Джерело: голова SEC США Пол S. Аткінс, на основному виступі круглого столу з токенізації робочої групи з криптовалют; переклад: AIMan@Золоті Фінанси
Я дуже радий виступати перед видатними гостями на сьогоднішній токенізації круглого столу.
Сьогоднішня тема обговорення дуже актуальна, оскільки цінні папери все частіше переходять з традиційних (або "поза мережею") баз даних на розподілені реєстрові системи на основі блокчейну (або "в мережі").
Трансформація цінних паперів від офчейн до ончейн систем схожа на перехід аудіозапису від аналогового вінілу до магнітофонної стрічки та цифрового програмного забезпечення кілька десятиліть тому. Можливість легкого кодування аудіо в цифрові формати файлів, а також простота передачі, модифікації та зберігання призвели до величезних інновацій у музичній індустрії. Аудіо вільне від обмежень створення статичного, фіксованого формату. Він раптово став сумісним і сумісним з широким спектром пристроїв і додатків. Його можна комбінувати, розділяти і програмувати для формування абсолютно нових продуктів. Це також стимулювало розробку нових апаратних пристроїв і бізнес-моделей потокового контенту, що принесло значну користь споживачам і економіці США.
Подібно до того, як перехід на цифрове аудіо зробив революцію в музичній індустрії, перехід до ончейн-цінних паперів має потенціал змінити кожен аспект ринку цінних паперів, оскільки відкриває абсолютно нові способи випуску, торгівлі, зберігання та використання цінних паперів. Наприклад, цінні папери в ланцюжку можуть використовувати смарт-контракти для розподілу дивідендів серед акціонерів на регулярній і прозорій основі. Токенізація також може сприяти формуванню капіталу шляхом перетворення відносно неліквідних активів на ліквідні інвестиційні можливості. Очікується, що технологія блокчейн відкриє широкий спектр нових варіантів використання цінних паперів, породжуючи безліч нових видів ринкової діяльності, які сьогодні не враховуються традиційними правилами та положеннями Комісії.
Для того, щоб США стали «криптостолицею планети», задуманою президентом Трампом, SEC повинна йти в ногу з інноваціями і розглянути, чи потрібна регулятивна реформа для розміщення цінних паперів та інших криптоактивів в ланцюжку. Правила та положення, розроблені для офчейн цінних паперів, можуть бути несумісними або непотрібними з ончейн-активами та гальмувати розвиток технології блокчейн.
Важливим завданням мого перебування на посаді голови SEC є розробка розумної нормативно-правової бази для ринку криптоактивів, що встановлює чіткі правила випуску, зберігання та торгівлі криптоактивами, водночас продовжуючи стримувати зловмисників від порушення закону. Чіткі правила мають важливе значення для захисту інвесторів від шахрайства, особливо допомагаючи їм виявляти ті, які не є законними.
Новий день настав для SEC США. Політика більше не буде базуватися на тимчасових заходах правозастосування. Натомість SEC США використовуватиме свої існуючі правила, тлумачення та повноваження для винятків, щоб встановити реалістичні стандарти для учасників ринку. Метод правозастосування SEC США повернеться до первісної мети Конгресу, а саме — регулювання порушень цих обов'язків, зокрема у сферах шахрайства та маніпуляцій.
Ця робота потребує координації між кількома офісами та відділами Комісії з цінних паперів і бірж США, тому я радий бачити, що комісари Уєда та Пірс об'єднали зусилля, щоб створити спеціальну робочу групу з криптоактивів. Протягом тривалого часу Комісія з цінних паперів і бірж США страждала від проблеми, коли політики діяли окремо. Спеціальна робоча група з криптоактивів відображає, як всі наші політичні відомства можуть працювати разом, щоб швидко надати американській публіці ту ясність і визначеність, у якій вони давно потребували.
Зараз я зосереджуюсь на трьох ключових сферах політики криптоактивів — емісії, зберігання та торгівлі.
