Від AMM до книжки замовлень: дослідження зміни механізму ціноутворення ринку прогнозів
ринок прогнозів в основному є "біржею торгівлі ймовірностями на майбутні події", користувачі можуть виражати свої судження про ці події, купуючи певні варіанти. Оскільки купівля ймовірнісних подій відрізняється від звичайної торгівлі, початкові механізми ціноутворення та ліквідності, які використовувалися на ринку прогнозів, також відрізняються від звичайних алгоритмів AMM.
Цінова механіка ринку прогнозів зазнала величезних змін з моменту свого початкового варіанту. Спочатку використовувалася механіка AMM для надання ліквідності та ціноутворення в реальному часі, відома як правило оцінювання логарифмічного ринку (LMSR). Цей алгоритм наразі також використовується деякими іншими криптопротоколами. Розуміння характеристик LMSR дозволяє зрозуміти цінову механіку ринку прогнозів в більшості періодів, а також причини, чому інші протоколи обирають LMSR, а також зрозуміти причини, чому ринок прогнозів перейшов від LMSR до поза мережею книги ордерів.
Особливості та переваги і недоліки LMSR
Огляд LMSR
LMSR є спеціальним механізмом ціноутворення, розробленим для ринку прогнозів, який дозволяє користувачам купувати "частки" певного варіанту на основі їхньої оцінки, а ринок автоматично налаштовує ціну в залежності від загального попиту. Найбільшою особливістю LMSR є те, що для завершення угоди не потрібен контрагент, навіть якщо ви є першим трейдером, система може встановити ціну та укласти угоду для вас. Це надає ринкам прогнозів "вічну ліквідність", подібну до звичайних DEX.
Кажучи простими словами, LMSR є моделлю функції витрат, яка обчислює ціну на основі "часток" різних варіантів, які користувачі наразі мають. Цей механізм забезпечує те, що ціна завжди відображає очікувану ймовірність різних результатів подій на поточному ринку.
Основна формула LMSR
Функція витрат LMSR C обчислюється на основі кількості проданих часток усіх можливих результатів на ринку. Її формула така:
C(q) = б * ln(Σexp(qi/b))
Тут символи означають:
C(...): функція витрат, що показує загальні витрати, які несе маркет-мейкер для підтримки розподілу часток усіх результатів.
n: Загальна кількість можливих результатів на ринку (наприклад, для ринку "так/ні", n=2).
qi: позначає поточну придбану частку i-го варіанту (можна розуміти як "право голосу" або "кількість ставок")
b：це параметр ліквідності, чим більше, тим "стабільніший" ринок, ціна менш чутлива до нових угод.
C(q): вказує на вартість зміни ринку з поточного стану до q.
Ця формула має найважливішу характеристику: сума цін усіх результатів дорівнює 1(ΣPi=1). Коли користувач купує "так" частку, q(YES) збільшується, що призводить до зростання P(YES), в той час як P(NO) зменшується, підтримуючи загальну ціну на рівні 1.
Як формується ціна?
Інша ключова точка LMSR полягає в тому, що ціна є граничною похідною функції витрат. Тобто ціна i-го варіанту pi - це гранична вартість, яку потрібно заплатити за купівлю ще однієї одиниці цього варіанту:
pi = ∂C/∂qi = exp(qi/b) / Σexp(qj/b)
Це означає:
Якщо обсяг покупки певного варіанту зростає (тобто більше людей ставлять на те, що це станеться), його ціна буде поступово зростати;
Остаточна ціна буде наближатися до відображення суб'єктивної ймовірності виникнення кожного варіанту на ринку.
Наприклад, на ринку прогнозів з вибором "так/ні", якщо більшість людей купує "так", то ціна "так" може зрости до 0.80, тоді як "ні" знизиться до 0.20, це як сказати "ринок вважає, що ймовірність події становить 80%".
