Аналіз перспективи після історичного віддача китайського фондового ринку

Нещодавно китайський фондовий ринок зазнав сильного Віддача, що викликало широкий інтерес на ринку. У цій статті ми проаналізуємо майбутні тенденції A-акцій з трьох точок зору: економічні основи, політичні тенденції та оцінка ринку.

Один. Стан економічних основ

На даний момент основні економічні показники всередині країни все ще виглядають втомлено, але проявляють ознаки маргінального покращення. Під час святкування Національного свята споживча активність трохи зросла, але поки що це не відобразилося на основних економічних показниках. Очікується, що в найближчі кілька кварталів, за підтримки політики, китайська економіка може продемонструвати помірне відновлення.

Індекс закупівельних менеджерів у промисловості за вересень (PMI) становить 49.8%, що на 0.7 процентних пункту вище, ніж минулого місяця, що свідчить про віддачу в промисловості. Індекс бізнес-активності в невиробничому секторі становить 50.0%, що на 0.3 процентних пункту нижче, ніж минулого місяця.

У серпні прибуток промислових підприємств з обсягом виробництва понад 20 млн юанів знизився на 17,8% у річному вимірі, частково через високий базовий рівень минулого року.

У серпні споживчі ціни на товари для населення в країні зросли на 0,6% у річному вимірі. У період з січня по серпень середній показник споживчої ціни (CPI) зріс на 0,2% у річному вимірі.

У серпні обсяг роздрібної торгівлі соціальних споживчих товарів становив 38726 мільярдів юанів, що на 2,1% більше в порівнянні з минулим роком.

З фінансових показників видно, що загальний попит на фінансування в суспільстві все ще недостатній. З другого кварталу M1 та M2 спостерігається уповільнення темпів зростання в річному обчисленні, а розрив між ними досяг історичного максимуму, що відображає відносну недостатність попиту та перешкоди в трансмісії грошово-кредитної політики. Основні економічні показники в короткостроковій перспективі все ще потребують покращення.

Два, аналіз політичних тенденцій

Нещодавня політика перевищила очікування ринку, створивши сприятливі умови для стабілізації та віддачі A-акцій.

24 вересня центральний банк оголосив про впровадження нових інструментів монетарної політики для підтримки стабільного розвитку фондового ринку, включаючи:

1. Створення зручності для обміну між цінними паперами, фондами та страховими компаніями, перший етап операційного обсягу 5000 мільярдів.
2. Створення спеціального кредитування для викупу акцій, початковий обсяг 300 млрд юанів.

26 вересня Центральний фінансовий офіс та Комісія з цінних паперів та фондового ринку спільно опублікували "Рекомендації щодо сприяння залученню середньо- та довгострокових інвестицій на ринок", в яких запропоновано 11 конкретних заходів у таких сферах, як розвиток довгострокових інвестицій, розвиток фондів акцій та вдосконалення супутньої політики.

Ці політики в основному зосереджені на зниженні витрат на фінансування та підвищенні очікувань інвестиційної віддачі, що є своєчасним заходом. Але для досягнення середньо- та довгострокового стійкого повторного інфляційного процесу ще потрібні подальші структурні фіскальні стимули та реалізація політики.

8 жовтня на прес-конференції Державного комітету розвитку і реформ не було представлене широко очікуване ринком масштабне фіскальне антициклічне регулювання, що також стало однією з основних причин корекції ринку після свят.

Три, аналіз ринкової оцінки

З точки зору тривалості падіння, обсягу падіння та рівня оцінки, ця корекція вже виявляє характеристики історичного дна.

Станом на 9 жовтня, рівень оцінки основних індексів A-акцій відновився до рівня історичного медіани. Наприкінці вересня спостерігався значний Віддача, множник PE досяг рівня, який спостерігався на початку цього року, коли очікували прискорення економіки після відновлення після пандемії.

Порівнюючи горизонтально, відносна оцінка китайського ринку залишається на відносно низькому рівні в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, близько до Південної Кореї.

Підсумки та перспективи

Ключ до ринкового відновлення полягає в підтвердженні сигналів поліпшення середньострокових фундаментальних показників. Нещодавнє зростання в основному було викликане очікуваннями та фінансуванням, дані фундаментальних показників ще не продемонстрували суттєвого поліпшення. Високоволатильні ринки часто супроводжуються надмірною реакцією, а корекція після різкого зростання відповідає технічним вимогам.

Грошово-кредитна політика вже була посилена, а подальше слідування фінансової політики вплине на темп і простір зростання фондового ринку. У довгостроковій перспективі нещодавня корекція не є завершенням тенденції; середньострокове дно акцій A, можливо, вже з'явилося, але основний етап зростання ще не настав. Учасникам ринку слід залишатися раціональними і дивитися на коливання ринку з довгостроковою перспективою.