Термін RWA останнім часом став дуже популярним. Від міжнародних фінансових форумів до стартап-груп в індустрії, всі говорять про «цифровізацію активів» та «відображення реального світу», ніби той, хто не скаже кілька слів про RWA, трохи відстає від тенденцій у галузі.
Але чим вище цей градус напруги, тим більше потрібно заспокоїтися і зрозуміти: які проблеми насправді може вирішити RWA і які базові умови потрібні для його реалізації.
Багато людей кажуть, що RWA – це "перетворення" реальних світових активів на блокчейн, і адвокат Хуньлінь не заперечує цю думку. Але передумовою "перетворення" є дійсне руйнування старих інформаційних бар'єрів і процесів розрахунків.
У багатьох проектах RWA, з якими я стикався, так зване "токенізація активів" насправді полягає у перенесенні даних, які спочатку існували в системах Excel, ERP або депозитарних установ, на блокчейн. Але весь процес залишається таким же, як і раніше: виникнення активу, підтвердження вартості, обчислення доходів, розподіл інвестицій — все це все ще обробляється офлайн-командою проекту, а в блокчейні це лише "покращена версія звіту".
У такому випадку ви праві, коли кажете, що «використовує блокчейн»; але стверджувати, що це «змінює логіку фінансових операцій», це вже трохи перебільшено.
Те, що ви називаєте «відображенням активів», насправді не відрізняється від того, як ви малюєте баланс активів і зобов'язань в Excel. Ви не можете просто замінити інформацію про активи з паперового контракту на JSON файл, написаний в блокчейні, і потім стверджувати, що ви реалізували «токенізацію реальних світових активів».
Ви можете використовувати блокчейн для запису активів, але не можете використовувати його для управління фінансами. Якщо це не буде подолано, RWA завжди залишиться на версії 0.1.
Два критерії для визначення справжності RWA
Багато людей вважають, що основа RWA полягає в "праві власності" - актив має походження, на ланцюзі є реєстрація. Але насправді, достовірні дані є лише базовою умовою, а справжнім фактором, що визначає, чи має RWA фінансову цінність, є здатність здійснити достовірний розрахунок**, **тобто чи може механізм руху коштів на ланцюзі запрацювати.
Отже, цінність RWA розподіляється на два рівні: перший – це надійні дані, другий – це надійне врегулювання.
Рівень 1: Довірені дані, під якими мається на увазі можливість фіксувати зміни в стані реальних активів у ланцюжку. Це може здатися «технічним», але по суті це трансформація бізнес-процесів. Зовнішні інтерфейси, такі як датчики, зберігачі та оракули, повинні мати можливість передавати інформацію в ланцюжок у режимі реального часу, автоматично та об'єктивно при зміні активів. Це перший поріг для RWA. Проект, який дійсно можна назвати RWA, повинен мати можливість «знати в ланцюжку, як тільки відбувається подія», а не завантажувати «звіт» в операційний відділ в кінці кожного місяця.
У багатьох відомих нам випадках RWA багато проєктів все ще покладаються на ручну роботу: папка містить різну інформацію про активи, а наприкінці місяця хтось клацає мишкою, щоб згенерувати зведення в ланцюжку, що, по суті, є просто «бухгалтерським обслуговуванням у мережі», що далеко від концепції «рідної надійності» блокчейну.
Другий рівень: надійне розрахування, є справжньою цінністю RWA. Іншими словами, розподіл доходів, повернення основної суми, врегулювання дефолту, перенесення витрат — чи можуть ці ціннісні трансакції виконуватись автоматично, бути незмінними та відкритими? Для досягнення цього на ланцюзі повинна бути валютна одиниця, тобто участь стабільної монети.
Багато проєктів ігнорують цей момент: дані є, логіка контракту є, але на етапі розрахунків все ще доводиться покладатися на фінансову дівчину, яка вручну проводить платежі, або через сторонні платформи «імітувати» грошовий потік. У такому дизайні токени на ланцюгу є лише символом, що «схожий на актив», але не є фактичним фінансовим правом, яке можна реалізувати.
Отже, ми говоримо, що для оцінки того, чи є проект серйозним RWA, існують два найосновніші критерії оцінки:
Перше, чи може ваш потік даних автоматично потрапляти в блокчейн без людської участі?
