Від «Точкового бриття бика» до «бика вартості»: чому кажуть, що цей етап шифрування є найскладнішим для роздрібних інвесторів, але й найзолотішим часом?
Вход коштів від установ, халвінг Біткойна та зростання реальних застосувань створили можливості для довгострокових інвесторів.
Автор: Люк, Mars Finance
Для криптоінвесторів, які пережили вражаючий бичачий ринок 2020-2021 років, поточний ринок, безсумнівно, заплутаний і болючий. Це була епоха карнавалу, розпаленої «великим релізом» центральних банків по всьому світу, де ліквідність була переповнена, все зростало, і здавалося, що купівля будь-якого проекту із заплющеними очима може принести приголомшливі прибутки. Однак ті часи минули. Сьогодні світові фінансові ринки нависли над крихким балансом: з несподівано сильними економічними даними США з одного боку та непохитною яструбиною рішучістю ФРС з іншого, історично високе середовище відсоткових ставок схоже на гору, що тяжіє над усіма ризиковими активами.
Ця парадигмальна зміна, яку диктує макроекономічне середовище, зробила цей криптоцикл «найскладнішим часом» для дрібних інвесторів. Минулої моделі «друку грошей», що покладалася на ліквідність і чисто емоційні спекуляції, вже не існує; її змінила торгівля «ціннісними біткойнами», яка більше орієнтована на внутрішню цінність, чіткий наратив та основні показники.
Однак, з іншого боку труднощів, це саме можливість. Коли хвиля піде на спад, інвестори зі справжньою вартістю відкриють свій власний «золотий вік». Тому що саме в такому середовищі відповідність інститутів, програмна дефляція технологій і реальне застосування інтеграції з реальною економікою можуть підкреслити їх реальну цінність через цикл. Мета цієї статті – деконструювати цей глибокий зсув і пояснити, чому ці важкі часи для спекулянтів є золотим шляхом, прокладеним для підготовлених інвесторів.
Один. Найважчі часи: коли хвиля «великого вливання» відступає
Складність цього циклу криється в принциповому розвороті макроекономічної грошово-кредитної політики. У порівнянні з надзвичайно дружнім середовищем «нульової процентної ставки + необмеженого кількісного пом'якшення» на останньому бичачому ринку, поточний ринок стикається з найсерйознішими макроперешкодами за останні десятиліття. Федеральна резервна система розпочала безпрецедентний цикл посилення, щоб приборкати найгіршу інфляцію за чотири десятиліття, яка принесла подвійне стиснення на крипторинок, повністю поклавши край старій моделі легкого прибутку.
1. Макродані в лабіринті: чому зниження відсоткових ставок все ще не на горизонті
Ключ до вирішення поточної ринкової дилеми полягає в тому, щоб зрозуміти, чому ФРС не поспішає зупинятися після підвищення процентних ставок. Відповідь криється в останніх макроекономічних даних, які можуть здатися «хорошими», але виявляться «поганими новинами» для інвесторів, які очікують пом'якшення.
Вперта інфляція проти яструбиної точки: Хоча інфляція знизилася від свого піку, вона є більш липкою, ніж очікувалося. Останні дані показали, що хоча річний показник ІСЦ у США у травні виявився дещо нижчим, ніж очікувалося, базова інфляція залишалася вперто високою на рівні 2,8%.
!
Це все ще значно менше цільового показника ФРС у 2%. Ця впертість безпосередньо відображена в останніх економічних прогнозах ФРС (SEP) і «точковій діаграмі», за якою пильно стежать. Після червневого засідання чиновники ФРС різко знизили свої очікування щодо зниження ставок, скоротивши середню кількість знижень ставок цього року лише до одного, з попередніх трьох. Цей яструбиний зсув завдав серйозного удару по оптимізму ринку. Як сказав Пауелл на своїй прес-конференції після зустрічі, «нам потрібно бачити більше хороших даних, щоб зміцнити нашу впевненість у тому, що інфляція продовжує рухатися до 2%». Іншими словами, поріг зниження ставки ФРС став дуже високим.
