Криптоактиви: від утопічної мрії до політичного болота
Кінцевий болотний актив у сучасній фінансовій екології
Одна галузь, яка колись мріяла перевершити політику, сьогодні стала синонімом егоїзму.
Коли катарський уряд запропонував замінити Air Force One на Boeing 747, президент Трамп відповів: «Чому б і ні?». Тільки дурень відмовиться від безкоштовних грошей. Рідко коли в сучасній історії президентський термін породжував стільки конфліктів інтересів такими швидкими темпами. Однак найгірший егоїзм в американській політиці відбувається не на подіумі, а на блокчейні – батьківщині трильйонів доларів у криптовалюті.
!7371385
За останні півроку криптовалюти зіграли безпрецедентну роль у суспільному житті Америки. Кілька чиновників кабінету міністрів вклали значні кошти в цифрові активи. Криптовалютні ентузіасти беруть участь в управлінні регулюючими органами. Найбільші корпорації галузі стали головними донорами кампанії, а біржі та видавці вклали сотні мільйонів доларів, щоб захистити дружніх законодавців і розправитися з опонентами. Члени сім'ї президента продають свої інвестиції в криптовалюту по всьому світу. Найбільшого інвестора в мем-монету запрошують на вечерю з президентом. Криптоактиви, якими володіють перші сім'ї, зараз коштують мільярди доларів і, можливо, стали найбільшим єдиним джерелом їхнього багатства.
Це явище різко контрастує з витоками криптовалют. Коли біткоїн народився у 2009 році, його вітав утопічний рух проти влади. Перші послідовники мали високі цілі революціонізувати фінансову систему та захистити людей від розкрадання активів та інфляції. Вони хочуть передати владу дрібним інвесторам і звільнити їх з-під контролю великих фінансових установ. Це не просто актив, це рух за технологічне визволення.
Зараз все це забуте. Мало того, що криптовалюти підживлюють шахрайство, відмивання грошей та інші види фінансових злочинів у масових масштабах, ця галузь також розвинула брудні відносини з виконавчою гілкою влади США більшою мірою, ніж Уолл-стріт або будь-яка інша галузь. Криптовалюти стали головним болотним активом.
!7371386
Це різко контрастує з ситуацією за межами Сполучених Штатів. Останніми роками різні юрисдикції, такі як Європейський Союз, Японія, Сінгапур, Швейцарія та ОАЕ, досягли успіху в наданні нової регуляторної прозорості цифровим активам, уникаючи при цьому нестримного конфлікту інтересів, як у Сполучених Штатах. У країнах, що розвиваються, де широко поширена експропріація уряду, висока інфляція, а ризик знецінення валюти серйозний, криптовалюти все ще відіграють ту роль, на яку сподівалися ранні ідеалісти.
Все це відбувається в міру того, як дозріває технологія, що лежить в основі цифрових активів. Хоча все ще існує багато спекуляцій, основні фінансові та технологічні компанії все більше серйозно ставляться до криптовалют. За останні 18 місяців кількість реальних активів, таких як приватні кредити, казначейські облігації США та товари, які «токенізуються» та торгуються на блокчейні, зросла майже втричі. Традиційні фінансові установи стають великими емітентами токенізованих фондів грошового ринку. Криптовалютні компанії також беруть участь, випускаючи токени, прив'язані до таких активів, як золото.
Мабуть, найбільш перспективне застосування є в сфері платежів. Деякі компанії використовують стабільні монети (цифрові токени, забезпечені іншими, більш традиційними активами). Лише за останній місяць Mastercard оголосила, що дозволить клієнтам та продавцям використовувати стейблкоїни для платежів та розрахунків. Фінтех-компанія Stripe запустила фінансові рахунки стейблкоїнів у 101 країні, а також придбала платформу стейблкоїнів Bridge цього року. Через три роки після відмови від проєкту Diem Meta може спробувати знову увійти в космос.
Це можливість для криптовалютних компаній заволодіти, навіть якщо вони знаходяться в зоні ризику. Прихильники стверджують, що за попередньої адміністрації у них не було іншого вибору, окрім як використовувати всі засоби в Сполучених Штатах для свого захисту. Під керівництвом регулюючих органів того часу SEC була песимістично налаштована щодо галузі, втягнувши численні гучні компанії в правозастосовні дії та судові справи. Як наслідок, банки бояться надавати послуги криптокомпаніям і бояться ризикувати криптовалютами, особливо стейблкоїнами. З цієї точки зору індустрія має свою правдоподібність. Роз'яснення правового статусу криптовалют через суди, а не Конгрес, не є ані особливо ефективним, ані завжди справедливим. Сьогодні регуляторний маятник різко хитнувся в протилежному напрямку, і більшість справ проти криптовалютних компаній відпали.
Як наслідок, криптовалюти повинні зберігати себе в Сполучених Штатах. Нові правила, як і раніше, потрібні для того, щоб ризики не вливалися у фінансову систему. Якщо політики не зможуть належним чином регулювати криптовалюти, побоюючись електорального впливу галузі, довгострокові наслідки будуть згубними. Небезпека запровадження занадто малої кількості гарантій не є лише теоретичною. Усі три найбільші банки, які збанкрутували у 2023 році, мають значний вплив плаваючих депозитів у криптоіндустрії. Стабільні монети чутливі до пробігів, і їх слід регулювати, як банки.
