Вступ: Як DeFi перетворився з іграшки для ґіків на нового улюбленця Уолл-стріт?
Протягом останніх кількох років у фінансовому світі постійно згадують модне слово — Децентралізовані фінанси. Кілька років тому, коли ґіки лише почали створювати на Ethereum деякі дивні фінансові інструменти, ніхто не думав, що ці "іграшки" врешті-решт зможуть привернути увагу традиційних фінансових магнатів Уолл-стріт.
Оглядаючись на період з 2020 по 2021 рік, Децентралізовані фінанси швидко зросли з вражаючою швидкістю. Тоді загальний обсяг заморожених коштів (TVL) на ринку зріс з кількох мільярдів до 178 мільярдів доларів на піку. Протоколи, такі як Uniswap і Aave, з дивними назвами, на короткий час стали зірками світу криптовалют.
Однак для більшості звичайних інвесторів DeFi завжди здавався лабіринтом, повним підводних каменів. Робота з гаманцем – це головний біль, а смарт-контракти важко зрозуміти, як марсіанські, не кажучи вже про те, що вам доведеться турбуватися про запобігання злому активів щодня. Дані показують, що, незважаючи на те, що DeFi настільки популярний, менше 5% інвестиційних інститутів на традиційному фінансовому ринку насправді входять на ринок. З одного боку, інвестори прагнуть зробити рішучий крок; З іншого боку, вони не наважуються діяти через різні пороги.
Але нюх капіталу завжди найгостріший. З 2021 року з'явився новий інструмент, що спеціалізується на вирішенні питання "як легко інвестувати в Децентралізовані фінанси", а саме децентралізований ETF (Decentralized ETF, скорочено DeETF). Він поєднує в собі ідею ETF продуктів з традиційних фінансів та прозорість блокчейну, зберігаючи зручність і регламентованість традиційних фондів, а також враховуючи високий потенціал зростання активів DeFi.
Можна зрозуміти так, що DeETF - це як міст, з одного боку з'єднуючи "важкодоступний" новий світ DeFi, а з іншого - широкий загал інвесторів, знайомих з традиційними фінансовими продуктами. Традиційні установи можуть продовжувати інвестувати через свої звичні фінансові рахунки, тоді як шанувальники блокчейну можуть, як у грі, легко комбінувати свої інвестиційні стратегії.
Отже, як DeETF поступово заявив про себе разом із зростанням Децентралізованих фінансів? Яка еволюція його пройшла, і як він став новою силою в галузі управління активами на блокчейні? Далі ми розпочнемо з народження Децентралізованих фінансів і поговоримо про історію цього нового фінансового явища.
Перша частина: від Децентралізованих фінансів до DeETF: розвиток зростання ETF на блокчейні
(1) Рання експлорація (2017-2019): ті перші спроби та закладені підказки
Якщо DeFi – це фінансова революція, то вона, мабуть, почалася без Ethereum. У період з 2017 по 2018 рік кілька ранніх проектів на Ethereum, таких як MakerDAO і Compound, вперше показали світові можливості децентралізованих фінансів. Хоча масштаби екосистеми на той момент були ще дуже обмежені, нові фінансові ігри, такі як кредитування та стейблкоїни, вже викликали невелику хвилю в колі гіків.
Наприкінці 2018 року та на початку 2019 року Uniswap з'явився на сцені, запропонувавши небачену раніше модель "автоматизованого маркет-мейкера (AMM)", що дозволило людям більше не мучитися через складні книги замовлень, і з того часу "торгівля" стала набагато простішою. З 2017 по 2018 рік MakerDAO та Compound продемонстрували можливості децентралізованого кредитування та стабільних монет. Потім, модель автоматизованого маркет-мейкера (AMM), запущена Uniswap наприкінці 2018 року та на початку 2019 року, значно спростила торгівлю на блокчейні. Станом на кінець 2019 року TVL DeFi наблизилася до 600 мільйонів доларів.
Водночас увага традиційних фінансів також потроху почала зростати. Деякі чутливі фінансові установи тихо закладають основи для технології блокчейн, однак у цей час вони все ще страждають від складних технічних проблем і не можуть насправді взяти участь. Хоча тоді ніхто не висловлював чіткої ідеї «DeETF», однак потреба в мості між традиційними коштами та Децентралізованими фінансами вже на цьому етапі почала давати про себе знати.
(II) Вибух ринку та формування концепції (2020-2021): переддень появи DeETF
У 2020 році раптовий спалах пандемії змінив напрямок світової економіки та сприяв значному припливу коштів на ринок криптовалют. Децентралізовані фінанси (DeFi) вибухнули в цей період, а TVL різко зросла з приголомшливою швидкістю, з 1 мільярда доларів до 178 мільярдів доларів через рік.
