Aave V4 революція Децентралізовані фінанси кредитування Модульна архітектура веде галузь у майбутнє

Aave V4: Перетворення майбутнього Децентралізованих фінансів

Як один з основних компонентів екосистеми Децентралізовані фінанси, Aave, як найбільший і найрозвиненіший кредитний протокол, викликає значну увагу у галузі. Нещодавно на конференції ETHCC засновник Aave офіційно оголосив про майбутній випуск важливої наступної ітерації - Aave V4.

Aave V4 не є простим звичайним оновленням, а є ключовою віхою в довгостроковій стратегічній дорожній карті Aave. Це оновлення було вперше запропоноване в травні 2024 року, і його основна мета полягає в систематичному вирішенні обмежень, виявлених під час роботи версії V3, зокрема в досягненні проривів у ключових сферах, таких як масштабованість, управління ризиками тощо. Завдяки цьому значному оновленню Aave має на меті радикально переформатувати підвалини архітектури та ключові функції протоколу DeFi, підготувавши його до майбутнього розвитку.

Ця стаття детально розгляне зміст Aave V4. Ми оглянемо його еволюцію, проаналізуємо його нову архітектуру та інтерпретуємо ці зміни в контексті більш широких тенденцій розвитку Децентралізованих фінансів.

Еволюція Aave

Подорож Aave почалася з ETHLend, платформи P2P, де позичальники та кредитори мають знайти один одного, але процес пошуку відповідних контрагентів є повільним і сповненим невизначеності. Команда усвідомила ці фундаментальні недоліки і у вересні 2018 року перейменувала бренд з ETHLend на Aave (тобто AAVE V1), рішуче перейшовши від P2P-моделі до моделі контракту на основі пулу ліквідності (P2C, Point-to-Contract), де кошти були зібрані разом, що дозволило здійснити миттєве кредитування. Пізніше Aave V2 оптимізувала смарт-контракти, що ще більше знизило витрати на транзакції в перевантаженій мережі Ethereum, що дозволило більшій кількості людей отримати доступ до Децентралізованих фінансів.

Поточна версія Aave V3, порівняно з версією V2, зробила важливий крок у питанні ефективності капіталу та управління ризиками. Вона впроваджує кілька ключових особливостей, таких як:

  • Ефективний режим (E-Mode): Коли ціни активів, що вносяться і позичаються користувачем, мають високу кореляцію (наприклад, між стейблкойнами або між ETH і stETH), E-Mode дозволяє користувачам розблокувати вищу позикову спроможність (наприклад, вищий LTV). Це безпосередньо вирішує проблему недостатньої капітальної ефективності корельованих активів у V2.

  • Ізольований режим (Isolation Mode): Дозволяє новим, більш ризиковим активам виходити в "ізольованому" режимі. Забезпечення, надане в ізольованому режимі, може використовуватися лише для запозичення однієї групи стабільних монет, схвалених управлінням, з чітким лімітом заборгованості, і не може бути змішане з іншими забезпеченнями. Це ефективно "ізолює" ризик нових активів, запобігаючи ризиковій передачі.

Однак Aave V3 також виявила глибшу стратегічну обмеженість: єдина структура сутності не може гнучко реагувати на потреби нових ринків і різноманітних сценаріїв. Уявіть собі, що традиційний банк спочатку приймає тільки нерухомість як заставу. Усі його форми, процеси та моделі оцінки ризиків були розроблені навколо нерухомості. Тепер клієнт хоче використати акції своєї компанії, патенти або навіть майбутні дебіторські заборгованості для отримання кредиту. Банк виявить, що його стара система "один розмір підходить усім" абсолютно не може впоратися з цими новими активами, що мають різні характеристики ризику. Банк або повинен провести серйозну внутрішню реформу, або просто відмовитися від цих нових бізнесів.

Aave V3 стикається з подібною проблемою. Його основний смарт-контракт розроблений спеціально для крипто-нативних активів (таких як ETH, WBTC, стейблкоїни). Коли індустрія починає впроваджувати RWA, такі як токенізовані державні облігації або приватні кредити як заставу, одноосібна архітектура Aave V3 виявляється нездатною впоратися з цим. RWA включає в себе поза-ланцюгову юридичну відповідність, ризики контрагента та різні логіки ліквідації, які не можуть бути просто інтегровані в існуючу структуру смарт-контрактів.

Це саме те основне питання, яке Aave V4 прагне вирішити: як перетворити один єдиний застарілий продукт на гнучку платформу, здатну підтримувати безліч фінансових сценаріїв.

Aave V4: модульна нова архітектура

Aave V4 впроваджує новий дизайн, званий моделлю "Хаб ліквідності + Спиці" (Liquidity Hub + Spoke). Ця архітектура є прямою відповіддю на обмеження "одиниці" і ми можемо зрозуміти її за допомогою простого аналогії з традиційними фінансами: центральний банк та його мережа комерційних банків.

