Термін RWA останнім часом просто заполонив усе. Від міжнародних фінансових форумів до стартап-груп, усі говорять про «цифровізацію активів» та «відображення реального світу», ніби той, хто не скаже пару слів про RWA, трохи відстає від тенденцій у галузі.
Але чим вищий рівень цього ажіотажу, тим більше потрібно заспокоїтися і зрозуміти: що саме може вирішити RWA і які базові умови необхідні для його впровадження.
Багато людей кажуть, що RWA – це «реконструкція в ланцюжку» реальних активів, і юристи Honglin не заперечують проти цього твердження. Однак передумова «ремоделювання» полягає в тому, щоб по-справжньому зруйнувати початкові інформаційні бар'єри та процеси врегулювання.
У багатьох проектах RWA, з якими я працював, так звана «токенізація активів» насправді є копією даних, які спочатку зберігалися в Excel, ERP або депозитарній системі. Однак весь процес все той же - генерація активів, визнання вартості, розрахунок доходу, розподіл інвестицій - цим все одно поступово займається офлайн-операційна команда проектної команди, а ланцюжок є лише «розширеним звітом».
У цьому випадку ви праві, коли говорите, що "використовує блокчейн"; але стверджувати, що "змінило логіку фінансових операцій", це вже дещо перебільшено.
Те, що ви називаєте "відображенням активів", насправді не відрізняється від малювання балансу активів і зобов'язань у Excel. Ви не можете просто перенести інформацію про активи з паперового контракту в JSON-файл, записаний у блокчейні, і потім стверджувати, що реалізували "токенізацію реальних активів".
Ви можете використовувати ланцюг для запису активів, але не можете використовувати ланцюг для управління фінансами. Якщо це не буде подолано, RWA завжди залишиться на версії 0.1.
Два критерію для визначення справжності RWA
Багато хто думає, що ядром RWA є «правильне підтвердження» - у активу є джерело і ланцюжок зареєстрований. Але насправді достовірні дані є лише базовою передумовою, і те, що дійсно визначає, чи має RWA фінансову цінність, це те, чи може він завершити достовірну ліквідацію, тобто чи може працювати механізм руху капіталу в ланцюжку.
Отже, цінність RWA розподіляється на два рівні: перший - це надійні дані, другий - це надійне розрахування.
Рівень 1: Довірені дані, під якими мається на увазі можливість фіксувати зміни в стані реальних активів у ланцюжку. Це може здатися «технічним», але по суті це трансформація бізнес-процесів. Зовнішні інтерфейси, такі як датчики, зберігачі та оракули, повинні мати можливість передавати інформацію в ланцюжок у режимі реального часу, автоматично та об'єктивно при зміні активів. Це перший поріг для RWA. Проект, який дійсно можна назвати RWA, повинен мати можливість «знати в ланцюжку, як тільки відбувається подія», а не завантажувати «звіт» в операційний відділ в кінці кожного місяця.
У багатьох відомих нам випадках RWA багато проєктів все ще покладаються на ручну роботу: папка містить різну інформацію про активи, а наприкінці місяця хтось клацає мишкою, щоб згенерувати зведення в ланцюжку, що, по суті, є просто «бухгалтерським обслуговуванням у мережі», що далеко від концепції «рідної надійності» блокчейну.
Рівень 2: Довірена ліквідація, саме в цьому полягає справжня цінність RWA. Іншими словами, чи може розподіл доходів, повернення основної суми, ліквідація прострочення та перенесення витрат бути автоматизованими, захищеними від несанкціонованого доступу та прозорими. Щоб цього досягти, у ланцюжку має бути одиниця валюти, якою є участь стейблкоїнів.
Багато проєктів ігнорують цей момент: дані є, логіка контракту також є, але на етапі розрахунків все ще потрібно покладатися на фінансових дівчат, які вручну здійснюють платежі, або через третю платформу "імітувати" рух коштів. У такому дизайні токени на ланцюгу є лише символом, який "виглядає як актив", але не є фактичним фінансовим правом, яке може бути виконано.
Отже, ми говоримо, що для оцінки того, чи є проект насправді серйозним RWA, існує два основних критерії оцінки:
По-перше, чи може ваш потік даних автоматично потрапляти в блокчейн без залучення людини?
