Випуск активів на материковій частині Китаю для RWA в Гонконзі повинен відповідати "подвійним вимогам відповідності". Ці типи активів не підходять для токенізації.
Які умови повинні бути виконані для випуску RWA проектів активів континентального Китаю в Гонконзі?
Нещодавно ми отримали велику кількість запитів щодо проекту токенізації реальних активів RWA(, який охоплює різноманітні види базових активів, включаючи сільськогосподарську продукцію, нерухомість, дорогоцінні метали, а також деякі чисто концептуальні проекти.
Щоб було зрозуміло, в контексті оголошення 9.4 материкового Китаю та повідомлення 9.24, які все ще діють, лише проекти RWA, які пройшли сувору перевірку пісочниці Гонконгу та видані під наглядом, матимуть певний ступінь відповідності, а інші типи проектів RWA є надзвичайно ризикованими, особливо для проектів, виданих жителями материкового Китаю.
Ця стаття детально розгляне, які континентальні активи підходять для випуску RWA в Гонконгському пісочниці, а які не підходять, допомагаючи читачам ефективніше планувати розвиток бізнесу.
01 Базове розуміння: обмеження та критерії оцінки випуску RWA на материковому Китаї
Перш за все, потрібно чітко визначити: активи, які розташовані на материковому Китаї та в основному орієнтовані на резидентів материкового Китаю, дійсно можуть бути RWA, про що свідчать кілька успішних випадків.
Однак, активи материкового Китаю справді мають обмеження на випуск RWA в гонконзькому пісочниці. Згідно з практичним досвідом, наступні три категорії активів не підходять для RWA:
Активи, які не відповідають вимогам законодавства Гонконгу
Активи, що не відповідають вимогам законодавства материкового Китаю
У поточному етапі не слід випускати активи в Гонконзі
![Які обмеження на випуск RWA активів континенту в Гонконзі?])https://img.gateio.im/social/moments-ab7ba6525c03ac971e5cd959f17c5081(
) Континентальні активи, що випускаються в Гонконзі, повинні дотримуватися "подвійного принципу відповідності"
Логіка цього принципу зрозуміла: сутність активу знаходиться на материку, але токенізовані активи продаються та експлуатуються в Гонконзі, і весь ланцюжок фінансування охоплює два місця, тому природно, що закони та правила обох місць повинні дотримуватися одночасно – базові активи повинні відповідати як на материковій частині, так і в Гонконгу.
1. Вимоги законодавства Гонконгу
Оскільки Гонконг в основному відповідає за токенізацію активів та операції з фінансіалізації в процесі RWA, нам потрібно приділити особливу увагу вимогам відповідних законів фінансового регулювання Гонконгу щодо базових активів, таких як Постанова про цінні папери та ф'ючерси, Постанова про банківську діяльність, Постанова про страхування, Постанова про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму тощо.
Наразі Гонконг у сфері регулювання випуску RWA ще не ухвалив чітких нормативних правових актів і все ще перебуває на стадії дослідження, в процесі перевірки існує ситуація "один проект - одне обговорення". Але це не означає, що зовсім немає стандартів для посилання; розуміння звичних регуляторних принципів Гонконгу щодо фінансових активів та посилання на правила випуску подібних фінансових продуктів може значно підвищити шанси на успіх проекту.
Прийняття Гонконгом ### ( «Принципу матеріального нагляду» або «Перспективного регулювання» для фінансових активів означає, що дотримання залежить від суті активу, а не від зовнішньої оболонки, і неможливо прикривати незаконне ядро виглядом відповідності. Конкретні специфікації залежать від нормативних правил, що застосовуються до фізичних активів RWA. Наприклад, якщо базовим активом є облігація, до стандарту аудиту будуть застосовуватися Постанова про цінні папери та ф'ючерси Гонконгу та відповідні нормативні документи.
2. Вимоги континентального законодавства
Оскільки токенізовані базові активи "суб'єкт" знаходяться на материковій частині, необхідно звернути увагу на законність самих базових активів та законність способів їх функціонування.
