Нові тенденції крипторинку з точки зору інститутів: аналіз топ-20 рейтингу Grayscale
У світі шифрування, що швидко змінюється, рухи інституційного капіталу часто можуть передбачити майбутні тенденції. Grayscale Investments, будучи піонером у сфері управління шифрованими активами, щоквартально оновлює список Top 20 активів, який можна вважати «картою скарбів» крипторинку в очах інститутів, відображаючи глибоке передбачення тенденцій прийняття ринку на наступному етапі.
У третьому кварталі 2025 року ця "карта скарбів" тихо зазнала змін: новачки Avalanche (AVAX) та Morpho (MORPHO) з'явилися на榜上, тоді як Lido DAO (LDO) та Optimism (OP) на жаль покинули його. Які зміни в напрямках крипторинку ховаються за цими входами та виходами? Давайте глибше проаналізуємо та відкриємо нову нарацію інвестицій у криптовалюту 2025 року.
Сигнали структурних змін
Avalanche：сильний пульс на ланцюгу
Avalanche малює масштабоване, налаштоване шифрування майбутнього. Його "механізм консенсусу снігового обвалу" забезпечує високу пропускну здатність, низьку затримку та децентралізацію, а три ланцюгової архітектури гарантують підсумковість транзакцій за частки секунди, закладаючи основу для масштабних застосувань.
У 2025 році обсяг交易 на C-Chain Avalanche зріс з 250000 до майже 1200000, що стало можливим завдяки оновленню Etna, яке знизило середні交易 витрати більш ніж на 90%, що значно активізувало життєздатність на ланцюгу.
Avalanche точно відстежує потреби GameFi та корпоративних додатків, багато ігор запускаються в підмережах. Він також активно обіймає традиційний світ, співпрацюючи з багатьма гігантами Web2, сприяючи токенізації реальних світових активів, що є ключовим кроком до проникнення економіки Web3 в основний потік.
Grayscale має позитивні прогнози щодо Avalanche, оскільки його технології вдосконалюються, стратегічна екосистема розширюється, а інтеграція з Web2 формує "багатовимірне зростання". Це вказує на те, що конкуренція Layer 1 переходить на нову арену, що має більший потенціал для реальної економічної діяльності та інтеграції Web2/Web3.
Morpho малює новий інституційний шлях для децентралізованого кредитування. Це DeFi кредитний протокол на основі Ethereum та Base Chain, який оптимізує дохідність та забезпечує безпеку через "Morpho Vaults" та ізольовані ринки. Дизайн протоколу зосереджений на низьких транзакційних витратах і пройшов кілька аудитів.
Morpho досяг успіху: річний дохід від комісій склав 100 мільйонів доларів, загальна заблокована вартість подвоїлася до понад 4 мільярдів доларів, впевнено займаючи друге місце в DeFi-кредитуванні. На мережі Base він став протоколом з найбільшими TVL та активним обсягом кредитів. Багато провідних венчурних фондів інвестували понад 69 мільйонів доларів.
Більш значущим є те, що одна з основних торгових платформ інтегрувала Morpho у свій основний додаток, дозволяючи користувачам позичати USDC під заставу біткойнів, що є одним з найбільших випадків впровадження DeFi на рівні установ. Випуск Morpho V2 ще раз підтверджує рішучість впроваджувати DeFi у традиційні фінансові установи.
Поява Morpho підтверджує його потенціал як "механізму інституційного DeFi". Він глибоко розуміє вимоги інститутів до управління ризиками та відповідності, вирішуючи проблеми, з якими стикається традиційна фінансова система при вході в DeFi, через детальне проектування ринку та підтримку ліцензованого ринку. Grayscale віддає йому перевагу, оскільки бачить в ньому можливість підвищити ефективність DeFi, знизити ризики та ефективно з'єднати з традиційними фінансами.
