На яскравому зростанні ринкової капіталізації та ідеалах децентралізації ринок криптоактивів стикається з недооціненим системним ризиком: «іллюзія ліквідності». Це існує в традиційних фінансових ринках вже давно, і криптоактиви не вирішили цю проблему. Тільки тепер, між фрагментованими ланцюгами та біржами, ця вистава стала ще важче завершити, що ускладнює криптоактивам стати основним напрямком.
Децентралізація мрії не витримує розбитої ліквідності
Ринкова капіталізація криптоактивів наразі досягла 3,4 трильйона доларів, і прогнозується, що до 2033 року вона подвоїться до 5,73 трильйона. Однак засновник B2 Ventures Артур Азізов вказав на те, що ця хвиля зростання приховує одну ключову проблему: «Глибина ринку насправді надзвичайно крихка»
Він на прикладі валютного ринку підкреслює, що навіть при тому, що світовий денний обсяг торгівлі досягає 7,5 трильйона доларів, основні валютні пари, такі як EUR/USD, часто стикаються з ковзанням цін та розривами ліквідності:
Криптоактиви також не змогли уникнути цього, коли атмосфера на ринку охолола, раніше активний ордербук миттєво висох, а тиск на продажі почався, як лавина.
Урок, який навчає нас ETF: упаковка приховує нестабільність як "псевдоліквідність"
TradFi вже давно пройшов через цей урок, після фінансової кризи 2008 року банки були змушені вийти з ринку, роль постачальника ліквідності на ринку була взята на себе ETF, пасивними фондами та алгоритмічною торгівлею. Тоді лише 4% обсягу MSCI World індексу було у власності індексних фондів; до 2018 року цей показник зріс до 12%, а для окремих акцій навіть перевищував 25%. Що це означає для ризиків?
Навіть якщо сам ETF або пасивний фонд рекламує «хорошу ліквідність і може увійти і вийти в будь-який момент», фактичні активи, що стоять за ним, такі як корпоративні облігації або облігації вторинного ринку, важко позбутися, коли ринок турбулентний ( ) неліквідний.
(Розуміння хеджування - це справжня стабільність! Розвінчання міфу про індексні інвестиції як надійний спосіб заробітку, як інвестори можуть реагувати на кризу в Тайвані? )
Коли капітал масово виводиться, маркет-мейкери в цей час можуть лише розширити спред або просто вийти з ринку, що призводить до ще більшого ринкового збурення.
Ця проблема "активів з низькою ліквідністю в обгортці ліквідності" сьогодні також тихо поширюється на криптоактиви.
Глибокі ілюзії: Дилема "псевдоглибини" на ринку криптоактивів
У 2022 році під час крипто ведмежого ринку великі біржі також стикалися з явищем зниження цін, нещодавнє обвалення токена OM від Mantra ще більше підкреслило суть проблеми: "Здається, що глибина торгів активна, але насправді під тиском вона миттєво руйнується."
(Mantra (OM) Крах ферментації! Засновник Reef Finance потрапив у підозри щодо маніпуляцій, продавши на понад сто мільйонів доларів? )
Азізов зазначив, що це явище особливо часто спостерігається у другорядних монетах поза топ-20 за ринковою капіталізацією (Токени другого рівня):
Вони розподілені по різних біржах, кожна з яких має несумісні ціни та маркетингові стратегії, що призводить до відсутності цілісності та глибини. Крім того, багато проектів і бірж, щоб залучити користувачів, часто фальсифікують активність на ринку за допомогою обміну обсягами (wash trading), введення в оману за допомогою ордерів (spoofing) та інших способів, що ще більше знижує реальну ліквідність.
Він стурбований, що коли настане волатильність, ці фальшиві постачальники ліквідності першими вийдуть з гри, залишивши лише безпорадних роздрібних інвесторів та ціну, що вільно падає.
Вирішення фрагментації на рівні протоколу: справжня інтеграція є виходом
Основний шлях до вирішення фрагментації ліквідності не полягає у запуску ще однієї швидшої біржі, а в інтеграції кросчейн-мостів та шляхів ліквідності з базового рівня блокчейну (L1):
Деякі нові покоління L1 вже впровадили «ліквідність активів» у основний дизайн протоколу, забезпечуючи вільний перетік коштів між ланцюгами через інтелектуальну взаємодію та єдиний ліквідний пул, що підвищує ефективність капіталу та стабільність торгівлі.
Завдяки хмарним комунікаційним архітектурам (AWS та Google Cloud) та автоматизованій торгівлі, на яку припадає до 90% обсягу торгів стейблкоїнами, технічна основа крипторинку готова. Як тільки об'єкти будуть завершені, крипторинок може дійсно мати функцію ринку капіталу, щоб конкурувати з традиційними фінансами.
Чи може ринок криптоактивів вирватися з кола традиційних фінансів?
Майбутнє шифрувального ринку стосується не лише нових технологій, а й повторного проектування структури ринку та способів прийняття ризику. Щоб уникнути повторення дефектів ліквідності традиційних фінансів, індустрія шифрування повинна чітко усвідомити ілюзію «поверхневого процвітання» та перейти до створення більш глибоких і справжніх фінансових інфраструктур.
