Джим Чанос виконує арбітражну стратегію довгого Біткойна/короткого Стратегії, ставлячи на те, що завищена оцінка Стратегії знизиться, водночас підтримуючи безпосереднє вплив Біткойна для хеджування проти рухів на крипторинку.
Акції Strategy торгуються на рівні 2,5x від вартості його Біткойн-активів, створюючи можливість арбітражу, оскільки Чанос намагається скористатися розривом між гіпом і фундаментальними показниками.
Торгові моменти підкреслюють ринкові неефективності в акціях, пов'язаних з криптою, де ентузіазм роздрібних інвесторів створює премії, якими можуть скористатися досвідчені інвестори через парні позиції.
Нещодавно CNBC повідомила, що відомий короткий продавець Уолл-стріт Джим Чанос ставить на Біткойн, одночасно роблячи короткі позиції на стратегії (MSTR), компанії, яка стала популярною серед роздрібних інвесторів завдяки своїй агресивній стратегії щодо Біткойна.
Чанос підсумував свою угоду різким зауваженням:
“Ми коротко продаємо акції Strategy і купуємо Біткойн — в основному купуємо за $1 і продаємо за $2.5.”
Він розкритикував Strategy та подібні компанії за їх завищені оцінки, назвавши їх бізнес-модель «абсурдною». Його стратегія дає нам унікальний погляд на те, як криптохайп та оцінки компаній можуть відірватися від реальності.
СТРАТЕГІЯ БІТКОЙН-МАНІЇ ТА ПРЕМІЯ РИНКУ
1.1 Стратегія Біткойна стратегії
Стратегія почалася як компанія програмного забезпечення для бізнесу в 1989 році. Але в 2020 році її генеральний директор Майкл Сейлор змінив напрямок компанії, перетворивши її на те, що він назвав «інвестиційною фірмою Біткойн».
До травня 2025 року Strategy залучила мільярди доларів через облігації та продаж акцій для купівлі Біткойнів. Наразі вона володіє понад 560,000 Біткойнів.
Через це ціна акцій Strategy стала тісно пов'язаною з ціною Біткойна. Під час бичачого ринку крипторинку 2024–2025 років її акції злетіли. В один момент її ринкова вартість перевищила 50 мільярдів доларів.
Але ринок почав ставити це під сумнів. Акції торгувалися за ціною, що в 2-3 рази перевищувала вартість Біткойна, який вони мали — значно вище фактичної вартості бізнесу компанії.
1.2 Копіювальники та Гіперринок
Інші компанії скопіювали модель Strategy — продаючи акції або позичаючи гроші для покупки Біткойн, сподіваючись стати "акціями-проксі на Біткойн".
Чанос попередив, що ці компанії не пропонують реальної цінності, а продають ажіотаж роздрібним інвесторам. Він зазначив, що ця тенденція більше пов'язана з емоціями та спекуляціями, ніж з реальними бізнес-основами.
АРБІТРАЖ ЧАНОСА: ЛОНГ БІТКОЙН, ШОРТ СТРАТЕГІЯ
2.1 Основна ідея: Неправильне ціноутворення
Стратегія Чаноса проста:
Купити Біткойн безпосередньо за ринковою ціною ( приблизно за $100,000 за монету в травні 2025)
Коротка стратегія — позичити та продати його акції, очікуючи падіння ціни
Він пояснює, що акції Strategy включають вартість його Біткойна, але ринок платить величезну надбавку. Наприклад, якщо Strategy володіє Біткойном на суму 20 мільярдів доларів, але торгується за 50 мільярдів доларів, інвестори платять 2,50 долара за кожен 1 долар у Біткойні.
Купуючи Біткойн та укладаючи короткі позиції на Strategy, Чанос фіксує це завищення ціни – ставлячи на те, що акції Strategy повернуться до більш реалістичних рівнів.
2.2 Логіка за торгівлею
Стратегія Чаноса передбачає:
Перевищення вартості: Акції стратегії переоцінені через хайп, а не через її програмний бізнес.
Корекція ринку: Якщо емоції на ринку охолонуть або процентні ставки зростуть, премія може зменшитися.
Хеджування Біткойна: Тримаючи Біткойн безпосередньо, Чанос захищається від збільшення ціни Біткойна. Якщо Біткойн зростає, він отримує прибуток з боку Біткойна — що допомагає компенсувати будь-які збитки від короткої позиції.