Приплив інвесторів був настільки шаленим, що мережа Ethereum стала настільки засміченою, що навіть сталася екстремальна ситуація, коли комісії за транзакції в один момент перевищують 100 доларів. Серія нових приголомшливих моделей, таких як майнінг ліквідності та прибуткове фермерство, швидко розпалили ринок, але в той же час вони також виявили величезний поріг для участі користувачів. Багато звичайних користувачів зітхали: «Грати в DeFi дійсно набагато складніше, ніж торгувати акціями!» ”
Саме в цей час деякі традиційні фінансові компанії почали жваво хапатися за можливість. DeFi Technologies Inc. (тикер: DEFTF), публічна канадська компанія, є яскравим прикладом. Компанія, яка спочатку не мала нічого спільного з криптовалютами, провела рішучу трансформацію у 2020 році та почала запускати фінансові продукти, які відстежують основні протоколи DeFi (такі як Uniswap та Aave), дозволяючи користувачам брати участь у світі DeFi так само легко, як купувати та продавати акції на традиційних біржах. Поява такого роду продукту також є ознакою офіційного зародження поняття «DeETF».
Водночас, децентралізований сектор також тихо діє. Проекти, такі як DeETF.org, починають намагатися безпосередньо з використанням смарт-контрактів децентралізовано управляти ETF-портфелями, але спроби цього періоду поки що залишаються на початковій стадії.
(Три) Реструктуризація ринку та зрілість моделі (2022-2023): Офіційна реєстрація DeETF
Децентралізовані фінанси не протрималися довго на піку популярності. На початку 2022 року, після краху Terra та банкрутства FTX, ця серія чорних лебедів майже знищила довіру інвесторів. TVL на ринку Децентралізовані фінанси впав з 178 мільярдів доларів до 40 мільярдів доларів.
Але криза часто супроводжується можливостями. Різкі коливання ринку змусили людей усвідомити, що в сфері Децентралізовані фінанси терміново потрібні більш безпечні та прозорі інвестиційні інструменти, що, в свою чергу, сприяло розвитку та зрілості DeETF. У цей період "DeETF" вже не є лише концепцією, а поступово перетворюється на дві чіткі моделі:
Подальше зміцнення традиційних фінансових каналів: такі установи, як DeFi Technologies, скористалися тенденцією до розширення своїх продуктових ліній для запуску все більш надійних ETP (біржових продуктів) і розміщення їх на традиційних біржах, таких як канадська фондова біржа в Торонто. Ця модель значно знижує поріг участі роздрібних інвесторів, а також їй віддають перевагу традиційні установи.
Виникнення децентралізованих моделей на базі блокчейну: в той же період платформи на базі блокчейну, такі як DeETF.org, Sosovalue, також офіційно запустилися, безпосередньо реалізуючи управління активами та торгівлю портфелями через смарт-контракти. Ці платформи не потребують централізованого зберігання, користувачі можуть самостійно створювати, торгувати та коригувати свої інвестиційні портфелі. Це особливо приваблює криптоорієнтованих користувачів та інвесторів, які прагнуть абсолютної прозорості.
Ці два режими паралельно розвиваються, що дозволяє поступово прояснити поле DeETF: з одного боку, через традиційні фінансові канали, з іншого - підкреслюється повна децентралізація та прозорість в ланцюгу.
(Чотири) Переваги поступово виявляються, водночас виклики не можна ігнорувати
Розвиваючись до сьогодні, DeETF поступово продемонстрував свої унікальні переваги:
Висока зручність у використанні, значне зниження порогу участі: як у традиційній моделі, так і в блокчейн-моделі, суттєво знижено бар'єри для участі роздрібних інвесторів.
Інвестиції більш прозорі та гнучкі: модель на блокчейні, цілодобова торгівля, портфель активів завжди можна налаштувати.
Контроль ризиків та диверсифікація інвестицій: інвестори можуть легко створювати багатокомпонентні портфелі, зменшуючи ризик волатильності окремих активів.
Але водночас виклики також поступово стають очевидними:
Невизначене регуляторне середовище: SEC США дуже суворо контролює крипто ETF, витрати на дотримання вимог залишаються високими.
Безпека смарт-контрактів: У 2022-2023 роках хакерські атаки призвели до збитків у розмірі приблизно 1,4 мільярда доларів для протоколів Децентралізованих фінансів, що викликає занепокоєння у інвесторів.
Проте, незважаючи на ці виклики, DeETF все ще вважається однією з важливих інновацій майбутніх фінансових ринків. Він поступово розмиває межі між традиційними інвесторами та крипторинком, роблячи управління активами більш демократичним і розумним.