З точки зору законності базових активів, відповідно до Цивільного кодексу та відповідних судових тлумачень, судової практики, речі можна поділити на три категорії за їхньою ліквідністю:
Об'єкти обігу: речі, які цивільні суб'єкти можуть вільно обертати відповідно до закону.
Обмежені обігові предмети: предмети, на які закон накладає обмеження на обсяг і ступінь обігу.
Заборонені для обігу речі: речі, які заборонені законом для обігу та передачі
Для RWA предмети мають бути "обігова річ" або "обмежено обігова річ" з дозволом на обіг.
На практиці "обмежені в обігу товари" зазвичай включають: культурні цінності, певні ліки, пестициди, товари, що підлягають акцизному оподаткуванню, сіль, періодичні видання, озброєння, військові матеріали тощо.
До «заборонених предметів» зазвичай відносяться: наркотики, непристойні матеріали, фальшива валюта, підроблені товари з торговою маркою, дикі тварини та заборонена законом продукція з них, незаконні публікації тощо.
У питаннях легальності операцій Гонконг висуває вимоги до грошового потоку базових активів RWA. Всі проекти, які наразі випускаються, є комерційними проектами з реальними сценаріями застосування ), тому операції з базовими активами також повинні відповідати законодавству Китаю: уникати червоних ліній і отримати необхідні адміністративні дозволи.
! [Які існують обмеження на видачу RWA материковими активами в Гонконзі?] ](https://img.gateio.im/social/moments-09a8e59ddd79964591792d9001d02d3f)
( На даному етапі не рекомендується випускати активи в Гонконзі
Цей тип активів хоча і відповідає "подвійним принципам відповідності", але на даному етапі не підходить для випуску в Гонконзі.
З одного боку, гонконгська RWA все ще перебуває на стадії експериментів у пісочниці, і вона більш обережна у виборі базових активів, і чітко рекомендує активи з атрибутами «високотехнологічний» та «чистий та зелений». Таким чином, на поточному етапі випуску проектів RWA в Гонконзі базові активи повинні мати хоча б одну з двох вищезазначених характеристик, таких як нефізичні права власності та такі інтереси, як права на викиди вуглецю, які тісно пов'язані з зеленою економікою.
З іншого боку, деякі активи, які важко генерують хороший грошовий потік, не підходять для RWA в гонконгському пісочниці, через низьку ймовірність. Наприклад, нерухомість з низькою економічною вартістю, якою б не була нова концепція "наповнення", все ж важко змінити реальність поступового зниження її ринкової вартості, ймовірність випуску RWA для таких активів дуже низька.
02 Ці конкретні континентальні активи в основному не підходять для випуску RWA
Зрозумівши принципи оцінки, чи можуть основні активи випускати RWA, ми зосередимося на відповіді на запитання щодо типів активів, які останнім часом викликали найбільше запитів або потребують особливого уточнення.
) ювелірні вироби та предмети мистецтва RWA
Ювелірні вироби та культурні іграшки - це категорія з великою кількістю консультацій, але найважче дати чіткий юридичний висновок, головним чином через широке розмаїття, складність галузі та різні обмеження, розкидані в різних законах та нормативних актах, судових тлумаченнях, адміністративних регламентах, відомчих правилах та національних стандартах. Для незвичайних категорій зазвичай потрібно багато юридичних досліджень, щоб дати висновок. В цілому, не рекомендується використовувати ювелірні вироби в якості базового активу RWA на даному етапі.