Випуск
По-перше, я сподіваюся, що Комісія з цінних паперів і бірж США розробить чіткі та розумні рекомендації для випуску криптоактивів, які підлягають регулюванню як цінні папери або інвестиційні контракти. Наразі лише чотири компанії з випуску криптоактивів зареєстрували свої випуски та здійснили їх відповідно до Регламенту A. Випускники в значній мірі уникають таких випусків, частково через труднощі у виконанні відповідних вимог щодо розкриття інформації. Якщо випускник не має наміру випускати звичайні цінні папери, такі як акції, облігації або векселі, тоді випускнику також складно визначити, чи є криптоактиви "цінними паперами" або підлягають обмеженням інвестиційних контрактів.
За останні кілька років Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) спочатку прийняла те, що я називаю «менталітетом страуса» – можливо, сподіваючись, що криптовалюти зникнуть. Згодом вона змінила курс і прийняла стратегію «спочатку стріляй, задавай питання» правоохоронних органів і нагляду. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) стверджує, що готова спілкуватися з потенційними реєстрантами і «просто приїхати і відвідати їх», але ця заява виявилася короткочасною і часто вводить в оману в кращому випадку, оскільки SEC не внесла необхідні корективи в реєстраційну форму для цієї нової технології. Наприклад, форма S-1 все ще запитує подробиці про винагороду керівників та використання прибутку, що може бути неважливим для інвестиційних рішень у криптоактиви. Хоча SEC раніше коригувала таблиці для пропозицій цінних паперів, забезпечених активами, і пропозицій REIT, SEC не коригувала криптоактиви, незважаючи на зростаючий інтерес інвесторів до криптоактивів за останні кілька років. Ми не можемо заохочувати інновації за принципом «квадрат і круг».
Я прагну підштовхнути SEC до розробки нового підходу. Співробітники Комісії з цінних паперів США нещодавно опублікували заяву щодо певних зобов'язань щодо реєстрації та пропозиції щодо розкриття інформації. Співробітники також уточнили, що певні пропозиції та криптоактиви не підпадають під дію федеральних законів про цінні папери, і я очікую, що персонал продовжить слідувати моїм інструкціям і надавати роз'яснення щодо інших типів пропозицій і активів. Однак існуючі винятки з реєстрації та безпечні гавані можуть не повністю підходити для певних типів пропозицій криптоактивів. Я вважаю, що ці заяви персоналу лише тимчасові – дії ДЕЦ є критично важливими та необхідними. Тим часом я попросив співробітників SEC розглянути, чи потрібні додаткові вказівки, відмови від реєстрації та безпечні гавані, щоб відкрити шлях для випуску криптоактивів у Сполучених Штатах. Я вважаю, що SEC має широкі повноваження для пристосування криптоіндустрії до законів про цінні папери, і я маю намір це зробити.
Управління
По-друге, я підтримую надання реєстрантам більшої автономії у прийнятті рішень про те, як вони хочуть зберігати свої криптоактиви. Співробітники SEC нещодавно скасували Бюлетень бухгалтерського обліку співробітників No 121, усунувши значну перешкоду для компаній, які прагнуть надавати послуги зі зберігання криптоактивів. Це твердження є серйозною помилкою. Персонал не має повноважень вживати таких широких дій поза діями SEC без попередження та коментування нормотворчості. Дія викликала непотрібну плутанину, а її наслідки виходили далеко за межі юрисдикції SEC у Сполучених Штатах. Однак Комісія з цінних паперів і бірж США може зробити набагато більше, ніж скасувати SAB 121, щоб посилити конкуренцію на ринку легальних і сумісних депозитарних послуг.
Існує потреба уточнити, які типи зберігачів кваліфікуються як «кваліфіковані зберігачі» відповідно до Закону про радників та Закону про інвестиційні компанії, а також уточнити обґрунтовані винятки з вимог до кваліфікованого зберігання для врахування певних поширених практик на ринку криптоактивів. Багато радників і фондів мають доступ до рішень для самостійного зберігання, які використовують більш передові технології для захисту криптоактивів, ніж деякі зберігачі на ринку. Як наслідок, правила опіки можуть потребувати оновлення, щоб дозволити радникам і фондам самостійно зберігати їх за певних обставин.