Друга частина: Виникнення нових проектів, різноманітність DeETF
(1) Від одноосібної моделі до багатогранного дослідження: новий етап DeETF
З огляду на те, що концепція DeETF поступово приймається ринком, ця нова сфера також після 2023 року вступила в етап «цвітіння різноманіття». На відміну від раннього періоду, коли існувала лише єдина модель ETP (біржового продукту), сьогодні DeETF швидко еволюціонує за двома напрямками:
Один варіант – це продовжувати використовувати традиційну фінансову логіку, випускаючи ETP через офіційні біржі, такі як DeFi Technologies, постійно збагачуючи категорії активів DeFi, щоб традиційні інвестори могли легко інвестувати в активи на блокчейні, як купуючи акції;
Інший шлях є більш радикальним і ближчим до духу криптовалют — це чисто блокчейн-платформа DeETF, децентралізована. Користувачам не потрібні брокерські рахунки, не потрібно KYC, їм потрібен лише криптовалютний гаманець, щоб самостійно створювати, торгувати і управляти своїми активами на блокчейні.
Особливо за останні два роки, у напрямку ланцюгових нативних активів, такі платформи, як DeETF.org, Sosovalue стали піонерами досліджень. Зокрема, Sosovalue підтримує багатотематичні комбінаційні стратегії (як-от GameFi, блакитні фішки), надаючи користувачам досвід ETF продуктів "одним кліком покупки + відстеження", намагаючись вирішити проблему порогу управління комбінаціями більш легким способом.
З точки зору інституційних шляхів, окрім DeFi Technologies, ми не можемо ігнорувати вплив лідера RWA Securitize. Він знаходиться в процесі токенізації традиційних фінансових активів, таких як приватні інвестиції США, корпоративні облігації, нерухомість тощо, відповідно до вимог і введення інвесторів первинного ринку на ринок ланцюга. Хоча цей стиль гри безпосередньо не називається DeETF, його структура зберігання портфельних активів і механізм KYC вже мають основні характеристики DeETF.
Вони запропонували концепцію "24/7 цілодобова торгівля, без посередників, користувачі самостійно формують портфелі", що порушує традиційну модель ETF, обмежену торговими часами та депозитарними установами. Дані свідчать, що станом на кінець 2024 року кількість активних ончейн ETF портфелів на DeETF.org перевищила 1200, загальна заблокована вартість досягла десятків мільйонів доларів, ставши важливим інструментом для нативних користувачів DeFi.
А в напрямку професійного управління активами такі організації, як Index Coop, також почали стандартизувати пакування активів DeFi, наприклад, випустивши DeFi Pulse Index (DPI), щоб надати користувачам "з коробки" портфель з активів DeFi, зменшуючи ризики вибору монет для окремих користувачів.
Можна сказати, що з 2023 року DeETF перетворився з єдиної спроби на різноманітну конкурентну екосистему, де проекти з різними напрямками та різними позиціями розквітають.
(2) Нові тенденції розумних активів: хто робить DeETF "зручнішим"?
Протягом останніх кількох років, DeETF сектор зазнав етапного розвитку від "власноручного складання" до "попередньо встановлених комбінацій з одноразовою покупкою". Наприклад, DeETF.org пропагує механізм комбінацій, "обраний користувачем", тоді як Sosovalue більше орієнтований на "тематику стратегій" у продуктовій схемі, такі як GameFi блакитні фішки, L2 наративні комбінації тощо. Більшість таких платформ націлені на користувачів з вже наявною базою досліджень і інвестицій.
Але насправді, тих, хто справді передав "комбіновану стратегію" алгоритму для автоматизованої обробки, не так вже й багато.
Це саме та точка входу YAMA (Yamaswap), яка отримала першу премію на хакатоні Juchain: вона не намагається просто накладати комбінації на традиційні Децентралізовані фінанси, а намагається зробити DeETF більш "розумним".
Конкретно, YAMA не бажає, щоб користувачі несли всю дослідницьку напругу, а натомість створив систему рекомендацій з ухилом на активи, що працює на основі штучного інтелекту. Користувачам потрібно лише ввести свої вимоги, наприклад, "стабільний дохід", "увага до екосистеми Ethereum", "перевага активів LST", і система автоматично сформує рекомендовані портфелі на основі історичних даних в блокчейні, кореляції активів та моделей бек-тестування.
Схожі концепції також з'являлися у світі TradFi в сервісах Robo-advisor, таких як Betterment, Wealthfront, але YAMA переніс їх на блокчейн та реалізував логіку управління активами на рівні контракту.
У плані впровадження YAMA обрала працювати на Solana та Base, що суттєво знижує витрати на використання. На відміну від газових витрат, які на основній мережі Ethereum можуть сягати десятків доларів, така архітектура природно підходить для більш повсякденних взаємодій з асортиментом активів, особливо вона є більш дружньою до роздрібних користувачів.
У сфері безпеки комбінацій смарт-контракти YAMA підтримують всі складові комбінації, ваги, динамічні зміни тощо, які відкриті в мережі, користувачі можуть у будь-який час відстежувати виконання стратегії, уникаючи "чорної скриньки" традиційних інструментів агрегування Децентралізованих фінансів.