Крім того, незалежно від типу ліквідності, крива функції витрат завжди спрямована вгору. Це означає, що чим більше часток купується, тим вищі загальні витрати.
Роль параметра ліквідності b: величина значення b безпосередньо визначає "пласку" частину кривої, тобто ліквідність або "товщину" ринку.
Висока ліквідність (b=100): Крива відносно пласка. Це означає, що навіть якщо ви купуєте велику кількість акцій, швидкість зростання ціни є відносно повільною. Такий ринок може "поглинати" великі угоди, не викликаючи різких коливань цін.
Низька ліквідність (b=20): Крива дуже крута. Це означає, що навіть незначна покупка може призвести до різкого зростання ціни. Такий ринок дуже чутливий і має низьку ліквідність.
Висока ліквідність (велике значення b) подібна до "амортизаційного модуля", що дозволяє ринку поглинати більшу купівельну спроможність без різких коливань цін (гладка крива); низька ліквідність є дуже чутливою (крива крута).
Торговельний механізм LMSR та парадигмальна трансформація ринку прогнозів
Перед тим як обговорити еволюцію ринку прогнозів до моделі книги замовлень, важливо спочатку розглянути раніше впроваджений механізм LMSR. LMSR не є простим технічним варіантом, а є набором з чіткою дизайнерською філософією та внутрішніми компромісами як базовий протокол, характеристики якого визначають його історичну позицію на різних етапах розвитку ринку прогнозів.
Основний механізм і проектні компроміси LMSR
Основна мета дизайну LMSR полягає в агрегуванні інформації, а не в отриманні прибутку для маркет-мейкерів. Він вирішує найскладнішу проблему "холодного старту" для ринку прогнозів за допомогою автоматизованої математичної моделі, забезпечуючи ліквідність у період, коли на початку бракує контрагентів.
1. Аналіз переваг: безумовне забезпечення ліквідністю та контрольований ризик маркет-мейкингу
Основний внесок LMSR полягає в тому, що він забезпечує наявність контрагентів на ринку в будь-який момент часу. Незалежно від того, наскільки непопулярні або екстремальні погляди на ринку, маркет-мейкери завжди можуть надати ціну на купівлю або продаж. Це фундаментально вирішує проблему традиційних ордерних книг, які не можуть виконуватися через недостатню ліквідність на ранніх ринках.
Відповідно, маркетмейкери, які забезпечують цю "безмежну" ліквідність, мають потенційний максимальний збиток, який є передбачуваним і обмеженим. Максимальний збиток визначається ліквіднісними параметрами "b" та кількістю ринкових результатів "n", формула виглядає так: "максимальний збиток = b⋅ln(n)". Ця певність ризику робить витрати на спонсорування ринку прогнозів контрольованими, усуваючи ризик безмежних збитків, що є критично важливим для сторін або організацій, які потребують створення нових ринків.
2. Внутрішні дефекти: статична ліквідність та неприбуткова орієнтація
Однак переваги LMSR також призвели до його нездоланних структурних недоліків.
Дилема параметра b та статична ліквідність: це найосновніше обмеження LMSR. Параметр ліквідності "b" встановлюється під час створення ринку і зазвичай залишається незмінним протягом життєвого циклу ринку. Велике значення "b" означає глибоку ліквідність, стабільні ціни, але повільну реакцію на нову інформацію; мале значення "b" означає чутливість цін, швидке агрегування думок, але ринок є крихким, з сильними коливаннями. Така статична установка не дозволяє ринку адаптивно коригувати свою глибину та чутливість відповідно до фактичних змін ліквідності та інформаційних потоків.
Роль субсидій маркет-мейкерів: математичне сподівання LMSR моделі в теорії є збитковим. Втрати маркет-мейкерів розглядаються як "інформаційна плата", яку вони сплачують за отримання колективної мудрості ринку (тобто остаточної точної ціни, що формується всіма угодами). Це позиціонування визначає, що вона за своєю сутністю є системою, яку субсидує ініціатор угоди, що не підходить для моделей маркет-мейкерів, які прагнуть до прибутку, і важко побудувати прибуткову екосистему, в якій беруть участь численні децентралізовані LP.
