Токенізація американських акцій: нові можливості та виклики у блокчейні

Нещодавно увага ринку криптовалют зосередилася на феномені токенізації акцій США. Якщо ви ще не звертали уваги на цю тему, це може означати, що ви трохи відстали від актуальних тенденцій на ринку.

Фондовий ринок у США став найбільшою новиною тижня. Один відомий брокер запустив послугу токенізації акцій в Європі, в той час як інші платформи також почали пропонувати подібні послуги. Кілька екосистем блокчейну почали перераховувати торгові пари, такі як AAPLx, TSLAx, і наратив токенізації акцій швидко розгортається.

Однак, зосереджуючись лише на популярності, не розуміючи структуру, що стоїть за цим, інвестори можуть опинитися в пасивній позиції. Насправді, суть токенізації акцій полягає не тільки в випуску токена, а й у стрес-тесті для фінансів у блокчейні: чи справді світ Web3 може витримати випуск, торгівлю, ціноутворення та викуп основних фінансових активів?

Це не зовсім нова концепція. Ще в 2019 році деякі торгові платформи намагалися токенізувати американські акції, але зрештою через регуляторні причини припинили цю практику. Сьогодні токенізація акцій здійснюється ліцензованими установами, що веде до дотримання норм, і це є ключовою віхою.

В якості прикладу відомого брокера, його послуга токенізації акцій, запущена в Європі, використовує закритий цикл "брокерська діяльність + випуск у блокчейні". Вони мають ліцензію в ЄС, купують реальні акції на американському ринку, випускають токени з 1:1 відображенням на блокчейні, забезпечуючи повний процес від зберігання, випуску до розрахунків і взаємодії з користувачами. Ця модель наближена до поєднання цінних рахунків та криптовалютних гаманців.

Хоча наразі ще не можна відкрити право голосу, щоб уникнути регуляції в області управління, загальна структура вже проявилася: вона схожа на те, що на структурному рівні створено майже самостійно функціонуючу "систему торгівлі цінними паперами у блокчейні".

Цей сплеск токенізації акцій насправді є результатом резонансу кількох ключових факторів, що відбулися одночасно. По-перше, на рівні регулювання відбулися послаблення, а напрямок став більш чітким. По-друге, у блокчейні капітал шукає нові виходи для активів, структура капіталу на ринку змінилася.

Розрив між традиційними фінансовими ринками та ринками криптовалюти зменшується. У блокчейні існує велика кількість проектів, які не мають фундаментальних показників, але мають високу оцінку, надійні капітали починають шукати вихід для "прив'язаних, логічних" активів. У цей час на ринок виходять послуги токенізації акцій, що, звичайно, є привабливими.

Поєднання традиційних фінансів і криптовалюти поглиблюється. Від великих управлінських компаній до інвестиційних банків, традиційні фінансові гіганти вже не просто спостерігають, а дійсно беруть участь у будівництві інфраструктури у блокчейні. Акції, як найпоширеніший і найвідоміший актив, природно стають першим вибором для токенізації.

Дивлячись у майбутнє, токенізація акцій, можливо, не продемонструє вибухового зростання, але має потенціал стати надзвичайно стійким шляхом еволюції інфраструктури у світі Web3. Значення цього наративу полягає в тому, що він сприяє двом важливим структурним змінам: кордони активів починають мігрувати у блокчейні, а традиційна фінансова система починає використовувати у блокчейні методи для організації частини угод і процесів зберігання.

Для криптовалютних проектів токенізація акцій є як можливістю, так і викликом. Вона приносить активи вищої якості, надає нові можливості для коштів у блокчейні та розширює вибір для розподілу "стабільних активів". Водночас це також викликає "ефект сомів", що сприяє загальному підвищенню якості проектів Web3.

Однак це також створить тиск на криптоорієнтовані проекти. Не лише наратив буде захоплений, але й структура фінансування у блокчейні, переваги користувачів можуть бути переформовані. Коли ліквідність токенізованих акцій зросте і почне охоплювати постійні контракти, кредитування, комбіновані конфігурації, вона безпосередньо буде змагатися з рідними активами за потоки стейблкоїнів, основних користувачів та увагу у блокчейні.

Для проектів фінансування може стати ще більш складним. Коли у блокчейні з'являться токенізовані акції відомих технологічних компаній, а навіть токенізований венчурний капітал, інвестори та користувачі змінять свої критерії для оцінки "що варто інвестувати" та "що має ціновий якор".

Токенізація акцій спонукає нас переосмислити: чи дійсно Web3 здатен підтримувати основні активи та реальні торгові дії? Чи можемо ми через відкриту фінансову структуру відновити систему цінних паперів з меншою фрикцією та більшою прозорістю, ніж традиційний ринок? Відповіді на ці питання поступово з'являться в майбутньому.