Ти кажеш, що займаєшся зарядними станціями для нових джерел енергії. Чи записується інформація про заряд станції, вмикання та вимикання, журнали несправностей безпосередньо з датчиків у блокчейн? Ти кажеш, що займаєшся фінансуванням дебіторської заборгованості. Чи може ERP-система покупця відразу ж після виписки рахунку надіслати хеш у блокчейн? Ти кажеш, що продаєш права на доходи від оренди нерухомості. Чи є у потоків орендної плати API зворотного зв'язку від банку-скарбника, який працює за секунди?
Якщо ці дії має збирати та вводити вручну операційна команда, то дані «в ланцюжку» є хибним твердженням. Ви не дозволяєте системі виносити судження, а покладаєтеся на те, що «люди гладять себе по голові», щоб виносити судження, і, врешті-решт, це все ще централізований процес, але інструмент «написання бухгалтерської книги» був замінений блокчейном. змінилася на більш шикарну бухгалтерську книгу, але вона все ще залишається людською плоттю, і не бракує репутаційного ризику та ризику фальсифікації.
По-друге, чи можуть ваші кошти розраховуватися в мережі?
Ви сказали, що випустили новий токен доходу від зарядки енергії, чи були ці комісії за стягнення розділені смарт-контрактом на N стабільних монет, як тільки вони надійшли на рахунок умовного зберігання (ескроу) і надійшли безпосередньо на адресу інвестора? Ви говорите, що у вас є дебіторська заборгованість, а покупець отримує паушальний платіж, чи може договір відразу погасити основний борг, нарахувати відсотки, вирахувати комісію за обслуговування відповідно до розрахункового періоду? Ви говорите, що продаєте право на дохід від здачі нерухомості в оренду, а орендар натискає «підтвердити оплату» в другому, чи синхронно ланцюжок передає рентний стейблкоїн власнику токена, і автоматично осідає неустойки і кошти на обслуговування в пул ризиків?
Якщо ці дії все ще потрібно перевіряти фінансовій дівчині по кожній транзакції та вручну переводити кошти, то "онлайн-розрахунок" - це просто обіцянка. Кошти обертаються в бекенді, а потім повертаються в ручну інтернет-банківську систему, Token стає перепусткою на досвід - можна бачити, але не можна обміняти.
Справжні RWA мають забезпечити, щоб гроші текли, як дані: перевірені резерви стабільної валюти, публічні формули розподілу, адреси контрактів, доступні для перевірки в будь-який час. Інакше, незалежно від того, як ви красиво описуєте права на дохід, інвесторам все одно доведеться стояти в черзі на отримання позики, фінансова ефективність не покращиться qualitatively.
Це не те майбутнє, яке ми хочемо.
Без стейблкоїнів RWA - це просто обман
Нам потрібно, щоб це була справжня структура, яка працює: рідна на ланцюгу, може автоматично виконуватися і здійснювати миттєві виплати. Як тільки дані з'являються, вони автоматично записуються в ланцюг і не можуть бути підроблені; як тільки кошти активуються, їх не потрібно контролювати, вони автоматично потрапляють.
RWA не є просто красивішим графіком, а є новою логікою роботи: дані повинні бути з надійного джерела, а кошти повинні бути розраховані на ланцюгу.
А щоб досягти цих двох цілей, по-перше, потрібна технологія блокчейн як інформаційна основа, по-друге, потрібна стабільна монета як носій вартості.
Багато хто говорить про стейблкоїни, і вони люблять говорити, що вони можуть підвищити ефективність транскордонних платежів, знизити витрати та замінити банки. Але що дійсно визначає його цінність в RWA, так це не ці макропереваги, а той факт, що він дозволяє грошам дійсно «бігати» в світі блокчейна. Замість того, щоб чекати місячних або закінчення терміну дії, його можна запрограмувати, можна викликати і безпосередньо виконати на основі даних в ланцюжку.
Найбільше значення стабільних монет полягає в тому, що вони вперше дозволяють програмувати гроші та виконувати правила.
Ви можете вказати, коли здійснити платіж, кому, скільки, і навіть які ланцюгові події повинні відбутися перед тим, як здійснити платіж. Це не гроші, які чекають, поки хтось натисне кнопку, а автоматично рухаються так само, як дані.
З використанням додатків стабільних монет RWA можна забезпечити, щоб весь життєвий цикл активів, від генерації, розподілу доходів до виходу та повернення, проходив у формі смарт-контрактів на блокчейні. В іншому випадку, скільки б установ не брало участь, скільки б аудитів не було, це всього лише ще одна форма централізованої платформи.
Отже, ми й кажемо: без застосування стейблкоїнів RWA - це все лише виверт.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Немає стейблкоїнів у RWA — це все шахрайство.
