Оригінальна назва: RWA без стейблкоїнів — це просто шахрайство
RWA стала дівчиною, яку можна вбирати як завгодно
Термін RWA останнім часом дійсно набув великої популярності. Від міжнародних фінансових форумів до стартап-груп у галузі, всі говорять про "активи на блокчейні" та "відображення реального світу", наче той, хто не скаже кілька слів про RWA, відстає від галузевих тенденцій.
Але чим вищий цей рівень емоцій, тим більше потрібно заспокоїтися і з'ясувати: які саме проблеми може вирішити RWA та які базові умови необхідні для його реалізації.
Багато людей кажуть, що RWA - це "перетворення" реальних світових активів на блокчейн, адвокат Хуньлін не заперечує цю думку. Але передумовою "перетворення" є справжнє подолання інформаційних бар'єрів та процесів розрахунків.
У багатьох проектах RWA, з якими я працював, так звана «токенізація активів» насправді є копією даних, які спочатку зберігалися в Excel, ERP або депозитарній системі. Однак весь процес все той же - генерація активів, визнання вартості, розрахунок доходу, розподіл інвестицій - цим все одно поступово займається офлайн-операційна команда проектної команди, а ланцюжок є лише «розширеним звітом».
У цьому випадку, якщо ви скажете, що це «використовує блокчейн», то це дійсно буде вірно; але стверджувати, що це «змінило логіку фінансових операцій», то це вже трошки перебільшення.
Те, що ви називаєте "відображенням активів", насправді не відрізняється від того, як ви складаєте баланс у Excel. Ви не можете просто замінити інформацію про активи з паперового контракту на JSON файл, написаний у блокчейні, і потім стверджувати, що ви досягли "токенізації реальних світових активів".
Ви можете використовувати ланцюг для запису активів, але не можете використовувати ланцюг для управління фінансами. Якщо це не буде подолано, RWA завжди залишиться на версії 0.1.
Два критерії для визначення справжності RWA
Багато хто думає, що ядром RWA є «правильне підтвердження» - у активу є джерело і ланцюжок зареєстрований. Але насправді довірені дані є лише базовою передумовою, і те, що дійсно визначає, чи має RWA фінансову цінність, це те, чи зможе він завершити достовірну ліквідацію, тобто чи може працювати механізм потоку капіталу в ланцюжку.
Отже, цінність RWA розподіляється на два рівні: перший – це надійні дані, другий – надійне врегулювання.
Перший рівень: достовірні дані, які вказують на те, чи можна на ланцюзі зафіксувати зміни стану реальних активів. Це виглядає дуже «технічно», але в основі є трансформація бізнес-процесів. Сенсори, управлінські установи, оракули та інші зовнішні інтерфейси повинні у момент зміни активів в реальному часі, автоматично та об'єктивно передавати інформацію на ланцюг. Це перший поріг RWA. Справжніми проектами RWA можуть вважатися ті, які реалізують принцип «як тільки подія відбулася, ланцюг вже знає», а не коли наприкінці місяця операційний відділ єдино завантажує «звіт».
У багатьох випадках RWA, про які ми дізналися з новин, багато проектів все ще залежать від ручних операцій: у папці зберігається різна інформація про активи, а наприкінці місяця хтось клацає мишею, щоб створити звіт на ланцюзі, цей "пост-завантаження" по суті є "обліком на ланцюзі", що суттєво відрізняється від концепції "вродженої довіри" блокчейну.
Другий рівень: надійне врегулювання є справжньою цінністю RWA. Іншими словами, розподіл доходу, повернення основної суми, обробка дефолтів, перенесення витрат – чи можуть ці дії з обігу цінностей виконуватися автоматично, бути незмінними та відкритими. Для досягнення цього на блокчейні повинні бути грошові одиниці, тобто участь стейблкоїнів.
Багато проектів ігнорують цей аспект: дані є, логіка контракту також є, але на етапі розрахунків все ще потрібно покладатися на фінансову дівчину, яка вручну проводить платежі, або через третю платформу "імітувати" грошові потоки. У такому дизайні токени на ланцюгу є лише «символом, який виглядає як актив», але не є фактичним фінансовим правом, яке можна реалізувати.
Отже, ми говоримо, що для оцінки того, чи є проект серйозним RWA, є два основні критерії оцінки:
Перш за все, чи може ваш потік даних автоматично потрапляти в блокчейн без залучення людини?