Без такої зміни провідні діячі криптопростору в кінцевому підсумку пошкодують про досягнуту у Вашингтоні угоду. Індустрія здебільшого замовчує про конфлікти інтересів, які виникають через певні сімейні інвестиції в криптовалюту. Законодавство необхідне для уточнення статусу галузей та активів, а також для забезпечення криптовалютних компаній більш раціональною регуляторною безпекою, на яку вони давно сподівалися. Переплетення комерційних інтересів уряду з державними справами ускладнило це. У травні законопроєкт не зміг пройти процедурне голосування в Сенаті, оскільки кілька сенаторів відкликали свою підтримку законопроєкту про криптовалюту.
Криптоактиви стали політичним центром США
Завдяки інвестиціям впливових родин, доброзичливим регуляторам та щедрим витратам на вибори.
Наприкінці квітня логістична компанія Fr8Tech, що базується в Техасі, з ринковою капіталізацією близько $3 млн, запустила незвичайну інвестицію. Компанія заявила, що позичить до $20 млн на покупку монети TRUMP Meme, криптовалюти, запущеної за три дні до початку нового президентського терміну. Компанія, яка керує монетою Meme, оголосила, що найбільші інвестори будуть запрошені на вечерю з президентом наприкінці травня. Генеральний директор Fr8Tech заявив, що покупка токена стане «ефективним способом» «відстоювання» торгової політики, якої хоче компанія.
!7371387
Того ж тижня нічне небо в Лахорі (Пакистан) було освітлене феєрверками. Пакистанська криптовалютна рада, створена міністрами фінансів у березні, святкує своє партнерство з World Liberty Financial (WLF). WLF – це компанія, що належить високопоставленим політикам та їхнім сім'ям. WLF пообіцяв допомогти Пакистану розробити блокчейн-продукти, які перетворюють реальні активи в цифрові токени, і надати більш широкі консультації щодо криптовалютної індустрії. Деталі угоди не розголошуються. Індійські ЗМІ витлумачили угоду як спробу Пакистану завоювати політичну прихильність – інтерпретація, яка стала ще більш незручною через два тижні, коли припинення вогню в індійсько-пакистанському військовому зіткненні було приписано Сполученим Штатам. Багато індійців вважають, що це перемир'я занадто вигідне для Пакистану.
Ці події поклали початок глибоким змінам у Вашингтоні. Криптовалюти знаходяться на підйомі. Політичне керівництво та члени його сімей просувають його як вдома, так і за кордоном. Новопризначені регулятори зайняли більш м'який підхід. Інвестори вливаються. Великі групи тиску виникли на користь політичних кандидатів у крипто-про-криптовалюти та карають опонентів. Інвестори та правозахисники, включаючи іноземні уряди, виявили, що це може забезпечити доступ до людей з хорошими зв'язками. Молода індустрія раптово опинилася в центрі суспільного життя американців. Але його тісні зв'язки з конкретними політичними сім'ями також роблять його певною мірою партизанським підприємством, яке в кінцевому підсумку може принести галузі більше шкоди, ніж користі.
З роками багато галузей промисловості заплуталися в політичному класі. Банки, виробники зброї та великі фармацевтичні компанії тривалий час зберігали вплив у владних коридорах. Наприкінці 19 століття залізничні компанії мали величезний вплив на національну та місцеву політику, отримавши сприятливе регулювання, що сприяло великому буму та катастрофічній депресії.
Але жодна інша індустрія не пройшла шлях від майже ізгоїв до офіційного улюбленця, як криптовалюта. На початку першого терміну політика сумарна вартість усіх криптовалют у світі становила менше $20 млрд. Сьогодні це понад 3 трильйони доларів. У 2017 році криптовалюти взагалі не згадувалися на слуханнях голови SEC у Сенаті. Ще у 2021 році топ-лідери зневажали цифрові активи: «Біткоїн виглядає як шахрайство, і мені це не подобається, тому що це ще одна валюта, яка конкурує з доларом». Ця точка зору, схоже, підтвердилася наступного року, коли обвал цін на цифрові активи та шахрайство на 8 мільярдів доларів на великій криптобіржі FTX ознаменували «криптозиму» для галузі.
Регулюючі органи також песимістично налаштовані щодо багатьох криптоактивів. Голова SEC попередньої адміністрації наполягав на тому, що багато криптовалют насправді є цінними паперами і тому повинні торгуватися лише на біржах, що регулюються SEC. Тоді агентство подало до суду на низку великих сайтів з торгівлі криптовалютами, а також на багато інших компаній, що займаються цифровими активами.
Однак після зміни режиму ті фінансові регулятори, які раніше намагалися обмежити криптовалюту, раптом захотіли її підтримати. Це пов'язано з тим, що більшість новопризначених чиновників є затятими прихильниками галузі. Новий голова SEC протягом восьми років обіймав посаду співголови групи криптоіндустрії. Номінований на посаду голови Комітету з торгівлі товарними ф'ючерсами, він раніше очолював відділ криптополітики у відомій венчурній компанії.
