Гонконг Web3 новий вимір надає можливості глобальним фінансам

1 липня 2025 року, на 28-му річницю повернення Гонконгу, успішно відбувся онлайн-івент, присвячений практикам інновацій у Web3 та глобальних фінансах. Захід був присвячений темі "Революція RWA - Гонконг з активами трильйонного рівня на блокчейні", де зібралися експерти галузі для обговорення можливостей та викликів, пов'язаних з токенізацією реальних світових активів (RWA).

RWA сприяє цифровій трансформації фінансів Гонконгу

Головний стратегічний директор однієї з торгових платформ Паоло з макрорівня проаналізував ситуацію, зазначивши, що ухвалення законопроектів про стейблкоїни в США та Гонконгу викликало бум традиційних фінансів у сфері віртуальних активів, відображаючи тенденцію до регуляції та інституціоналізації віртуальних активів. Він охарактеризував стратегічну позицію США як "цифрову колонізацію на блокчейні", яка через стейблкоїни та розподіл облігацій США зміцнює гегемонію долара; Гонконг же позиціонує себе як "торговий порт на блокчейні", використовуючи переваги принципу "одна країна, дві системи" як вікно для залучення іноземних інвестицій в активи материкового Китаю. Паоло підкреслив, що стейблкоїни та RWA (реальні активи) представляють відповідно відображення фінансових потоків на блокчейні та активів, а Гонконг сприяє міжнародалізації юаня та створенню автономної системи розрахунків через RWA, займаючи унікальну позицію в глобальних фінансових інноваціях.

Юридична відповідність та можливості RWA

Директор з юридичних питань Mulan Investment Management Гілберт Нг зазначив, що з 2017 року ставлення Гонконгу до віртуальних активів змінювалося від «відмивання грошей» до підтримки регулювання. Три основні юридичні питання розвитку RWA включають: традиційні фінансові установи віддають перевагу приватним блокчейнам для забезпечення відповідності; зберігання повинно мати чіткий план, що відповідає вимогам регулювання; торгові записи повинні відповідати традиційним фінансовим «золотим стандартам» оффчейн. Нерухомість RWA стикається з викликами через вимоги до оффчейн реєстрації, але обходити обмеження можна через фондизацію доходів від оренди; облігації та фонди легше отримують затвердження через стандартизацію.

Погляд Crypto Native на RWA Гонконгу

Оманн зазначив, що як досвідчений професіонал у галузі, він звертає увагу на концепцію RWA, але з обережністю ставиться до торгівлі токенами RWA в Гонконзі. Він більше схиляється до інвестування в знайомі сфери, щоб підвищити ймовірність успіху, визнає переваги токенізації RWA у зниженні бар'єрів для інвестування у високовартісні активи та підвищенні ліквідності, проте особисті інвестиції вимагають надійного супроводу.

Цільова аудиторія RWA

Генеральний директор RWA Group Тоні Фу вважає, що успіх RWA потребує підтримки покупців, їхня користувацька база поділяється на дві категорії: інвестори Crypto Native та заможні особи традиційних фінансів. Перша група схиляється до того, щоб через RWA розміщувати доходи в традиційні активи; друга готова виділяти невелику частку коштів на RWA для розподілу ризиків, прагнучи до потенційно високих прибутків. Тоні Фу підкреслює, що ринок RWA в Гонконзі може з'єднати криптовалюту та традиційні фінанси, просуваючи токенізацію якісних активів та залучаючи глобальні інвестиції.

Роль стейблкоїнів у просуванні RWA та перспективи токенізації на гонконгському фондовому ринку

Ректор Uweb Юй Цзяньін вказав, що Регламент щодо стабільних монет, який набирає чинності 1 серпня 2025 року, позначає першу у світі регуляторну базу для стабільних монет, прив'язаних до фіатних валют. Стабільні монети забезпечують ефективну підтримку трансакцій у рамках RWA, розвиток яких проходить у три етапи: токенізація валют, токенізація облігацій/товарів, токенізація акцій. США є лідерами у токенізації акцій на фондовому ринку, тоді як токенізація акцій Гонконгу ускладнена через обмеження монополії біржі. Юй Цзяньін вважає, що Гонконгу необхідно прискорити інновації, дослідити токенізацію REIT та ABS, використовуючи переваги політики «одна країна, дві системи» для залучення трансакційних активів.

Значення випуску стабільних монет для відповідності RWA

Маленька рибка вважає, що правила стейблкойнів у Гонконзі сприяють розвитку RWA з точки зору регулювання та відповідності. З точки зору регулювання, емітенти повинні отримати ліцензію та створити місцеву юридичну особу, резервні активи повинні бути високоліквідними та зберігатися в ліцензованому трасті, щоб забезпечити прозорість та безпеку. З точки зору відповідності, стейблкойни скорочують цикл розрахунків RWA до секундного рівня, активи можуть бути перевірені, відстежені, що полегшує аудити та податкові розрахунки. Стейблкойни забезпечують ефективне та прозоре торгове середовище для RWA, сприяючи випуску та обігу цифрових активів.