Ти кажеш, що займаєшся новими енергетичними зарядними станціями, чи записується електрика, вмикання/вимкнення та журнали поломок безпосередньо з датчиків у блокчейн? Кажеш, що займаєшся фінансуванням дебіторської заборгованості, чи може ERP-система покупця в момент виписки рахунку відразу ж вивантажити хеш в блокчейн? Кажеш, що продаєш права на отримання доходу від оренди нерухомості, чи є у потоків орендної плати API для миттєвого зворотного зв’язку від банку-кастоді?»
Якщо ці дії ще потрібно централізовано збирати та вручну вводити операційною групою, то дані "в блокчейні" є псевдопитанням. Ви не даєте системі можливість робити висновки, а покладаєтеся на те, що "людина ухвалює рішення", врешті-решт, все ще залишається в рамках централізованого процесу, просто інструмент "ведення облікової книги" замінюється на блокчейн. Змінивши на більш вишукану книгу обліку, все ще залишається людський фактор, ризики репутації та підробки не зменшуються ні на йоту.
По-друге, чи можуть ваші кошти бути розраховані в ланцюгу?
Ви сказали, що випустили новий токен доходу від зарядки енергії, чи були ці комісії за стягнення розділені смарт-контрактом на N стабільних монет, як тільки вони надійшли на рахунок умовного зберігання (ескроу) і надійшли безпосередньо на адресу інвестора? Ви говорите, що у вас є дебіторська заборгованість, а покупець отримує паушальний платіж, чи може договір відразу погасити основний борг, нарахувати відсотки, вирахувати комісію за обслуговування відповідно до розрахункового періоду? Ви говорите, що продаєте право на дохід від здачі нерухомості в оренду, а орендар натискає «підтвердити оплату» в другому, чи синхронно ланцюжок передає рентний стейблкоїн власнику токена, і автоматично осідає неустойки і кошти на обслуговування в пул ризиків?
Якщо ці дії все ще потрібно перевіряти фінансовій дівчині по кожній операції та здійснювати ручні платежі, то "блокчейн-розрахунок" — це просто обіцянка. Кошти кружляють у бекенді, потім повертаються до ручного інтернет-банкінгу, токен стає чеком на досвід — його можна лише бачити, але не обміняти.
Справжні RWA, щоб гроші текли, як дані: перевірний резерв стабільної монети, відкриті формули розподілу, адреси контрактів, які можна перевірити в будь-який час. Інакше, скільки б ви не говорили про права на прибуток, інвесторам все одно доведеться стояти в черзі на отримання кредиту, фінансова ефективність не покращиться.
Це не те майбутнє, яке ми хочемо.
Відсутність стейблкойнів у RWA — це обман
Нам потрібна справжня структура, яка зможе працювати: рідна в ланцюзі, здатна автоматично виконуватись і здійснювати миттєві виплати. Як тільки дані з'являються, вони автоматично записуються в ланцюг і не можуть бути змінені; як тільки кошти активуються, вони автоматично надходять без управління людиною.
RWA не є просто кращим виглядом таблиці, а новою логікою функціонування: дані повинні бути достовірними з джерела, а кошти повинні розраховуватися на блокчейні.
Для досягнення цих двох цілей необхідно, по-перше, використовувати технологію блокчейн як інформаційну основу, а по-друге, стабільні монети як носії вартості.
Багато людей говорять про стейблкоїни, люблять казати, що вони можуть підвищити ефективність міжнародних платежів, знизити витрати, замінити банки. Але насправді, що визначає їхню цінність у RWA, це не ці макро переваги, а те, що вони дозволяють грошам дійсно "бігти" в світі блокчейн. Не чекати щомісячних або термінових розрахунків, а мати можливість програмувати, викликати, виконувати платежі безпосередньо на основі даних в мережі.
Найбільше значення стейблкоїнів полягає в тому, що вони вперше дозволяють програмувати гроші та виконувати правила.
Ви можете визначити, коли здійснити платіж, кому його надіслати, скільки виплатити, навіть які події в мережі повинні відбутися, перш ніж здійснити платіж. Це не кошти, які чекають, поки хтось натисне кнопку, а автоматично рухаються, як дані.
Завдяки застосуванню стабільних монет до RWA, можна забезпечити весь життєвий цикл активів: від створення, розподілу доходів до виходу та повернення, все це у формі смарт-контрактів на блокчейні, інакше, скільки б установ не брало участі, скільки б аудитів не було, це лише ще одна форма централізованої платформи.