2.3 Приклад та потенційний прибуток
Припустимо, що Чанос купує 10 000 Біткойнів по 100 000 доларів кожен ( загальна вартість: 1 мільярд доларів ), і продає коротко акції Стратегії на 1 мільярд доларів.
Якщо премія стратегії зменшиться з 2.5x до 1.5x, акції можуть різко впасти, а Чанос може заробити сотні мільйонів на короткій позиції — поки його Біткойн-активи залишаються міцними або зростають.
Цей вид арбітражу має на меті отримання прибутку з обмеженим ризиком, поки ринок виправляє неправильне ціноутворення.
РИЗИКИ І ВИКЛИКИ
3.1 Непередбачувані роздрібні трейдери
Акції Strategy привабили роздрібних інвесторів, які ставляться до них як до Біткойн ETF. У 2025 році соціальні медіа, такі як X (колишній Twitter) та інвестиційні форуми допомогли підвищити їх популярність — подібно до буму GameStop (GME) у 2020 році.
Як і раніше, натовпи роздрібних інвесторів можуть підштовхувати ціну акцій вгору, завдаючи шкоди шорт-селлерам. Це відомо як "шорт-сквіз".
3.2 Регулювання та ринкові умови
Світ криптовалют підлягає більшій регуляції з боку уряду у 2025 році. Агентства, такі як SEC, можуть примусити компанії з великою часткою Біткойна дотримуватися нових правил, що може зашкодити оцінці Strategy.
Також великі питання — такі як підвищення процентних ставок або уповільнення світової економіки — можуть зробити ринки більш волатильними та ризикованими.
3.3 Витрати на короткі позиції та виконання
Стратегія короткого продажу означає запозичення акцій, що коштує грошей. Якщо акції продовжують зростати через роздрібний попит, Чанос може бути змушений закрити свою позицію з великими збитками — ще один ризик короткого стиснення, як це було з GameStop у 2021 році.
Навіть якщо Чанос досвідчений, йому потрібно бути дуже обережним.
УРОКИ З СТРАТЕГІЇ ЧАНОСА
4.1 Потужність роздрібних трейдерів
Стратегія Чаноса підкреслює, наскільки потужними стали роздрібні трейдери. Завдяки соціальним мережам вони можуть швидко організовуватися і кидати виклик навіть великим інституціям.
Це стало очевидним у історії GameStop 2021 року, і це відбувається знову у криптопросторі 2025 року. Шорт-бет Чаноса частково є протестом проти того, що він вважає ірраціональною поведінкою ринку.
4.2 Складність оцінки Біткойна
Премія стратегії показує, наскільки складно оцінити компанії, пов'язані з Біткойном. Біткойн розглядається деякими як "цифрове золото" та засіб зберігання вартості, але він також дуже волатильний і ризикований.
Чанос, здається, вірить у майбутнє Біткойна — оскільки він його купує — але не вважає, що такі компанії, як Strategy, заслуговують на додаткову оцінку лише за те, що тримають його.
4.3 Роль шорт-селерів
Чанос відомий тим, що викриває переоцінені компанії. Він вважає, що короткі продавці допомагають ринкам залишатися раціональними, вказуючи на бульбашки.
Його стратегія є попередженням: коли ціни занадто віддаляються від фундаментальних показників, корекція ймовірна — навіть якщо терміни невизначені.
ВИСНОВОК І ПЕРСПЕКТИВИ
Стратегія Чаноса "купити Біткойн, коротка стратегія" є розумною спробою отримати прибуток від гіпу на ринку. Він ставить ставку на те, що акції Стратегії переоцінені і впадуть, в той час як утримує Біткойн для захисту від зростання цін на криптовалюту.
Результат залежить від:
Як змінюється настрій роздрібних інвесторів
Чи звужується премія стратегії
Що відбувається з цінами на Біткойн та регулюваннями
Для інвесторів ця справа є хорошим нагадуванням:
Короткостроковий ажіотаж може створювати великі можливості, але в довгостроковій перспективі завжди важливі фундаментальні фактори. Стратегія показує, як захоплення криптовалютою може призвести до ризикованих оцінок — і чому важливо залишатися раціональним на швидко змінюваних ринках.