Ця стаття відкриває ілюзію ліквідності на ринку криптоактивів: незалагоджені проблеми традиційних фінансів, фрагментація посилює ризики. Вперше з'явилася на Chain News ABMedia.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Відкриття ілюзії ліквідності крипторинку: проблеми TradFi залишаються невирішеними, а фрагментація посилює ризики
На яскравому зростанні ринкової капіталізації та ідеалах децентралізації ринок криптоактивів стикається з недооціненим системним ризиком: «іллюзія ліквідності». Це існує в традиційних фінансових ринках вже давно, і криптоактиви не вирішили цю проблему. Тільки тепер, між фрагментованими ланцюгами та біржами, ця вистава стала ще важче завершити, що ускладнює криптоактивам стати основним напрямком.
Децентралізація мрії не витримує розбитої ліквідності
Ринкова капіталізація криптоактивів наразі досягла 3,4 трильйона доларів, і прогнозується, що до 2033 року вона подвоїться до 5,73 трильйона. Однак засновник B2 Ventures Артур Азізов вказав на те, що ця хвиля зростання приховує одну ключову проблему: «Глибина ринку насправді надзвичайно крихка»
Він на прикладі валютного ринку підкреслює, що навіть при тому, що світовий денний обсяг торгівлі досягає 7,5 трильйона доларів, основні валютні пари, такі як EUR/USD, часто стикаються з ковзанням цін та розривами ліквідності:
Криптоактиви також не змогли уникнути цього, коли атмосфера на ринку охолола, раніше активний ордербук миттєво висох, а тиск на продажі почався, як лавина.
Урок, який навчає нас ETF: упаковка приховує нестабільність як "псевдоліквідність"
TradFi вже давно пройшов через цей урок, після фінансової кризи 2008 року банки були змушені вийти з ринку, роль постачальника ліквідності на ринку була взята на себе ETF, пасивними фондами та алгоритмічною торгівлею. Тоді лише 4% обсягу MSCI World індексу було у власності індексних фондів; до 2018 року цей показник зріс до 12%, а для окремих акцій навіть перевищував 25%. Що це означає для ризиків?
Навіть якщо сам ETF або пасивний фонд рекламує «хорошу ліквідність і може увійти і вийти в будь-який момент», фактичні активи, що стоять за ним, такі як корпоративні облігації або облігації вторинного ринку, важко позбутися, коли ринок турбулентний ( ) неліквідний.
(Розуміння хеджування - це справжня стабільність! Розвінчання міфу про індексні інвестиції як надійний спосіб заробітку, як інвестори можуть реагувати на кризу в Тайвані? )
Коли капітал масово виводиться, маркет-мейкери в цей час можуть лише розширити спред або просто вийти з ринку, що призводить до ще більшого ринкового збурення.
Ця проблема "активів з низькою ліквідністю в обгортці ліквідності" сьогодні також тихо поширюється на криптоактиви.
Глибокі ілюзії: Дилема "псевдоглибини" на ринку криптоактивів
У 2022 році під час крипто ведмежого ринку великі біржі також стикалися з явищем зниження цін, нещодавнє обвалення токена OM від Mantra ще більше підкреслило суть проблеми: "Здається, що глибина торгів активна, але насправді під тиском вона миттєво руйнується."
(Mantra (OM) Крах ферментації! Засновник Reef Finance потрапив у підозри щодо маніпуляцій, продавши на понад сто мільйонів доларів? )
Азізов зазначив, що це явище особливо часто спостерігається у другорядних монетах поза топ-20 за ринковою капіталізацією (Токени другого рівня):
Вони розподілені по різних біржах, кожна з яких має несумісні ціни та маркетингові стратегії, що призводить до відсутності цілісності та глибини. Крім того, багато проектів і бірж, щоб залучити користувачів, часто фальсифікують активність на ринку за допомогою обміну обсягами (wash trading), введення в оману за допомогою ордерів (spoofing) та інших способів, що ще більше знижує реальну ліквідність.
Він стурбований, що коли настане волатильність, ці фальшиві постачальники ліквідності першими вийдуть з гри, залишивши лише безпорадних роздрібних інвесторів та ціну, що вільно падає.
Вирішення фрагментації на рівні протоколу: справжня інтеграція є виходом
Основний шлях до вирішення фрагментації ліквідності не полягає у запуску ще однієї швидшої біржі, а в інтеграції кросчейн-мостів та шляхів ліквідності з базового рівня блокчейну (L1):
Деякі нові покоління L1 вже впровадили «ліквідність активів» у основний дизайн протоколу, забезпечуючи вільний перетік коштів між ланцюгами через інтелектуальну взаємодію та єдиний ліквідний пул, що підвищує ефективність капіталу та стабільність торгівлі.
Завдяки хмарним комунікаційним архітектурам (AWS та Google Cloud) та автоматизованій торгівлі, на яку припадає до 90% обсягу торгів стейблкоїнами, технічна основа крипторинку готова. Як тільки об'єкти будуть завершені, крипторинок може дійсно мати функцію ринку капіталу, щоб конкурувати з традиційними фінансами.
Чи може ринок криптоактивів вирватися з кола традиційних фінансів?
Майбутнє шифрувального ринку стосується не лише нових технологій, а й повторного проектування структури ринку та способів прийняття ризику. Щоб уникнути повторення дефектів ліквідності традиційних фінансів, індустрія шифрування повинна чітко усвідомити ілюзію «поверхневого процвітання» та перейти до створення більш глибоких і справжніх фінансових інфраструктур.
Ця стаття відкриває ілюзію ліквідності на ринку криптоактивів: незалагоджені проблеми традиційних фінансів, фрагментація посилює ризики. Вперше з'явилася на Chain News ABMedia.