Сильний ринок праці: Тим часом, ринок праці в США продовжує демонструвати вражаючу стійкість. Звіт по нефермерським роботам за травень показав, що нові робочі місця зросли на 139 тисяч, що перевищує очікування ринку, тоді як рівень безробіття залишився на низькому рівні 4,2%. Сильний ринок праці означає, що споживчі витрати мають підтримку, що, в свою чергу, може створити тиску на інфляцію, змушуючи Федеральну резервну систему бути більш обережною у питаннях зниження процентних ставок.
!
«Історичний сценарій» Пауелла: Як зазначає співзасновник DataTrek Research Ніколас Колас, нинішній голова Пауелл слідує сценарію своїх попередників і приймає яструбиний тон до кінця свого терміну, щоб закріпити свою історичну спадщину успішного приборкання інфляції. Такі особисті та інституційні репутаційні міркування означають, що якщо не відбудеться різкого зниження економічних даних, поворот політики буде надзвичайно обережним і повільним.
2. Високі ставки «гравітації»: ефект «втрати» криптоактивів
Цей макроекономічний контекст безпосередньо призвів до важкого становища на ринку криптовалют:
Виснаження ліквідності: Високі відсоткові ставки означають зменшення «гарячих грошей» на ринку. Для крипторинку, який сильно залежить від нових вливів коштів для підвищення цін, особливо для альткоїнів, звуження ліквідності є найсмертельнішим ударом. Колись «все зростало», тепер в цьому циклі це було замінено структурними тенденціями «обігу секторів» або навіть «лише кількох гарячих точок».
Можливість втрат значно зросла: коли інвестори можуть легко отримати понад 5% безризикового доходу з державних облігацій США, можливість втрат від утримання активів, таких як Біткойн, які не генерують грошовий потік та мають сильні коливання цін, різко зростає. Це спричинило велику втечу капіталу з крипторинку, який і далі посилює ефект «втрати крові» на ринку.
Для роздрібних інвесторів, які звикли переслідувати гарячі тенденції в умовах надмірної ліквідності, зміна цього середовища є жорстокою. Відсутність глибоких досліджень і проста сліпа спекуляція можуть призвести до серйозних втрат у цьому циклі, що є суттю "складності" цього циклу.
Два. Найзолотіша епоха: від спекуляцій до цінності, виникнення нових можливостей
Однак інша сторона кризи — це можливість. Макроекономічні вітри, як тести на міцність, вичавлюють бульбашки з ринку, відбираючи справжні активи та наративи з довгостроковою цінністю, відкриваючи безпрецедентну золоту епоху для підготовлених інвесторів. Гнучкість цього циклу, навпаки, зумовлена кількома потужними внутрішніми чинниками, що не залежать від макроекономічної політики.
Золотий міст: спотовий ETF відкриває рік інституціоналізації
На початку 2024 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) історично схвалила вихід на ринок ETF на спотовий Біткойн. Це не просто випуск продукту, а революція у світі криптовалют. Це відкриває «золоті ворота» для трильйонів доларів, що перебувають у традиційній фінансовій сфері, для легального та зручного інвестування в Біткойн.
Безперервний потік свіжих грошей: Станом на другий квартал 2025 року загальний обсяг активів, що управляються лише двома ETF від BlackRock - IBIT та Fidelity - FBTC, перевищив кілька сотень мільярдів доларів, а постійний середньоденний чистий приплив забезпечив ринку потужну купівельну спроможність. Цей новий «свіжий потік» з Уолл-стріт значною мірою компенсував ліквідність, зменшену через високі процентні ставки.
Голка впевненості: генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк назвав успіх Bitcoin ETF «революцією на ринках капіталу» і заявив, що це лише «перший крок у токенізації активів». Це схвалення з боку найбільшого у світі керуючого активами значно підвищило довіру ринку та надало чіткий сигнал для роздрібних інвесторів йти по стопах установ та інвестувати в довгострокову вартість.
Віра в код: Халвінг як жорстка підтримка
Четвертий «халвінг» біткоїна у квітні 2024 року скоротив його щоденну нову пропозицію з 900 до 450. Ця написана за кодом, передбачувана дефляція пропозиції – це те, що відрізняє Bitcoin від усіх традиційних фінансових активів. На тлі того, що попит (особливо з боку ETF) залишається стабільним або навіть зростає, скорочення пропозиції вдвічі забезпечує солідну, математично обґрунтовану підтримку ціни біткоіни. Історичні дані показують, що протягом 12-18 місяців після попередніх трьох халвінгів ціна біткоїна досягла нових історичних максимумів. Для вартісних інвесторів це не короткостроковий хайповий трюк, а довгострокова логіка, якій можна довіряти протягом усього циклу.