〈Wall Street Arbitrage: Long Біткойн, Short Strategy〉 ця стаття вперше була опублікована в «CoinRank».
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Арбітраж Уолл-Стріт: Лонг Біткойн, Шорт стратегія
Джим Чанос виконує арбітражну стратегію довгого Біткойна/короткого Стратегії, ставлячи на те, що завищена оцінка Стратегії знизиться, водночас підтримуючи безпосереднє вплив Біткойна для хеджування проти рухів на крипторинку.
Акції Strategy торгуються на рівні 2,5x від вартості його Біткойн-активів, створюючи можливість арбітражу, оскільки Чанос намагається скористатися розривом між гіпом і фундаментальними показниками.
Торгові моменти підкреслюють ринкові неефективності в акціях, пов'язаних з криптою, де ентузіазм роздрібних інвесторів створює премії, якими можуть скористатися досвідчені інвестори через парні позиції.
Нещодавно CNBC повідомила, що відомий короткий продавець Уолл-стріт Джим Чанос ставить на Біткойн, одночасно роблячи короткі позиції на стратегії (MSTR), компанії, яка стала популярною серед роздрібних інвесторів завдяки своїй агресивній стратегії щодо Біткойна.
Чанос підсумував свою угоду різким зауваженням:
“Ми коротко продаємо акції Strategy і купуємо Біткойн — в основному купуємо за $1 і продаємо за $2.5.”
Він розкритикував Strategy та подібні компанії за їх завищені оцінки, назвавши їх бізнес-модель «абсурдною». Його стратегія дає нам унікальний погляд на те, як криптохайп та оцінки компаній можуть відірватися від реальності.
1.1 Стратегія Біткойна стратегії
Стратегія почалася як компанія програмного забезпечення для бізнесу в 1989 році. Але в 2020 році її генеральний директор Майкл Сейлор змінив напрямок компанії, перетворивши її на те, що він назвав «інвестиційною фірмою Біткойн».
До травня 2025 року Strategy залучила мільярди доларів через облігації та продаж акцій для купівлі Біткойнів. Наразі вона володіє понад 560,000 Біткойнів.
Через це ціна акцій Strategy стала тісно пов'язаною з ціною Біткойна. Під час бичачого ринку крипторинку 2024–2025 років її акції злетіли. В один момент її ринкова вартість перевищила 50 мільярдів доларів.
Але ринок почав ставити це під сумнів. Акції торгувалися за ціною, що в 2-3 рази перевищувала вартість Біткойна, який вони мали — значно вище фактичної вартості бізнесу компанії.
1.2 Копіювальники та Гіперринок
Інші компанії скопіювали модель Strategy — продаючи акції або позичаючи гроші для покупки Біткойн, сподіваючись стати "акціями-проксі на Біткойн".
Чанос попередив, що ці компанії не пропонують реальної цінності, а продають ажіотаж роздрібним інвесторам. Він зазначив, що ця тенденція більше пов'язана з емоціями та спекуляціями, ніж з реальними бізнес-основами.
2.1 Основна ідея: Неправильне ціноутворення
Стратегія Чаноса проста:
Купити Біткойн безпосередньо за ринковою ціною ( приблизно за $100,000 за монету в травні 2025)
Коротка стратегія — позичити та продати його акції, очікуючи падіння ціни
Він пояснює, що акції Strategy включають вартість його Біткойна, але ринок платить величезну надбавку. Наприклад, якщо Strategy володіє Біткойном на суму 20 мільярдів доларів, але торгується за 50 мільярдів доларів, інвестори платять 2,50 долара за кожен 1 долар у Біткойні.
Купуючи Біткойн та укладаючи короткі позиції на Strategy, Чанос фіксує це завищення ціни – ставлячи на те, що акції Strategy повернуться до більш реалістичних рівнів.
2.2 Логіка за торгівлею
Стратегія Чаноса передбачає:
Перевищення вартості: Акції стратегії переоцінені через хайп, а не через її програмний бізнес.
Корекція ринку: Якщо емоції на ринку охолонуть або процентні ставки зростуть, премія може зменшитися.
