Макроекономічний тижневий огляд: Коли настане поворотний момент на ринку? Інтерпретація сигналів кредитного ринку
1. Макроогляд цього тижня
1. Огляд ринку
Цього тижня ринок залишається на етапі багатьох очікувань. Ринок акцій США, криптовалюти та товарів в основному зосереджений на коригуванні очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральної резервної системи та уповільнення економічного зростання в США, інвестори переходять до етапної корекції цін на ризикові активи.
Фондові індекси США в цілому знизилися: індекс промислових компаній Dow Jones знизився на 3,1%, індекс Nasdaq впав на 2,6%, а індекс Russell 2000 знизився на 1,8%. Сектор комунальних послуг виріс на 1,4%, ставши єдиною галуззю, що зросла, що відображає перетікання коштів у захисні активи. Індекс VIX залишається вище 20, що свідчить про обережну корекцію ринкового настрою.
На товарному ринку золото подорожчало понад 3000 доларів США за унцію, встановивши історичний рекорд, що свідчить про збільшення попиту на безпечні активи. Ціна на мідь зросла на 3,9%, що вказує на підтримку зі сторони попиту в промисловості. Енергетичний ринок демонструє різноспрямовану динаміку: ціна на нафту стабілізувалася близько 67 доларів США, але чисті ф'ючерсні позиції зменшилися більше ніж на 9,6%, що свідчить про слабкі очікування щодо зростання світового попиту. Ціни на природний газ продовжують падати, що в основному зумовлено надлишком пропозиції та слабким промисловим попитом.
Криптовалютний ринок загалом коригується разом із фондовим ринком США. Хоча тижневий графік біткоїна показує тенденцію до зниження, коливання звужується, що свідчить про зменшення тиску на продаж у короткостроковій перспективі. Альткойни, такі як ETH, SOL та інші, демонструють слабкі результати, що вказує на зниження ризикового апетиту на ринку. Капіталізація стейблкоїнів продовжує зростати, але чистий приплив сповільнюється, що вказує на обережність ринкової ліквідності.
Вплив мит поступово стає очевидним, глобальний ланцюг постачань прискорює коригування. Балтійський індекс сухих вантажів (BDI) продовжує зростати, що свідчить про високий попит на морські перевезення в регіоні Азії та Європи, можливе прискорене перенесення виробничих потужностей за кордон. Індекс транспорту США знизився на 6,5%, що вказує на слабкий внутрішній попит. Зростання цін на мідь і стабільність цін на нафту ще більше підтверджують розбіжності у ціноутворенні на ринку щодо рецесії в економіці.
2. Аналіз економічних даних
Індекс довіри малих підприємств NFIB у лютому знизився протягом трьох місяців поспіль, що свідчить про те, що малі та середні підприємства продовжують турбуватися про невизначеність торгової політики.
Дані CPI виявилися кращими за ринкові очікування: загальний CPI та базовий CPI після сезонної корекції становлять 0,2%, що нижче очікуваних 0,3%. Річна ставка загального CPI знизилася до 2,8%. Інфляція товарів дещо відновилася, але інфляція послуг продовжує знижуватися.
Дані PPI продовжують тенденцію зниження, основний PPI знизився на 0,1% у порівнянні з попереднім місяцем, що є найбільшим зниженням з квітня 2022 року, очікувалося зростання на 0,3%. Транспортні послуги є основним фактором зниження PPI.
Інститут споживчої впевненості Університету Мічигану та річні очікування інфляції демонструють протилежні напрямки щодо фактичних даних. Початкові річні очікування інфляції на термін від одного до десяти років зросли до 3,9%, що перевищує очікуване значення 3,4%. Проте дані продовжують попередню ситуацію партійної поляризації, з помітними відмінностями в очікуваннях за партійною ознакою.
3. Зміни на ринку ліквідності та процентних ставок
У широкому розумінні ліквідності, баланс Федеральної резервної системи за останні два тижні чітко демонструє тренд до зростання, цього тижня він знову перевищує 6 трильйонів, що головним чином зумовлено відтоком з рахунку TGA Міністерства фінансів США. Використання вікна дисконтування Федеральної резервної системи продовжує знижуватися, що вказує на те, що загальна макроекономічна ліквідність стабілізується.