Ви говорите, що робите нову купу зарядки енергії, потужність купи, включення і виключення включення, і журнал несправностей - це записується безпосередньо в ланцюжок від датчика? Скажімо, ви займаєтеся фінансуванням дебіторської заборгованості, чи може ERP-система покупця перенести хеш в ланцюжок, як тільки прийде рахунок-фактура? Скажімо, ви продаєте право на здачу в оренду нерухомості, чи є другий рівень повернення API зберігача?
Якщо ці дії має збирати та вводити вручну операційна команда, то дані «в ланцюжку» є хибним твердженням. Ви не дозволяєте системі виносити судження, а покладаєтеся на те, що «люди гладять себе по голові», щоб виносити судження, і, врешті-решт, це все ще централізований процес, але інструмент «написання бухгалтерської книги» був замінений блокчейном. змінилася на більш шикарну бухгалтерську книгу, але вона все ще залишається людською плоттю, і не бракує репутаційного ризику та ризику фальсифікації.
По-друге, чи можуть ваші фінансові потоки розраховуватися в ланцюгу?
Ви сказали, що випустили новий токен доходу від зарядки енергії, чи були ці комісії за стягнення розділені смарт-контрактом на N стабільних монет, як тільки вони надійшли на рахунок умовного зберігання (ескроу) і надійшли безпосередньо на адресу інвестора? Ви говорите, що у вас є дебіторська заборгованість, а покупець отримує паушальний платіж, чи може договір відразу погасити основний борг, нарахувати відсотки, вирахувати комісію за обслуговування відповідно до розрахункового періоду? Ви говорите, що продаєте право на дохід від здачі нерухомості в оренду, а орендар натискає «підтвердити оплату» в другому, чи синхронно ланцюжок передає рентний стейблкоїн власнику токена, і автоматично осідає неустойки і кошти на обслуговування в пул ризиків?
Якщо ці дії ще мають перевірятися фінансовою дівчиною по кожній транзакції та вручну переказувати гроші, тоді "блокчейн-розрахунок" - це просто мрія. Кошти обертаються на задньому плані, а потім повертаються до ручного інтернет-банкінгу, Token стає квитком на досвід - можна бачити, але не обміняти.
Справжня RWA полягає в тому, щоб змусити грошові потоки бути схожими на дані: перевірені резерви стейблкоїнів, публічні формули розподілу та легкодоступні адреси контрактів. Інакше, як би ви не вигадливо говорили про право на дохід, інвесторам в кінцевому підсумку доведеться чекати в черзі за кредитами, а якісного поліпшення фінансової ефективності не буде.
Це не те майбутнє, якого ми хочемо.
Відсутність стейблкоїнів у RWA — це шахрайство
Нам потрібна справжня структура, яка працює: рідна в ланцюзі, здатна автоматично працювати, здатна здійснювати миттєві виплати. Як тільки дані виникають, вони автоматично записуються в ланцюг і не підлягають змінам; як тільки кошти активуються, вони не потребують управління людиною і автоматично доходять.
RWA не є просто красивішим графіком, а є новою логікою роботи: дані повинні бути достовірними з джерела, кошти повинні бути розраховані в ланцюгу.
А щоб досягти цих двох цілей, по-перше, потрібна технологія блокчейн як інформаційна основа, а по-друге, стабільна монета як носій вартості.
Багато хто говорить про стейблкоїни, і вони люблять говорити, що вони можуть підвищити ефективність транскордонних платежів, знизити витрати та замінити банки. Але що дійсно визначає його цінність в RWA, так це не ці макропереваги, а той факт, що він дозволяє грошам дійсно «бігати» в світі блокчейна. Замість того, щоб чекати місячних або закінчення терміну дії, його можна запрограмувати, можна викликати і безпосередньо виконати на основі даних в ланцюжку.
Найбільше значення стейблкоїнів полягає в тому, що вони вперше дозволяють програмувати гроші та виконувати правила.
Ви можете визначити, коли здійснювати оплату, кому, скільки, а також що має статися в блокчейні, перш ніж здійснити оплату. Це не кошти, які рухаються лише після натискання кнопки, а автоматично рухаються, як дані.
Завдяки RWA додатку стейблкоїнів весь життєвий цикл активів, від генерації, розподілу доходу до виходу та відновлення, може працювати в ланцюжку у вигляді смарт-контрактів, в іншому випадку, незалежно від того, скільки установ бере участь і скільки аудитів і схвалень зроблено, це просто ще одна форма централізованої платформи.
Тому ми і кажемо: без застосування стабільних монет RWA - це все дурниця.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Без стейблкоїнів RWA - це просто шахрайство.