А відмінність YAMA від інших платформ полягає в акценті на користувацькому "самостійно розгортанні" + "AI комбінаційних рекомендаціях" — це не лише вирішує проблему "не вміти інвестувати", але й зберігає прозорість і самостійне управління "контролем активів".
Цей тип продуктів, можливо, представляє собою шлях до наступного етапу платформи DeETF, що переходить від "структурних інструментів" до "інтелектуального інвестиційного помічника".
Технічна архітектура Yamaswap
(Три) DeETF траса, що формується по шляху розгалуженої еволюції
Зі зміною структури криптовалютних користувачів від переважно торгівлі до потреби в "управлінні портфелем", сектора DeETF поступово розділяється на кілька різних напрямків розвитку.
Наприклад, DeETF.org все ще підкреслює самостійне налаштування та вільне комбінування для користувачів з певною базою знань; Sosovalue ж подальше продуктує портфелі активів, випускаючи тематичні ETF на блокчейні, такі як "Портфель інфраструктури Solana", "Екосистема Meme" тощо, що нагадує стиль традиційних фондів. Index Coop та інші зосереджуються на стандартних індексних продуктах, ставлячи за мету довгострокове стабільне покриття ринку.
А в традиційних DeFi проектах DeFi Technologies та Securitize орієнтуються відповідно на роздрібних та інституційних інвесторів, представляючи два різні шляхи регуляторної експертизи — остання стала однією з перших платформ RWA, що отримала звільнення від SEC, надаючи приклад для процесу регуляції онлайнових активів.
Але з точки зору взаємодії з користувачем, весь сектор починає демонструвати нові тенденції: більш інтелектуальний і автоматизований досвід розподілу активів.
Наприклад, деякі платформи почали намагатися впроваджувати AI моделі або правила, що генерують динамічні рекомендації щодо налаштувань на основі цілей користувачів та даних на ланцюгу, намагаючись знизити бар'єри та підвищити ефективність. Цей тип моделі також демонструє очевидні переваги на фоні постійного зростання кількості користувачів Децентралізованих фінансів та зростання потреб у дослідженнях та інвестиціях.
YAMA є одним з представників цього шляху: він здійснив структурну інтеграцію між AI комбінаційними рекомендаціями та самостійним розгортанням на блокчейні, при цьому використовуючи низькозатратну та високо продуктивну публічну блокчейн для розгортання, що дозволяє звичайним користувачам здійснювати розподіл активів без "складних операцій".
Хоча кожен шлях все ще на ранній стадії, все більше платформ DeETF починають переходити від "чистого інструменту" до "стратегічного сервісу", що також відображає основну еволюційну логіку всього сегмента управління криптоактивами: це не просто децентралізація, а й спрощення та усунення професійних бар'єрів у фінансовому досвіді.
Висновок: від тенденцій до практики: DeETF перетворює майбутнє управління активами в мережі
Протягом останніх кількох років криптоіндустрія пережила занадто багато бурхливих моментів та крахів. Кожне нове поняття супроводжувалося шумом та сумнівами на ринку, Децентралізовані фінанси не є винятком. А DeETF, ця спочатку нішова, маргінальна перехресна сфера, тихо накопичує енергію, стаючи наступним гідним уваги напрямком в рамках ланцюгових фінансів.
Оглядаючи розвиток Децентралізованих фінансів, можна чітко побачити одну основну лінію:
Від початкових експериментів зі смарт-контрактами до створення відкритих угод на торгівлю та позики, а також до виклику масових грошових потоків, Децентралізовані фінанси за шість-сім років пройшли шлях, на який традиційній фінансовій системі знадобилося десятки років. І тепер DeETF, як "удосконалена версія користувацького досвіду" DeFi, виконує роль подальшого популяризації та зниження бар'єрів.
Дані показують, що хоча загальний обсяг треку DeETF все ще невеликий, його потенціал зростання величезний. Згідно зі звітом Precedence Research, очікується, що ринок DeFi зросте з 32,36 мільярда доларів у 2025 році до приблизно 1,558 трильйона доларів у 2034 році при сукупному річному темпі зростання (CAGR) 53,8%. Це означає, що в найближчі 5 років, в умовах стрімкого розвитку DeFi, DeETF не тільки стане частиною екосистеми DeFi, але, швидше за все, стане одним з найважливіших сценаріїв застосування управління активами в мережі.
Сьогодні, на цьому етапі, ми вже можемо побачити різні типи дослідників:
Є компанії, такі як DeFi Technologies, які намагаються увійти в традиційні фінанси, випускаючи більш відповідні та знайомі крипто ETP продукти;
Є платформи, такі як DeETF.org, які дотримуються автономії в ланцюгу, підкреслюють вільну комбінацію та повну прозорість;
Є також нові сили, як YAMA, які не тільки продовжують дух децентралізації, але й на цій основі вводять AI-допоміжне формування портфелів, намагаючись зробити управління активами на блокчейні справді "інтелектуальним та індивідуальним".