Роль та переваги RWA в екосистемі Web3 Гонконгу

Дядько з обережністю ставиться до концепції RWA, вважаючи, що наразі існує багато недоліків, а випадків шахрайства значно побільшало. Він зазначив, що сучасне регулювання ще не є прозорим, але це також є періодом вигоди для галузі. Він запропонував, що якщо Гонконг зможе попереду встановити чітку регуляторну рамку, це приверне більше капіталу з Заходу на Схід, інакше він може перетворитися на "переслідувача моди". Дядько підкреслив впевненість у розвитку національної блокчейн-технології, вірячи, що велика країна Сходу стане все більш сильною в цій сфері.

Один з партнерів Web3, Марко, вважає, що Гонконг, хоча і повільно розвивав регуляторне законодавство, вже продемонстрував позитивні результати через систему ліцензування стабільних монет. Мета Гонконгу полягає в токенізації традиційних фінансових активів, підвищенні ефективності та гладкості торгових операцій за допомогою технології блокчейн, особливо в первинному ринку випуску фінансових продуктів, у поєднанні з розвитком стабільних монет, відкриваючи міжнародні канали продажу. Хоча питання регулювання та ліквідності все ще потребують часу для вирішення, токенізація дозволяє Гонконгу реалізовувати різноманітні продажі фінансових продуктів, підвищуючи глобальну конкурентоспроможність.

Нові правила стабільних монет у Гонконгу та траса RWA: створення нової глобальної платіжної інфраструктури

Нові правила стабільних монет у Гонконгу зосереджені на 100% резервуванні та чітких механізмах ліцензування, що суттєво підвищує прозорість регулювання та приваблює традиційні фінансові установи. Нові правила знижують регуляторну невизначеність, підвищують довіру до ринку та сприяють розширенню ринків міжнародних платежів, DeFi та RWA, але високі витрати на відповідність обмежують участь малих та середніх установ. У другому кварталі 2024 року обсяги трансакцій стабільних монет у світі досягнуть 40 трильйонів доларів, і Гонконг може використати свою фінансову хаб-спроможність для залучення банків та інтернет-компаній, однак у короткостроковій перспективі це обмежується масштабами ринку та домінуванням доларових стабільних монет. Кілька великих компаній вже вступили в регуляторний пісочницю, націлюючись на ринок B2B електронної комерції на суму 30-60 трильйонів доларів, кидаючи виклик традиційним системам Swift.

RWA та стейблкоїни доповнюють один одного, відповідність та різноманітність екосистеми стають ключовими

Нові правила для стабільних монет стимулюють прискорення сектору реальних активів (RWA), обидва напрямки взаємодоповнюють один одного, закладаючи основи нової інфраструктури глобальних платежів у Гонконгу. Стабільні монети забезпечують ефективний розрахунок для RWA, скорочуючи фінансування циклів, і очікується, що до 2030 року ринок може досягти 16 трильйонів доларів США. RWA приваблює позабіркові кошти, стабільні монети знижують витрати на дотримання вимог, підвищуючи життєздатність угод. Найбільшим викликом є міжкордонна регуляторна співпраця, обіг стабільних монет на публічних блокчейнах повинен відповідати вимогам правоохоронних органів різних країн. Основними факторами у майбутньому стануть диференційовані моделі прибутку, конкурентні переваги у ліцензуванні та різноманітність екосистеми. Гонконгу потрібно подолати технічну та регуляторну адаптацію, використовуючи переваги "одна країна, дві системи", щоб створити нову глобальну фінансову екосистему, що поєднує стабільні монети та RWA.

Висновок

Гонконг, завдяки чіткій регуляторній рамці нових правил для стабільних монет і унікальній перевазі "одна країна, дві системи", приваблює кілька великих гравців, намагаючись зайняти частку на трильйонному ринку міжнародних платежів і токенізації активів. Стабільні монети та RWA взаємодоповнюють одне одного, вносячи ефективність і прозорість у традиційні фінанси через екосистему на базі блокчейну, сприяючи міжнародалізації юаня та глобальному руху капіталу. Проте, високі витрати на відповідність, складність міжнародного регулювання та період розвитку ринку все ще потребують подолання. Якщо Гонконг зможе прискорити законодавчі інновації, вдосконалити інфраструктуру та розширити різноманітні сценарії застосування, він стане лідером у новій главі цифрової трансформації глобальних фінансів в епоху Web3.