Технічні аспекти переплітаються з макроекономічними змінними, ринок стикається з ключовими вузлами для прориву або відкату.
Автор: White55, Mars Finance
Пролог: Прорив цін та маневри велетнів
10 червня 2025 року ціна ефіру стрімко подолала позначку 2,827 доларів, встановивши 15-тижневий рекорд. За цим числом назріває буря ліквідацій, що стосується коротких позицій на суму 1,8 мільярда доларів. А в цих, здавалося б, випадкових обставинах, сліди дій загадкового киту стали ключовою приміткою для розуміння ринкових настроїв.
!
ETH активність торгівлі китів. Джерело: Lookonchain/X
Згідно з даними платформи трекінгу в блокчейні Lookonchain, певна анонімна адреса за 44 дні здійснила дві точні атаки:
Перший раунд (27 квітня): через Wintermute OTC придбано 30 000 ETH за середню ціну 1 830 доларів, витрачено 54 900 000 доларів;
Другий раунд (27 травня): продаж рівної кількості токенів за ціною 2,621 доларів приніс прибуток у 23,73 мільйона доларів, рентабельність склала 43%;
Кінцевий збір (10 червня): знову через позабіржову торгівлю продано 30 000 ETH за 82,76 мільйона доларів, зафіксовано прибуток у 7,3 мільйона доларів, загальний прибуток склав 31 мільйон доларів.
!
Даний вид операції не є поодиноким випадком. Згідно з даними CoinGlass, відкритий інтерес (OI) ф'ючерсів на Ethereum вперше перевищив позначку в $40 млрд, а коефіцієнт ринкового плеча наблизився до критичної точки. Поточна карта ліквідності демонструє крихкий баланс: $2 млрд довгострокового ризику ліквідації сконцентровано навколо $2 600, тоді як $1,8 млрд короткострокових ліквідаційних боєприпасів ховається вище $2 900. Це довго-коротке протистояння схоже на репліку ринку CDO в «The Big Short» - прорив в будь-якому напрямку запустить ланцюгову реакцію.
Другий розділ: Екологічне розширення та ціновий розрив
За бурхливими цінами екосистема Ethereum переживає структурні зміни.
!
Графік участі адрес в Ethereum за тиждень. Джерело: growthepie
Дані Growthepie показують, що унікальні активні адреси зросли на 70% у другому кварталі, досягнувши піку в 16,4 мільйона 10 червня. Серед них на базову мережу припало 72,81% (11,29 мільйона адрес) як двигун зростання, що значно перевищує 14,8% (2,23 мільйона адрес) основної мережі Ethereum. Ця модель «супутникових ланцюжків, що повертаються до основної мережі» сильно відрізняється від наративної логіки DeFi Summer у 2020-х роках.
Незважаючи на те, що Ethereum все ще займає 61% частки ринку DeFi з TVL у 66 мільярдів доларів, його основна модель доходу вже викликає занепокоєння:
Відкат комісій: За останні 30 днів мережеві комісії склали лише 43,3 мільйона доларів, що на 90% менше, ніж до оновлення Канкуна;
Проблема доходу від стейкінгу: технологія Blob знижує витрати Layer2, але річна прибутковість стейкерів продовжує знижуватися до 3,12%, що значно нижче, ніж у конкурентів, таких як Solana;
Регуляторний ярмо: перевірка SEC щодо стейкінгу ETH призвела до того, що кошти в спотових ETF протягом 8 днів чисто вивели 369 мільйонів доларів, вірність інститутів зазнала тріщини.
Ця суперечність втілюється в даних Glassnode: частка адрес «діамантових рук», які тримають ETH більше 1 року, різко знизилася з 63% до 55%, тоді як обсяг продажів короткострокових власників зріс на 47%. Коли технологічні оновлення не призводять до вигоди для власників, процвітання екосистеми, навпаки, стає каталізатором розбавлення вартості.
Третя глава: Кровавий компас ринку деривативів
Ф'ючерсний ринок переповнений підводними течіями, незавершені контракти на ф'ючерси ETH (OI) вперше в історії перевищили 40 мільярдів доларів, що свідчить про високий рівень ринкового важеля. Різке зростання незавершених контрактів передбачає потенційну волатильність.