Якщо ранні DeFi вирішили питання "чи можна децентралізовано займатися фінансами", то сьогодні DeETF та подібні проекти, такі як YAMA, вирішують питання "чи можуть децентралізовані фінанси дозволити більшій кількості людей користуватися ними та робити це ефективно".
Управління активами на блокчейні майбутнього не повинно бути лише інструментом арбітражу для небагатьох, а повинно стати здатністю, якою може володіти будь-який звичайний інвестор. А DeETF якраз є тим ключем.
Від MakerDAO до Uniswap, від DeFi Technologies до YAMA, кожен прогрес у децентралізованих фінансах є ще одним оновленням ідеалів фінансової свободи, прозорості та доступності.
І сьогодні DeETF переосмислює способи управління активами на блокчейні, а такі інноваційні проекти, як YAMA, також вносять нову уяву в цей шлях.
Історія ще далеко не закінчилася.
Але майбутнє повільно формується.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Від DeFi до DeETF: хто тихо переписує базову логіку розподілу активів DeFi?
Вступ: Як DeFi перетворився з іграшки для ґіків на нового улюбленця Уолл-стріт?
Протягом останніх кількох років у фінансовому світі постійно згадують модне слово — Децентралізовані фінанси. Кілька років тому, коли ґіки лише почали створювати на Ethereum деякі дивні фінансові інструменти, ніхто не думав, що ці "іграшки" врешті-решт зможуть привернути увагу традиційних фінансових магнатів Уолл-стріт.
Оглядаючись на період з 2020 по 2021 рік, Децентралізовані фінанси швидко зросли з вражаючою швидкістю. Тоді загальний обсяг заморожених коштів (TVL) на ринку зріс з кількох мільярдів до 178 мільярдів доларів на піку. Протоколи, такі як Uniswap і Aave, з дивними назвами, на короткий час стали зірками світу криптовалют.
Однак для більшості звичайних інвесторів DeFi завжди здавався лабіринтом, повним підводних каменів. Робота з гаманцем – це головний біль, а смарт-контракти важко зрозуміти, як марсіанські, не кажучи вже про те, що вам доведеться турбуватися про запобігання злому активів щодня. Дані показують, що, незважаючи на те, що DeFi настільки популярний, менше 5% інвестиційних інститутів на традиційному фінансовому ринку насправді входять на ринок. З одного боку, інвестори прагнуть зробити рішучий крок; З іншого боку, вони не наважуються діяти через різні пороги.
Але нюх капіталу завжди найгостріший. З 2021 року з'явився новий інструмент, що спеціалізується на вирішенні питання "як легко інвестувати в Децентралізовані фінанси", а саме децентралізований ETF (Decentralized ETF, скорочено DeETF). Він поєднує в собі ідею ETF продуктів з традиційних фінансів та прозорість блокчейну, зберігаючи зручність і регламентованість традиційних фондів, а також враховуючи високий потенціал зростання активів DeFi.
Можна зрозуміти так, що DeETF - це як міст, з одного боку з'єднуючи "важкодоступний" новий світ DeFi, а з іншого - широкий загал інвесторів, знайомих з традиційними фінансовими продуктами. Традиційні установи можуть продовжувати інвестувати через свої звичні фінансові рахунки, тоді як шанувальники блокчейну можуть, як у грі, легко комбінувати свої інвестиційні стратегії.
Отже, як DeETF поступово заявив про себе разом із зростанням Децентралізованих фінансів? Яка еволюція його пройшла, і як він став новою силою в галузі управління активами на блокчейні? Далі ми розпочнемо з народження Децентралізованих фінансів і поговоримо про історію цього нового фінансового явища.
Перша частина: від Децентралізованих фінансів до DeETF: розвиток зростання ETF на блокчейні
(1) Рання експлорація (2017-2019): ті перші спроби та закладені підказки
Якщо DeFi – це фінансова революція, то вона, мабуть, почалася без Ethereum. У період з 2017 по 2018 рік кілька ранніх проектів на Ethereum, таких як MakerDAO і Compound, вперше показали світові можливості децентралізованих фінансів. Хоча масштаби екосистеми на той момент були ще дуже обмежені, нові фінансові ігри, такі як кредитування та стейблкоїни, вже викликали невелику хвилю в колі гіків.
Наприкінці 2018 року та на початку 2019 року Uniswap з'явився на сцені, запропонувавши небачену раніше модель "автоматизованого маркет-мейкера (AMM)", що дозволило людям більше не мучитися через складні книги замовлень, і з того часу "торгівля" стала набагато простішою. З 2017 по 2018 рік MakerDAO та Compound продемонстрували можливості децентралізованого кредитування та стабільних монет. Потім, модель автоматизованого маркет-мейкера (AMM), запущена Uniswap наприкінці 2018 року та на початку 2019 року, значно спростила торгівлю на блокчейні. Станом на кінець 2019 року TVL DeFi наблизилася до 600 мільйонів доларів.