Старі гравці йдуть: Прощання з Lido та Optimism
Lido DAO: Ринок ліквідного стейкінгу "імперія" стикається з труднощами
Lido DAO колись був безсумнівним "імперським" гігантом у сфері ліквідного стейкінгу Ethereum, управляючи близько 33% стейкованого ETH. Однак успіх супроводжувався занепокоєннями щодо централізаційних ризиків: "ліцензовані" групи валідаторів, контроль LDO токенів над основними правами, а також інцидент з злому гарячого гаманця у травні 2025 року, все це пролунало тривожним дзвіночком.
У квітні 2023 року оновлення Ethereum Shanghai дозволило знімати ETH, що послабило "фортецю" Lido в аспекті ліквідності. Користувачі отримали більше варіантів, звертаючись до централізованих платформ або нових неконтрольованих конкурентів. Інновації в повторному стейкінгу також загострили конкуренцію.
Lido було видалено, що є відображенням повторної оцінки "централізованого ризику" з боку Grayscale. Після оновлення Шанхаю, "централізовані" характеристики Lido стали ще більш помітними на фоні загострення конкуренції та прояснення регуляцій. Grayscale, можливо, вважає, що співвідношення ризику та прибутку більше не є привабливим. Вихід Lido знаменує підвищення стандартів оцінки з боку інституційних інвесторів щодо ліквідного стекингу, з більшим акцентом на децентралізацію, прозорість управління та потенційні регуляторні ризики.
Оптимізм: Велике бачення Layer 2, затиснуте в "міфі" захоплення вартості
Optimism як лідер серед рішень для масштабування Layer 2 для Ethereum несе велику відповідальність за підвищення торгових можливостей, зниження витрат на Gas та поліпшення користувацького досвіду. Його бачення "суперланцюга" (Superchain), завдяки OP Stack, приваблює багато зіркових проєктів. Однак у TVL та активності він все ще трохи відстає від конкурентів.
Токени OP є основою децентралізованої структури управління Optimism Collective. Але модель розподілу доходів має "міф": наразі доходи від сортувальника належать фонду Optimism, використовуються для фінансування суспільних благ, а не безпосередньо розподіляються серед тримачів токенів OP. Незважаючи на те, що в майбутньому очікується їхнє розподілення, ця невизначеність впливає на безпосереднє захоплення вартості токенів, викликаючи сумніви у інституційних інвесторів.
Крім того, управління Optimism також не є безхмарним. Низька участь у голосуванні, значний контроль основних учасників та ранніх інвесторів над процесом голосування створюють простір для покращення обіцянки «децентралізації» на практиці.
Видалення Optimism більше схоже на глибоке сумнів Грейс щодо "механізму захоплення вартості" його токенів OP. Великі екологічні бачення не можуть бути безпосередньо перетворені на чітку вартість токенів. Інституційні інвестори схильні до ясних, прямих шляхів захоплення вартості токенів. Низька участь в управлінні та концентрація голосових прав у основної команди також ускладнюють і підвищують ризики інституційних інвестицій. У світлі жорсткої конкуренції на ринку Layer 2 Грейс може вважати, що OP важко забезпечити "більш привабливі ризикові кориговані доходи" в короткостроковій перспективі. Вихід Optimism відображає поглиблену оцінку інституційним сектором економіки токенів Layer 2: простого технологічного лідерства недостатньо, щоб підтримувати довгострокову вартість; токени повинні мати чіткий, стійкий механізм захоплення вартості та справжнє децентралізоване управління.
2025 рік "маркерів" та "структурних змін" у шифруванні інвестицій
"Приплив" інституційних коштів: від біткойна до широкого розмаїття застосувань у глибокому морі
У першому кварталі 2025 року інтерес установ до цифрових активів залишається на високому рівні. Опитування показує, що до 86% респондентів-інституційних інвесторів вже володіють або планують вкладати в цифрові активи, майже шістдесят відсотків планують вкласти понад 5% своїх активів під управлінням у криптовалюту. Слідом за затвердженням ETF на біткоїн та ефір, це стало відкриттям для криптовалют у світі традиційних фінансів, а один із біткоїн ETF навіть встановив рекорд найшвидшого зростання в історії.