!7371388
Зміна керівництва SEC в США призвела до різкої зміни політики. Сьогодні існує набагато вужчий погляд на те, що таке криптоактиви та що потрібно регулювати. Члени новоствореної Crypto Task Force, відповідальні за комітет, ласкаво відомі в галузі як «криптомами». З того часу, як новий уряд вступив на посаду, більше десятка примусових заходів проти криптокомпаній були припинені, у тому числі проти двох великих бірж, великого емітента криптовалюти та першої криптокомпанії, яка отримала державну банківську ліцензію. Все це, закономірно, дало поштовх галузі: венчурні фонди вклали в криптокомпанії майже $5 млрд за перші три місяці 2025 року, що є найвищим показником за майже три роки.
Коли нове керівництво приходить на посаду і ставить на місце однодумців, серйозні зміни в регулюванні не є чимось незвичайним. Коли республіканська адміністрація приходить на зміну демократичній, маятник часто зміщується від втручання до laissez-faire. Однак незвичним є те, що топ-менеджмент та їхні сім'ї глибоко залучені в галузі, які отримують вигоду від дерегуляції.
Політики все більше вкладають кошти в криптовалютний простір. WLF, в якій сім'я володіє 60% акцій, була створена у вересні 2024 року. Компанія оголосила про запуск нового стейблкоїна (криптовалюта, прив'язана до вартості іншого активу, зазвичай долара США) у березні цього року. Ринкова капіталізація токена під назвою USD1 становить понад 2 мільярди доларів, що робить його однією з найбільших криптовалют у світі, прив'язаних до долара.
Компанія має помітний досвід, з її ключовим зовнішньополітичним «трейдером» як «почесним співзасновником», а сином — «співзасновником». Найвищі керівники є «головними прихильниками криптовалют». Примітка на веб-сайті попереджає: «Будь-які посилання, цитати або пов'язані зображення не повинні тлумачитися як схвалення». Речник заявив, що WLF – це приватна компанія без політичної приналежності, і в її управлінні нікого в уряді немає.
Крім WLF, є й інші криптоактиви. Існує також монета-мем (криптовалюта, створена для отримання вигоди з трендів або жартів), яка злетіла в ціні після запуску, досягнувши піку в якийсь момент приблизно в 15 мільярдів доларів ринкової капіталізації, а потім впала до частки цього числа. Компанії, пов'язані з високорівневими сім'ями, володіють 80% цих токенів. У січні цього року перша леді також запустила ще одну монету-мем, яка також зазнала краху після різкого зростання вартості.
Комерційні інтереси, пов'язані з криптовалютами, також поширюються через компанію соціальних мереж, яка оголосила в квітні, що співпрацює з торговою платформою для продажу біржових фондів (ETF) з цифровими активами та іншими цінними паперами. Компанія заявила, що також розглядає можливість запуску власного криптогаманця та валюти.
Волатильність цих активів і невизначеність власності ускладнюють визначення того, яка частина багатства певних сімей пов'язана з цими інвестиціями. Криптовалюти тепер можуть становити найбільший єдиний напрямок бізнесу сім'ї, лише монети Meme коштують майже 2 мільярди доларів, недалеко від усіх її власності, полів для гольфу та клубів разом узятих.
Відродження криптовалютної індустрії виграло не тільки від політичних зв'язків. Великі групи виборчого тиску (superPAC) вкладають значні кошти для просування інтересів галузі. Protect Progress, Fairshake і Protect American Jobs, мережа пов'язаних супер PAC, витратили понад 130 мільйонів доларів напередодні минулорічних виборів, що зробило їх однією з найбільш витратних груп на передвиборчій кампанії. Всі вони були сформовані після останніх президентських виборів. З доходом у розмірі 260 мільйонів доларів США від останнього виборчого циклу, Fairshake є не лише найбільшою PAC, яка виступає за конкретну галузь, але й найбільшою позапартійною супер PAC усіх типів. Для порівняння, Національна асоціація ріелторів зібрала близько $20 млн. DEX і торгова платформа є найбільшими корпоративними донорами Fairshake, тоді як засновник відомої венчурної компанії є найбільшим індивідуальним донором.
Замість того, щоб прямо наголошувати на поглядах кандидата на криптовалюту, стратегія Fairshake націлена на рекламу з будь-яких питань, які можуть просувати політиків, яких вони підтримують, або перешкоджати тим, хто їм не подобається. Він розкритикував конгресвумен від Демократичної партії з Каліфорнії Кеті Портер за спробу продати свій список донорів кампанії в рекламі, яка допомогла їй програти праймеріз у Сенаті. Ще одна реклама на підтримку члена палати представників штату Нью-Йорк Пета Райана високо оцінила його жорстку позицію щодо боротьби зі злочинністю. «Багато галузей спробували це зробити. Різниця полягає в його унікальній спрямованості, і саме тут відбувається справжня зміна правил гри», — сказав Джош Власто, представник Fairshake. «Основоположною стратегією є і залишається: підтримуйте прихильників, виступайте проти опонентів».
