Звіт за півроку RWA-ринку: обсяги зросли на 48%, нові виклики стали очевидними

У першій половині 2025 року ринок токенізації реальних світових активів (RWA) зазнав вибухового зростання. Станом на 6 червня загальна ринкова капіталізація глобального RWA досягла 23,39 мільярда доларів США (без урахування стейблкоїнів), що на 48,9% більше, ніж на початку року. Приватне кредитування та американські державні облігації стали абсолютними лідерами ринку, займаючи разом майже дев’яносто відсотків частки.

Проте, за цим вражаючим звітом про досягнення приховані деякі глибокі проблеми. Висока концентрація класів активів, обмежена ліквідність, недостатня прозорість та низька пов'язаність з рідною екосистемою криптовалют роблять RWA ще далекою від того, щоб стати справжньою "основною ареною".

Приватне кредитування та домінування державних облігацій США на ринку

Приватне кредитування стало найпопулярнішим типом активів на ринку RWA, загальний обсяг якого досяг 13,5 мільярдів доларів, що становить близько 57,7%. Один з платформ фінансових технологій на базі блокчейну займає перше місце за обсягом активних кредитів на рівні 10,19 мільярда доларів, в основному пропонуючи послуги кредитних ліній під заставу житла (HELOC).

Державні облігації США є другою за величиною категорією активів на ринку RWA. Цей тип RWA перетворює традиційні активи, такі як державні облігації США, готівка та угоди з репо, номіновані в доларах, у цифрові токени за допомогою технології блокчейн. Наразі обсяги випуску державних облігацій RWA в США на ринку становлять приблизно 2,9 мільярда доларів.

Крім того, товари є третьою за величиною категорією RWA-активів, основними з яких є токенізоване золото, наразі загальна капіталізація становить приблизно 15,1 мільярда доларів.

Зміни в структурі публічних блокчейнів

У порівнянні з публічними блокчейнами, Ethereum залишається найбільш улюбленою блокчейн-мережою для активів RWA, його ринкова капіталізація становить близько 74 мільярдів доларів, що становить 55%. Проте деякі нові публічні блокчейни також починають відзначатися на ринку RWA.

Одна з мереж Layer 2 стала другою за величиною публічною ланцюгом RWA з обсягом активів у 2,25 мільярда доларів. Це стало можливим завдяки компанії з управління активами, яка впровадила технологію web3, що дозволяє установам ініціювати інвестиційні можливості в її додатку.

Ще одна стара публічна блокчейн-мережа також показує вражаючі результати на ринку RWA, наразі обсяг випуску активів RWA в цій мережі становить близько 498 мільйонів доларів, займаючи третє місце. Це в основному завдяки великій компанії з управління активами, яка випустила монетизований фонд на основі державних облігацій США в цій мережі.

Виклики, з якими стикається ринок RWA

Незважаючи на яскраві дані, ринок RWA все ще стикається з деякими потенційними викликами:

1. Концентрація класів активів: в основному зосереджена на приватному кредитуванні та державних облігаціях США, деякі проекти мають недостатню прозорість даних і обмежену ліквідність.

2. Конкурентний тиск: стабільні монети з процентним доходом, забезпечені державними облігаціями США, створюють подібний ефект доходності, конкуруючи з продуктами RWA на основі державних облігацій.

3. Однорідний клас активів: частка товарних, акційних та фондів все ще залишається низькою, головним чином через численні виклики, пов'язані з фізичним зберіганням, правовою відповідністю, витратами тощо.

4. Обмежений масштаб: Загальний обсяг ринку RWA становить лише 23,3 мільярда доларів США, що значно нижче обсягу ринку стейблкоїнів у 236 мільярдів доларів США, що суттєво відрізняється від очікуваного обсягу в трильйон.

5. Високий бар'єр для входу: наразі ринок RWA в основному контролюється установами та великими гравцями, звичайним інвесторам важко взяти участь.

В цілому, хоча ринок RWA в першій половині 2025 року досяг значного зростання, питання про те, як подолати поточні перепони і досягти якісних змін у таких аспектах, як прозорість, ліквідність та екологічна інтеграція, стане вирішальним фактором для його майбутнього розвитку.