паперів і бірж до криптовалюти «роби вигляд, поки не досягнеш» – вживаючи заходів на основі очікувань майбутніх змін, ігноруючи існуюче законодавство”, написав Комісар.
Принаймні можна стверджувати, що критика Креншоу підтверджується затримкою схвалення ETF REX-Osprey, які, ймовірно, знайшли б легший шлях до схвалення, якби SEC вважала стейкінг діяльністю з цінними паперами.
Дивіться: Розбір рішень для подолання перешкод у регулюванні блокчейну