Говард Маркс, співзасновник Oaktree Capital Management, яка управляє активами на суму 200 мільярдів доларів, чітко зазначив: Китаю потрібно більше відкриватися для іноземних інвесторів. На високопрофільній фінансовій конференції в Шанхаї в Лудзяцуй, Маркс висловив незвично оптимістичну думку про довгострокову силу китайської економіки, водночас закликаючи політиків розширити класи активів, доступні для зовнішнього капіталу. Цей момент для висловлення думки є вдалим. Поки торговельні тертя з Китаєм швидко перетворюють глобальні ринки, багато західних компаній залишаються обережними у розширенні на материковий Китай.
У газетах і журналах, які висвітлюють цю галузь, Маркса вважають Евклідом. У той час як фірми фіксують збитки і списують мільйони в найближчі три-шість місяців, Маркс дивиться на 20 років. Він вважає, що якщо іноземним інвесторам буде надано значний рівень доступу, зростання як за рахунок збереження, так і за рахунок розширення доступу західних інвесторів до капіталу буде підкріплено потужною інфраструктурою Китаю, середнім класом, що швидко розвивається, і величезним нереалізованим ринковим потенціалом.
Чому фінансові ринки Китаю залишаються недосяжними?
Хоча протягом останніх етапів президентства Дональда Трампа були деякі спроби лібералізувати окремі частини фінансової системи Китаю, багато сегментів залишаються в основному закритими для іноземних інвесторів. Хоча глобальні компанії, такі як Goldman Sachs та BlackRock, увійшли до Китаю, ступінь успіху була обмежена. Наприклад, міжнародні обмеження на подорожі, спричинені пандемією, змусили компанії зупинити або призупинити операції в Китаї, а, що більш важливо, фінансова система, яка контролюється державою Китаю, була важкою для розуміння та довіри з боку закордонних суб'єктів. Маркс вказав на те, як обмежена іноземна експозиція у критичних сферах, таких як внутрішній корпоративний облігаційний ринок, де іноземна власність становить лише менше 0,3%.
Хоча складні інвестиції в Китаї залишаються стримуючим фактором для інвесторів, які інакше були б зацікавлені в інвестуванні в китайську економіку, регуляторна невизначеність є більшою ключовою проблемою. Щоб зменшити деякі з цих ризиків, Маркс зазначив: "нам потрібно диверсифікувати клас активів, доступних для іноземного капіталу, а не просто відкрити більше можливостей для інвестицій." Виступ є тим, що зрештою приваблює інвестиції, а не обіцянки з боку держави – "доказ пудингу в їжі", зазначив він. "Ви розвинете впевненість, якщо ринки працюють на вас."
Голосування довіри від ветерана distressed debt
Підтримка Китаю з боку Маркса не є новою. Фактично, у період, коли інші оголосили країну «непридатною для інвестицій», у 2022 році він потрапив у заголовки газет, сказавши Financial Times, що йому комфортно інвестувати в Китай після багатьох років прямих розмов із високопоставленими китайськими чиновниками. Ця впевненість перетворилася на дії. Всього три роки тому Оуктрі конфіскував майно «Проект Замок» у обтяженої боргами компанії Evergrande, продемонструвавши готовність діяти в умовах високого ризику і високої винагороди. Ця довгострокова взаємодія дала Марксу рідкісну перспективу
Хоча він визнає, що Китай залишається складним ринком, він бачить мало альтернатив на світовій арені. "Європа все ще має склеротичне зростання і дуже високий рівень регулювання", - сказав він нещодавно в інтерв'ю FT. "А Китай все ще складний. Але куди ще можна спрямувати великі обсяги капіталу?» Його коментарі також відображають більш широку зміну настроїв серед фінансових лідерів США. Генеральний директор JPMorgan Chase Джеймі Даймон нещодавно відвідав Китай, сигналізувавши про готовність «поглибити» взаємодію з країною, навіть після того, як минулого року визнав, що частина бізнесу банку «впала зі скелі».