Водночас увага традиційних фінансів також потроху почала зростати. Деякі чутливі фінансові установи тихо закладають основи для технології блокчейн, однак у цей час вони все ще страждають від складних технічних проблем і не можуть насправді взяти участь. Хоча тоді ніхто не висловлював чіткої ідеї «DeETF», однак потреба в мості між традиційними коштами та Децентралізованими фінансами вже на цьому етапі почала давати про себе знати.
(II) Вибух ринку та формування концепції (2020-2021): переддень появи DeETF
У 2020 році раптовий спалах пандемії змінив напрямок світової економіки та сприяв значному припливу коштів на ринок криптовалют. Децентралізовані фінанси (DeFi) вибухнули в цей період, а TVL різко зросла з приголомшливою швидкістю, з 1 мільярда доларів до 178 мільярдів доларів через рік.
Приплив інвесторів був настільки шаленим, що мережа Ethereum стала настільки засміченою, що навіть сталася екстремальна ситуація, коли комісії за транзакції в один момент перевищують 100 доларів. Серія нових приголомшливих моделей, таких як майнінг ліквідності та прибуткове фермерство, швидко розпалили ринок, але в той же час вони також виявили величезний поріг для участі користувачів. Багато звичайних користувачів зітхали: «Грати в DeFi дійсно набагато складніше, ніж торгувати акціями!» ”
Саме в цей час деякі традиційні фінансові компанії почали жваво хапатися за можливість. DeFi Technologies Inc. (тикер: DEFTF), публічна канадська компанія, є яскравим прикладом. Компанія, яка спочатку не мала нічого спільного з криптовалютами, провела рішучу трансформацію у 2020 році та почала запускати фінансові продукти, які відстежують основні протоколи DeFi (такі як Uniswap та Aave), дозволяючи користувачам брати участь у світі DeFi так само легко, як купувати та продавати акції на традиційних біржах. Поява такого роду продукту також є ознакою офіційного зародження поняття «DeETF».
Водночас, децентралізований сектор також тихо діє. Проекти, такі як DeETF.org, починають намагатися безпосередньо з використанням смарт-контрактів децентралізовано управляти ETF-портфелями, але спроби цього періоду поки що залишаються на початковій стадії.
(Три) Реструктуризація ринку та зрілість моделі (2022-2023): Офіційна реєстрація DeETF
Децентралізовані фінанси не протрималися довго на піку популярності. На початку 2022 року, після краху Terra та банкрутства FTX, ця серія чорних лебедів майже знищила довіру інвесторів. TVL на ринку Децентралізовані фінанси впав з 178 мільярдів доларів до 40 мільярдів доларів.
Але криза часто супроводжується можливостями. Різкі коливання ринку змусили людей усвідомити, що в сфері Децентралізовані фінанси терміново потрібні більш безпечні та прозорі інвестиційні інструменти, що, в свою чергу, сприяло розвитку та зрілості DeETF. У цей період "DeETF" вже не є лише концепцією, а поступово перетворюється на дві чіткі моделі:
Ці два режими паралельно розвиваються, що дозволяє поступово прояснити поле DeETF: з одного боку, через традиційні фінансові канали, з іншого - підкреслюється повна децентралізація та прозорість в ланцюгу.
(Чотири) Переваги поступово виявляються, водночас виклики не можна ігнорувати
Розвиваючись до сьогодні, DeETF поступово продемонстрував свої унікальні переваги:
Але водночас виклики також поступово стають очевидними:
Проте, незважаючи на ці виклики, DeETF все ще вважається однією з важливих інновацій майбутніх фінансових ринків. Він поступово розмиває межі між традиційними інвесторами та крипторинком, роблячи управління активами більш демократичним і розумним.
Друга частина: Виникнення нових проектів, різноманітність DeETF
(1) Від одноосібної моделі до багатогранного дослідження: новий етап DeETF
З огляду на те, що концепція DeETF поступово приймається ринком, ця нова сфера також після 2023 року вступила в етап «цвітіння різноманіття». На відміну від раннього періоду, коли існувала лише єдина модель ETP (біржового продукту), сьогодні DeETF швидко еволюціонує за двома напрямками:
Один варіант – це продовжувати використовувати традиційну фінансову логіку, випускаючи ETP через офіційні біржі, такі як DeFi Technologies, постійно збагачуючи категорії активів DeFi, щоб традиційні інвестори могли легко інвестувати в активи на блокчейні, як купуючи акції;
Інший шлях є більш радикальним і ближчим до духу криптовалют — це чисто блокчейн-платформа DeETF, децентралізована. Користувачам не потрібні брокерські рахунки, не потрібно KYC, їм потрібен лише криптовалютний гаманець, щоб самостійно створювати, торгувати і управляти своїми активами на блокчейні.
