Під ударом митної політики, властивість BTC як засобу хеджування під сумнівом

Нещодавно президент США знову запровадив глобальну тарифну політику, що завдало величезного удару фінансовим ринкам. Це вплинуло не лише на традиційні ринки, але й сфера криптовалют не залишилася осторонь. Цей крок викликав сумніви щодо функції біткоїна як "цифрового золота" для захисту.

У квітні 2025 року уряд США оголосив про новий раунд тарифів, які за масштабами та інтенсивністю перевищать аналогічні заходи в період 2017-2020 років. Після того, як ця новина була оголошена, три основні фондові індекси США різко впали за всіма напрямками. З 2 по 8 квітня Nasdaq впав більш ніж на 2 300 пунктів, Dow Jones впав майже на 4 600 пунктів, а S&P 500 опустився нижче позначки в 5 000 пунктів.

Ринок криптовалют також зазнав значних втрат. Ціна Bitcoin 7 червня ввечері впала до 74,500 USDT. Дані показують, що протягом 24 годин після введення в дію митної політики ринок криптовалют впав, основні криптоактиви в середньому впали на 3%-10%, а загальна капіталізація зменшилася приблизно на 300 мільярдів доларів.

10 квітня, після оголошення урядом про 90-денне призупинення мит для 75 країн, ринкові настрої дещо покращилися. Ціна біткоїна повернулася до рівня 80,000 USDT, більшість криптовалют також відновилися. Однак ринкові настрої все ще знаходяться в стані крайнього страху.

Біткойн давно вважається "цифровим золотом" і повинен мати функцію захисту. Але в цьому випадку його поведінка значно відрізнялася від цього очікування. Порівнявши нещодавні цінові тенденції біткойна та золота, можна помітити, що волатильність біткойна помітно вища за золото. Насправді, зв'язок між рухом біткойна та трьома основними індексами США посилюється.

Цей феномен викликав роздуми про суть біткойна. Як актив-убежище, біткойн повинен був, як золото, зростати всупереч ринковим коливанням. Однак факти свідчать про те, що він не продемонстрував незалежності "активу-убежища" перед макроекономічними ризиками, а навпаки, більше наближається до тенденцій високоризикових активів.

Експерти вказують, що з моменту запуску спот-ETF на біткоїн, завдяки залученню традиційних фінансових установ, біткоїн все більше нагадує "високобета-актив, який були інтегрований у глобальну систему розподілу капіталу". Його цінові коливання все більше підлягають впливу таких факторів, як дохідність державних облігацій США, індекс долара, очікування макроекономічної політики тощо.

Це означає, що для інституційних інвесторів біткоїн не повністю виконує роль "інструменту хеджування", а скоріше сприймається як ризикова позиція в макроекономічному середовищі. У умовах високих відсоткових ставок, сильної долара та нестабільності фінансової системи, біткоїн не має природної "контрциклічної" переваги, а більше є об'єктом спекуляцій з високою еластичністю.

Попри це, ринок продовжує розвиватися. Історія показує, що подібні тарифні політики зазвичай сприяють більш зрілому та раціональному розвитку глобальної торговельної системи. Ця тарифна політика, ймовірно, є розрахунковим важелем у переговорах, а не суттєвим конфліктом.

Для інвесторів у криптовалюти визначення довгостроковості, можливо, потребує переосмислення. Простий підхід "купити і тримати" вже не може бути актуальним. Інвесторам потрібен вищий рівень усвідомленості, щоб ідентифікувати проекти, які насправді мають фундаментальні показники і практичне застосування.

Справжніми активами, які витримали випробування часом на ринку криптовалют, є структурні активи та мережі застосувань на блокчейні, які продовжують існувати та використовуватися після кожного зламу наративу. Чи то публічні блокчейни, DePIN, інфраструктура AI, чи децентралізовані застосунки, такі як гаманці та кросчейн-мости, саме вони є основою, що підтримує прогрес цієї галузі.

Довгостроковий підхід не повинен обмежуватися лише прив'язаністю до ціни монет, а має полягати в розумінні та участі в еволюції структури галузі. Справді варто інвестувати в ті проекти Web3, які будують новий порядок за допомогою коду та механізмів. Інвестори повинні зосереджуватися на тих проектах, які постійно ітерують протоколи, просувають реалізацію та намагаються вирішити реальні проблеми за допомогою блокчейну, а не лише на короткострокових коливаннях цін.