Цей приплив вже давно перевершив "острови" біткоїна та ефіру. Дані показують, що 73% інвесторів вже володіють альтернативними шифруваннями, а участь у DeFi, як очікується, зросте в три рази протягом наступних двох років. Токенізація реальних світових активів (RWA) та прийняття стабільних монет прискорюються, загальна капіталізація досягає 234 мільярдів доларів, а кілька протоколів з'єднують DeFi з традиційними фінансами.
Інституційні інвестиції переходять від чистого "віри в біткоїн" до "диверсифікації портфеля" та "реалізації прикладних сценаріїв" в широкому океані. Включення Avalanche та Morpho до списку Grayscale є глибоким відображенням тенденції інституційних інвестицій "від точки до площини", "від спекуляцій до застосування".
Еволюція DeFi: від "дикого зростання" до "досконалого виживання"
У 2024 році загальна заблокована вартість DeFi зросла на 129%, обсяги торгів на децентралізованих біржах похідних зросли на 872%. DeFi розвиває прибуткові стабільні монети, залучаючи традиційні фінанси. Вбудовані фінанси, автоматизація, штучний інтелект/машинне навчання та інші тренди перебудовують ландшафт. Успіх Morpho є відображенням інновацій в кредитуванні DeFi.
DeFi переживає "еволюцію" від "дикого зростання" до "технологічного виживання". Layer 2 та AI/ML застосунки призначені для вирішення проблем та підвищення ефективності. Доходні стейблкоїни та вбудоване фінансування збагачують продуктові форми, безшовно з'єднуючи з традиційними фінансами. Вибухове зростання деривативних DEXs та інституціональний шлях Morpho свідчать про те, що DeFi задовольняє потреби інститутів у складних交易ах та управлінні ризиками. Грейскейл проявляє прихильність до Morpho, що є визнанням тенденції "самоелеволюції DeFi та зовнішньої інтеграції", вважаючи, що протоколи можуть підвищити ефективність, зменшити ризики та з'єднати традиційні фінанси.
"Гонка" Layer 2: комплексна боротьба за екосистему, технології та захоплення вартості
Рішення Layer 2, як "шосе" Ethereum, помітно підвищують його масштабованість і знижують витрати для користувачів. Optimistic Rollups і ZK-Rollups є основними технологіями. Конкуренція на ринку Layer 2 є жорсткою, деяка платформа наразі залишається лідером за TVL та кількістю протоколів. Optimism через бачення "суперланцюга" та OP Stack прагне створити екосистему взаємодії, залучаючи кілька вагомих проектів.
Конкуренція Layer 2 вже перейшла до комплексної боротьби за "можливості побудови екосистеми" та "моделі захоплення вартості токенів". Видалення Optimism чітко свідчить про те, що навіть якщо є грандіозне екологічне бачення, якщо механізм захоплення вартості токена не є достатньо чітким або існують ризики централізації, важко отримати довгострокову прихильність з боку інститутів. Оцінка Layer 2 від Grayscale вже виходить за межі поверхневих показників, заглиблюючись у механізми довгострокового сталого створення та розподілу вартості.
Регуляторний "фільтр": відповідність, "квиток" для інституційних коштів
У 2025 році регуляторне середовище для криптовалют у США поступово проясниться, як би створюючи "фільтр" для входу інституційних коштів у крипторинок. Відповідні регуляторні органи випустять нові керівні принципи, які чітко визначають, що "протокольне ставлення" не є випуском цінних паперів. Конгрес США ухвалить законопроект, який скасовує деякі звітні зобов'язання для платформ DeFi.
Прозорість регулювання є ключовим "каталізатором" для масового входу установ у крипторинок і водночас є точним "фільтром". Це знижує юридичні та операційні ризики для установ, заохочуючи більше відповідних установ входити в екосистему PoS і DeFi. Проте чіткість регулювання також означає більш суворі вимоги до відповідності. Lido було видалено, причому частково це може бути пов'язано з його "ліцензійною системою" та занепокоєннями щодо централізації управління. Grayscale, як компанія з активного управління, що підлягає суворому регулюванню, приділяє велику увагу відповідності під час прийняття інвестиційних рішень. Це свідчить про те, що з 2025 року і далі відповідність стала "квитком на вхід" для залучення інституційного капіталу.