Особливо за останні два роки, у напрямку ланцюгових нативних активів, такі платформи, як DeETF.org, Sosovalue стали піонерами досліджень. Зокрема, Sosovalue підтримує багатотематичні комбінаційні стратегії (як-от GameFi, блакитні фішки), надаючи користувачам досвід ETF продуктів "одним кліком покупки + відстеження", намагаючись вирішити проблему порогу управління комбінаціями більш легким способом.
З точки зору інституційних шляхів, окрім DeFi Technologies, ми не можемо ігнорувати вплив лідера RWA Securitize. Він знаходиться в процесі токенізації традиційних фінансових активів, таких як приватні інвестиції США, корпоративні облігації, нерухомість тощо, відповідно до вимог і введення інвесторів первинного ринку на ринок ланцюга. Хоча цей стиль гри безпосередньо не називається DeETF, його структура зберігання портфельних активів і механізм KYC вже мають основні характеристики DeETF.
Вони запропонували концепцію "24/7 цілодобова торгівля, без посередників, користувачі самостійно формують портфелі", що порушує традиційну модель ETF, обмежену торговими часами та депозитарними установами. Дані свідчать, що станом на кінець 2024 року кількість активних ончейн ETF портфелів на DeETF.org перевищила 1200, загальна заблокована вартість досягла десятків мільйонів доларів, ставши важливим інструментом для нативних користувачів DeFi.
А в напрямку професійного управління активами такі організації, як Index Coop, також почали стандартизувати пакування активів DeFi, наприклад, випустивши DeFi Pulse Index (DPI), щоб надати користувачам "з коробки" портфель з активів DeFi, зменшуючи ризики вибору монет для окремих користувачів.
Можна сказати, що з 2023 року DeETF перетворився з єдиної спроби на різноманітну конкурентну екосистему, де проекти з різними напрямками та різними позиціями розквітають.
(2) Нові тенденції розумних активів: хто робить DeETF "зручнішим"?
Протягом останніх кількох років, DeETF сектор зазнав етапного розвитку від "власноручного складання" до "попередньо встановлених комбінацій з одноразовою покупкою". Наприклад, DeETF.org пропагує механізм комбінацій, "обраний користувачем", тоді як Sosovalue більше орієнтований на "тематику стратегій" у продуктовій схемі, такі як GameFi блакитні фішки, L2 наративні комбінації тощо. Більшість таких платформ націлені на користувачів з вже наявною базою досліджень і інвестицій.
Але насправді, тих, хто справді передав "комбіновану стратегію" алгоритму для автоматизованої обробки, не так вже й багато.
Це саме та точка входу YAMA (Yamaswap), яка отримала першу премію на хакатоні Juchain: вона не намагається просто накладати комбінації на традиційні Децентралізовані фінанси, а намагається зробити DeETF більш "розумним".
Конкретно, YAMA не бажає, щоб користувачі несли всю дослідницьку напругу, а натомість створив систему рекомендацій з ухилом на активи, що працює на основі штучного інтелекту. Користувачам потрібно лише ввести свої вимоги, наприклад, "стабільний дохід", "увага до екосистеми Ethereum", "перевага активів LST", і система автоматично сформує рекомендовані портфелі на основі історичних даних в блокчейні, кореляції активів та моделей бек-тестування.
Схожі концепції також з'являлися у світі TradFi в сервісах Robo-advisor, таких як Betterment, Wealthfront, але YAMA переніс їх на блокчейн та реалізував логіку управління активами на рівні контракту.
У плані впровадження YAMA обрала працювати на Solana та Base, що суттєво знижує витрати на використання. На відміну від газових витрат, які на основній мережі Ethereum можуть сягати десятків доларів, така архітектура природно підходить для більш повсякденних взаємодій з асортиментом активів, особливо вона є більш дружньою до роздрібних користувачів.
У сфері безпеки комбінацій смарт-контракти YAMA підтримують всі складові комбінації, ваги, динамічні зміни тощо, які відкриті в мережі, користувачі можуть у будь-який час відстежувати виконання стратегії, уникаючи "чорної скриньки" традиційних інструментів агрегування Децентралізованих фінансів.
А відмінність YAMA від інших платформ полягає в акценті на користувацькому "самостійно розгортанні" + "AI комбінаційних рекомендаціях" — це не лише вирішує проблему "не вміти інвестувати", але й зберігає прозорість і самостійне управління "контролем активів".
Цей тип продуктів, можливо, представляє собою шлях до наступного етапу платформи DeETF, що переходить від "структурних інструментів" до "інтелектуального інвестиційного помічника".