RWA стала дівчиною, яку можна наряджати
Термін RWA останнім часом став дуже популярним. Від міжнародних фінансових форумів до стартап-груп в індустрії, всі говорять про «цифровізацію активів» та «відображення реального світу», ніби той, хто не скаже кілька слів про RWA, трохи відстає від тенденцій у галузі.
Але чим вище цей градус напруги, тим більше потрібно заспокоїтися і зрозуміти: які проблеми насправді може вирішити RWA і які базові умови потрібні для його реалізації.
Багато людей кажуть, що RWA – це "перетворення" реальних світових активів на блокчейн, і адвокат Хуньлінь не заперечує цю думку. Але передумовою "перетворення" є дійсне руйнування старих інформаційних бар'єрів і процесів розрахунків.
У багатьох проектах RWA, з якими я стикався, так зване "токенізація активів" насправді полягає у перенесенні даних, які спочатку існували в системах Excel, ERP або депозитарних установ, на блокчейн. Але весь процес залишається таким же, як і раніше: виникнення активу, підтвердження вартості, обчислення доходів, розподіл інвестицій — все це все ще обробляється офлайн-командою проекту, а в блокчейні це лише "покращена версія звіту".
У такому випадку ви праві, коли кажете, що «використовує блокчейн»; але стверджувати, що це «змінює логіку фінансових операцій», це вже трохи перебільшено.
Те, що ви називаєте «відображенням активів», насправді не відрізняється від того, як ви малюєте баланс активів і зобов'язань в Excel. Ви не можете просто замінити інформацію про активи з паперового контракту на JSON файл, написаний в блокчейні, і потім стверджувати, що ви реалізували «токенізацію реальних світових активів».
Ви можете використовувати блокчейн для запису активів, але не можете використовувати його для управління фінансами. Якщо це не буде подолано, RWA завжди залишиться на версії 0.1.
Два критерії для визначення справжності RWA
Багато людей вважають, що основа RWA полягає в "праві власності" - актив має походження, на ланцюзі є реєстрація. Але насправді, достовірні дані є лише базовою умовою, а справжнім фактором, що визначає, чи має RWA фінансову цінність, є здатність здійснити достовірний розрахунок**, **тобто чи може механізм руху коштів на ланцюзі запрацювати.
Отже, цінність RWA розподіляється на два рівні: перший – це надійні дані, другий – це надійне врегулювання.
Рівень 1: Довірені дані, під якими мається на увазі можливість фіксувати зміни в стані реальних активів у ланцюжку. Це може здатися «технічним», але по суті це трансформація бізнес-процесів. Зовнішні інтерфейси, такі як датчики, зберігачі та оракули, повинні мати можливість передавати інформацію в ланцюжок у режимі реального часу, автоматично та об'єктивно при зміні активів. Це перший поріг для RWA. Проект, який дійсно можна назвати RWA, повинен мати можливість «знати в ланцюжку, як тільки відбувається подія», а не завантажувати «звіт» в операційний відділ в кінці кожного місяця.
У багатьох відомих нам випадках RWA багато проєктів все ще покладаються на ручну роботу: папка містить різну інформацію про активи, а наприкінці місяця хтось клацає мишкою, щоб згенерувати зведення в ланцюжку, що, по суті, є просто «бухгалтерським обслуговуванням у мережі», що далеко від концепції «рідної надійності» блокчейну.
Другий рівень: надійне розрахування, є справжньою цінністю RWA. Іншими словами, розподіл доходів, повернення основної суми, врегулювання дефолту, перенесення витрат — чи можуть ці ціннісні трансакції виконуватись автоматично, бути незмінними та відкритими? Для досягнення цього на ланцюзі повинна бути валютна одиниця, тобто участь стабільної монети.
Багато проєктів ігнорують цей момент: дані є, логіка контракту є, але на етапі розрахунків все ще доводиться покладатися на фінансову дівчину, яка вручну проводить платежі, або через сторонні платформи «імітувати» грошовий потік. У такому дизайні токени на ланцюгу є лише символом, що «схожий на актив», але не є фактичним фінансовим правом, яке можна реалізувати.
Отже, ми говоримо, що для оцінки того, чи є проект серйозним RWA, існують два найосновніші критерії оцінки:
Перше, чи може ваш потік даних автоматично потрапляти в блокчейн без людської участі?