Підсумок
Коригування списку 20 найкращих активів Grayscale чітко окреслює шлях еволюції інституційних інвестицій у крипторинку в 2025 році. Він зосереджений на технологічних інноваціях проектів, реальних застосунках, моделях стійкого захоплення вартості та практиках децентралізованого управління. Включення Avalanche і Morpho свідчить про визнання ринком потенціалу високопродуктивних публічних блокчейнів у GameFi/корпоративних застосунках, а також про очікування переходу DeFi-кредитування на інституційний рівень і його відповідність. Виключення Lido DAO та Optimism попереджає про централізовані ризики ліквідного стейкінгу та вплив невизначеності захоплення вартості в економічних моделях токенів Layer 2 на привабливість для інституцій.
Підсумок основної інвестиційної логіки на крипторинку 2025 року:
Залежать від застосування Layer 1/Layer 2: майбутнє належить публічним блокчейнам та рішенням для масштабування, які можуть залучити масових користувачів та корпоративні застосування через технологічні інновації.
Інституційна DeFi інфраструктура: ринок віддає перевагу DeFi протоколам, які можуть вирішити проблеми традиційних фінансів і з'єднати світ на ланцюгах та поза ними.
Чітке захоплення вартості та децентралізоване управління: токени повинні мати чіткий, стійкий механізм захоплення вартості та ефективне децентралізоване управління.
Пріоритет відповідності: проекти, які активно приймають відповідність і знижують юридичні ризики, користуватимуться попитом у установ.
Для учасників шифрувального світу рейтинг Grayscale надає цінні стратегічні рекомендації. Інвесторам слід виходити за межі короткострокових спекуляцій, глибше вивчаючи основи проектів, технологічні нововведення, екосистеми, токеноміку та відповідність вимогам. Створювачі проектів повинні одночасно з технологічними проривами будувати здорові та стійкі економічні моделі, зміцнювати децентралізоване управління та активно взаємодіяти з традиційним фінансовим світом.
Переглянути оригінал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Нові тенденції інституційних інвестицій: аналіз змін у рейтингу Top 20 Grayscale
Нові тенденції крипторинку з точки зору інститутів: аналіз топ-20 рейтингу Grayscale
У світі шифрування, що швидко змінюється, рухи інституційного капіталу часто можуть передбачити майбутні тенденції. Grayscale Investments, будучи піонером у сфері управління шифрованими активами, щоквартально оновлює список Top 20 активів, який можна вважати «картою скарбів» крипторинку в очах інститутів, відображаючи глибоке передбачення тенденцій прийняття ринку на наступному етапі.
У третьому кварталі 2025 року ця "карта скарбів" тихо зазнала змін: новачки Avalanche (AVAX) та Morpho (MORPHO) з'явилися на榜上, тоді як Lido DAO (LDO) та Optimism (OP) на жаль покинули його. Які зміни в напрямках крипторинку ховаються за цими входами та виходами? Давайте глибше проаналізуємо та відкриємо нову нарацію інвестицій у криптовалюту 2025 року.
Сигнали структурних змін
Avalanche：сильний пульс на ланцюгу
Avalanche малює масштабоване, налаштоване шифрування майбутнього. Його "механізм консенсусу снігового обвалу" забезпечує високу пропускну здатність, низьку затримку та децентралізацію, а три ланцюгової архітектури гарантують підсумковість транзакцій за частки секунди, закладаючи основу для масштабних застосувань.
У 2025 році обсяг交易 на C-Chain Avalanche зріс з 250000 до майже 1200000, що стало можливим завдяки оновленню Etna, яке знизило середні交易 витрати більш ніж на 90%, що значно активізувало життєздатність на ланцюгу.