Технічна архітектура Yamaswap
(Три) DeETF траса, що формується по шляху розгалуженої еволюції
Зі зміною структури криптовалютних користувачів від переважно торгівлі до потреби в "управлінні портфелем", сектора DeETF поступово розділяється на кілька різних напрямків розвитку.
Наприклад, DeETF.org все ще підкреслює самостійне налаштування та вільне комбінування для користувачів з певною базою знань; Sosovalue ж подальше продуктує портфелі активів, випускаючи тематичні ETF на блокчейні, такі як "Портфель інфраструктури Solana", "Екосистема Meme" тощо, що нагадує стиль традиційних фондів. Index Coop та інші зосереджуються на стандартних індексних продуктах, ставлячи за мету довгострокове стабільне покриття ринку.
А в традиційних DeFi проектах DeFi Technologies та Securitize орієнтуються відповідно на роздрібних та інституційних інвесторів, представляючи два різні шляхи регуляторної експертизи — остання стала однією з перших платформ RWA, що отримала звільнення від SEC, надаючи приклад для процесу регуляції онлайнових активів.
Але з точки зору взаємодії з користувачем, весь сектор починає демонструвати нові тенденції: більш інтелектуальний і автоматизований досвід розподілу активів.
Наприклад, деякі платформи почали намагатися впроваджувати AI моделі або правила, що генерують динамічні рекомендації щодо налаштувань на основі цілей користувачів та даних на ланцюгу, намагаючись знизити бар'єри та підвищити ефективність. Цей тип моделі також демонструє очевидні переваги на фоні постійного зростання кількості користувачів Децентралізованих фінансів та зростання потреб у дослідженнях та інвестиціях.
YAMA є одним з представників цього шляху: він здійснив структурну інтеграцію між AI комбінаційними рекомендаціями та самостійним розгортанням на блокчейні, при цьому використовуючи низькозатратну та високо продуктивну публічну блокчейн для розгортання, що дозволяє звичайним користувачам здійснювати розподіл активів без "складних операцій".
Хоча кожен шлях все ще на ранній стадії, все більше платформ DeETF починають переходити від "чистого інструменту" до "стратегічного сервісу", що також відображає основну еволюційну логіку всього сегмента управління криптоактивами: це не просто децентралізація, а й спрощення та усунення професійних бар'єрів у фінансовому досвіді.
Висновок: від тенденцій до практики: DeETF перетворює майбутнє управління активами в мережі
Протягом останніх кількох років криптоіндустрія пережила занадто багато бурхливих моментів та крахів. Кожне нове поняття супроводжувалося шумом та сумнівами на ринку, Децентралізовані фінанси не є винятком. А DeETF, ця спочатку нішова, маргінальна перехресна сфера, тихо накопичує енергію, стаючи наступним гідним уваги напрямком в рамках ланцюгових фінансів.
Оглядаючи розвиток Децентралізованих фінансів, можна чітко побачити одну основну лінію:
Від початкових експериментів зі смарт-контрактами до створення відкритих угод на торгівлю та позики, а також до виклику масових грошових потоків, Децентралізовані фінанси за шість-сім років пройшли шлях, на який традиційній фінансовій системі знадобилося десятки років. І тепер DeETF, як "удосконалена версія користувацького досвіду" DeFi, виконує роль подальшого популяризації та зниження бар'єрів.
Дані показують, що хоча загальний обсяг треку DeETF все ще невеликий, його потенціал зростання величезний. Згідно зі звітом Precedence Research, очікується, що ринок DeFi зросте з 32,36 мільярда доларів у 2025 році до приблизно 1,558 трильйона доларів у 2034 році при сукупному річному темпі зростання (CAGR) 53,8%. Це означає, що в найближчі 5 років, в умовах стрімкого розвитку DeFi, DeETF не тільки стане частиною екосистеми DeFi, але, швидше за все, стане одним з найважливіших сценаріїв застосування управління активами в мережі.
Сьогодні, на цьому етапі, ми вже можемо побачити різні типи дослідників:
Якщо ранні DeFi вирішили питання "чи можна децентралізовано займатися фінансами", то сьогодні DeETF та подібні проекти, такі як YAMA, вирішують питання "чи можуть децентралізовані фінанси дозволити більшій кількості людей користуватися ними та робити це ефективно".
Управління активами на блокчейні майбутнього не повинно бути лише інструментом арбітражу для небагатьох, а повинно стати здатністю, якою може володіти будь-який звичайний інвестор. А DeETF якраз є тим ключем.
Від MakerDAO до Uniswap, від DeFi Technologies до YAMA, кожен прогрес у децентралізованих фінансах є ще одним оновленням ідеалів фінансової свободи, прозорості та доступності. І сьогодні DeETF переосмислює способи управління активами на блокчейні, а такі інноваційні проекти, як YAMA, також вносять нову уяву в цей шлях.
Історія ще далеко не закінчилася. Але майбутнє повільно формується.