Ти кажеш, що займаєшся зарядними станціями для нових джерел енергії. Чи записується інформація про заряд станції, вмикання та вимикання, журнали несправностей безпосередньо з датчиків у блокчейн? Ти кажеш, що займаєшся фінансуванням дебіторської заборгованості. Чи може ERP-система покупця відразу ж після виписки рахунку надіслати хеш у блокчейн? Ти кажеш, що продаєш права на доходи від оренди нерухомості. Чи є у потоків орендної плати API зворотного зв'язку від банку-скарбника, який працює за секунди?
Якщо ці дії має збирати та вводити вручну операційна команда, то дані «в ланцюжку» є хибним твердженням. Ви не дозволяєте системі виносити судження, а покладаєтеся на те, що «люди гладять себе по голові», щоб виносити судження, і, врешті-решт, це все ще централізований процес, але інструмент «написання бухгалтерської книги» був замінений блокчейном. змінилася на більш шикарну бухгалтерську книгу, але вона все ще залишається людською плоттю, і не бракує репутаційного ризику та ризику фальсифікації.
По-друге, чи можуть ваші кошти розраховуватися в мережі?
Ви сказали, що випустили новий токен доходу від зарядки енергії, чи були ці комісії за стягнення розділені смарт-контрактом на N стабільних монет, як тільки вони надійшли на рахунок умовного зберігання (ескроу) і надійшли безпосередньо на адресу інвестора? Ви говорите, що у вас є дебіторська заборгованість, а покупець отримує паушальний платіж, чи може договір відразу погасити основний борг, нарахувати відсотки, вирахувати комісію за обслуговування відповідно до розрахункового періоду? Ви говорите, що продаєте право на дохід від здачі нерухомості в оренду, а орендар натискає «підтвердити оплату» в другому, чи синхронно ланцюжок передає рентний стейблкоїн власнику токена, і автоматично осідає неустойки і кошти на обслуговування в пул ризиків?
Якщо ці дії все ще потрібно перевіряти фінансовій дівчині по кожній транзакції та вручну переводити кошти, то "онлайн-розрахунок" - це просто обіцянка. Кошти обертаються в бекенді, а потім повертаються в ручну інтернет-банківську систему, Token стає перепусткою на досвід - можна бачити, але не можна обміняти.
Справжні RWA мають забезпечити, щоб гроші текли, як дані: перевірені резерви стабільної валюти, публічні формули розподілу, адреси контрактів, доступні для перевірки в будь-який час. Інакше, незалежно від того, як ви красиво описуєте права на дохід, інвесторам все одно доведеться стояти в черзі на отримання позики, фінансова ефективність не покращиться qualitatively.
Це не те майбутнє, яке ми хочемо.
Без стейблкоїнів RWA - це просто обман
Нам потрібно, щоб це була справжня структура, яка працює: рідна на ланцюгу, може автоматично виконуватися і здійснювати миттєві виплати. Як тільки дані з'являються, вони автоматично записуються в ланцюг і не можуть бути підроблені; як тільки кошти активуються, їх не потрібно контролювати, вони автоматично потрапляють.
RWA не є просто красивішим графіком, а є новою логікою роботи: дані повинні бути з надійного джерела, а кошти повинні бути розраховані на ланцюгу.
А щоб досягти цих двох цілей, по-перше, потрібна технологія блокчейн як інформаційна основа, по-друге, потрібна стабільна монета як носій вартості.
Багато хто говорить про стейблкоїни, і вони люблять говорити, що вони можуть підвищити ефективність транскордонних платежів, знизити витрати та замінити банки. Але що дійсно визначає його цінність в RWA, так це не ці макропереваги, а той факт, що він дозволяє грошам дійсно «бігати» в світі блокчейна. Замість того, щоб чекати місячних або закінчення терміну дії, його можна запрограмувати, можна викликати і безпосередньо виконати на основі даних в ланцюжку.
Найбільше значення стабільних монет полягає в тому, що вони вперше дозволяють програмувати гроші та виконувати правила.
Ви можете вказати, коли здійснити платіж, кому, скільки, і навіть які ланцюгові події повинні відбутися перед тим, як здійснити платіж. Це не гроші, які чекають, поки хтось натисне кнопку, а автоматично рухаються так само, як дані.
З використанням додатків стабільних монет RWA можна забезпечити, щоб весь життєвий цикл активів, від генерації, розподілу доходів до виходу та повернення, проходив у формі смарт-контрактів на блокчейні. В іншому випадку, скільки б установ не брало участь, скільки б аудитів не було, це всього лише ще одна форма централізованої платформи.
Отже, ми й кажемо: без застосування стейблкоїнів RWA - це все лише виверт.