Тому ми й кажемо: без застосування стейблкоїнів RWA - це просто шахрайство.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
За хвилею RWA: стейблкоїни — це справжня інфраструктура
Автор статті: адвокат Лю Хунлінь
Оригінальна назва: RWA без стейблкоїнів — це просто шахрайство
RWA стала дівчиною, яку можна вбирати як завгодно
Термін RWA останнім часом дійсно набув великої популярності. Від міжнародних фінансових форумів до стартап-груп у галузі, всі говорять про "активи на блокчейні" та "відображення реального світу", наче той, хто не скаже кілька слів про RWA, відстає від галузевих тенденцій.
Але чим вищий цей рівень емоцій, тим більше потрібно заспокоїтися і з'ясувати: які саме проблеми може вирішити RWA та які базові умови необхідні для його реалізації.
Багато людей кажуть, що RWA - це "перетворення" реальних світових активів на блокчейн, адвокат Хуньлін не заперечує цю думку. Але передумовою "перетворення" є справжнє подолання інформаційних бар'єрів та процесів розрахунків.
У багатьох проектах RWA, з якими я працював, так звана «токенізація активів» насправді є копією даних, які спочатку зберігалися в Excel, ERP або депозитарній системі. Однак весь процес все той же - генерація активів, визнання вартості, розрахунок доходу, розподіл інвестицій - цим все одно поступово займається офлайн-операційна команда проектної команди, а ланцюжок є лише «розширеним звітом».
У цьому випадку, якщо ви скажете, що це «використовує блокчейн», то це дійсно буде вірно; але стверджувати, що це «змінило логіку фінансових операцій», то це вже трошки перебільшення.
Те, що ви називаєте "відображенням активів", насправді не відрізняється від того, як ви складаєте баланс у Excel. Ви не можете просто замінити інформацію про активи з паперового контракту на JSON файл, написаний у блокчейні, і потім стверджувати, що ви досягли "токенізації реальних світових активів".
Ви можете використовувати ланцюг для запису активів, але не можете використовувати ланцюг для управління фінансами. Якщо це не буде подолано, RWA завжди залишиться на версії 0.1.
Два критерії для визначення справжності RWA
Багато хто думає, що ядром RWA є «правильне підтвердження» - у активу є джерело і ланцюжок зареєстрований. Але насправді довірені дані є лише базовою передумовою, і те, що дійсно визначає, чи має RWA фінансову цінність, це те, чи зможе він завершити достовірну ліквідацію, тобто чи може працювати механізм потоку капіталу в ланцюжку.
Отже, цінність RWA розподіляється на два рівні: перший – це надійні дані, другий – надійне врегулювання.
Перший рівень: достовірні дані, які вказують на те, чи можна на ланцюзі зафіксувати зміни стану реальних активів. Це виглядає дуже «технічно», але в основі є трансформація бізнес-процесів. Сенсори, управлінські установи, оракули та інші зовнішні інтерфейси повинні у момент зміни активів в реальному часі, автоматично та об'єктивно передавати інформацію на ланцюг. Це перший поріг RWA. Справжніми проектами RWA можуть вважатися ті, які реалізують принцип «як тільки подія відбулася, ланцюг вже знає», а не коли наприкінці місяця операційний відділ єдино завантажує «звіт».
У багатьох випадках RWA, про які ми дізналися з новин, багато проектів все ще залежать від ручних операцій: у папці зберігається різна інформація про активи, а наприкінці місяця хтось клацає мишею, щоб створити звіт на ланцюзі, цей "пост-завантаження" по суті є "обліком на ланцюзі", що суттєво відрізняється від концепції "вродженої довіри" блокчейну.
Другий рівень: надійне врегулювання є справжньою цінністю RWA. Іншими словами, розподіл доходу, повернення основної суми, обробка дефолтів, перенесення витрат – чи можуть ці дії з обігу цінностей виконуватися автоматично, бути незмінними та відкритими. Для досягнення цього на блокчейні повинні бути грошові одиниці, тобто участь стейблкоїнів.
Багато проектів ігнорують цей аспект: дані є, логіка контракту також є, але на етапі розрахунків все ще потрібно покладатися на фінансову дівчину, яка вручну проводить платежі, або через третю платформу "імітувати" грошові потоки. У такому дизайні токени на ланцюгу є лише «символом, який виглядає як актив», але не є фактичним фінансовим правом, яке можна реалізувати.
Отже, ми говоримо, що для оцінки того, чи є проект серйозним RWA, є два основні критерії оцінки:
Перш за все, чи може ваш потік даних автоматично потрапляти в блокчейн без залучення людини?
