Арбітраж ставки фінансування на крипторинку: переваги інститутів та труднощі роздрібних інвесторів

Одне. Основні концепції та принципи ставки фінансування

1.1 Особливості безстрокових контрактів

На криптовалютному ринку безстрокові контракти є особливим деривативом. На відміну від традиційних ф'ючерсних контрактів, безстрокові контракти не мають дати поставки, за умови достатності маржі користувач може тримати їх довгостроково. Вони підтримують відповідність зі спотовою ціною за допомогою механізму ставки фінансування.

Вічний контракт використовує механізм двох цін:

• Позначена ціна: використовується для розрахунку наявності ліквідації, визначається на основі середньозваженої ціни на спот-ринках кількох бірж.
• Реальна ціна угоди: фактична торговельна ціна на ринку, яка визначає вартість відкриття позиції користувача.

1.2 ставка фінансування解析

ставка фінансування є механізмом регулювання ринкових сил купівлі та продажу в безстрокових контрактах, що має на меті наблизити ціну контракту якомога ближче до спотової ціни. Вона складається з частини з надбавкою та фіксованої частини:

• Ставка премії = ( ціна контракту - ціна спотового індексу ) / ціна спотового індексу
• Фіксована ставка = базова ставка, встановлена біржею

ставка фінансування є позитивною, коли довгі позиції повинні сплачувати збори коротким; коли вона негативна, то навпаки. Зазвичай розрахунок проводиться кожні 8 годин.

1.3 Просте розуміння механізму ставки фінансування

можна провести аналогію механізму ставки фінансування постійних контрактів з ринком оренди житла:

• Орендар (бичачий) = інвестор, який купує безстрокові контракти
• Орендодавець (шорт) = інвестор, який відкриває шорт-позиції на безстрокових контрактах
• Середня ціна на ринку (міткова ціна) = середня ціна на спотовому ринку
• Реальна ціна оренди (ціна контракту в реальному часі) = ринкова ціна угод безстрокових контрактів

Коли кількість орендарів перевищує ринкову середню вартість оренди, орендарі повинні сплачувати додаткові витрати орендодавцю; і навпаки. Цей механізм є по суті податком на динамічну рівновагу, призначеним для підтримки стабільності ринку.

Два, стратегія арбітражу ставки фінансування

2.1 Арбітражний принцип

Суть арбітражу ставки фінансування полягає в хеджуванні спот- і ф'ючерсних позицій, щоб зафіксувати прибуток від ставки фінансування, водночас уникнувши ризику цінових коливань. Його базова логіка включає:

• визначення напрямку ставки
• хеджування ризиків
• Високочастотний компаунд

Це стратегія, що є дельта-нейтральною, яка має на меті зафіксувати певний дохідний фактор, не несячи ризику цінового напрямку.

2.2 Три методи Арбітражу

1. Арбітраж у межах одного монети на одному біржі

   • Визначення напрямку
   • Відкриття позиції: коротка позиція по безстроковому контракту + довга позиція по споті
   • Стягнення збору

2. Арбітраж між біржами для одного токена

   • Сканувати ставку фінансування біржі
   • Відкриття позиції: продаж на постійних контрактах (біржа A) + купівля на постійних контрактах (біржа B)
   • Заробіток на ставці фінансування

3. Арбітраж кількох валют

   • Виберіть високо корельовані монети
   • Встановлення позиції: коротка позиція на монети з високою ставкою фінансування + довга позиція на монети з низькою ставкою фінансування
   • Заробіток: ставка фінансування + прибуток від волатильності

Ці методи мають поступове ускладнення, у реальному виконанні найпоширенішим є перший. Більш складні стратегії також можуть поєднувати арбітраж цінових різниць та арбітраж термінів для підвищення доходу.

Три, переваги установ та труднощі роздрібних інвесторів

3.1 Виміри виявлення можливостей

Інститути в реальному часі моніторять тисячі криптовалют на ринку за допомогою алгоритмів, миттєво виявляючи можливості для арбітражу. Роздрібні інвестори ж покладаються на застарілі дані і можуть зосередитися лише на кількох основних криптовалютах.

3.2 ефективність захоплення можливостей

Установи мають значні переваги в технологіях і обсягах торгівлі, що призводить до того, що прибуток від Арбітражу може бути в кілька разів вищим, ніж у роздрібного інвестора.

3.3 Система управління ризиками

Інституції мають зрілу систему управління ризиками, яка може швидко реагувати на екстремальні ситуації. Роздрібні інвестори зазвичай реагують повільніше на ризики і мають обмежені засоби. Основна різниця полягає в:

• Швидкість відповіді
• Точність управління ризиками
• Багатовалютна обробка

Чотири, перспектива арбітражних стратегій та адаптація інвесторів

4.1 Різниця в арбітражних стратегіях інститутів та ринкова ємність

Стратегії між установами схожі, але кожна має свої уподобання та переваги. Поточна загальна ємність арбітражу на ринку оцінюється в понад 10 мільярдів, і вона зростає разом із розвитком платформ криптодеривативів.

4.2 Адаптація інвесторів

Стратегії Арбітражу мають низький ризик, підходять для консервативних інвесторів. Їхня перевага полягає в низькій волатильності та низькому відкаті, особливо підходять для капіталу, що не любить ризик. Недолік полягає в тому, що верхня межа доходу не така висока, як у трендових стратегій.

Для звичайних роздрібних інвесторів особисте практичне арбітражне інвестування може бути "низьким доходом + високими витратами на навчання", тому рекомендується брати участь через інституційні управлінські продукти.

Ставка фінансування Арбітраж хоча і є "визначеною прибутковістю" на крипторинку, але роздрібний інвестор та інститути мають суттєву різницю в технологіях, витратах і ризик-менеджменті. Роздрібному інвестору варто обрати прозорі та відповідні інституційні арбітражні продукти, щоб зробити їх стабільною частиною свого портфеля активів.