Наступні ситуації можуть бути прямо відхилені:
Вироби з дорогоцінних каменів з азартними властивостями, тобто предмети, про якість яких не можна судити за зовнішнім виглядом і внутрішню якість яких можна дізнатися тільки після огранювання, такі як жадеїт шорсткий, неочищений бірюзовий шорсткий, нерозкриті перли молюсків тощо
Оброблені ювелірні вироби та дорогоцінні камені, такі як B-товар нефрит, C-товар нефрит тощо
Держава забороняє продаж біопрепаратів ### органічних ### дорогоцінних каменів, таких як слонова кістка, вироби з шоломоносних птахів, молюски, панцирі маток, корали, роги носорогів, яструбині черепахи, смола копа, морські верби, бурштинові подушки, бурштиновий порошок, кіновар тощо
Низькоякісний або оброблений жадеит або його імітації, такі як натрієвий польовий шпат, гватемальський жадеит, обпалений жадеит тощо
Чисте золото, чисте срібло та інші дорогоцінні метали, для яких в країнах існують спеціальні закони, що обмежують або забороняють їх обіг.
( права інтелектуальної власності RWA
Активи інтелектуальної власності ) авторські права, торгові марки, патенти ### тощо з'явилися в багатьох проєктах у міжнародному колі криптоактивів, включаючи кіно- та телевізійні проєкти, які досягають швидкого фінансування за рахунок токенізації. Хоча в секторі RWA в Гонконзі немає успішних кейсів, інтелектуальна власність може бути базовим активом, який варто вивчити. Якщо інтелектуальне досягнення має велику комерційну цінність, його можна спробувати застосувати після уточнення нормативних норм.
( Сільське господарство та сільськогосподарська продукція RWA
Для аграрних проектів, якщо при дотриманні етичних стандартів у науці вони мають високу науково-технічну складову, наукову цінність і хороші комерційні перспективи, можна спробувати подати заявку після чіткого визначення регуляторних норм.
) чисто концептуальний RWA
Потрібно чітко зазначити: RWA не є краудфандингом. Для таких проектів зазвичай дається заперечення.
03 Висновок
Додамо: Чи можливо випустити RWA в Гонконзі для базових активів, де «юридична особа» не знаходиться ні на материковій частині, ні в Гонконзі? В даний час немає вимоги про те, що активи повинні знаходитися в конкретному регіоні, щоб подати заявку на отримання Hong Kong RWA. З точки зору позиціонування Гонконгу як «міжнародного фінансового центру», географічне розташування базових активів не повинно бути перешкодою, а автентичність, довіра, відповідність вимогам та інвестиційна цінність є ключовими показниками.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Випуск активів на материковій частині Китаю для RWA в Гонконзі повинен відповідати "подвійним вимогам відповідності". Ці типи активів не підходять для токенізації.
Які умови повинні бути виконані для випуску RWA проектів активів континентального Китаю в Гонконзі?
Нещодавно ми отримали велику кількість запитів щодо проекту токенізації реальних активів RWA(, який охоплює різноманітні види базових активів, включаючи сільськогосподарську продукцію, нерухомість, дорогоцінні метали, а також деякі чисто концептуальні проекти.
Щоб було зрозуміло, в контексті оголошення 9.4 материкового Китаю та повідомлення 9.24, які все ще діють, лише проекти RWA, які пройшли сувору перевірку пісочниці Гонконгу та видані під наглядом, матимуть певний ступінь відповідності, а інші типи проектів RWA є надзвичайно ризикованими, особливо для проектів, виданих жителями материкового Китаю.
Ця стаття детально розгляне, які континентальні активи підходять для випуску RWA в Гонконгському пісочниці, а які не підходять, допомагаючи читачам ефективніше планувати розвиток бізнесу.
01 Базове розуміння: обмеження та критерії оцінки випуску RWA на материковому Китаї
Перш за все, потрібно чітко визначити: активи, які розташовані на материковому Китаї та в основному орієнтовані на резидентів материкового Китаю, дійсно можуть бути RWA, про що свідчать кілька успішних випадків.