Революція наративу: коли Web3 почне вирішувати реальні проблеми
Макроекономічні вітри змушують учасників ринку від простого спекулювання перейти до вивчення внутрішньої вартості проектів. Основні гарячі теми цього циклу більше не є безпідставні «Догкоїни», а ті, що намагаються вирішити реальні світові проблеми, інноваційні наративи:
Штучний інтелект (AI) + Crypto: поєднання обчислювальної потужності AI з механізмами стимулювання блокчейну та правом власності на дані для створення абсолютно нових децентралізованих інтелектуальних додатків.
Токенізація реальних світових активів (RWA): перенесення активів з реального світу, таких як нерухомість, облігації, мистецькі твори, в блокчейн, що дозволяє звільнити їх ліквідність та подолати бар'єри між традиційними фінансами та цифровими фінансами.
Децентралізована мережа фізичної інфраструктури (DePIN): використовуючи токенізовані стимули, дозволяє глобальним користувачам спільно будувати та експлуатувати інфраструктурну мережу фізичного світу, таку як базові станції 5G, мережі сенсорів тощо.
Поява цих наративів знаменує собою фундаментальну трансформацію криптоіндустрії від «спекуляцій на повітрі» до «інвестування в цінність». Відомий венчурний капіталіст a16z Crypto у своєму річному звіті особливо підкреслив потенціал «AI+Crypto» як ключового двигуна наступного етапу інновацій. Для роздрібних інвесторів це означає, що можливості виявлення цінності через глибоке дослідження значно зросли, знання та усвідомлення вперше стали важливішими на цьому ринку, ніж просто відвага та удача.
Три, правила виживання нового циклу: терпляче планування між фіналом і прологом
Ми знаходимося на перехресті епох. Вистава «яструбиних фіналів» Федеральної резервної системи розгортається, а увертюра до пом'якшення ще не заграла. Для роздрібних інвесторів розуміння та адаптація до нових правил гри є ключем до подолання циклів і захоплення золотих можливостей.
Радикальна зміна інвестиційної парадигми
Від гонитви за гарячими трендами до інвестицій у цінності: відмовтеся від пошуків «наступної монети в 100 разів» і зосередьтеся на дослідженні фундаментальних аспектів проекту, розуміючи його технології, команду, економічну модель і ринковий ландшафт.
Від короткострокових спекуляцій до довгострокового утримання: У «ціновому бичачому» ринку справжніми прибутками володіють ті інвестори, які можуть виявити основні активи та утримувати їх довгостроково, долаючи коливання, а не частими торгами короткостроковики.
Створіть диференційований портфель: у новому циклі ролі різних активів стануть більш чіткими. ** Bitcoin (BTC)** Як визнане установою «цифрове золото», воно є «баластним каменем» інвестиційного портфеля; Ethereum (ETH) з його сильною екосистемою та очікуваннями ETF є основним активом як з атрибутами зберігання вартості, так і засобами виробництва; З іншого боку, альткоїни, що швидко ростуть, повинні бути «ракетними двигунами», заснованими на глибоких дослідженнях і компонуванні з невеликими позиціями, зосереджуючись на передових треках з реальним потенціалом, таких як AI та DePIN.
Зберігайте терпіння, плануйте заздалегідь
Дослідження DataTrek виявляє цікавий феномен: S&P 500 зріс у середньому на 16% за останні 12 місяців останніх трьох голів ФРС, навіть попри те, що відсоткові ставки залишаються високими. Це говорить про те, що як тільки ринок переконається, що цикл посилення закінчився, апетит до ризику може посилитися швидше, навіть якщо зниження ставки ще не відбулося.
Ця «втеча» ринок також може з'явитися на крипторинку. Коли увага ринку в основному зосереджена на короткострокових іграх на тему «коли знижувати процентні ставки», справжні мудреці вже почали думати про те, які активи, які сектори займуть найвигідніші позиції на цьому майбутньому святі, що керується резонансом макроекономічних вітрів і промислових циклів.