Хеджування Біткойна: Тримаючи Біткойн безпосередньо, Чанос захищається від збільшення ціни Біткойна. Якщо Біткойн зростає, він отримує прибуток з боку Біткойна — що допомагає компенсувати будь-які збитки від короткої позиції.
2.3 Приклад та потенційний прибуток
Припустимо, що Чанос купує 10 000 Біткойнів по 100 000 доларів кожен ( загальна вартість: 1 мільярд доларів ), і продає коротко акції Стратегії на 1 мільярд доларів.
Якщо премія стратегії зменшиться з 2.5x до 1.5x, акції можуть різко впасти, а Чанос може заробити сотні мільйонів на короткій позиції — поки його Біткойн-активи залишаються міцними або зростають.
Цей вид арбітражу має на меті отримання прибутку з обмеженим ризиком, поки ринок виправляє неправильне ціноутворення.
3.1 Непередбачувані роздрібні трейдери
Акції Strategy привабили роздрібних інвесторів, які ставляться до них як до Біткойн ETF. У 2025 році соціальні медіа, такі як X (колишній Twitter) та інвестиційні форуми допомогли підвищити їх популярність — подібно до буму GameStop (GME) у 2020 році.
Як і раніше, натовпи роздрібних інвесторів можуть підштовхувати ціну акцій вгору, завдаючи шкоди шорт-селлерам. Це відомо як "шорт-сквіз".
3.2 Регулювання та ринкові умови
Світ криптовалют підлягає більшій регуляції з боку уряду у 2025 році. Агентства, такі як SEC, можуть примусити компанії з великою часткою Біткойна дотримуватися нових правил, що може зашкодити оцінці Strategy.
Також великі питання — такі як підвищення процентних ставок або уповільнення світової економіки — можуть зробити ринки більш волатильними та ризикованими.
3.3 Витрати на короткі позиції та виконання
Стратегія короткого продажу означає запозичення акцій, що коштує грошей. Якщо акції продовжують зростати через роздрібний попит, Чанос може бути змушений закрити свою позицію з великими збитками — ще один ризик короткого стиснення, як це було з GameStop у 2021 році.
Навіть якщо Чанос досвідчений, йому потрібно бути дуже обережним.
4.1 Потужність роздрібних трейдерів
Стратегія Чаноса підкреслює, наскільки потужними стали роздрібні трейдери. Завдяки соціальним мережам вони можуть швидко організовуватися і кидати виклик навіть великим інституціям.
Це стало очевидним у історії GameStop 2021 року, і це відбувається знову у криптопросторі 2025 року. Шорт-бет Чаноса частково є протестом проти того, що він вважає ірраціональною поведінкою ринку.
4.2 Складність оцінки Біткойна
Премія стратегії показує, наскільки складно оцінити компанії, пов'язані з Біткойном. Біткойн розглядається деякими як "цифрове золото" та засіб зберігання вартості, але він також дуже волатильний і ризикований.
Чанос, здається, вірить у майбутнє Біткойна — оскільки він його купує — але не вважає, що такі компанії, як Strategy, заслуговують на додаткову оцінку лише за те, що тримають його.
4.3 Роль шорт-селерів
Чанос відомий тим, що викриває переоцінені компанії. Він вважає, що короткі продавці допомагають ринкам залишатися раціональними, вказуючи на бульбашки.
Його стратегія є попередженням: коли ціни занадто віддаляються від фундаментальних показників, корекція ймовірна — навіть якщо терміни невизначені.
Стратегія Чаноса "купити Біткойн, коротка стратегія" є розумною спробою отримати прибуток від гіпу на ринку. Він ставить ставку на те, що акції Стратегії переоцінені і впадуть, в той час як утримує Біткойн для захисту від зростання цін на криптовалюту.
Результат залежить від:
Як змінюється настрій роздрібних інвесторів
Чи звужується премія стратегії
Що відбувається з цінами на Біткойн та регулюваннями
Для інвесторів ця справа є хорошим нагадуванням:
Короткостроковий ажіотаж може створювати великі можливості, але в довгостроковій перспективі завжди важливі фундаментальні фактори. Стратегія показує, як захоплення криптовалютою може призвести до ризикованих оцінок — і чому важливо залишатися раціональним на швидко змінюваних ринках.
〈Wall Street Arbitrage: Long Біткойн, Short Strategy〉 ця стаття вперше була опублікована в «CoinRank».