«Це найбільш кричуща демонстрація грошей і влади, яку я коли-небудь бачила в законодавчому органі», — сказала Аманда Фішер, головний операційний директор Better Markets, лобістської групи, яка виступає за посилення фінансового регулювання в Сполучених Штатах. Вона була керівником апарату колишнього голови SEC. Лише Fairshake має на руках 116 мільйонів доларів готівкою, які будуть використані на проміжних виборах 2026 року.
«Військовий фонд» криптоіндустрії має допомогти їй переконати Конгрес прийняти свої політичні уподобання. Найголовніше, він хоче, щоб Конгрес уточнив правовий статус криптоактивів, щоб запобігти повторному хитанню маятника регулювання на майбутніх виборах. Адже лідерство приходить і йде, а законодавство, як правило, більш тривале.
Криптоіндустрія хоче визначити більшість криптовалют як товари, що регулюються Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), а не SEC як цінні папери. CFTC відповідає за регулювання торгівлі більшістю фінансових деривативів і є меншим з двох регуляторів. На поточний фінансовий рік компанія запросила бюджет у розмірі 399 мільйонів доларів і 725 штатних співробітників, порівняно з бюджетом SEC у 2,6 мільярда доларів і 5 073 співробітниками. Криптоіндустрія розглядає перший як більш м'яку форму регулювання.
Законопроект про те, щоб зробити CFTC основним регулятором криптовалют, був заблокований в Конгресі в минулому році. Але республіканці, які виступають за більш м'яке фінансове регулювання, контролюють обидві палати з січня. Більше того, багато демократів визнають переваги розміщення криптоактивів на більш чіткій правовій основі. Однак криптобожевілля деяких політичних сімей ускладнює для галузі отримання достатньої підтримки в Конгресі.
Очевидний конфлікт інтересів викликав хвилю критики з боку законодавців-демократів. Вони стверджують, що багато інвесторів вкладають гроші в криптоактиви просто для того, щоб вислужитися перед центрами влади. Наприклад, вони зазначили, що ціна певної монети-мема злетіла після анонсу званої вечері для великих інвесторів. Під час чергового потрясіння MGX, інвестиційна компанія, створена урядом Абу-Дабі, вирішила використовувати долар США1 WLF як інструмент для інвестування 2 мільярдів доларів у торгову платформу. Використання криптовалют для фінансування таких масштабних інвестицій саме по собі є незвичайним, а бізнес-обґрунтування використання абсолютно нової та неперевіреної криптовалюти ще менш зрозуміле. Але WLF отримав величезну вигоду: угода катапультувала USD1 з невідомості і стала сьомим за величиною стейблкоїном у світі.
У травні двопартійний законопроєкт про створення чіткої нормативної бази для стейблкоїнів не зміг отримати схвалення Сенату. Прихильники законопроекту мали впевненість у його прийнятті. Але раніше налаштовані демократи починають турбуватися про те, що це може підживити те, що вони вважають торгівлею впливом. Два сенатори-демократи, Джефф Мерклі і Чак Шумер, представили законопроект, який забороняє президенту, членам Конгресу і високопоставленим чиновникам Білого дому виробляти, спонсорувати або схвалювати криптоактиви. Навіть сенатор-республіканець Синтія Ламміс, яка була активним прихильником чіткого регулювання криптовалют і була співавтором оригінального законопроекту, сказала NBC, що інцидент з «вечерею» «змусив мене вагатися».
Занепокоєння з приводу регулювання криптовалют не обмежується зв'язками керівництва з галуззю. Стівен Келлі з Єльського проекту фінансової стабільності стверджує, що швидкозростаюча криптоіндустрія, яка контролюється невеликим регулятором, який не втручається, може становити ризик для фінансової стабільності. Він зазначив, що криптовалюти лежать в основі банківської кризи, яка сколихне США у 2023 році. Банки, які розпочали кризу, мали багато справ з криптокомпаніями та інвесторами, і сильно постраждали від криптозими. Коли страх щодо його втрат перейшов у біг, паніка швидко поширилася на ширшу фінансову систему. На думку скептично налаштованих аналітиків, нормалізація використання волатильних криптоактивів неодмінно створить більшу небезпеку для фінансової системи. Сенатор-демократ Елізабет Уоррен заявила, що законопроєкт про стабільні монети збільшить ризик фінансового краху.
Публічно прихильники криптовалют зберігають оптимізм щодо того, що індустрія отримає підтримуюче законодавство. Однак у приватному порядку деякі лідери галузі різко критикують певні криптовалютні підприємства. Вони побоюються, що видимість того, що індустрія розглядається як інструмент для торгівлі впливом, відіб'є у законодавців бажання підтримувати сприятливе законодавство. Нік Картер, відомий інвестор у криптоіндустрію, є одним із небагатьох, хто готовий публічно заявити, що фінансові інтереси певних сімей у криптоіндустрії ускладнюють схвалення законодавства, дружнього до криптовалют. Він сказав, що реакція на таку критику не була позитивною. «Коли я говорив про це, зі мною зв'язалися і поскаржилися». Однак спроба змусити замовкнути тих, хто констатує очевидне, навряд чи спрацює. "Конфлікт реальний", - сказав Картер. «Ніхто не може з цим сперечатися».