Однак, активи материкового Китаю справді мають обмеження на випуск RWA в гонконзькому пісочниці. Згідно з практичним досвідом, наступні три категорії активів не підходять для RWA:
![Які обмеження на випуск RWA активів континенту в Гонконзі?])https://img.gateio.im/social/moments-ab7ba6525c03ac971e5cd959f17c5081(
) Континентальні активи, що випускаються в Гонконзі, повинні дотримуватися "подвійного принципу відповідності"
Логіка цього принципу зрозуміла: сутність активу знаходиться на материку, але токенізовані активи продаються та експлуатуються в Гонконзі, і весь ланцюжок фінансування охоплює два місця, тому природно, що закони та правила обох місць повинні дотримуватися одночасно – базові активи повинні відповідати як на материковій частині, так і в Гонконгу.
1. Вимоги законодавства Гонконгу
Оскільки Гонконг в основному відповідає за токенізацію активів та операції з фінансіалізації в процесі RWA, нам потрібно приділити особливу увагу вимогам відповідних законів фінансового регулювання Гонконгу щодо базових активів, таких як Постанова про цінні папери та ф'ючерси, Постанова про банківську діяльність, Постанова про страхування, Постанова про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму тощо.
Наразі Гонконг у сфері регулювання випуску RWA ще не ухвалив чітких нормативних правових актів і все ще перебуває на стадії дослідження, в процесі перевірки існує ситуація "один проект - одне обговорення". Але це не означає, що зовсім немає стандартів для посилання; розуміння звичних регуляторних принципів Гонконгу щодо фінансових активів та посилання на правила випуску подібних фінансових продуктів може значно підвищити шанси на успіх проекту.
Прийняття Гонконгом ### ( «Принципу матеріального нагляду» або «Перспективного регулювання» для фінансових активів означає, що дотримання залежить від суті активу, а не від зовнішньої оболонки, і неможливо прикривати незаконне ядро виглядом відповідності. Конкретні специфікації залежать від нормативних правил, що застосовуються до фізичних активів RWA. Наприклад, якщо базовим активом є облігація, до стандарту аудиту будуть застосовуватися Постанова про цінні папери та ф'ючерси Гонконгу та відповідні нормативні документи.
2. Вимоги континентального законодавства
Оскільки токенізовані базові активи "суб'єкт" знаходяться на материковій частині, необхідно звернути увагу на законність самих базових активів та законність способів їх функціонування.
З точки зору законності базових активів, відповідно до Цивільного кодексу та відповідних судових тлумачень, судової практики, речі можна поділити на три категорії за їхньою ліквідністю:
Для RWA предмети мають бути "обігова річ" або "обмежено обігова річ" з дозволом на обіг.
На практиці "обмежені в обігу товари" зазвичай включають: культурні цінності, певні ліки, пестициди, товари, що підлягають акцизному оподаткуванню, сіль, періодичні видання, озброєння, військові матеріали тощо.
До «заборонених предметів» зазвичай відносяться: наркотики, непристойні матеріали, фальшива валюта, підроблені товари з торговою маркою, дикі тварини та заборонена законом продукція з них, незаконні публікації тощо.
У питаннях легальності операцій Гонконг висуває вимоги до грошового потоку базових активів RWA. Всі проекти, які наразі випускаються, є комерційними проектами з реальними сценаріями застосування ), тому операції з базовими активами також повинні відповідати законодавству Китаю: уникати червоних ліній і отримати необхідні адміністративні дозволи.
! [Які існують обмеження на видачу RWA материковими активами в Гонконзі?] ](https://img.gateio.im/social/moments-09a8e59ddd79964591792d9001d02d3f)
( На даному етапі не рекомендується випускати активи в Гонконзі
Цей тип активів хоча і відповідає "подвійним принципам відповідності", але на даному етапі не підходить для випуску в Гонконзі.
З одного боку, гонконгська RWA все ще перебуває на стадії експериментів у пісочниці, і вона більш обережна у виборі базових активів, і чітко рекомендує активи з атрибутами «високотехнологічний» та «чистий та зелений». Таким чином, на поточному етапі випуску проектів RWA в Гонконзі базові активи повинні мати хоча б одну з двох вищезазначених характеристик, таких як нефізичні права власності та такі інтереси, як права на викиди вуглецю, які тісно пов'язані з зеленою економікою.