Автор статті: адвокат Лю Хунлінь
RWA стала дівчиною, якою можна гратися
Термін RWA останнім часом просто заполонив усе. Від міжнародних фінансових форумів до стартап-груп, усі говорять про «цифровізацію активів» та «відображення реального світу», ніби той, хто не скаже пару слів про RWA, трохи відстає від тенденцій у галузі.
Але чим вищий рівень цього ажіотажу, тим більше потрібно заспокоїтися і зрозуміти: що саме може вирішити RWA і які базові умови необхідні для його впровадження.
Багато людей кажуть, що RWA – це «реконструкція в ланцюжку» реальних активів, і юристи Honglin не заперечують проти цього твердження. Однак передумова «ремоделювання» полягає в тому, щоб по-справжньому зруйнувати початкові інформаційні бар'єри та процеси врегулювання.
У багатьох проектах RWA, з якими я працював, так звана «токенізація активів» насправді є копією даних, які спочатку зберігалися в Excel, ERP або депозитарній системі. Однак весь процес все той же - генерація активів, визнання вартості, розрахунок доходу, розподіл інвестицій - цим все одно поступово займається офлайн-операційна команда проектної команди, а ланцюжок є лише «розширеним звітом».
У цьому випадку ви праві, коли говорите, що "використовує блокчейн"; але стверджувати, що "змінило логіку фінансових операцій", це вже дещо перебільшено.
Те, що ви називаєте "відображенням активів", насправді не відрізняється від малювання балансу активів і зобов'язань у Excel. Ви не можете просто перенести інформацію про активи з паперового контракту в JSON-файл, записаний у блокчейні, і потім стверджувати, що реалізували "токенізацію реальних активів".
Ви можете використовувати ланцюг для запису активів, але не можете використовувати ланцюг для управління фінансами. Якщо це не буде подолано, RWA завжди залишиться на версії 0.1.
Два критерію для визначення справжності RWA
Багато хто думає, що ядром RWA є «правильне підтвердження» - у активу є джерело і ланцюжок зареєстрований. Але насправді достовірні дані є лише базовою передумовою, і те, що дійсно визначає, чи має RWA фінансову цінність, це те, чи може він завершити достовірну ліквідацію, тобто чи може працювати механізм руху капіталу в ланцюжку.
Отже, цінність RWA розподіляється на два рівні: перший - це надійні дані, другий - це надійне розрахування.
Рівень 1: Довірені дані, під якими мається на увазі можливість фіксувати зміни в стані реальних активів у ланцюжку. Це може здатися «технічним», але по суті це трансформація бізнес-процесів. Зовнішні інтерфейси, такі як датчики, зберігачі та оракули, повинні мати можливість передавати інформацію в ланцюжок у режимі реального часу, автоматично та об'єктивно при зміні активів. Це перший поріг для RWA. Проект, який дійсно можна назвати RWA, повинен мати можливість «знати в ланцюжку, як тільки відбувається подія», а не завантажувати «звіт» в операційний відділ в кінці кожного місяця.
У багатьох відомих нам випадках RWA багато проєктів все ще покладаються на ручну роботу: папка містить різну інформацію про активи, а наприкінці місяця хтось клацає мишкою, щоб згенерувати зведення в ланцюжку, що, по суті, є просто «бухгалтерським обслуговуванням у мережі», що далеко від концепції «рідної надійності» блокчейну.
Рівень 2: Довірена ліквідація, саме в цьому полягає справжня цінність RWA. Іншими словами, чи може розподіл доходів, повернення основної суми, ліквідація прострочення та перенесення витрат бути автоматизованими, захищеними від несанкціонованого доступу та прозорими. Щоб цього досягти, у ланцюжку має бути одиниця валюти, якою є участь стейблкоїнів.
Багато проєктів ігнорують цей момент: дані є, логіка контракту також є, але на етапі розрахунків все ще потрібно покладатися на фінансових дівчат, які вручну здійснюють платежі, або через третю платформу "імітувати" рух коштів. У такому дизайні токени на ланцюгу є лише символом, який "виглядає як актив", але не є фактичним фінансовим правом, яке може бути виконано.
Отже, ми говоримо, що для оцінки того, чи є проект насправді серйозним RWA, існує два основних критерії оцінки:
По-перше, чи може ваш потік даних автоматично потрапляти в блокчейн без залучення людини?