Крім того, може виникнути необхідність скасувати рамку «брокер-дилер спеціального призначення» і замінити її більш раціональною системою. В даний час працюють тільки два брокери-дилери SPV, мабуть, у зв'язку з істотними обмеженнями, що накладаються на ці суб'єкти. Брокери-дилери ніколи не були обмежені в тому, щоб виступати в якості зберігачів криптоактивів, що не є цінними паперами, або цінних паперів криптоактивів, але SEC може знадобитися вжити заходів для роз'яснення застосування правил захисту клієнтів і чистого капіталу до такої діяльності.
Торгівля
По-третє, я підтримую дозвіл реєстрантам торгувати більш широким спектром продуктів на своїй платформі та реагувати на попит ринку на діяльність, раніше заборонену SEC. Наприклад, деякі брокери-дилери намагаються увійти на ринок через «супердодатки», які пропонують інтегровану торгівлю цінними паперами, не цінними паперами та іншими фінансовими послугами. Федеральні закони про цінні папери не забороняють зареєстрованим брокерам-дилерам з альтернативними торговими системами сприяти торгівлі цінними паперами, не пов'язаними з цінними паперами, в тому числі шляхом «парної торгівлі» між цінними паперами і нецінними паперами. Я звернувся до співробітників SEC з проханням допомогти нам розробити підхід до модернізації регуляторного режиму ATS для кращого пристосування криптоактивів. Крім того, я попросив співробітників SEC вивчити необхідність подальших вказівок або нормотворчості для полегшення лістингу та торгівлі криптоактивами на національних фондових біржах.
У той час як Комісія з цінних паперів США та її співробітники прагнуть розробити всеосяжну нормативну базу для криптоактивів, учасників ринку цінних паперів не слід змушувати виїжджати за кордон за інноваціями в технології блокчейн. Я хотів би з'ясувати, чи є умовне звільнення прийнятним для зареєстрованих і незареєстрованих осіб, які прагнуть вивести на ринок нові продукти та послуги, якщо ці продукти та послуги можуть бути несумісними з існуючими правилами та положеннями Комітету.
Я прагну координуватися з колегами з уряду президента Трампа та Конгресу, щоб США стали найкращим місцем у світі для участі в ринку криптоактивів.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Голова SEC США: розробить правила для випуску, зберігання та торгівлі шифрованими активами
Джерело: голова SEC США Пол S. Аткінс, на основному виступі круглого столу з токенізації робочої групи з криптовалют; переклад: AIMan@Золоті Фінанси
Я дуже радий виступати перед видатними гостями на сьогоднішній токенізації круглого столу.
Сьогоднішня тема обговорення дуже актуальна, оскільки цінні папери все частіше переходять з традиційних (або "поза мережею") баз даних на розподілені реєстрові системи на основі блокчейну (або "в мережі").
Трансформація цінних паперів від офчейн до ончейн систем схожа на перехід аудіозапису від аналогового вінілу до магнітофонної стрічки та цифрового програмного забезпечення кілька десятиліть тому. Можливість легкого кодування аудіо в цифрові формати файлів, а також простота передачі, модифікації та зберігання призвели до величезних інновацій у музичній індустрії. Аудіо вільне від обмежень створення статичного, фіксованого формату. Він раптово став сумісним і сумісним з широким спектром пристроїв і додатків. Його можна комбінувати, розділяти і програмувати для формування абсолютно нових продуктів. Це також стимулювало розробку нових апаратних пристроїв і бізнес-моделей потокового контенту, що принесло значну користь споживачам і економіці США.
Подібно до того, як перехід на цифрове аудіо зробив революцію в музичній індустрії, перехід до ончейн-цінних паперів має потенціал змінити кожен аспект ринку цінних паперів, оскільки відкриває абсолютно нові способи випуску, торгівлі, зберігання та використання цінних паперів. Наприклад, цінні папери в ланцюжку можуть використовувати смарт-контракти для розподілу дивідендів серед акціонерів на регулярній і прозорій основі. Токенізація також може сприяти формуванню капіталу шляхом перетворення відносно неліквідних активів на ліквідні інвестиційні можливості. Очікується, що технологія блокчейн відкриє широкий спектр нових варіантів використання цінних паперів, породжуючи безліч нових видів ринкової діяльності, які сьогодні не враховуються традиційними правилами та положеннями Комісії.