З іншого боку, деякі активи, які важко генерують хороший грошовий потік, не підходять для RWA в гонконгському пісочниці, через низьку ймовірність. Наприклад, нерухомість з низькою економічною вартістю, якою б не була нова концепція "наповнення", все ж важко змінити реальність поступового зниження її ринкової вартості, ймовірність випуску RWA для таких активів дуже низька.
02 Ці конкретні континентальні активи в основному не підходять для випуску RWA
Зрозумівши принципи оцінки, чи можуть основні активи випускати RWA, ми зосередимося на відповіді на запитання щодо типів активів, які останнім часом викликали найбільше запитів або потребують особливого уточнення.
) ювелірні вироби та предмети мистецтва RWA
Ювелірні вироби та культурні іграшки - це категорія з великою кількістю консультацій, але найважче дати чіткий юридичний висновок, головним чином через широке розмаїття, складність галузі та різні обмеження, розкидані в різних законах та нормативних актах, судових тлумаченнях, адміністративних регламентах, відомчих правилах та національних стандартах. Для незвичайних категорій зазвичай потрібно багато юридичних досліджень, щоб дати висновок. В цілому, не рекомендується використовувати ювелірні вироби в якості базового активу RWA на даному етапі.
Наступні ситуації можуть бути прямо відхилені:
Вироби з дорогоцінних каменів з азартними властивостями, тобто предмети, про якість яких не можна судити за зовнішнім виглядом і внутрішню якість яких можна дізнатися тільки після огранювання, такі як жадеїт шорсткий, неочищений бірюзовий шорсткий, нерозкриті перли молюсків тощо
Оброблені ювелірні вироби та дорогоцінні камені, такі як B-товар нефрит, C-товар нефрит тощо
Держава забороняє продаж біопрепаратів ### органічних ### дорогоцінних каменів, таких як слонова кістка, вироби з шоломоносних птахів, молюски, панцирі маток, корали, роги носорогів, яструбині черепахи, смола копа, морські верби, бурштинові подушки, бурштиновий порошок, кіновар тощо
Низькоякісний або оброблений жадеит або його імітації, такі як натрієвий польовий шпат, гватемальський жадеит, обпалений жадеит тощо
Чисте золото, чисте срібло та інші дорогоцінні метали, для яких в країнах існують спеціальні закони, що обмежують або забороняють їх обіг.
( права інтелектуальної власності RWA
Активи інтелектуальної власності ) авторські права, торгові марки, патенти ### тощо з'явилися в багатьох проєктах у міжнародному колі криптоактивів, включаючи кіно- та телевізійні проєкти, які досягають швидкого фінансування за рахунок токенізації. Хоча в секторі RWA в Гонконзі немає успішних кейсів, інтелектуальна власність може бути базовим активом, який варто вивчити. Якщо інтелектуальне досягнення має велику комерційну цінність, його можна спробувати застосувати після уточнення нормативних норм.
( Сільське господарство та сільськогосподарська продукція RWA
Для аграрних проектів, якщо при дотриманні етичних стандартів у науці вони мають високу науково-технічну складову, наукову цінність і хороші комерційні перспективи, можна спробувати подати заявку після чіткого визначення регуляторних норм.
) чисто концептуальний RWA
Потрібно чітко зазначити: RWA не є краудфандингом. Для таких проектів зазвичай дається заперечення.
03 Висновок
Додамо: Чи можливо випустити RWA в Гонконзі для базових активів, де «юридична особа» не знаходиться ні на материковій частині, ні в Гонконзі? В даний час немає вимоги про те, що активи повинні знаходитися в конкретному регіоні, щоб подати заявку на отримання Hong Kong RWA. З точки зору позиціонування Гонконгу як «міжнародного фінансового центру», географічне розташування базових активів не повинно бути перешкодою, а автентичність, довіра, відповідність вимогам та інвестиційна цінність є ключовими показниками.