Новий етап регулювання цифрових активів в США: Аналіз "Закону про прозорість ринку цифрових активів"
Огляд законодавства та основні положення
У 2025 році Палата представників США з великим відривом ухвалила Законопроект про прозорість ринку цифрових активів (скорочено "Законопроект CLARITY"), наразі цей законопроект перейшов на стадію розгляду в Сенаті. Якщо він буде успішно ухвалений, це означатиме значний прогрес США в сфері регулювання цифрових активів.
Законопроект CLARITY має на меті визначити чіткі визначення та регуляторні правила для цифрових активів, зокрема чітко визначає обсяг регулювання Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісії з товарних ф'ючерсів (CFTC). Відповідно до закону, CFTC буде відповідати за регулювання бірж, брокерських послуг, дилерів та проектів, що відповідають стандартам "дозріла мережа". SEC, у свою чергу, відповідатиме за регулювання цінних активів і криптовалют, що мають інвестиційний контрактний характер. Законопроект CLARITY разом із Законом GENIUS утворює комплексну регуляторну систему для цифрових активів, де перший зосереджується на інфраструктурі блокчейну та класифікації атрибутів активів, а другий - на регуляторних нормах для стейблкоїнів.
Основний зміст включає:
Чітко визначити визначення "цифровий актив"
Класифікувати реалізовані децентралізовані, що працюють на відкритому блокчейні, рідні криптоактиви (такі як BTC, ETH) як "цифровий актив", що підлягає регулюванню CFTC.
Механізм визнання зрілого блокчейн-системи
Введення стандарту "досконалої ланцюга", що дозволяє певним проектам після досягнення децентралізації, контролю управління та відкритості коду перевести свої токени з "цінних паперів" в "товари", що звільняє від обтяжливих вимог регулювання цінних паперів.
Умови звільнення від відповідності для проектів DeFi
Надати звільнення від реєстраційних зобов'язань для DeFi-протоколів, які не передбачають зберігання активів і не мають централізованої посередницької структури, а також чітко визначити, що розробники фронтенду та оператори вузлів не несуть фінансової посередницької відповідальності.
Розкриття інформації та обмеження на внутрішню торгівлю
Вимагається, щоб платформи ринку торгівлі цифровими товарами реєструвалися в CFTC як "біржа цифрових товарів", включаючи позабіржових брокерів і маркет-мейкерів. Ці установи повинні дотримуватися суворих федеральних вимог щодо регулювання.
Легалізація участі традиційних установ
Забезпечити правову основу для банків, брокерів та інших традиційних фінансових установ для зберігання та торгівлі криптоактивами, сприяючи входженню традиційного капіталу на ринок цифрових активів.
Вплив на крипторинок
Підвищення прозорості регулювання, зміцнення довіри до ринку
Закон CLARITY надає чіткий шлях дотримання для криптоіндустрії, покладаючи кінець довготривалій плутанині, що виникла внаслідок "застосування права замість регулювання". Регуляція підвищує прозорість основної ринкової інфраструктури, допомагає запобігти шахрайству та зловживанням, зміцнює довіру споживачів та залучає більше інституційних коштів на ринок.
Регуляторна система криптоактивів США прагне до "дегуманізації SEC"
Законопроект передбачає структурне розподілення, щоб побудувати нову регуляторну архітектуру для більшості повністю децентралізованих активів, щоб вони більше не підпадали під повний контроль регуляторної системи SEC.
Традиційні біржі мають шанс отримати ліцензію на торгівлю цифровими товарами.
Законопроект дозволяє традиційним фондовим біржам подавати заявки на отримання ліцензії на "біржу цифрових товарів", що означає, що в майбутньому основні торгові платформи можуть одночасно надавати послуги з торгівлі акціями та цифровими активами, забезпечуючи інвесторів комплексним рішенням для розподілу активів.
Вплив на DeFi проекти
Чітко визначити механізм звільнення, захистити розробників протоколів
Тільки якщо не займатися посередницькою діяльністю, розробники та оператори DeFi проектів не повинні реєструватися в SEC або CFTC. Написання коду, запуск вузлів або надання інтерфейсу передньої частини зазвичай не вважається наданням фінансових послуг.