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
9 лайків
Нагородити
9
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
CryptoComedian
· 06-18 00:27
невдахи перетворюються на владарів, це справді збуджує
Шифрування індустрія перетворилася з утопічної ідеї на політичне болото, небезпечна гра влади та капіталу.
Криптоактиви: від утопічної мрії до політичного болота
Кінцевий болотний актив у сучасній фінансовій екології
Одна галузь, яка колись мріяла перевершити політику, сьогодні стала синонімом егоїзму.
Коли катарський уряд запропонував замінити Air Force One на Boeing 747, президент Трамп відповів: «Чому б і ні?». Тільки дурень відмовиться від безкоштовних грошей. Рідко коли в сучасній історії президентський термін породжував стільки конфліктів інтересів такими швидкими темпами. Однак найгірший егоїзм в американській політиці відбувається не на подіумі, а на блокчейні – батьківщині трильйонів доларів у криптовалюті.
!7371385
За останні півроку криптовалюти зіграли безпрецедентну роль у суспільному житті Америки. Кілька чиновників кабінету міністрів вклали значні кошти в цифрові активи. Криптовалютні ентузіасти беруть участь в управлінні регулюючими органами. Найбільші корпорації галузі стали головними донорами кампанії, а біржі та видавці вклали сотні мільйонів доларів, щоб захистити дружніх законодавців і розправитися з опонентами. Члени сім'ї президента продають свої інвестиції в криптовалюту по всьому світу. Найбільшого інвестора в мем-монету запрошують на вечерю з президентом. Криптоактиви, якими володіють перші сім'ї, зараз коштують мільярди доларів і, можливо, стали найбільшим єдиним джерелом їхнього багатства.
Це явище різко контрастує з витоками криптовалют. Коли біткоїн народився у 2009 році, його вітав утопічний рух проти влади. Перші послідовники мали високі цілі революціонізувати фінансову систему та захистити людей від розкрадання активів та інфляції. Вони хочуть передати владу дрібним інвесторам і звільнити їх з-під контролю великих фінансових установ. Це не просто актив, це рух за технологічне визволення.
Зараз все це забуте. Мало того, що криптовалюти підживлюють шахрайство, відмивання грошей та інші види фінансових злочинів у масових масштабах, ця галузь також розвинула брудні відносини з виконавчою гілкою влади США більшою мірою, ніж Уолл-стріт або будь-яка інша галузь. Криптовалюти стали головним болотним активом.
!7371386
Це різко контрастує з ситуацією за межами Сполучених Штатів. Останніми роками різні юрисдикції, такі як Європейський Союз, Японія, Сінгапур, Швейцарія та ОАЕ, досягли успіху в наданні нової регуляторної прозорості цифровим активам, уникаючи при цьому нестримного конфлікту інтересів, як у Сполучених Штатах. У країнах, що розвиваються, де широко поширена експропріація уряду, висока інфляція, а ризик знецінення валюти серйозний, криптовалюти все ще відіграють ту роль, на яку сподівалися ранні ідеалісти.
Все це відбувається в міру того, як дозріває технологія, що лежить в основі цифрових активів. Хоча все ще існує багато спекуляцій, основні фінансові та технологічні компанії все більше серйозно ставляться до криптовалют. За останні 18 місяців кількість реальних активів, таких як приватні кредити, казначейські облігації США та товари, які «токенізуються» та торгуються на блокчейні, зросла майже втричі. Традиційні фінансові установи стають великими емітентами токенізованих фондів грошового ринку. Криптовалютні компанії також беруть участь, випускаючи токени, прив'язані до таких активів, як золото.
Мабуть, найбільш перспективне застосування є в сфері платежів. Деякі компанії використовують стабільні монети (цифрові токени, забезпечені іншими, більш традиційними активами). Лише за останній місяць Mastercard оголосила, що дозволить клієнтам та продавцям використовувати стейблкоїни для платежів та розрахунків. Фінтех-компанія Stripe запустила фінансові рахунки стейблкоїнів у 101 країні, а також придбала платформу стейблкоїнів Bridge цього року. Через три роки після відмови від проєкту Diem Meta може спробувати знову увійти в космос.
Це можливість для криптовалютних компаній заволодіти, навіть якщо вони знаходяться в зоні ризику. Прихильники стверджують, що за попередньої адміністрації у них не було іншого вибору, окрім як використовувати всі засоби в Сполучених Штатах для свого захисту. Під керівництвом регулюючих органів того часу SEC була песимістично налаштована щодо галузі, втягнувши численні гучні компанії в правозастосовні дії та судові справи. Як наслідок, банки бояться надавати послуги криптокомпаніям і бояться ризикувати криптовалютами, особливо стейблкоїнами. З цієї точки зору індустрія має свою правдоподібність. Роз'яснення правового статусу криптовалют через суди, а не Конгрес, не є ані особливо ефективним, ані завжди справедливим. Сьогодні регуляторний маятник різко хитнувся в протилежному напрямку, і більшість справ проти криптовалютних компаній відпали.
Як наслідок, криптовалюти повинні зберігати себе в Сполучених Штатах. Нові правила, як і раніше, потрібні для того, щоб ризики не вливалися у фінансову систему. Якщо політики не зможуть належним чином регулювати криптовалюти, побоюючись електорального впливу галузі, довгострокові наслідки будуть згубними. Небезпека запровадження занадто малої кількості гарантій не є лише теоретичною. Усі три найбільші банки, які збанкрутували у 2023 році, мають значний вплив плаваючих депозитів у криптоіндустрії. Стабільні монети чутливі до пробігів, і їх слід регулювати, як банки.