Бичачий район: накопичення 2 мільярдів доларів ризику ліквідації в діапазоні 2,600-2,665 доларів, саме тут проходить 50% рівень корекції Фібоначчі для бичачого ринку 2024 року;
Скелетон коротких позицій: короткі позиції на суму 1,8 мільярда доларів вище 2 900 доларів під загрозою, це місце відповідає історичному мінімуму ETH/BTC на рівні 0,019;
Інституційна двосторонність: частка відкритих контрактів на ф'ючерси Ethereum на CME становить 9%, що контрастує з 24% для ф'ючерсів на біткоїн, що свідчить про те, що традиційний капітал все ще займає вичікувальну позицію.
Аномальний бум на ринку деривативів насправді є проявом пастки ліквідності. Коли ставка фінансування безстрокового контракту залишається негативною, а співвідношення бід-аск тейкера падає нижче 1, ринок увійшов у «екстремальний ведмежий» стан. У цьому середовищі позабіржовий кеш-аут кита більше схожий на сигнал про вихід перед карнавалом судного дня – адже історичні дані показують, що ймовірність події «чорний лебідь» становить 68% протягом 3 місяців після рекордного відкритого інтересу.
Четвертий розділ: Технічні паролі та макроекономічні змінні
З точки зору форми K-ліній, поточна ситуація на ринку приховує загадки:
Волатильність зменшується: денний Біллінг зменшився до 5%, що є найнижчим рівнем з лютого 2024 року, що вказує на наближення прориву;
Тижневий парадокс: ціна закріпилася вище 50-ти тижневого та 100-ти тижневого EMA, але гістограма MACD показує верхню дивергенцію, значення RSI 42 вказує на недостатню висхідну силу;
Фібоначчі обмеження: закриття дня на рівні 2,800 доларів стане роздільною лінією між бичачим і ведмежим ринком, прорив відкриває теоретичний простір 3,200-3,500 доларів, в іншому випадку може відбутися відкат до 2,500 доларів для забезпечення підтримки ціни.
На макрорівні геополітичні переговори між США та Росією та очікування ФРС щодо зниження процентних ставок є подвійним занепокоєнням. Ф'ючерси на процентні ставки CME показують, що ринок оцінив 2-3 зниження ставок у 2025 році на рівні 79%, і криптовалютний ринок візьме на себе основний тягар фактичного відхилення від шляху. Standard Chartered попередила, що якщо наратив RWA (реальний світовий актив) не вдасться реалізувати в третьому кварталі, Ethereum може зіткнутися з ризиком випаровування сотень мільярдів доларів ринкової вартості.
Остання глава: Напередодні революції парадигми
Ефіріум стоїть на історичному перехресті:
Перебудова економіки стейкінгу: підвищення ліміту стейкінгу для валідаційних нод до 2048 ETH через EIP-7251, оптимізація механізму виходу для пом'якшення кризи ліквідності;
Зворотнє фінансування Layer2: примус Arbitrum та інших Layer2 розподілити частину доходів від комісій на основну мережу, щоб вирішити парадокс «екологічного процвітання, бідності основної мережі»;
Регуляторний прорив: рішення SEC щодо стейкінгового ETF 21Shares, якщо буде схвалене в Q3, очікується, що принесе 15-20% короткострокового зростання та зафіксує 8% обсягу обігу.
Як зазначив Петер Брандт, після прориву рівня 2,800 доларів, Ethereum може розпочати «місячний» ринок до 5,232 доларів. Але слід бути обережними, адже суть цієї капітальної гри все ж полягає в ліквіднісному полюванні під впливом кредитного плеча — коли 1,8 мільярда доларів коротких позицій перетворюються на паливо, ринок врешті-решт підтвердить: хто насправді керує трендом, а хто є безсилим.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Ethereum 3000 доларів відлік, 40 мільярдів незакритих контрактів, 1.8 мільярда шорт позиції чекають на ліквідацію
Автор: White55, Mars Finance
Пролог: Прорив цін та маневри велетнів
10 червня 2025 року ціна ефіру стрімко подолала позначку 2,827 доларів, встановивши 15-тижневий рекорд. За цим числом назріває буря ліквідацій, що стосується коротких позицій на суму 1,8 мільярда доларів. А в цих, здавалося б, випадкових обставинах, сліди дій загадкового киту стали ключовою приміткою для розуміння ринкових настроїв.
!