  • Центр ліквідності: "Центральний банк" Aave

На кожній блокчейн-мережі, що працює на Aave, існує єдиний центр ліквідності (Liquidity Hub), який об'єднує всі активи, що постачаються користувачами. Цей центр слугує центральним джерелом ліквідності для всієї мережі. Він не надає "роздрібні" послуги безпосередньо кінцевим користувачам. Натомість, він зосереджується на макроуправлінні ліквідністю та контролі ризиків, забезпечуючи стабільну та глибоку ліквідність для всієї екосистеми. Ця модель має на меті підвищити ефективність використання капіталу, принести вищі доходи позикодавцям і запропонувати нижчі відсоткові ставки позичальникам.

Різні центри ліквідності на різних ланцюгах також не є ізольованими, а можуть ефективно спілкуватися та переміщати ліквідність один до одного. Це досягається переважно через механізм, який називається "уніфікованим крос-ланцюговим шаром ліквідності" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), а основна технологічна підтримка цього механізму – це протокол крос-ланцюгової взаємодії Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).

  • Spoke:"професійний комерційний банк" Aave

    Центр ліквідності працює в фоновому режимі, користувачі взаємодіють з протоколом через різні Spoke. Spoke — це орієнтовані на користувача модульні ринки кредитування, кожен з яких розроблений для конкретної мети і підключений до центрального центру ліквідності. Вони схожі на спеціалізовані комерційні банки. Наприклад, можуть бути:

    • Core Spoke:призначений для обробки таких низькоризикових, високопотокових блакитних криптоактивів, як ETH, WBTC.

    • E-Mode Spoke: спеціально оптимізований для стабільних монет, LST та інших валютних пар з високою кореляцією, забезпечує максимальну ефективність капіталу.

    • RWA Spoke: спеціально розроблений для токенізованих казначейських облігацій, нерухомості та інших реальних світових активів. Цей тип Spoke може інтегрувати більш суворі вимоги до доступу, зберігання або комплаєнсу, щоб задовольнити потреби установ та регуляторів.

    • Високий важіль торгівлі Spoke, розроблений для професійних трейдерів, які шукають високий ризик та високу віддачу, має спеціальну модель процентних ставок та параметри управління ризиками.

Найважливішим аспектом цього дизайну є його відкритість. Aave V4 дозволить розробникам створювати та пропонувати власні Spoke. Якщо новий дизайн Spoke отримає схвалення управління Aave, він зможе отримати кредитну лінію з центру ліквідності, таким чином використовуючи величезну ліквідність Aave для запуску нового, спеціалізованого ринку. Це повністю перетворює Aave з простого продукту в основу фінансових інновацій.

Порівняння: Aave VS. Sky (колишній MakerDAO)

Щоб повністю зрозуміти стратегічний напрямок Aave, буде корисно порівняти його з його основним конкурентом MakerDAO. MakerDAO нещодавно також провів ребрендинг, змінивши назву на Sky та запустивши свій власний план "Кінцева гра (Endgame)". Справді, "герої бачать однаково", Sky також використовує модульну архітектуру, що свідчить про те, що вся індустрія рухається в напрямку більш гнучкого та масштабованого дизайну.

Схожість

Архітектура Sky може бути описана як "Sky Core + SubDAO".

  • Sky Core відіграє роль "центрального банку" в екосистемі Sky, успадковуючи функцію випуску стейблкоїнів від MakerDAO (теперішній USDS, колишній DAI). Він встановлює найосновніші правила (наприклад: затверджує, які SubDAO можуть підключатися до системи, який загальний ліміт емісії для кожного SubDAO, механізм термінового призупинення тощо), підтримує стабільність USDS і виступає як остаточне забезпечення кредиту та безпеки.

  • SubDAO є напівнезалежною професійною організацією, що працює в екосистемі Sky, виконуючи роль "комерційного банку" для конкретних сфер. Основна робота SubDAO полягає в управлінні активами та оцінці ризиків. Вони уповноважені Sky Protocol приймати певні типи забезпечення та надсилати Sky Core запит на емісію USDS. Наприклад, Spark Protocol є єдиним зрілим SubDAO в екосистемі Sky, яке спеціалізується на кредитуванні і є безпосереднім конкурентом Aave. Інші SubDAO можуть зосередитися на активах RWA або інших сегментах ринку.

Схожість між "Liquidity Hub + Spoke" від Aave та "Sky Core + SubDAO" від Sky очевидна: обидва усвідомлюють, що один єдиний суб'єкт не може задовольнити всі потреби ринку, тому обидва використовують модель "центрального банку + спеціалізованих комерційних банків": центральний банк розробляє політику та забезпечує ліквідність, тоді як спеціалізовані комерційні банки відповідають за розвиток конкретних бізнес-сценаріїв.