Без такої зміни провідні діячі криптопростору в кінцевому підсумку пошкодують про досягнуту у Вашингтоні угоду. Індустрія здебільшого замовчує про конфлікти інтересів, які виникають через певні сімейні інвестиції в криптовалюту. Законодавство необхідне для уточнення статусу галузей та активів, а також для забезпечення криптовалютних компаній більш раціональною регуляторною безпекою, на яку вони давно сподівалися. Переплетення комерційних інтересів уряду з державними справами ускладнило це. У травні законопроєкт не зміг пройти процедурне голосування в Сенаті, оскільки кілька сенаторів відкликали свою підтримку законопроєкту про криптовалюту.
Криптоактиви стали політичним центром США
Завдяки інвестиціям впливових родин, доброзичливим регуляторам та щедрим витратам на вибори.
Наприкінці квітня логістична компанія Fr8Tech, що базується в Техасі, з ринковою капіталізацією близько $3 млн, запустила незвичайну інвестицію. Компанія заявила, що позичить до $20 млн на покупку монети TRUMP Meme, криптовалюти, запущеної за три дні до початку нового президентського терміну. Компанія, яка керує монетою Meme, оголосила, що найбільші інвестори будуть запрошені на вечерю з президентом наприкінці травня. Генеральний директор Fr8Tech заявив, що покупка токена стане «ефективним способом» «відстоювання» торгової політики, якої хоче компанія.
!7371387
Того ж тижня нічне небо в Лахорі (Пакистан) було освітлене феєрверками. Пакистанська криптовалютна рада, створена міністрами фінансів у березні, святкує своє партнерство з World Liberty Financial (WLF). WLF – це компанія, що належить високопоставленим політикам та їхнім сім'ям. WLF пообіцяв допомогти Пакистану розробити блокчейн-продукти, які перетворюють реальні активи в цифрові токени, і надати більш широкі консультації щодо криптовалютної індустрії. Деталі угоди не розголошуються. Індійські ЗМІ витлумачили угоду як спробу Пакистану завоювати політичну прихильність – інтерпретація, яка стала ще більш незручною через два тижні, коли припинення вогню в індійсько-пакистанському військовому зіткненні було приписано Сполученим Штатам. Багато індійців вважають, що це перемир'я занадто вигідне для Пакистану.
Ці події поклали початок глибоким змінам у Вашингтоні. Криптовалюти знаходяться на підйомі. Політичне керівництво та члени його сімей просувають його як вдома, так і за кордоном. Новопризначені регулятори зайняли більш м'який підхід. Інвестори вливаються. Великі групи тиску виникли на користь політичних кандидатів у крипто-про-криптовалюти та карають опонентів. Інвестори та правозахисники, включаючи іноземні уряди, виявили, що це може забезпечити доступ до людей з хорошими зв'язками. Молода індустрія раптово опинилася в центрі суспільного життя американців. Але його тісні зв'язки з конкретними політичними сім'ями також роблять його певною мірою партизанським підприємством, яке в кінцевому підсумку може принести галузі більше шкоди, ніж користі.
З роками багато галузей промисловості заплуталися в політичному класі. Банки, виробники зброї та великі фармацевтичні компанії тривалий час зберігали вплив у владних коридорах. Наприкінці 19 століття залізничні компанії мали величезний вплив на національну та місцеву політику, отримавши сприятливе регулювання, що сприяло великому буму та катастрофічній депресії.
Але жодна інша індустрія не пройшла шлях від майже ізгоїв до офіційного улюбленця, як криптовалюта. На початку першого терміну політика сумарна вартість усіх криптовалют у світі становила менше $20 млрд. Сьогодні це понад 3 трильйони доларів. У 2017 році криптовалюти взагалі не згадувалися на слуханнях голови SEC у Сенаті. Ще у 2021 році топ-лідери зневажали цифрові активи: «Біткоїн виглядає як шахрайство, і мені це не подобається, тому що це ще одна валюта, яка конкурує з доларом». Ця точка зору, схоже, підтвердилася наступного року, коли обвал цін на цифрові активи та шахрайство на 8 мільярдів доларів на великій криптобіржі FTX ознаменували «криптозиму» для галузі.
Регулюючі органи також песимістично налаштовані щодо багатьох криптоактивів. Голова SEC попередньої адміністрації наполягав на тому, що багато криптовалют насправді є цінними паперами і тому повинні торгуватися лише на біржах, що регулюються SEC. Тоді агентство подало до суду на низку великих сайтів з торгівлі криптовалютами, а також на багато інших компаній, що займаються цифровими активами.
Однак після зміни режиму ті фінансові регулятори, які раніше намагалися обмежити криптовалюту, раптом захотіли її підтримати. Це пов'язано з тим, що більшість новопризначених чиновників є затятими прихильниками галузі. Новий голова SEC протягом восьми років обіймав посаду співголови групи криптоіндустрії. Номінований на посаду голови Комітету з торгівлі товарними ф'ючерсами, він раніше очолював відділ криптополітики у відомій венчурній компанії.