Висновок
Цей раунд криптоциклу, безумовно, є екстремальним випробуванням для усвідомлення та психології роздрібних інвесторів. Епоха "водяного бика", коли можна було легко отримати прибуток завдяки сміливості та удачі, вже минула, настала епоха "цінового бика", яка вимагає глибоких досліджень, незалежного мислення та довгострокової терплячості. Це і є його "важка" частина.
Однак саме в цю епоху інституційні кошти влилися в безпрецедентних масштабах, забезпечивши міцне дно для ринку; Логіка вартості основних активів стає все більш зрозумілою; Додатки, які дійсно створюють цінність, починають приживатися. Для роздрібних інвесторів, які готові вчитися, приймати зміни та розглядати інвестування як шлях когнітивної монетизації, це, безсумнівно, «золотий вік», коли вони можуть конкурувати з найкращими умами та ділитися дивідендами від довгострокового зростання галузі. Історія не просто повторюється, а завжди разюче схожа. Між фіналом і увертюрою терпіння і далекоглядність будуть єдиним шляхом до успіху.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Від «Точкового бриття бика» до «бика вартості»: чому кажуть, що цей етап шифрування є найскладнішим для роздрібних інвесторів, але й найзолотішим часом?
Автор: Люк, Mars Finance
Для криптоінвесторів, які пережили вражаючий бичачий ринок 2020-2021 років, поточний ринок, безсумнівно, заплутаний і болючий. Це була епоха карнавалу, розпаленої «великим релізом» центральних банків по всьому світу, де ліквідність була переповнена, все зростало, і здавалося, що купівля будь-якого проекту із заплющеними очима може принести приголомшливі прибутки. Однак ті часи минули. Сьогодні світові фінансові ринки нависли над крихким балансом: з несподівано сильними економічними даними США з одного боку та непохитною яструбиною рішучістю ФРС з іншого, історично високе середовище відсоткових ставок схоже на гору, що тяжіє над усіма ризиковими активами.
Ця парадигмальна зміна, яку диктує макроекономічне середовище, зробила цей криптоцикл «найскладнішим часом» для дрібних інвесторів. Минулої моделі «друку грошей», що покладалася на ліквідність і чисто емоційні спекуляції, вже не існує; її змінила торгівля «ціннісними біткойнами», яка більше орієнтована на внутрішню цінність, чіткий наратив та основні показники.
Однак, з іншого боку труднощів, це саме можливість. Коли хвиля піде на спад, інвестори зі справжньою вартістю відкриють свій власний «золотий вік». Тому що саме в такому середовищі відповідність інститутів, програмна дефляція технологій і реальне застосування інтеграції з реальною економікою можуть підкреслити їх реальну цінність через цикл. Мета цієї статті – деконструювати цей глибокий зсув і пояснити, чому ці важкі часи для спекулянтів є золотим шляхом, прокладеним для підготовлених інвесторів.
Один. Найважчі часи: коли хвиля «великого вливання» відступає
Складність цього циклу криється в принциповому розвороті макроекономічної грошово-кредитної політики. У порівнянні з надзвичайно дружнім середовищем «нульової процентної ставки + необмеженого кількісного пом'якшення» на останньому бичачому ринку, поточний ринок стикається з найсерйознішими макроперешкодами за останні десятиліття. Федеральна резервна система розпочала безпрецедентний цикл посилення, щоб приборкати найгіршу інфляцію за чотири десятиліття, яка принесла подвійне стиснення на крипторинок, повністю поклавши край старій моделі легкого прибутку.
1. Макродані в лабіринті: чому зниження відсоткових ставок все ще не на горизонті
Ключ до вирішення поточної ринкової дилеми полягає в тому, щоб зрозуміти, чому ФРС не поспішає зупинятися після підвищення процентних ставок. Відповідь криється в останніх макроекономічних даних, які можуть здатися «хорошими», але виявляться «поганими новинами» для інвесторів, які очікують пом'якшення.
Вперта інфляція проти яструбиної точки: Хоча інфляція знизилася від свого піку, вона є більш липкою, ніж очікувалося. Останні дані показали, що хоча річний показник ІСЦ у США у травні виявився дещо нижчим, ніж очікувалося, базова інфляція залишалася вперто високою на рівні 2,8%.