Для того, щоб США стали «криптостолицею планети», задуманою президентом Трампом, SEC повинна йти в ногу з інноваціями і розглянути, чи потрібна регулятивна реформа для розміщення цінних паперів та інших криптоактивів в ланцюжку. Правила та положення, розроблені для офчейн цінних паперів, можуть бути несумісними або непотрібними з ончейн-активами та гальмувати розвиток технології блокчейн.
Важливим завданням мого перебування на посаді голови SEC є розробка розумної нормативно-правової бази для ринку криптоактивів, що встановлює чіткі правила випуску, зберігання та торгівлі криптоактивами, водночас продовжуючи стримувати зловмисників від порушення закону. Чіткі правила мають важливе значення для захисту інвесторів від шахрайства, особливо допомагаючи їм виявляти ті, які не є законними.
Новий день настав для SEC США. Політика більше не буде базуватися на тимчасових заходах правозастосування. Натомість SEC США використовуватиме свої існуючі правила, тлумачення та повноваження для винятків, щоб встановити реалістичні стандарти для учасників ринку. Метод правозастосування SEC США повернеться до первісної мети Конгресу, а саме — регулювання порушень цих обов'язків, зокрема у сферах шахрайства та маніпуляцій.
Ця робота потребує координації між кількома офісами та відділами Комісії з цінних паперів і бірж США, тому я радий бачити, що комісари Уєда та Пірс об'єднали зусилля, щоб створити спеціальну робочу групу з криптоактивів. Протягом тривалого часу Комісія з цінних паперів і бірж США страждала від проблеми, коли політики діяли окремо. Спеціальна робоча група з криптоактивів відображає, як всі наші політичні відомства можуть працювати разом, щоб швидко надати американській публіці ту ясність і визначеність, у якій вони давно потребували.
Зараз я зосереджуюсь на трьох ключових сферах політики криптоактивів — емісії, зберігання та торгівлі.
Випуск
По-перше, я сподіваюся, що Комісія з цінних паперів і бірж США розробить чіткі та розумні рекомендації для випуску криптоактивів, які підлягають регулюванню як цінні папери або інвестиційні контракти. Наразі лише чотири компанії з випуску криптоактивів зареєстрували свої випуски та здійснили їх відповідно до Регламенту A. Випускники в значній мірі уникають таких випусків, частково через труднощі у виконанні відповідних вимог щодо розкриття інформації. Якщо випускник не має наміру випускати звичайні цінні папери, такі як акції, облігації або векселі, тоді випускнику також складно визначити, чи є криптоактиви "цінними паперами" або підлягають обмеженням інвестиційних контрактів.
За останні кілька років Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) спочатку прийняла те, що я називаю «менталітетом страуса» – можливо, сподіваючись, що криптовалюти зникнуть. Згодом вона змінила курс і прийняла стратегію «спочатку стріляй, задавай питання» правоохоронних органів і нагляду. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) стверджує, що готова спілкуватися з потенційними реєстрантами і «просто приїхати і відвідати їх», але ця заява виявилася короткочасною і часто вводить в оману в кращому випадку, оскільки SEC не внесла необхідні корективи в реєстраційну форму для цієї нової технології. Наприклад, форма S-1 все ще запитує подробиці про винагороду керівників та використання прибутку, що може бути неважливим для інвестиційних рішень у криптоактиви. Хоча SEC раніше коригувала таблиці для пропозицій цінних паперів, забезпечених активами, і пропозицій REIT, SEC не коригувала криптоактиви, незважаючи на зростаючий інтерес інвесторів до криптоактивів за останні кілька років. Ми не можемо заохочувати інновації за принципом «квадрат і круг».
Я прагну підштовхнути SEC до розробки нового підходу. Співробітники Комісії з цінних паперів США нещодавно опублікували заяву щодо певних зобов'язань щодо реєстрації та пропозиції щодо розкриття інформації. Співробітники також уточнили, що певні пропозиції та криптоактиви не підпадають під дію федеральних законів про цінні папери, і я очікую, що персонал продовжить слідувати моїм інструкціям і надавати роз'яснення щодо інших типів пропозицій і активів. Однак існуючі винятки з реєстрації та безпечні гавані можуть не повністю підходити для певних типів пропозицій криптоактивів. Я вважаю, що ці заяви персоналу лише тимчасові – дії ДЕЦ є критично важливими та необхідними. Тим часом я попросив співробітників SEC розглянути, чи потрібні додаткові вказівки, відмови від реєстрації та безпечні гавані, щоб відкрити шлях для випуску криптоактивів у Сполучених Штатах. Я вважаю, що SEC має широкі повноваження для пристосування криптоіндустрії до законів про цінні папери, і я маю намір це зробити.