Середній клас Китаю та інфраструктура пропонують довгострокову перспективу
Маркус підкреслив свій оптимістичний погляд щодо структурних сил у китайській економіці, а саме розміру та купівельної спроможності китайського середнього класу, а також неперевершеної регіональної інфраструктури. Маркус розглядає ці структурні стовпи, з яких Китай може побудувати значну та стійку економіку, за умови, що він запросить іноземні пайові фонди, пенсії тощо, до себе. Після кількох років падіння та корекції китайський фондовий ринок наприкінці 2023 року показав певне відновлення після безперервного натиску політичних змін, спрямованих на відновлення довіри інвесторів.
Тим не менш, скептицизм все ще панує. Існують поточні проблеми, такі як криза нерухомості, зростання безробіття серед молоді та травма, яку тривалі наслідки політики нульового COVID залишили у свідомості внутрішніх та глобальних інвесторів. Але Маркса це не бентежить. Майбутнє Китаю – це не ставка для Маркса; Це довгострокове переконання, що ґрунтується на 30-річному досвіді фіксації, порятунку або викупу ринків, які були неправильно зрозумілі або неправильно процитовані глобальними інвесторами.
Відновлення довіри через ринкову продуктивність
Виступи Говарда Маркса в Шанхаї мають вагу. Як співзасновник однієї з найкращих у світі компаній з інвестицій в проблемну заборгованість, його впевненість у Китаї виділяється на фоні моря вагань. Але він не просто закликає до змін, він закликає Китай поєднати риторику з результатами.
Іноземні інвестори, стверджує він, не будуть схильні до розмов на самоті. Справжня залученість прийде, коли продуктивність, прозорість і доступ будуть узгоджені. Наразі м'яч на стороні Китаю. Чи виберуть політики відповісти на цей заклик, може визначити наступну главу китайської економіки та її місце на глобальних капітальних ринках.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Говард Маркс з Oaktree підтримує Китай, закликає до ширшого доступу до класів активів
Говард Маркс, співзасновник Oaktree Capital Management, яка управляє активами на суму 200 мільярдів доларів, чітко зазначив: Китаю потрібно більше відкриватися для іноземних інвесторів. На високопрофільній фінансовій конференції в Шанхаї в Лудзяцуй, Маркс висловив незвично оптимістичну думку про довгострокову силу китайської економіки, водночас закликаючи політиків розширити класи активів, доступні для зовнішнього капіталу. Цей момент для висловлення думки є вдалим. Поки торговельні тертя з Китаєм швидко перетворюють глобальні ринки, багато західних компаній залишаються обережними у розширенні на материковий Китай.
У газетах і журналах, які висвітлюють цю галузь, Маркса вважають Евклідом. У той час як фірми фіксують збитки і списують мільйони в найближчі три-шість місяців, Маркс дивиться на 20 років. Він вважає, що якщо іноземним інвесторам буде надано значний рівень доступу, зростання як за рахунок збереження, так і за рахунок розширення доступу західних інвесторів до капіталу буде підкріплено потужною інфраструктурою Китаю, середнім класом, що швидко розвивається, і величезним нереалізованим ринковим потенціалом.
Чому фінансові ринки Китаю залишаються недосяжними?
Хоча протягом останніх етапів президентства Дональда Трампа були деякі спроби лібералізувати окремі частини фінансової системи Китаю, багато сегментів залишаються в основному закритими для іноземних інвесторів. Хоча глобальні компанії, такі як Goldman Sachs та BlackRock, увійшли до Китаю, ступінь успіху була обмежена. Наприклад, міжнародні обмеження на подорожі, спричинені пандемією, змусили компанії зупинити або призупинити операції в Китаї, а, що більш важливо, фінансова система, яка контролюється державою Китаю, була важкою для розуміння та довіри з боку закордонних суб'єктів. Маркс вказав на те, як обмежена іноземна експозиція у критичних сферах, таких як внутрішній корпоративний облігаційний ринок, де іноземна власність становить лише менше 0,3%.