Avalanche точно відстежує потреби GameFi та корпоративних додатків, багато ігор запускаються в підмережах. Він також активно обіймає традиційний світ, співпрацюючи з багатьма гігантами Web2, сприяючи токенізації реальних світових активів, що є ключовим кроком до проникнення економіки Web3 в основний потік.
Grayscale має позитивні прогнози щодо Avalanche, оскільки його технології вдосконалюються, стратегічна екосистема розширюється, а інтеграція з Web2 формує "багатовимірне зростання". Це вказує на те, що конкуренція Layer 1 переходить на нову арену, що має більший потенціал для реальної економічної діяльності та інтеграції Web2/Web3.
Morpho："перетворення" децентралізоване кредитування
Morpho малює новий інституційний шлях для децентралізованого кредитування. Це DeFi кредитний протокол на основі Ethereum та Base Chain, який оптимізує дохідність та забезпечує безпеку через "Morpho Vaults" та ізольовані ринки. Дизайн протоколу зосереджений на низьких транзакційних витратах і пройшов кілька аудитів.
Morpho досяг успіху: річний дохід від комісій склав 100 мільйонів доларів, загальна заблокована вартість подвоїлася до понад 4 мільярдів доларів, впевнено займаючи друге місце в DeFi-кредитуванні. На мережі Base він став протоколом з найбільшими TVL та активним обсягом кредитів. Багато провідних венчурних фондів інвестували понад 69 мільйонів доларів.
Більш значущим є те, що одна з основних торгових платформ інтегрувала Morpho у свій основний додаток, дозволяючи користувачам позичати USDC під заставу біткойнів, що є одним з найбільших випадків впровадження DeFi на рівні установ. Випуск Morpho V2 ще раз підтверджує рішучість впроваджувати DeFi у традиційні фінансові установи.
Поява Morpho підтверджує його потенціал як "механізму інституційного DeFi". Він глибоко розуміє вимоги інститутів до управління ризиками та відповідності, вирішуючи проблеми, з якими стикається традиційна фінансова система при вході в DeFi, через детальне проектування ринку та підтримку ліцензованого ринку. Grayscale віддає йому перевагу, оскільки бачить в ньому можливість підвищити ефективність DeFi, знизити ризики та ефективно з'єднати з традиційними фінансами.
Старі гравці йдуть: Прощання з Lido та Optimism
Lido DAO: Ринок ліквідного стейкінгу "імперія" стикається з труднощами
Lido DAO колись був безсумнівним "імперським" гігантом у сфері ліквідного стейкінгу Ethereum, управляючи близько 33% стейкованого ETH. Однак успіх супроводжувався занепокоєннями щодо централізаційних ризиків: "ліцензовані" групи валідаторів, контроль LDO токенів над основними правами, а також інцидент з злому гарячого гаманця у травні 2025 року, все це пролунало тривожним дзвіночком.
У квітні 2023 року оновлення Ethereum Shanghai дозволило знімати ETH, що послабило "фортецю" Lido в аспекті ліквідності. Користувачі отримали більше варіантів, звертаючись до централізованих платформ або нових неконтрольованих конкурентів. Інновації в повторному стейкінгу також загострили конкуренцію.
Lido було видалено, що є відображенням повторної оцінки "централізованого ризику" з боку Grayscale. Після оновлення Шанхаю, "централізовані" характеристики Lido стали ще більш помітними на фоні загострення конкуренції та прояснення регуляцій. Grayscale, можливо, вважає, що співвідношення ризику та прибутку більше не є привабливим. Вихід Lido знаменує підвищення стандартів оцінки з боку інституційних інвесторів щодо ліквідного стекингу, з більшим акцентом на децентралізацію, прозорість управління та потенційні регуляторні ризики.
Оптимізм: Велике бачення Layer 2, затиснуте в "міфі" захоплення вартості
Optimism як лідер серед рішень для масштабування Layer 2 для Ethereum несе велику відповідальність за підвищення торгових можливостей, зниження витрат на Gas та поліпшення користувацького досвіду. Його бачення "суперланцюга" (Superchain), завдяки OP Stack, приваблює багато зіркових проєктів. Однак у TVL та активності він все ще трохи відстає від конкурентів.