!
Це все ще значно менше цільового показника ФРС у 2%. Ця впертість безпосередньо відображена в останніх економічних прогнозах ФРС (SEP) і «точковій діаграмі», за якою пильно стежать. Після червневого засідання чиновники ФРС різко знизили свої очікування щодо зниження ставок, скоротивши середню кількість знижень ставок цього року лише до одного, з попередніх трьох. Цей яструбиний зсув завдав серйозного удару по оптимізму ринку. Як сказав Пауелл на своїй прес-конференції після зустрічі, «нам потрібно бачити більше хороших даних, щоб зміцнити нашу впевненість у тому, що інфляція продовжує рухатися до 2%». Іншими словами, поріг зниження ставки ФРС став дуже високим.
Сильний ринок праці: Тим часом, ринок праці в США продовжує демонструвати вражаючу стійкість. Звіт по нефермерським роботам за травень показав, що нові робочі місця зросли на 139 тисяч, що перевищує очікування ринку, тоді як рівень безробіття залишився на низькому рівні 4,2%. Сильний ринок праці означає, що споживчі витрати мають підтримку, що, в свою чергу, може створити тиску на інфляцію, змушуючи Федеральну резервну систему бути більш обережною у питаннях зниження процентних ставок.
!
«Історичний сценарій» Пауелла: Як зазначає співзасновник DataTrek Research Ніколас Колас, нинішній голова Пауелл слідує сценарію своїх попередників і приймає яструбиний тон до кінця свого терміну, щоб закріпити свою історичну спадщину успішного приборкання інфляції. Такі особисті та інституційні репутаційні міркування означають, що якщо не відбудеться різкого зниження економічних даних, поворот політики буде надзвичайно обережним і повільним.
2. Високі ставки «гравітації»: ефект «втрати» криптоактивів
Цей макроекономічний контекст безпосередньо призвів до важкого становища на ринку криптовалют:
Виснаження ліквідності: Високі відсоткові ставки означають зменшення «гарячих грошей» на ринку. Для крипторинку, який сильно залежить від нових вливів коштів для підвищення цін, особливо для альткоїнів, звуження ліквідності є найсмертельнішим ударом. Колись «все зростало», тепер в цьому циклі це було замінено структурними тенденціями «обігу секторів» або навіть «лише кількох гарячих точок».
Можливість втрат значно зросла: коли інвестори можуть легко отримати понад 5% безризикового доходу з державних облігацій США, можливість втрат від утримання активів, таких як Біткойн, які не генерують грошовий потік та мають сильні коливання цін, різко зростає. Це спричинило велику втечу капіталу з крипторинку, який і далі посилює ефект «втрати крові» на ринку.
Для роздрібних інвесторів, які звикли переслідувати гарячі тенденції в умовах надмірної ліквідності, зміна цього середовища є жорстокою. Відсутність глибоких досліджень і проста сліпа спекуляція можуть призвести до серйозних втрат у цьому циклі, що є суттю "складності" цього циклу.
Два. Найзолотіша епоха: від спекуляцій до цінності, виникнення нових можливостей
Однак інша сторона кризи — це можливість. Макроекономічні вітри, як тести на міцність, вичавлюють бульбашки з ринку, відбираючи справжні активи та наративи з довгостроковою цінністю, відкриваючи безпрецедентну золоту епоху для підготовлених інвесторів. Гнучкість цього циклу, навпаки, зумовлена кількома потужними внутрішніми чинниками, що не залежать від макроекономічної політики.
На початку 2024 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) історично схвалила вихід на ринок ETF на спотовий Біткойн. Це не просто випуск продукту, а революція у світі криптовалют. Це відкриває «золоті ворота» для трильйонів доларів, що перебувають у традиційній фінансовій сфері, для легального та зручного інвестування в Біткойн.
Безперервний потік свіжих грошей: Станом на другий квартал 2025 року загальний обсяг активів, що управляються лише двома ETF від BlackRock - IBIT та Fidelity - FBTC, перевищив кілька сотень мільярдів доларів, а постійний середньоденний чистий приплив забезпечив ринку потужну купівельну спроможність. Цей новий «свіжий потік» з Уолл-стріт значною мірою компенсував ліквідність, зменшену через високі процентні ставки.
