Золотий Біткойн: еволюція резервних активів в умовах нової міжнародної валютної системи

Останнім часом на глобальному ринку капіталу спостерігаються великі коливання, зміна курсу єни викликала зміни в арбітражних угодах, індекс VIX різко зріс, навіть золото через проблеми з ліквідністю злегка відкотилося, а Біткойн впав разом з ризиковими активами. Це, здається, суперечить твердженню про "близнюкову" природу, але ми все ще віримо, що з прискореним розвитком нової міжнародної валютної системи, близнюкова взаємозв'язок між Біткойном і золотом стане ще більш тісною.

Оглядаючи історію цін на золото, з 1970 року відбулося три основні цикли зростання. 70-ті роки були справжньою "золотою епохою", максимальне зростання перевищило 17 разів, головним чином під впливом розпаду Бреттон-Вудської системи та нафтової кризи. Після 80-х років почався етап консолідації, у 90-х роках ціни знизилися, що відповідало контролю глобальної інфляції та відновленню економічного зростання.

Десять років на початку XXI століття стали другим етапом зростання, максимальне зростання перевищило 5 разів. У цей період лопнула інтернет-бульбашка, вступ Китаю до Світової організації торгівлі спричинив інфляційні очікування, а найважливішими подіями стали підривна і європейська боргова криза, розвинені країни розпочали політику кількісного пом'якшення. Після 2010 року, з посиленням долара і скороченням QE в США, а також підвищенням процентних ставок, золото знову увійшло в стадію консолідації.

Зараз ми знаходимося на третьому етапі зростання, який почався у 2019 році, і до теперішнього часу зростання становить майже 1 раз. Цей етап зростання можна поділити на дві фази: з кінця 2018 року до початку 2022 року, під впливом торгових суперечок між США і Китаєм та пандемії, золото зросло приблизно на 50%; з 2022 року до сьогодні, незважаючи на швидке підвищення процентних ставок у США, ціна на золото все ще зросла більш ніж на 30%.

Традиційна економіка вважає, що ціна на золото є негативно пов'язаною з реальними відсотковими ставками, але ця рамка більше не підходить у післяпандемічну епоху. Справжня цінність золота полягає в "консенсусі", його валютні властивості посилюються, стаючи оборонним засобом для системи кредитування долара. Світові центральні банки та приватний сектор збільшують запаси золота, щоб впоратися зі змінами в міжнародній валютній системі.

Біткойн та золото мають багато спільного, таких як рідкість, децентралізація, незмінність тощо. З ухваленням SEC перших біткойн ETF, біткойн ще більше переходить у мейнстрім. Нещодавно позитивна кореляція між цінами біткойна та золота значно зросла, що може свідчити про перехід від високоризикових активів до "товарної монети".

У майбутньому міжнародна валютна система увійде в нову стадію, тенденція до диверсифікації резервних валют стане очевидною. На фоні підвищення глобального інфляційного центру та зростання геополітичної невизначеності золото все ще перебуває в циклі зростання. Варто зазначити, що диверсифікація резервних валют відбувається не лише на державному рівні, а й приватний сектор також бере участь у цьому процесі. З прискоренням популяризації Біткойна, його цінність як резервної валюти, ймовірно, буде йти в ногу із золотом.