Запровадження автономного управління, забезпечення прав власності користувачів DeFi
Законопроект гарантує право користувачів на самостійне управління цифровими активами, підтверджує, що користувачі можуть вільно здійснювати пірингові транзакції за допомогою некерованих гаманців та легально володіти контролем над своїми коштами.
Вплив на репрезентативні DeFi проекти
Більшість DeFi проектів працюють відповідно до визначення "некомпедійної" ролі, встановленого законом, і мають шанси отримати реєстрацію та звільнення від посередництва. Однак багато офіційних токенів, випущених платформами, все ще стикаються з юридичною невизначеністю, тому проектам потрібно продовжувати просувати прозорість управлінських структур для підвищення відповідності токенів.
Майбутній розвиток
Станом на липень 2025 року, законопроєкт "CLARITY" увійшов до стадії розгляду в Сенаті. Головним питанням поточного законодавчого процесу є те, чи зможе сенатська версія зберегти ключові положення про класифікацію DeFi та токенів, які були затверджені в версії Палати представників.
Загалом, законопроект «CLARITY» має потенціал для сприяння створенню в США більш чіткої та структурованої системи регулювання криптоактивів: токени, що є цінними паперами, регулюються SEC, а товарні токени - CFTC. Ця система надасть учасникам блокчейн-індустрії чіткий шлях для дотримання вимог, допоможе знизити правову невизначеність, залучити інституційні кошти та зміцнити лідерство США у глобальному процесі формування політики цифрових активів.
Зв'язок між "Законом CLARITY" та "Законом GENIUS" закладає двопартійну основу для системи відповідності на ринку криптовалют у США. Перший зосереджується на класифікації активів та структурі ринку, другий забезпечує безпечну гавань для випуску стейблкоїнів та шлях до реєстраційного звільнення, спільно формуючи повний замкнутий цикл відповідності "спочатку звільнення, потім трансформація, в кінці класифікація". Як тільки "Закон CLARITY" буде офіційно ухвалено та підписано, це стане ознакою того, що законодавча система криптоактивів у США переходить до стадії повного впровадження, що суттєво підвищить легітимність та стратегічний статус криптоактивів у основній фінансовій системі США.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Новий законопроект про регулювання цифрових активів у США CLARITY уточнює обсяг повноважень SEC та CFTC
Новий етап регулювання цифрових активів в США: Аналіз "Закону про прозорість ринку цифрових активів"
Огляд законодавства та основні положення
У 2025 році Палата представників США з великим відривом ухвалила Законопроект про прозорість ринку цифрових активів (скорочено "Законопроект CLARITY"), наразі цей законопроект перейшов на стадію розгляду в Сенаті. Якщо він буде успішно ухвалений, це означатиме значний прогрес США в сфері регулювання цифрових активів.
Законопроект CLARITY має на меті визначити чіткі визначення та регуляторні правила для цифрових активів, зокрема чітко визначає обсяг регулювання Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісії з товарних ф'ючерсів (CFTC). Відповідно до закону, CFTC буде відповідати за регулювання бірж, брокерських послуг, дилерів та проектів, що відповідають стандартам "дозріла мережа". SEC, у свою чергу, відповідатиме за регулювання цінних активів і криптовалют, що мають інвестиційний контрактний характер. Законопроект CLARITY разом із Законом GENIUS утворює комплексну регуляторну систему для цифрових активів, де перший зосереджується на інфраструктурі блокчейну та класифікації атрибутів активів, а другий - на регуляторних нормах для стейблкоїнів.
Основний зміст включає:
Чітко визначити визначення "цифровий актив"
Класифікувати реалізовані децентралізовані, що працюють на відкритому блокчейні, рідні криптоактиви (такі як BTC, ETH) як "цифровий актив", що підлягає регулюванню CFTC.
Механізм визнання зрілого блокчейн-системи
Введення стандарту "досконалої ланцюга", що дозволяє певним проектам після досягнення децентралізації, контролю управління та відкритості коду перевести свої токени з "цінних паперів" в "товари", що звільняє від обтяжливих вимог регулювання цінних паперів.
