RWA та IPO: два шляхи сучасного фінансування підприємств

В останні роки, з розвитком технології блокчейн та вдосконаленням регуляторних рамок, RWA (токенізація реальних світових активів) стала центром уваги фінансових ринків, на що відреагували кілька країн і регіонів. Водночас традиційне IPO (первинне публічне розміщення акцій) залишається важливим способом фінансування для компаній. У цій статті буде розглянуто подібності та відмінності між RWA та IPO, їхні переваги, а також те, як компанії можуть зробити вибір між ними.

Основні поняття RWA та IPO

RWA означає перетворення традиційних фінансових активів (таких як боргові зобов'язання, нерухомість, дебіторська заборгованість тощо) на цифрові активи, які можуть обертатися на блокчейні за допомогою технології блокчейн. Цей процес може підвищити ліквідність активів, знизити витрати на транзакції та збільшити прозорість. Наприклад, компанія фонду може упакувати права на доходи від проекту нерухомості та випустити їх як активи на блокчейні, що дозволяє інвесторам з усього світу брати участь з нижчим бар'єром входу.

IPO - це дія, коли компанія вперше випускає акції для публічного продажу та виходить на фондову біржу. Як найформальніший і найрозвиненіший спосіб залучення фінансування на капітальному ринку, IPO потребує участі бухгалтерів, юристів і брокерів, проходить через суворий фінансовий аудит та перевірку юридичної відповідності, а також підготовки проспекту емісії та інших документів.

Основні відмінності між RWA та IPO

1. Емітент: RWA можуть випускатися різними власниками активів, IPO обмежується лише підприємствами, які відповідають вимогам для виходу на біржу.
2. Об'єкт випуску: RWA представляє собою різноманітні права на реальні активи, IPO випускає корпоративні акції.
3. Спосіб випуску: RWA випускається через блокчейн-платформу, IPO через фондову біржу.
4. Ступінь жорсткості регулювання: регулювання RWA відносно м'яке, регулювання IPO є надзвичайно строгим.
5. Вимоги до розкриття інформації: вимоги до розкриття RWA є нижчими, тоді як вимоги до IPO передбачають повне та детальне розкриття інформації.
6. Інвестиційний поріг: Поріг RWA відносно низький, а інвестиційний поріг IPO відносно високий.
7. Вторинний ринок: RWA торгується на криптовалютних біржах, IPO торгується на фондових біржах.
8. Область інвесторів: RWA в основному орієнтована на інвесторів у криптовалюту, IPO орієнтоване на широку публіку інвесторів.

Переваги та характеристики RWA та IPO

Переваги RWA як нового способу фінансування:

1. Низький поріг входу та висока ефективність: можливість розподілу інвестиційного обсягу за потребою, підходить для більш широкої аудиторії інвесторів.
2. Підвищення ліквідності: забезпечення можливості глобальної торгівлі активами, які раніше важко було обігати.
3. Висока ефективність випуску: не залежить від традиційних процесів, після досягнення зрілості технології може швидко випускатися.
4. Прозорість в ланцюгу: записи транзакцій можна відстежити, що підвищує механізми довіри.

Переваги IPO як традиційного способу фінансування:

1. Високий обсяг фінансування: успішний вихід на біржу може забезпечити великі обсяги фінансування.
2. Підвищення репутації бренду: через суворий аудит має величезний позитивний вплив на імідж компанії.
3. Великий простір для капітальних операцій: можна використовувати інструменти, такі як додаткове випускання акцій, злиття та поглинання, для підтримки зростання підприємств.
4. Поліпшення механізму захисту інвесторів: регульоване середовище та правова保障 прав інвесторів.
5. Широка інвестиційна група: охоплює інституційних, роздрібних та інших інвесторів, ринок має високу ліквідність.

Різниця в регуляторних уподобаннях — на прикладі Гонконгу

Гонконг демонструє диференційований підхід до регулювання RWA та IPO: для IPO робиться акцент на строгій відповідності, розкритті інформації та захисту інвесторів; для RWA ж приймається відносно відкритий підхід, що заохочує інновації, але поступово вводить регулювання.

Система IPO в Гонконзі дотримується суворого правового рамки, підлягаючи спільному контролю кількох регуляторних органів, охоплюючи кілька етапів, щоб забезпечити стабільну фінансову діяльність, здатність до безперервної діяльності та хорошу структуру управління для компаній, що виходять на біржу.

Щодо RWA, Гонконг демонструє "інклюзивно обережний" підхід. Регуляторні органи часто публікують відповідні циркуляри, створюють регуляторні пісочниці та систему ліцензування, включаючи токени класу RWA до категорії кваліфікованих інвестиційних продуктів. Наприклад, відповідний циркуляр 2023 року чітко визначає відповідальність постачальників продуктів, вимагаючи забезпечення надійності токенізованих угод, що відображає зусилля Гонконгу в пошуку балансу між фінансовими інноваціями та захистом інвесторів.

IPO та RWA відповідні для клієнтської групи

IPO підходить:

1. Дозрілі підприємства: мають стабільний дохід і прибуток.
2. Великі підприємства: потребують великого фінансування.
3. Компанії, що прагнуть підвищення бренду: бажають підвищити обізнаність через IPO.
4. Компанії з довгостроковим планом розвитку: планують використовувати капітальний ринок для стимулювання зростання.

RWA підходить для:

1. Малі та середні підприємства: потребують гнучких фінансування.
2. Власники специфічних активів: такі як девелопери нерухомості, власники дебіторської заборгованості.
3. Інноваційні підприємства: шукають нетрадиційні канали фінансування.
4. Суб'єкти, які потребують швидкого фінансування: висока вимога до терміновості фінансування.

Висновок

RWA та IPO не є взаємозамінними, а є доповненням до фінансової системи. RWA надає нові канали фінансування для малих та середніх підприємств і власників активів, підвищуючи фінансову інклюзію; IPO залишається ключовим шляхом для підприємств досягати зрілості та приймати глобальний капітал. Підприємства повинні обирати або комбінувати ці два способи фінансування відповідно до своїх потреб. У майбутньому, з розвитком регуляторних механізмів та технологій, RWA та IPO можуть спільно створити більш різноманітну, прозору та ефективну екосистему фінансування.