Ти кажеш, що займаєшся новими енергетичними зарядними станціями, чи записується електрика, вмикання/вимкнення та журнали поломок безпосередньо з датчиків у блокчейн? Кажеш, що займаєшся фінансуванням дебіторської заборгованості, чи може ERP-система покупця в момент виписки рахунку відразу ж вивантажити хеш в блокчейн? Кажеш, що продаєш права на отримання доходу від оренди нерухомості, чи є у потоків орендної плати API для миттєвого зворотного зв’язку від банку-кастоді?»
Якщо ці дії ще потрібно централізовано збирати та вручну вводити операційною групою, то дані "в блокчейні" є псевдопитанням. Ви не даєте системі можливість робити висновки, а покладаєтеся на те, що "людина ухвалює рішення", врешті-решт, все ще залишається в рамках централізованого процесу, просто інструмент "ведення облікової книги" замінюється на блокчейн. Змінивши на більш вишукану книгу обліку, все ще залишається людський фактор, ризики репутації та підробки не зменшуються ні на йоту.
По-друге, чи можуть ваші кошти бути розраховані в ланцюгу?
Ви сказали, що випустили новий токен доходу від зарядки енергії, чи були ці комісії за стягнення розділені смарт-контрактом на N стабільних монет, як тільки вони надійшли на рахунок умовного зберігання (ескроу) і надійшли безпосередньо на адресу інвестора? Ви говорите, що у вас є дебіторська заборгованість, а покупець отримує паушальний платіж, чи може договір відразу погасити основний борг, нарахувати відсотки, вирахувати комісію за обслуговування відповідно до розрахункового періоду? Ви говорите, що продаєте право на дохід від здачі нерухомості в оренду, а орендар натискає «підтвердити оплату» в другому, чи синхронно ланцюжок передає рентний стейблкоїн власнику токена, і автоматично осідає неустойки і кошти на обслуговування в пул ризиків?
Якщо ці дії все ще потрібно перевіряти фінансовій дівчині по кожній операції та здійснювати ручні платежі, то "блокчейн-розрахунок" — це просто обіцянка. Кошти кружляють у бекенді, потім повертаються до ручного інтернет-банкінгу, токен стає чеком на досвід — його можна лише бачити, але не обміняти.
Справжні RWA, щоб гроші текли, як дані: перевірний резерв стабільної монети, відкриті формули розподілу, адреси контрактів, які можна перевірити в будь-який час. Інакше, скільки б ви не говорили про права на прибуток, інвесторам все одно доведеться стояти в черзі на отримання кредиту, фінансова ефективність не покращиться.
Це не те майбутнє, яке ми хочемо.
Відсутність стейблкойнів у RWA — це обман
Нам потрібна справжня структура, яка зможе працювати: рідна в ланцюзі, здатна автоматично виконуватись і здійснювати миттєві виплати. Як тільки дані з'являються, вони автоматично записуються в ланцюг і не можуть бути змінені; як тільки кошти активуються, вони автоматично надходять без управління людиною.
RWA не є просто кращим виглядом таблиці, а новою логікою функціонування: дані повинні бути достовірними з джерела, а кошти повинні розраховуватися на блокчейні.
Для досягнення цих двох цілей необхідно, по-перше, використовувати технологію блокчейн як інформаційну основу, а по-друге, стабільні монети як носії вартості.
Багато людей говорять про стейблкоїни, люблять казати, що вони можуть підвищити ефективність міжнародних платежів, знизити витрати, замінити банки. Але насправді, що визначає їхню цінність у RWA, це не ці макро переваги, а те, що вони дозволяють грошам дійсно "бігти" в світі блокчейн. Не чекати щомісячних або термінових розрахунків, а мати можливість програмувати, викликати, виконувати платежі безпосередньо на основі даних в мережі.
Найбільше значення стейблкоїнів полягає в тому, що вони вперше дозволяють програмувати гроші та виконувати правила.
Ви можете визначити, коли здійснити платіж, кому його надіслати, скільки виплатити, навіть які події в мережі повинні відбутися, перш ніж здійснити платіж. Це не кошти, які чекають, поки хтось натисне кнопку, а автоматично рухаються, як дані.
Завдяки застосуванню стабільних монет до RWA, можна забезпечити весь життєвий цикл активів: від створення, розподілу доходів до виходу та повернення, все це у формі смарт-контрактів на блокчейні, інакше, скільки б установ не брало участі, скільки б аудитів не було, це лише ще одна форма централізованої платформи.
Тому ми й кажемо: без застосування стейблкоїнів RWA - це просто шахрайство.