Токени OP є основою децентралізованої структури управління Optimism Collective. Але модель розподілу доходів має "міф": наразі доходи від сортувальника належать фонду Optimism, використовуються для фінансування суспільних благ, а не безпосередньо розподіляються серед тримачів токенів OP. Незважаючи на те, що в майбутньому очікується їхнє розподілення, ця невизначеність впливає на безпосереднє захоплення вартості токенів, викликаючи сумніви у інституційних інвесторів.
Крім того, управління Optimism також не є безхмарним. Низька участь у голосуванні, значний контроль основних учасників та ранніх інвесторів над процесом голосування створюють простір для покращення обіцянки «децентралізації» на практиці.
Видалення Optimism більше схоже на глибоке сумнів Грейс щодо "механізму захоплення вартості" його токенів OP. Великі екологічні бачення не можуть бути безпосередньо перетворені на чітку вартість токенів. Інституційні інвестори схильні до ясних, прямих шляхів захоплення вартості токенів. Низька участь в управлінні та концентрація голосових прав у основної команди також ускладнюють і підвищують ризики інституційних інвестицій. У світлі жорсткої конкуренції на ринку Layer 2 Грейс може вважати, що OP важко забезпечити "більш привабливі ризикові кориговані доходи" в короткостроковій перспективі. Вихід Optimism відображає поглиблену оцінку інституційним сектором економіки токенів Layer 2: простого технологічного лідерства недостатньо, щоб підтримувати довгострокову вартість; токени повинні мати чіткий, стійкий механізм захоплення вартості та справжнє децентралізоване управління.
2025 рік "маркерів" та "структурних змін" у шифруванні інвестицій
"Приплив" інституційних коштів: від біткойна до широкого розмаїття застосувань у глибокому морі
У першому кварталі 2025 року інтерес установ до цифрових активів залишається на високому рівні. Опитування показує, що до 86% респондентів-інституційних інвесторів вже володіють або планують вкладати в цифрові активи, майже шістдесят відсотків планують вкласти понад 5% своїх активів під управлінням у криптовалюту. Слідом за затвердженням ETF на біткоїн та ефір, це стало відкриттям для криптовалют у світі традиційних фінансів, а один із біткоїн ETF навіть встановив рекорд найшвидшого зростання в історії.
Цей приплив вже давно перевершив "острови" біткоїна та ефіру. Дані показують, що 73% інвесторів вже володіють альтернативними шифруваннями, а участь у DeFi, як очікується, зросте в три рази протягом наступних двох років. Токенізація реальних світових активів (RWA) та прийняття стабільних монет прискорюються, загальна капіталізація досягає 234 мільярдів доларів, а кілька протоколів з'єднують DeFi з традиційними фінансами.
Інституційні інвестиції переходять від чистого "віри в біткоїн" до "диверсифікації портфеля" та "реалізації прикладних сценаріїв" в широкому океані. Включення Avalanche та Morpho до списку Grayscale є глибоким відображенням тенденції інституційних інвестицій "від точки до площини", "від спекуляцій до застосування".
Еволюція DeFi: від "дикого зростання" до "досконалого виживання"
У 2024 році загальна заблокована вартість DeFi зросла на 129%, обсяги торгів на децентралізованих біржах похідних зросли на 872%. DeFi розвиває прибуткові стабільні монети, залучаючи традиційні фінанси. Вбудовані фінанси, автоматизація, штучний інтелект/машинне навчання та інші тренди перебудовують ландшафт. Успіх Morpho є відображенням інновацій в кредитуванні DeFi.