Оглядаючись на конфлікти між проектами Aave та Sky (MakerDAO), Sky Spark виник шляхом прямого форку відкритого коду Aave V3, а між сторонами виникли запеклі суперечки щодо протоколу розподілу прибутків, Aave звинуватило Spark у тому, що той ще не виплатив обіцяні 10% частки прибутку. Зараз Aave V4 лише "запозичила" зрілу модульну дизайнерську концепцію Sky, що також можна вважати "дослівним поверненням ударами за ударами".

Інтерпретація Aave V4: любов і ненависть з MakerDAO, різні шляхи, одна мета

різниця

Незважаючи на таку схожість, Aave та Sky мають значні відмінності в основному бізнесі, економічній моделі та екологічному суверенітеті.

По-перше, це види ліквідності: Ліквідний хаб Aave має на меті забезпечити ліквідність для різних класів активів, включаючи стейблкойни, волатильні активи (такі як ETH), похідні активи (LSTs) тощо. А Sky успадкував гени MakerDAO, його основна стратегія завжди зосереджувалася на випуску, стабілізації та просуванні свого рідного стейблкойна USDS (колишній DAI). Основним завданням його SubDAO є створення більшої кількості сценаріїв використання та попиту для USDS, поглиблення його ліквіднісного захисту.

По-друге, це економічна модель і суверенітет: це найосновніша різниця між ними. Sky SubDAO наділений високим економічним суверенітетом, кожному SubDAO дозволяється випускати свої власні токени управління (наприклад, токен SPK від Spark), що дозволяє їм створювати незалежні економічні моделі, впроваджувати власні програми стимулювання та безпосередньо захоплювати вартість, створену їхнім бізнес-зростанням. Ця економічна незалежність дозволяє SubDAO еволюціонувати в складні та потужні функціональні архітектури. Наприклад, єдиний зрілий приклад у теперішній екосистемі Sky – це Spark, чий модель роботи можна порівняти з двошаровою фінансовою системою:

  1. "Комерційні банки" рівень ( роздрібний ): у нього є платформа кредитування Spark Lend, орієнтована на кінцевих користувачів. Ця частина бізнесу безпосередньо обслуговує фізичних осіб, функціонуючи подібно до відомих нам комерційних банків.

  2. "Рівень регіонального резервного банку" ( оптовий кінець ): Spark також має рівень ліквідності, який називається Spark Liquidity Layer (SLL), що виконує роль регіонального "лікувального хабу". Після отримання ліквідності від Sky Core (наприклад, USDC/USDS), SLL не лише забезпечує фінансову підтримку для свого "комерційного банку" Spark Lend, а й "оптово" передає цю ліквідність іншим протоколам DeFi, таким як Morpho, навіть конкуренту Aave.

Тому Spark не є простим кредитним застосунком, а є глибоко інтегрованим ліквідним двигуном, що поєднує роздрібний та оптовий бізнес, повною мірою використовуючи свій статус SubDAO для створення та розподілу вартості в екосистемі Sky та за її межами.

У порівнянні, незалежність і автономність Spokes у Aave V4 значно слабші. Наразі Spokes не можуть випускати свої токени. Вони є продовженням основного протоколу Aave, а створена ними вартість (наприклад, дохід від відсотків) буде повертатися до Aave DAO. Spoke нагадують різні підрозділи великої корпорації, які працюють під єдиним брендом і економічною структурою Aave, а створена вартість також повертається до головного офісу корпорації.

Макроперспектива

Зміни в архітектурі Aave та Sky не є ізольованими подіями, а є безпосередньою відповіддю на основні тенденції, що формують майбутнє Децентралізованих фінансів.

Інтеграція RWA

Наступний рубіж зростання Децентралізованих фінансів (DeFi) широко вважається токенізацією реальних світових активів, таких як державні облігації, нерухомість та приватний кредит. Ці активи мають унікальні юридичні та комплаєнсні вимоги, що ускладнює їх управління в рамках одного, великого протоколу. Модульна архітектура Aave V4 та Sky дуже добре підходить для цього, оскільки вона дозволяє протоколу створювати незалежні, налаштовувані та навіть ліцензовані "пісочниці" (такі як RWA Spoke або RWA SubDAO), спеціально призначені для прийняття та управління RWA, зберігаючи при цьому свої основні децентралізовані та бездозвільні характеристики.

AAVE-2.3%
DEFI19.48%
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
  • Нагородити
  • 4
  • Поділіться
Прокоментувати
0/400
WhaleWatchervip
· 22год тому
Aave v4 стабільний!
Переглянути оригіналвідповісти на0
BearHuggervip
· 23год тому
Запуск у травні? Я ще не розібрався з v3.
Переглянути оригіналвідповісти на0
FlashLoanPrincevip
· 23год тому
Ще так довго чекали, v4 нарешті прийшов
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasWastervip
· 23год тому
Знову обдурюють людей, як лохів
Переглянути оригіналвідповісти на0
  • Закріпити