Щодо ринку відсоткових ставок, то ринок ф'ючерсів на федеральні фонди має дуже низькі очікування щодо ймовірності зниження відсоткових ставок у березні. Криві доходності за 6-місячними облігаціями та державними цінними паперами вказують на те, що цього року зниження відсоткових ставок очікується приблизно 2-3 рази. Короткострокові доходності суттєво знижуються, тоді як довгострокові залишаються відносно стабільними, що свідчить про поступове врахування ринком можливості зниження відсоткових ставок Федеральною резервною системою.
У сфері кредитного ринку кредитні спреди для підприємств розширюються. Інвестиційні рівневі кредитно-дефолтні свопи в Північній Америці (CDX IG) зросли більше ніж на 7%. Кредитно-дефолтні свопи суверенних облігацій США та високоліквідних облігацій також показують зростання різного масштабу, що відображає зростаюче занепокоєння ринку щодо стійкості бюджетного дефіциту США та кредитних ризиків підприємств.
Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень
1. Стратегія глобального фондового ринку
Захист в пріоритеті, звертайте увагу на можливості помилкового вбивства
Знизити розподіл високих β-активів, збільшити оборонні сектори (комунальні послуги, охорона здоров'я, споживчі товари першої необхідності)
Уникати надмірної ставки на високорослі та високо волатильні сектори
Зосередьтеся на акціях блакитних фішок з високими дивідендами та стабільним грошовим потоком
Відповідно збільшити розподіл на ринках Азії та Європи, особливо на ринках Китаю, Індії, Південно-Східної Азії та Європи
2. Стратегія на ринку криптовалют
Біткоїн в довгостроковій перспективі все ще має цінність для інвестицій, можна продовжувати тримати або купувати на зниженні.
Зменшити частку шитих монет, зберігати спостережливу позицію
Слідкуйте за напрямками потоків стабільних монет, спостерігайте за станом ліквідності на ринку
3. Стратегія кредитного ринку
Будьте обережні, кредитний спред може розширитися, що може посилити ризики боргу.
Уникайте корпоративних облігацій з високим важелем, збільшуйте частку облігацій з високим рейтингом
Увага до потенційного впливу проблеми дефіциту держоблігацій США на ринок
4. Ключові події наступного тижня
Основна увага на засіданні FOMC, основна точка гри на ринку:
Кількість очікуваних знижень процентних ставок за графіком (2/3 рази)
Виступ Пауела має схильність
Чи оголосить Федеральна резервна система про призупинення QT
В цілому, ринок все ще шукає нову рівновагу, інвесторам слід бути обережними та використовувати потенційні можливості для купівлі якісних активів, які були недооцінені.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Макроекономічний щотижневий звіт: диференціація економічних даних, розбіжності в оцінках точки повороту ринку
Макроекономічний тижневий огляд: Коли настане поворотний момент на ринку? Інтерпретація сигналів кредитного ринку
1. Макроогляд цього тижня
1. Огляд ринку
Цього тижня ринок залишається на етапі багатьох очікувань. Ринок акцій США, криптовалюти та товарів в основному зосереджений на коригуванні очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральної резервної системи та уповільнення економічного зростання в США, інвестори переходять до етапної корекції цін на ризикові активи.
Фондові індекси США в цілому знизилися: індекс промислових компаній Dow Jones знизився на 3,1%, індекс Nasdaq впав на 2,6%, а індекс Russell 2000 знизився на 1,8%. Сектор комунальних послуг виріс на 1,4%, ставши єдиною галуззю, що зросла, що відображає перетікання коштів у захисні активи. Індекс VIX залишається вище 20, що свідчить про обережну корекцію ринкового настрою.
На товарному ринку золото подорожчало понад 3000 доларів США за унцію, встановивши історичний рекорд, що свідчить про збільшення попиту на безпечні активи. Ціна на мідь зросла на 3,9%, що вказує на підтримку зі сторони попиту в промисловості. Енергетичний ринок демонструє різноспрямовану динаміку: ціна на нафту стабілізувалася близько 67 доларів США, але чисті ф'ючерсні позиції зменшилися більше ніж на 9,6%, що свідчить про слабкі очікування щодо зростання світового попиту. Ціни на природний газ продовжують падати, що в основному зумовлено надлишком пропозиції та слабким промисловим попитом.