Хоча складні інвестиції в Китаї залишаються стримуючим фактором для інвесторів, які інакше були б зацікавлені в інвестуванні в китайську економіку, регуляторна невизначеність є більшою ключовою проблемою. Щоб зменшити деякі з цих ризиків, Маркс зазначив: "нам потрібно диверсифікувати клас активів, доступних для іноземного капіталу, а не просто відкрити більше можливостей для інвестицій." Виступ є тим, що зрештою приваблює інвестиції, а не обіцянки з боку держави – "доказ пудингу в їжі", зазначив він. "Ви розвинете впевненість, якщо ринки працюють на вас."
Голосування довіри від ветерана distressed debt
Підтримка Китаю з боку Маркса не є новою. Фактично, у період, коли інші оголосили країну «непридатною для інвестицій», у 2022 році він потрапив у заголовки газет, сказавши Financial Times, що йому комфортно інвестувати в Китай після багатьох років прямих розмов із високопоставленими китайськими чиновниками. Ця впевненість перетворилася на дії. Всього три роки тому Оуктрі конфіскував майно «Проект Замок» у обтяженої боргами компанії Evergrande, продемонструвавши готовність діяти в умовах високого ризику і високої винагороди. Ця довгострокова взаємодія дала Марксу рідкісну перспективу
Хоча він визнає, що Китай залишається складним ринком, він бачить мало альтернатив на світовій арені. "Європа все ще має склеротичне зростання і дуже високий рівень регулювання", - сказав він нещодавно в інтерв'ю FT. "А Китай все ще складний. Але куди ще можна спрямувати великі обсяги капіталу?» Його коментарі також відображають більш широку зміну настроїв серед фінансових лідерів США. Генеральний директор JPMorgan Chase Джеймі Даймон нещодавно відвідав Китай, сигналізувавши про готовність «поглибити» взаємодію з країною, навіть після того, як минулого року визнав, що частина бізнесу банку «впала зі скелі».
Середній клас Китаю та інфраструктура пропонують довгострокову перспективу
Маркус підкреслив свій оптимістичний погляд щодо структурних сил у китайській економіці, а саме розміру та купівельної спроможності китайського середнього класу, а також неперевершеної регіональної інфраструктури. Маркус розглядає ці структурні стовпи, з яких Китай може побудувати значну та стійку економіку, за умови, що він запросить іноземні пайові фонди, пенсії тощо, до себе. Після кількох років падіння та корекції китайський фондовий ринок наприкінці 2023 року показав певне відновлення після безперервного натиску політичних змін, спрямованих на відновлення довіри інвесторів.
Тим не менш, скептицизм все ще панує. Існують поточні проблеми, такі як криза нерухомості, зростання безробіття серед молоді та травма, яку тривалі наслідки політики нульового COVID залишили у свідомості внутрішніх та глобальних інвесторів. Але Маркса це не бентежить. Майбутнє Китаю – це не ставка для Маркса; Це довгострокове переконання, що ґрунтується на 30-річному досвіді фіксації, порятунку або викупу ринків, які були неправильно зрозумілі або неправильно процитовані глобальними інвесторами.
Відновлення довіри через ринкову продуктивність
Виступи Говарда Маркса в Шанхаї мають вагу. Як співзасновник однієї з найкращих у світі компаній з інвестицій в проблемну заборгованість, його впевненість у Китаї виділяється на фоні моря вагань. Але він не просто закликає до змін, він закликає Китай поєднати риторику з результатами.
Іноземні інвестори, стверджує він, не будуть схильні до розмов на самоті. Справжня залученість прийде, коли продуктивність, прозорість і доступ будуть узгоджені. Наразі м'яч на стороні Китаю. Чи виберуть політики відповісти на цей заклик, може визначити наступну главу китайської економіки та її місце на глобальних капітальних ринках.