Умови звільнення від відповідності для проектів DeFi
Надати звільнення від реєстраційних зобов'язань для DeFi-протоколів, які не передбачають зберігання активів і не мають централізованої посередницької структури, а також чітко визначити, що розробники фронтенду та оператори вузлів не несуть фінансової посередницької відповідальності.
Розкриття інформації та обмеження на внутрішню торгівлю
Вимагається, щоб платформи ринку торгівлі цифровими товарами реєструвалися в CFTC як "біржа цифрових товарів", включаючи позабіржових брокерів і маркет-мейкерів. Ці установи повинні дотримуватися суворих федеральних вимог щодо регулювання.
Легалізація участі традиційних установ
Забезпечити правову основу для банків, брокерів та інших традиційних фінансових установ для зберігання та торгівлі криптоактивами, сприяючи входженню традиційного капіталу на ринок цифрових активів.
Вплив на крипторинок
Закон CLARITY надає чіткий шлях дотримання для криптоіндустрії, покладаючи кінець довготривалій плутанині, що виникла внаслідок "застосування права замість регулювання". Регуляція підвищує прозорість основної ринкової інфраструктури, допомагає запобігти шахрайству та зловживанням, зміцнює довіру споживачів та залучає більше інституційних коштів на ринок.
Законопроект передбачає структурне розподілення, щоб побудувати нову регуляторну архітектуру для більшості повністю децентралізованих активів, щоб вони більше не підпадали під повний контроль регуляторної системи SEC.
Законопроект дозволяє традиційним фондовим біржам подавати заявки на отримання ліцензії на "біржу цифрових товарів", що означає, що в майбутньому основні торгові платформи можуть одночасно надавати послуги з торгівлі акціями та цифровими активами, забезпечуючи інвесторів комплексним рішенням для розподілу активів.
Вплив на DeFi проекти
Тільки якщо не займатися посередницькою діяльністю, розробники та оператори DeFi проектів не повинні реєструватися в SEC або CFTC. Написання коду, запуск вузлів або надання інтерфейсу передньої частини зазвичай не вважається наданням фінансових послуг.
Законопроект гарантує право користувачів на самостійне управління цифровими активами, підтверджує, що користувачі можуть вільно здійснювати пірингові транзакції за допомогою некерованих гаманців та легально володіти контролем над своїми коштами.
Більшість DeFi проектів працюють відповідно до визначення "некомпедійної" ролі, встановленого законом, і мають шанси отримати реєстрацію та звільнення від посередництва. Однак багато офіційних токенів, випущених платформами, все ще стикаються з юридичною невизначеністю, тому проектам потрібно продовжувати просувати прозорість управлінських структур для підвищення відповідності токенів.
Майбутній розвиток
Станом на липень 2025 року, законопроєкт "CLARITY" увійшов до стадії розгляду в Сенаті. Головним питанням поточного законодавчого процесу є те, чи зможе сенатська версія зберегти ключові положення про класифікацію DeFi та токенів, які були затверджені в версії Палати представників.
Загалом, законопроект «CLARITY» має потенціал для сприяння створенню в США більш чіткої та структурованої системи регулювання криптоактивів: токени, що є цінними паперами, регулюються SEC, а товарні токени - CFTC. Ця система надасть учасникам блокчейн-індустрії чіткий шлях для дотримання вимог, допоможе знизити правову невизначеність, залучити інституційні кошти та зміцнити лідерство США у глобальному процесі формування політики цифрових активів.
Зв'язок між "Законом CLARITY" та "Законом GENIUS" закладає двопартійну основу для системи відповідності на ринку криптовалют у США. Перший зосереджується на класифікації активів та структурі ринку, другий забезпечує безпечну гавань для випуску стейблкоїнів та шлях до реєстраційного звільнення, спільно формуючи повний замкнутий цикл відповідності "спочатку звільнення, потім трансформація, в кінці класифікація". Як тільки "Закон CLARITY" буде офіційно ухвалено та підписано, це стане ознакою того, що законодавча система криптоактивів у США переходить до стадії повного впровадження, що суттєво підвищить легітимність та стратегічний статус криптоактивів у основній фінансовій системі США.