Криптовалютний ринок загалом коригується разом із фондовим ринком США. Хоча тижневий графік біткоїна показує тенденцію до зниження, коливання звужується, що свідчить про зменшення тиску на продаж у короткостроковій перспективі. Альткойни, такі як ETH, SOL та інші, демонструють слабкі результати, що вказує на зниження ризикового апетиту на ринку. Капіталізація стейблкоїнів продовжує зростати, але чистий приплив сповільнюється, що вказує на обережність ринкової ліквідності.
Вплив мит поступово стає очевидним, глобальний ланцюг постачань прискорює коригування. Балтійський індекс сухих вантажів (BDI) продовжує зростати, що свідчить про високий попит на морські перевезення в регіоні Азії та Європи, можливе прискорене перенесення виробничих потужностей за кордон. Індекс транспорту США знизився на 6,5%, що вказує на слабкий внутрішній попит. Зростання цін на мідь і стабільність цін на нафту ще більше підтверджують розбіжності у ціноутворенні на ринку щодо рецесії в економіці.
2. Аналіз економічних даних
Індекс довіри малих підприємств NFIB у лютому знизився протягом трьох місяців поспіль, що свідчить про те, що малі та середні підприємства продовжують турбуватися про невизначеність торгової політики.
Дані CPI виявилися кращими за ринкові очікування: загальний CPI та базовий CPI після сезонної корекції становлять 0,2%, що нижче очікуваних 0,3%. Річна ставка загального CPI знизилася до 2,8%. Інфляція товарів дещо відновилася, але інфляція послуг продовжує знижуватися.
Дані PPI продовжують тенденцію зниження, основний PPI знизився на 0,1% у порівнянні з попереднім місяцем, що є найбільшим зниженням з квітня 2022 року, очікувалося зростання на 0,3%. Транспортні послуги є основним фактором зниження PPI.
Інститут споживчої впевненості Університету Мічигану та річні очікування інфляції демонструють протилежні напрямки щодо фактичних даних. Початкові річні очікування інфляції на термін від одного до десяти років зросли до 3,9%, що перевищує очікуване значення 3,4%. Проте дані продовжують попередню ситуацію партійної поляризації, з помітними відмінностями в очікуваннях за партійною ознакою.
3. Зміни на ринку ліквідності та процентних ставок
У широкому розумінні ліквідності, баланс Федеральної резервної системи за останні два тижні чітко демонструє тренд до зростання, цього тижня він знову перевищує 6 трильйонів, що головним чином зумовлено відтоком з рахунку TGA Міністерства фінансів США. Використання вікна дисконтування Федеральної резервної системи продовжує знижуватися, що вказує на те, що загальна макроекономічна ліквідність стабілізується.
Щодо ринку відсоткових ставок, то ринок ф'ючерсів на федеральні фонди має дуже низькі очікування щодо ймовірності зниження відсоткових ставок у березні. Криві доходності за 6-місячними облігаціями та державними цінними паперами вказують на те, що цього року зниження відсоткових ставок очікується приблизно 2-3 рази. Короткострокові доходності суттєво знижуються, тоді як довгострокові залишаються відносно стабільними, що свідчить про поступове врахування ринком можливості зниження відсоткових ставок Федеральною резервною системою.
У сфері кредитного ринку кредитні спреди для підприємств розширюються. Інвестиційні рівневі кредитно-дефолтні свопи в Північній Америці (CDX IG) зросли більше ніж на 7%. Кредитно-дефолтні свопи суверенних облігацій США та високоліквідних облігацій також показують зростання різного масштабу, що відображає зростаюче занепокоєння ринку щодо стійкості бюджетного дефіциту США та кредитних ризиків підприємств.
Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень
1. Стратегія глобального фондового ринку
2. Стратегія на ринку криптовалют
3. Стратегія кредитного ринку
4. Ключові події наступного тижня
Основна увага на засіданні FOMC, основна точка гри на ринку:
В цілому, ринок все ще шукає нову рівновагу, інвесторам слід бути обережними та використовувати потенційні можливості для купівлі якісних активів, які були недооцінені.