ETH активність торгівлі китів. Джерело: Lookonchain/X
Згідно з даними платформи трекінгу в блокчейні Lookonchain, певна анонімна адреса за 44 дні здійснила дві точні атаки:
!
Даний вид операції не є поодиноким випадком. Згідно з даними CoinGlass, відкритий інтерес (OI) ф'ючерсів на Ethereum вперше перевищив позначку в $40 млрд, а коефіцієнт ринкового плеча наблизився до критичної точки. Поточна карта ліквідності демонструє крихкий баланс: $2 млрд довгострокового ризику ліквідації сконцентровано навколо $2 600, тоді як $1,8 млрд короткострокових ліквідаційних боєприпасів ховається вище $2 900. Це довго-коротке протистояння схоже на репліку ринку CDO в «The Big Short» - прорив в будь-якому напрямку запустить ланцюгову реакцію.
Другий розділ: Екологічне розширення та ціновий розрив
За бурхливими цінами екосистема Ethereum переживає структурні зміни.
!
Графік участі адрес в Ethereum за тиждень. Джерело: growthepie
Дані Growthepie показують, що унікальні активні адреси зросли на 70% у другому кварталі, досягнувши піку в 16,4 мільйона 10 червня. Серед них на базову мережу припало 72,81% (11,29 мільйона адрес) як двигун зростання, що значно перевищує 14,8% (2,23 мільйона адрес) основної мережі Ethereum. Ця модель «супутникових ланцюжків, що повертаються до основної мережі» сильно відрізняється від наративної логіки DeFi Summer у 2020-х роках.
Незважаючи на те, що Ethereum все ще займає 61% частки ринку DeFi з TVL у 66 мільярдів доларів, його основна модель доходу вже викликає занепокоєння:
Ця суперечність втілюється в даних Glassnode: частка адрес «діамантових рук», які тримають ETH більше 1 року, різко знизилася з 63% до 55%, тоді як обсяг продажів короткострокових власників зріс на 47%. Коли технологічні оновлення не призводять до вигоди для власників, процвітання екосистеми, навпаки, стає каталізатором розбавлення вартості.
Третя глава: Кровавий компас ринку деривативів
Ф'ючерсний ринок переповнений підводними течіями, незавершені контракти на ф'ючерси ETH (OI) вперше в історії перевищили 40 мільярдів доларів, що свідчить про високий рівень ринкового важеля. Різке зростання незавершених контрактів передбачає потенційну волатильність.
!
Графік ліквідацій ефіріуму. Джерело: CoinGlass
Теплова карта ліквідацій CoinGlass виявляє жорстку логіку капітальних ігор:
Аномальний бум на ринку деривативів насправді є проявом пастки ліквідності. Коли ставка фінансування безстрокового контракту залишається негативною, а співвідношення бід-аск тейкера падає нижче 1, ринок увійшов у «екстремальний ведмежий» стан. У цьому середовищі позабіржовий кеш-аут кита більше схожий на сигнал про вихід перед карнавалом судного дня – адже історичні дані показують, що ймовірність події «чорний лебідь» становить 68% протягом 3 місяців після рекордного відкритого інтересу.
Четвертий розділ: Технічні паролі та макроекономічні змінні
З точки зору форми K-ліній, поточна ситуація на ринку приховує загадки:
На макрорівні геополітичні переговори між США та Росією та очікування ФРС щодо зниження процентних ставок є подвійним занепокоєнням. Ф'ючерси на процентні ставки CME показують, що ринок оцінив 2-3 зниження ставок у 2025 році на рівні 79%, і криптовалютний ринок візьме на себе основний тягар фактичного відхилення від шляху. Standard Chartered попередила, що якщо наратив RWA (реальний світовий актив) не вдасться реалізувати в третьому кварталі, Ethereum може зіткнутися з ризиком випаровування сотень мільярдів доларів ринкової вартості.
Остання глава: Напередодні революції парадигми
Ефіріум стоїть на історичному перехресті:
Як зазначив Петер Брандт, після прориву рівня 2,800 доларів, Ethereum може розпочати «місячний» ринок до 5,232 доларів. Але слід бути обережними, адже суть цієї капітальної гри все ж полягає в ліквіднісному полюванні під впливом кредитного плеча — коли 1,8 мільярда доларів коротких позицій перетворюються на паливо, ринок врешті-решт підтвердить: хто насправді керує трендом, а хто є безсилим.