Ви говорите, що робите нову купу зарядки енергії, потужність купи, включення і виключення включення, і журнал несправностей - це записується безпосередньо в ланцюжок від датчика? Скажімо, ви займаєтеся фінансуванням дебіторської заборгованості, чи може ERP-система покупця перенести хеш в ланцюжок, як тільки прийде рахунок-фактура? Скажімо, ви продаєте право на здачу в оренду нерухомості, чи є другий рівень повернення API зберігача?
Якщо ці дії має збирати та вводити вручну операційна команда, то дані «в ланцюжку» є хибним твердженням. Ви не дозволяєте системі виносити судження, а покладаєтеся на те, що «люди гладять себе по голові», щоб виносити судження, і, врешті-решт, це все ще централізований процес, але інструмент «написання бухгалтерської книги» був замінений блокчейном. змінилася на більш шикарну бухгалтерську книгу, але вона все ще залишається людською плоттю, і не бракує репутаційного ризику та ризику фальсифікації.
По-друге, чи можуть ваші фінансові потоки розраховуватися в ланцюгу?
Ви сказали, що випустили новий токен доходу від зарядки енергії, чи були ці комісії за стягнення розділені смарт-контрактом на N стабільних монет, як тільки вони надійшли на рахунок умовного зберігання (ескроу) і надійшли безпосередньо на адресу інвестора? Ви говорите, що у вас є дебіторська заборгованість, а покупець отримує паушальний платіж, чи може договір відразу погасити основний борг, нарахувати відсотки, вирахувати комісію за обслуговування відповідно до розрахункового періоду? Ви говорите, що продаєте право на дохід від здачі нерухомості в оренду, а орендар натискає «підтвердити оплату» в другому, чи синхронно ланцюжок передає рентний стейблкоїн власнику токена, і автоматично осідає неустойки і кошти на обслуговування в пул ризиків?
Якщо ці дії ще мають перевірятися фінансовою дівчиною по кожній транзакції та вручну переказувати гроші, тоді "блокчейн-розрахунок" - це просто мрія. Кошти обертаються на задньому плані, а потім повертаються до ручного інтернет-банкінгу, Token стає квитком на досвід - можна бачити, але не обміняти.
Справжня RWA полягає в тому, щоб змусити грошові потоки бути схожими на дані: перевірені резерви стейблкоїнів, публічні формули розподілу та легкодоступні адреси контрактів. Інакше, як би ви не вигадливо говорили про право на дохід, інвесторам в кінцевому підсумку доведеться чекати в черзі за кредитами, а якісного поліпшення фінансової ефективності не буде.
Це не те майбутнє, якого ми хочемо.
Відсутність стейблкоїнів у RWA — це шахрайство
Нам потрібна справжня структура, яка працює: рідна в ланцюзі, здатна автоматично працювати, здатна здійснювати миттєві виплати. Як тільки дані виникають, вони автоматично записуються в ланцюг і не підлягають змінам; як тільки кошти активуються, вони не потребують управління людиною і автоматично доходять.
RWA не є просто красивішим графіком, а є новою логікою роботи: дані повинні бути достовірними з джерела, кошти повинні бути розраховані в ланцюгу.
А щоб досягти цих двох цілей, по-перше, потрібна технологія блокчейн як інформаційна основа, а по-друге, стабільна монета як носій вартості.
Багато хто говорить про стейблкоїни, і вони люблять говорити, що вони можуть підвищити ефективність транскордонних платежів, знизити витрати та замінити банки. Але що дійсно визначає його цінність в RWA, так це не ці макропереваги, а той факт, що він дозволяє грошам дійсно «бігати» в світі блокчейна. Замість того, щоб чекати місячних або закінчення терміну дії, його можна запрограмувати, можна викликати і безпосередньо виконати на основі даних в ланцюжку.
Найбільше значення стейблкоїнів полягає в тому, що вони вперше дозволяють програмувати гроші та виконувати правила.
Ви можете визначити, коли здійснювати оплату, кому, скільки, а також що має статися в блокчейні, перш ніж здійснити оплату. Це не кошти, які рухаються лише після натискання кнопки, а автоматично рухаються, як дані.
Завдяки RWA додатку стейблкоїнів весь життєвий цикл активів, від генерації, розподілу доходу до виходу та відновлення, може працювати в ланцюжку у вигляді смарт-контрактів, в іншому випадку, незалежно від того, скільки установ бере участь і скільки аудитів і схвалень зроблено, це просто ще одна форма централізованої платформи.
Тому ми і кажемо: без застосування стабільних монет RWA - це все дурниця.