!7371388
Зміна керівництва SEC в США призвела до різкої зміни політики. Сьогодні існує набагато вужчий погляд на те, що таке криптоактиви та що потрібно регулювати. Члени новоствореної Crypto Task Force, відповідальні за комітет, ласкаво відомі в галузі як «криптомами». З того часу, як новий уряд вступив на посаду, більше десятка примусових заходів проти криптокомпаній були припинені, у тому числі проти двох великих бірж, великого емітента криптовалюти та першої криптокомпанії, яка отримала державну банківську ліцензію. Все це, закономірно, дало поштовх галузі: венчурні фонди вклали в криптокомпанії майже $5 млрд за перші три місяці 2025 року, що є найвищим показником за майже три роки.
Коли нове керівництво приходить на посаду і ставить на місце однодумців, серйозні зміни в регулюванні не є чимось незвичайним. Коли республіканська адміністрація приходить на зміну демократичній, маятник часто зміщується від втручання до laissez-faire. Однак незвичним є те, що топ-менеджмент та їхні сім'ї глибоко залучені в галузі, які отримують вигоду від дерегуляції.
Політики все більше вкладають кошти в криптовалютний простір. WLF, в якій сім'я володіє 60% акцій, була створена у вересні 2024 року. Компанія оголосила про запуск нового стейблкоїна (криптовалюта, прив'язана до вартості іншого активу, зазвичай долара США) у березні цього року. Ринкова капіталізація токена під назвою USD1 становить понад 2 мільярди доларів, що робить його однією з найбільших криптовалют у світі, прив'язаних до долара.
Компанія має помітний досвід, з її ключовим зовнішньополітичним «трейдером» як «почесним співзасновником», а сином — «співзасновником». Найвищі керівники є «головними прихильниками криптовалют». Примітка на веб-сайті попереджає: «Будь-які посилання, цитати або пов'язані зображення не повинні тлумачитися як схвалення». Речник заявив, що WLF – це приватна компанія без політичної приналежності, і в її управлінні нікого в уряді немає.
Крім WLF, є й інші криптоактиви. Існує також монета-мем (криптовалюта, створена для отримання вигоди з трендів або жартів), яка злетіла в ціні після запуску, досягнувши піку в якийсь момент приблизно в 15 мільярдів доларів ринкової капіталізації, а потім впала до частки цього числа. Компанії, пов'язані з високорівневими сім'ями, володіють 80% цих токенів. У січні цього року перша леді також запустила ще одну монету-мем, яка також зазнала краху після різкого зростання вартості.
Комерційні інтереси, пов'язані з криптовалютами, також поширюються через компанію соціальних мереж, яка оголосила в квітні, що співпрацює з торговою платформою для продажу біржових фондів (ETF) з цифровими активами та іншими цінними паперами. Компанія заявила, що також розглядає можливість запуску власного криптогаманця та валюти.
Волатильність цих активів і невизначеність власності ускладнюють визначення того, яка частина багатства певних сімей пов'язана з цими інвестиціями. Криптовалюти тепер можуть становити найбільший єдиний напрямок бізнесу сім'ї, лише монети Meme коштують майже 2 мільярди доларів, недалеко від усіх її власності, полів для гольфу та клубів разом узятих.
Відродження криптовалютної індустрії виграло не тільки від політичних зв'язків. Великі групи виборчого тиску (superPAC) вкладають значні кошти для просування інтересів галузі. Protect Progress, Fairshake і Protect American Jobs, мережа пов'язаних супер PAC, витратили понад 130 мільйонів доларів напередодні минулорічних виборів, що зробило їх однією з найбільш витратних груп на передвиборчій кампанії. Всі вони були сформовані після останніх президентських виборів. З доходом у розмірі 260 мільйонів доларів США від останнього виборчого циклу, Fairshake є не лише найбільшою PAC, яка виступає за конкретну галузь, але й найбільшою позапартійною супер PAC усіх типів. Для порівняння, Національна асоціація ріелторів зібрала близько $20 млн. DEX і торгова платформа є найбільшими корпоративними донорами Fairshake, тоді як засновник відомої венчурної компанії є найбільшим індивідуальним донором.
Замість того, щоб прямо наголошувати на поглядах кандидата на криптовалюту, стратегія Fairshake націлена на рекламу з будь-яких питань, які можуть просувати політиків, яких вони підтримують, або перешкоджати тим, хто їм не подобається. Він розкритикував конгресвумен від Демократичної партії з Каліфорнії Кеті Портер за спробу продати свій список донорів кампанії в рекламі, яка допомогла їй програти праймеріз у Сенаті. Ще одна реклама на підтримку члена палати представників штату Нью-Йорк Пета Райана високо оцінила його жорстку позицію щодо боротьби зі злочинністю. «Багато галузей спробували це зробити. Різниця полягає в його унікальній спрямованості, і саме тут відбувається справжня зміна правил гри», — сказав Джош Власто, представник Fairshake. «Основоположною стратегією є і залишається: підтримуйте прихильників, виступайте проти опонентів».
