Джим Чанос називає премію стратегії 'фінансовим бредом'

Відмова: Аналітик, який написав цю статтю, володіє акціями Strategy.

Джим Чанос, засновник Kynikos Associates, який прославився своїми короткими позиціями на акціях американського енергетичного гіганта Enron перед його крахом у 2001 році, націлився на Стратегію (MSTR), стверджуючи, що преміальна оцінка компанії, яка купує біткойни (BTC), є необґрунтованою щодо її активів найбільшої криптовалюти.

Чанос зробив ставку проти акцій Strategy, відкривши коротку позицію, одночасно утримуючи довгу позицію в біткоїні, сподіваючись отримати прибуток, якщо преміальна оцінка компанії зменшиться. У короткій позиції трейдер позичає акції, продає їх і сподівається, що ціна впаде достатньо, щоб він міг викупити їх назад вчасно, щоб повернути позикодавцеві, залишивши собі прибуток.

Інвестор здобув репутацію завдяки вмінню виявляти корпоративні шахрайства та переоцінені компанії. Enron, колись велика енергетична компанія США, зазнала краху на тлі масштабного бухгалтерського шахрайства, знищивши мільярди вартості та відправивши в тюрму провідних керівників, ставши тривалим символом корпоративного скандалу.

Він розкритикував фінансові маневри Стратегічного виконавчого голови Майкла Сейлора, який продав конвертовані боргові зобов'язання та привілейовані акції, щоб зібрати гроші для купівлі більшої кількості біткойнів, назвавши їх «фінансовим безглуздям» і попередивши, що ці продажі створюють ризики для акціонерів. Стратегія накопичила понад 600 000 біткойнів, що значно перевищує її найближчих конкурентів.

У дебатах на подкасті We Study Billionaires Чанос вступив у конфлікт з П'єром Рошаром, генеральним директором Bitcoin Bond Co. та відомим прихильником біткойна, щодо приблизно 1,9-кратного преміуму над чистою вартістю активів стратегії.

Згідно з Чаносом, компанія не пропонує нічого унікального, окрім як володіння біткоїном, і стверджує, що премія повинна зникнути, оскільки більше 140 інших компаній у світі, включаючи MARA Holdings (MARA), Riot Platforms (RIOT) та Metaplanet (3350), переслідують подібні стратегії управління капіталом.

Однак Рошар бачить велику кількість біткойнів компанії Strategy та її перевагу першопрохідця як ключові сильні сторони. Він стверджував, що компанія може залучити значний борг без розведення акціонерів і що інвестори розглядають Strategy як левериджовану гру на BTC, подібно до утримання кол-опціону для потенційного зростання. Рошар також зазначив, що крипто-дружні політики за адміністрації президента Трампа можуть залучити більше інвестицій в індустрію, підвищуючи привабливість Strategy.

Хоча Чанос наполягав на тому, що пряма власність на біткоїн є безпечнішою і простішою, Рочард заперечив, що розмір Стратегії дозволяє їй більш ефективно використовувати ресурси, ніж окремим інвесторам.

Переглянути коментарі