Голка впевненості: генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк назвав успіх Bitcoin ETF «революцією на ринках капіталу» і заявив, що це лише «перший крок у токенізації активів». Це схвалення з боку найбільшого у світі керуючого активами значно підвищило довіру ринку та надало чіткий сигнал для роздрібних інвесторів йти по стопах установ та інвестувати в довгострокову вартість.
Четвертий «халвінг» біткоїна у квітні 2024 року скоротив його щоденну нову пропозицію з 900 до 450. Ця написана за кодом, передбачувана дефляція пропозиції – це те, що відрізняє Bitcoin від усіх традиційних фінансових активів. На тлі того, що попит (особливо з боку ETF) залишається стабільним або навіть зростає, скорочення пропозиції вдвічі забезпечує солідну, математично обґрунтовану підтримку ціни біткоіни. Історичні дані показують, що протягом 12-18 місяців після попередніх трьох халвінгів ціна біткоїна досягла нових історичних максимумів. Для вартісних інвесторів це не короткостроковий хайповий трюк, а довгострокова логіка, якій можна довіряти протягом усього циклу.
Макроекономічні вітри змушують учасників ринку від простого спекулювання перейти до вивчення внутрішньої вартості проектів. Основні гарячі теми цього циклу більше не є безпідставні «Догкоїни», а ті, що намагаються вирішити реальні світові проблеми, інноваційні наративи:
Поява цих наративів знаменує собою фундаментальну трансформацію криптоіндустрії від «спекуляцій на повітрі» до «інвестування в цінність». Відомий венчурний капіталіст a16z Crypto у своєму річному звіті особливо підкреслив потенціал «AI+Crypto» як ключового двигуна наступного етапу інновацій. Для роздрібних інвесторів це означає, що можливості виявлення цінності через глибоке дослідження значно зросли, знання та усвідомлення вперше стали важливішими на цьому ринку, ніж просто відвага та удача.
Три, правила виживання нового циклу: терпляче планування між фіналом і прологом
Ми знаходимося на перехресті епох. Вистава «яструбиних фіналів» Федеральної резервної системи розгортається, а увертюра до пом'якшення ще не заграла. Для роздрібних інвесторів розуміння та адаптація до нових правил гри є ключем до подолання циклів і захоплення золотих можливостей.
Дослідження DataTrek виявляє цікавий феномен: S&P 500 зріс у середньому на 16% за останні 12 місяців останніх трьох голів ФРС, навіть попри те, що відсоткові ставки залишаються високими. Це говорить про те, що як тільки ринок переконається, що цикл посилення закінчився, апетит до ризику може посилитися швидше, навіть якщо зниження ставки ще не відбулося.
Ця «втеча» ринок також може з'явитися на крипторинку. Коли увага ринку в основному зосереджена на короткострокових іграх на тему «коли знижувати процентні ставки», справжні мудреці вже почали думати про те, які активи, які сектори займуть найвигідніші позиції на цьому майбутньому святі, що керується резонансом макроекономічних вітрів і промислових циклів.
Висновок
Цей раунд криптоциклу, безумовно, є екстремальним випробуванням для усвідомлення та психології роздрібних інвесторів. Епоха "водяного бика", коли можна було легко отримати прибуток завдяки сміливості та удачі, вже минула, настала епоха "цінового бика", яка вимагає глибоких досліджень, незалежного мислення та довгострокової терплячості. Це і є його "важка" частина.
Однак саме в цю епоху інституційні кошти влилися в безпрецедентних масштабах, забезпечивши міцне дно для ринку; Логіка вартості основних активів стає все більш зрозумілою; Додатки, які дійсно створюють цінність, починають приживатися. Для роздрібних інвесторів, які готові вчитися, приймати зміни та розглядати інвестування як шлях когнітивної монетизації, це, безсумнівно, «золотий вік», коли вони можуть конкурувати з найкращими умами та ділитися дивідендами від довгострокового зростання галузі. Історія не просто повторюється, а завжди разюче схожа. Між фіналом і увертюрою терпіння і далекоглядність будуть єдиним шляхом до успіху.