«Це найбільш кричуща демонстрація грошей і влади, яку я коли-небудь бачила в законодавчому органі», — сказала Аманда Фішер, головний операційний директор Better Markets, лобістської групи, яка виступає за посилення фінансового регулювання в Сполучених Штатах. Вона була керівником апарату колишнього голови SEC. Лише Fairshake має на руках 116 мільйонів доларів готівкою, які будуть використані на проміжних виборах 2026 року.
«Військовий фонд» криптоіндустрії має допомогти їй переконати Конгрес прийняти свої політичні уподобання. Найголовніше, він хоче, щоб Конгрес уточнив правовий статус криптоактивів, щоб запобігти повторному хитанню маятника регулювання на майбутніх виборах. Адже лідерство приходить і йде, а законодавство, як правило, більш тривале.
Криптоіндустрія хоче визначити більшість криптовалют як товари, що регулюються Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), а не SEC як цінні папери. CFTC відповідає за регулювання торгівлі більшістю фінансових деривативів і є меншим з двох регуляторів. На поточний фінансовий рік компанія запросила бюджет у розмірі 399 мільйонів доларів і 725 штатних співробітників, порівняно з бюджетом SEC у 2,6 мільярда доларів і 5 073 співробітниками. Криптоіндустрія розглядає перший як більш м'яку форму регулювання.
Законопроект про те, щоб зробити CFTC основним регулятором криптовалют, був заблокований в Конгресі в минулому році. Але республіканці, які виступають за більш м'яке фінансове регулювання, контролюють обидві палати з січня. Більше того, багато демократів визнають переваги розміщення криптоактивів на більш чіткій правовій основі. Однак криптобожевілля деяких політичних сімей ускладнює для галузі отримання достатньої підтримки в Конгресі.
Очевидний конфлікт інтересів викликав хвилю критики з боку законодавців-демократів. Вони стверджують, що багато інвесторів вкладають гроші в криптоактиви просто для того, щоб вислужитися перед центрами влади. Наприклад, вони зазначили, що ціна певної монети-мема злетіла після анонсу званої вечері для великих інвесторів. Під час чергового потрясіння MGX, інвестиційна компанія, створена урядом Абу-Дабі, вирішила використовувати долар США1 WLF як інструмент для інвестування 2 мільярдів доларів у торгову платформу. Використання криптовалют для фінансування таких масштабних інвестицій саме по собі є незвичайним, а бізнес-обґрунтування використання абсолютно нової та неперевіреної криптовалюти ще менш зрозуміле. Але WLF отримав величезну вигоду: угода катапультувала USD1 з невідомості і стала сьомим за величиною стейблкоїном у світі.
У травні двопартійний законопроєкт про створення чіткої нормативної бази для стейблкоїнів не зміг отримати схвалення Сенату. Прихильники законопроекту мали впевненість у його прийнятті. Але раніше налаштовані демократи починають турбуватися про те, що це може підживити те, що вони вважають торгівлею впливом. Два сенатори-демократи, Джефф Мерклі і Чак Шумер, представили законопроект, який забороняє президенту, членам Конгресу і високопоставленим чиновникам Білого дому виробляти, спонсорувати або схвалювати криптоактиви. Навіть сенатор-республіканець Синтія Ламміс, яка була активним прихильником чіткого регулювання криптовалют і була співавтором оригінального законопроекту, сказала NBC, що інцидент з «вечерею» «змусив мене вагатися».
Занепокоєння з приводу регулювання криптовалют не обмежується зв'язками керівництва з галуззю. Стівен Келлі з Єльського проекту фінансової стабільності стверджує, що швидкозростаюча криптоіндустрія, яка контролюється невеликим регулятором, який не втручається, може становити ризик для фінансової стабільності. Він зазначив, що криптовалюти лежать в основі банківської кризи, яка сколихне США у 2023 році. Банки, які розпочали кризу, мали багато справ з криптокомпаніями та інвесторами, і сильно постраждали від криптозими. Коли страх щодо його втрат перейшов у біг, паніка швидко поширилася на ширшу фінансову систему. На думку скептично налаштованих аналітиків, нормалізація використання волатильних криптоактивів неодмінно створить більшу небезпеку для фінансової системи. Сенатор-демократ Елізабет Уоррен заявила, що законопроєкт про стабільні монети збільшить ризик фінансового краху.
Публічно прихильники криптовалют зберігають оптимізм щодо того, що індустрія отримає підтримуюче законодавство. Однак у приватному порядку деякі лідери галузі різко критикують певні криптовалютні підприємства. Вони побоюються, що видимість того, що індустрія розглядається як інструмент для торгівлі впливом, відіб'є у законодавців бажання підтримувати сприятливе законодавство. Нік Картер, відомий інвестор у криптоіндустрію, є одним із небагатьох, хто готовий публічно заявити, що фінансові інтереси певних сімей у криптоіндустрії ускладнюють схвалення законодавства, дружнього до криптовалют. Він сказав, що реакція на таку критику не була позитивною. «Коли я говорив про це, зі мною зв'язалися і поскаржилися». Однак спроба змусити замовкнути тих, хто констатує очевидне, навряд чи спрацює. "Конфлікт реальний", - сказав Картер. «Ніхто не може з цим сперечатися».