DeFi переживає "еволюцію" від "дикого зростання" до "технологічного виживання". Layer 2 та AI/ML застосунки призначені для вирішення проблем та підвищення ефективності. Доходні стейблкоїни та вбудоване фінансування збагачують продуктові форми, безшовно з'єднуючи з традиційними фінансами. Вибухове зростання деривативних DEXs та інституціональний шлях Morpho свідчать про те, що DeFi задовольняє потреби інститутів у складних交易ах та управлінні ризиками. Грейскейл проявляє прихильність до Morpho, що є визнанням тенденції "самоелеволюції DeFi та зовнішньої інтеграції", вважаючи, що протоколи можуть підвищити ефективність, зменшити ризики та з'єднати традиційні фінанси.
"Гонка" Layer 2: комплексна боротьба за екосистему, технології та захоплення вартості
Рішення Layer 2, як "шосе" Ethereum, помітно підвищують його масштабованість і знижують витрати для користувачів. Optimistic Rollups і ZK-Rollups є основними технологіями. Конкуренція на ринку Layer 2 є жорсткою, деяка платформа наразі залишається лідером за TVL та кількістю протоколів. Optimism через бачення "суперланцюга" та OP Stack прагне створити екосистему взаємодії, залучаючи кілька вагомих проектів.
Конкуренція Layer 2 вже перейшла до комплексної боротьби за "можливості побудови екосистеми" та "моделі захоплення вартості токенів". Видалення Optimism чітко свідчить про те, що навіть якщо є грандіозне екологічне бачення, якщо механізм захоплення вартості токена не є достатньо чітким або існують ризики централізації, важко отримати довгострокову прихильність з боку інститутів. Оцінка Layer 2 від Grayscale вже виходить за межі поверхневих показників, заглиблюючись у механізми довгострокового сталого створення та розподілу вартості.
Регуляторний "фільтр": відповідність, "квиток" для інституційних коштів
У 2025 році регуляторне середовище для криптовалют у США поступово проясниться, як би створюючи "фільтр" для входу інституційних коштів у крипторинок. Відповідні регуляторні органи випустять нові керівні принципи, які чітко визначають, що "протокольне ставлення" не є випуском цінних паперів. Конгрес США ухвалить законопроект, який скасовує деякі звітні зобов'язання для платформ DeFi.
Прозорість регулювання є ключовим "каталізатором" для масового входу установ у крипторинок і водночас є точним "фільтром". Це знижує юридичні та операційні ризики для установ, заохочуючи більше відповідних установ входити в екосистему PoS і DeFi. Проте чіткість регулювання також означає більш суворі вимоги до відповідності. Lido було видалено, причому частково це може бути пов'язано з його "ліцензійною системою" та занепокоєннями щодо централізації управління. Grayscale, як компанія з активного управління, що підлягає суворому регулюванню, приділяє велику увагу відповідності під час прийняття інвестиційних рішень. Це свідчить про те, що з 2025 року і далі відповідність стала "квитком на вхід" для залучення інституційного капіталу.
Підсумок
Коригування списку 20 найкращих активів Grayscale чітко окреслює шлях еволюції інституційних інвестицій у крипторинку в 2025 році. Він зосереджений на технологічних інноваціях проектів, реальних застосунках, моделях стійкого захоплення вартості та практиках децентралізованого управління. Включення Avalanche і Morpho свідчить про визнання ринком потенціалу високопродуктивних публічних блокчейнів у GameFi/корпоративних застосунках, а також про очікування переходу DeFi-кредитування на інституційний рівень і його відповідність. Виключення Lido DAO та Optimism попереджає про централізовані ризики ліквідного стейкінгу та вплив невизначеності захоплення вартості в економічних моделях токенів Layer 2 на привабливість для інституцій.
Підсумок основної інвестиційної логіки на крипторинку 2025 року:
Для учасників шифрувального світу рейтинг Grayscale надає цінні стратегічні рекомендації. Інвесторам слід виходити за межі короткострокових спекуляцій, глибше вивчаючи основи проектів, технологічні нововведення, екосистеми, токеноміку та відповідність вимогам. Створювачі проектів повинні одночасно з технологічними проривами будувати здорові та стійкі економічні моделі, зміцнювати децентралізоване управління та активно взаємодіяти з традиційним фінансовим світом.