Управління
По-друге, я підтримую надання реєстрантам більшої автономії у прийнятті рішень про те, як вони хочуть зберігати свої криптоактиви. Співробітники SEC нещодавно скасували Бюлетень бухгалтерського обліку співробітників No 121, усунувши значну перешкоду для компаній, які прагнуть надавати послуги зі зберігання криптоактивів. Це твердження є серйозною помилкою. Персонал не має повноважень вживати таких широких дій поза діями SEC без попередження та коментування нормотворчості. Дія викликала непотрібну плутанину, а її наслідки виходили далеко за межі юрисдикції SEC у Сполучених Штатах. Однак Комісія з цінних паперів і бірж США може зробити набагато більше, ніж скасувати SAB 121, щоб посилити конкуренцію на ринку легальних і сумісних депозитарних послуг.
Існує потреба уточнити, які типи зберігачів кваліфікуються як «кваліфіковані зберігачі» відповідно до Закону про радників та Закону про інвестиційні компанії, а також уточнити обґрунтовані винятки з вимог до кваліфікованого зберігання для врахування певних поширених практик на ринку криптоактивів. Багато радників і фондів мають доступ до рішень для самостійного зберігання, які використовують більш передові технології для захисту криптоактивів, ніж деякі зберігачі на ринку. Як наслідок, правила опіки можуть потребувати оновлення, щоб дозволити радникам і фондам самостійно зберігати їх за певних обставин.
Крім того, може виникнути необхідність скасувати рамку «брокер-дилер спеціального призначення» і замінити її більш раціональною системою. В даний час працюють тільки два брокери-дилери SPV, мабуть, у зв'язку з істотними обмеженнями, що накладаються на ці суб'єкти. Брокери-дилери ніколи не були обмежені в тому, щоб виступати в якості зберігачів криптоактивів, що не є цінними паперами, або цінних паперів криптоактивів, але SEC може знадобитися вжити заходів для роз'яснення застосування правил захисту клієнтів і чистого капіталу до такої діяльності.
Торгівля
По-третє, я підтримую дозвіл реєстрантам торгувати більш широким спектром продуктів на своїй платформі та реагувати на попит ринку на діяльність, раніше заборонену SEC. Наприклад, деякі брокери-дилери намагаються увійти на ринок через «супердодатки», які пропонують інтегровану торгівлю цінними паперами, не цінними паперами та іншими фінансовими послугами. Федеральні закони про цінні папери не забороняють зареєстрованим брокерам-дилерам з альтернативними торговими системами сприяти торгівлі цінними паперами, не пов'язаними з цінними паперами, в тому числі шляхом «парної торгівлі» між цінними паперами і нецінними паперами. Я звернувся до співробітників SEC з проханням допомогти нам розробити підхід до модернізації регуляторного режиму ATS для кращого пристосування криптоактивів. Крім того, я попросив співробітників SEC вивчити необхідність подальших вказівок або нормотворчості для полегшення лістингу та торгівлі криптоактивами на національних фондових біржах.
У той час як Комісія з цінних паперів США та її співробітники прагнуть розробити всеосяжну нормативну базу для криптоактивів, учасників ринку цінних паперів не слід змушувати виїжджати за кордон за інноваціями в технології блокчейн. Я хотів би з'ясувати, чи є умовне звільнення прийнятним для зареєстрованих і незареєстрованих осіб, які прагнуть вивести на ринок нові продукти та послуги, якщо ці продукти та послуги можуть бути несумісними з існуючими правилами та положеннями Комітету.
Я прагну координуватися з колегами з уряду президента Трампа та Конгресу, щоб США стали найкращим місцем у світі для участі в ринку криптоактивів.