Крім того, при реалізації LMSR в ланцюзі, логарифмічні та експоненційні обчислення, які зазвичай пов'язані з DEX, споживають більше Gas, що ще більше збільшує торгову фрикцію в децентралізованому середовищі.
Перенос парадигми: ринок прогнозів відмовляється від логічної необхідності LMSR
Отже, LMSR є ефективним і практичним інструментом на ранніх етапах платформи, коли існує брак ліквідності. Але коли кількість користувачів та обсяг коштів на ринку прогнозів перевищують критичну точку, його дизайн, який жертвує ефективністю заради ліквідності, перетворюється з переваги на перешкоду для розвитку. Перехід до моделі ордерної книги базується на таких стратегічних міркуваннях:
Основне прагнення капітальної ефективності: LMSR вимагає, щоб маркет-мейкери забезпечували ліквідність для всього цінового діапазону від 0% до 100%, що призводить до значних капіталовкладень у цінах з дуже низькою ймовірністю угоди, що призводить до низької капітальної ефективності. Ордерна книга дозволяє маркет-мейкерам і користувачам точно концентрувати ліквідність у найбільш активних цінових діапазонах ринку, що дуже добре узгоджується з професійними маркет-мейкерськими стратегіями.
Оптимізація торгового досвіду: Алгоритмічні особливості LMSR визначають, що будь-яка угода, незалежно від обсягу, неминуче призводитиме до ковзання. У ринках з дедалі більшими обсягами ліквідності цей вроджений торговий摩擦 заважає входу великих капіталів. Натомість зрілі ринки з книгами ордерів можуть поглинати великі замовлення завдяки щільній глибині контрагентів, забезпечуючи знижене ковзання та кращий досвід виконання угод.
Стратегія залучення професійної ліквідності вимагає: ордерна книга є найбільш поширеною та знайомою ринковою моделлю для професійних трейдерів і маркет-мейкерів. Перехід до ордерної книги означає, що ринок прогнозів надіслав чіткий запрошувальний сигнал постачальникам професійної ліквідності в крипто-світ і традиційні фінанси. Це є ключовим кроком для платформи від залучення роздрібних учасників до створення професійної глибини ринку.
Поточне ціноутворення та механізм ліквідності ринку прогнозів
Оновлення ринку прогнозів є неминучим вибором після досягнення критичної точки у масштабах користувачів та зрілості платформи. За цим переходом стоїть системний аналіз трьох цілей: досвіду торгівлі, вартості Gas та глибини ринку. Його поточну архітектуру можна аналізувати з двох аспектів: механізму ліквідності та логіки прив'язки цін.
змішаний режим онлайнових розрахунків та офлайн-замовлень
Ліквіднісна механіка ринку прогнозів використовує гібридну архітектуру, що поєднує в собі ончейн та офчейн елементи, з метою забезпечення безпеки децентралізованого розрахунку та плавного досвіду централізованої торгівлі.
Позабіржова книга замовлень: подання та виконання лімітних замовлень користувачів здійснюється на позабіржовому сервері, операції миттєві та без витрат на Gas. Це робить торговий досвід на ринку прогнозів схожим на досвід централізованих бірж, користувачі можуть інтуїтивно бачити глибину ринку (покупки та продажі), що складається з усіх лімітних замовлень. Ліквідність таким чином безпосередньо походить від усіх учасників торгів, а не від пасивного ліквідного пулу.
Розрахунок на ланцюгу: коли ордера на купівлю та продаж на поза ланцюговій книжці успішно співпадають, остаточний етап передачі активів виконується на ланцюгу через смарт-контракт. Ця модель "поза ланцюгове співпадіння, розрахунок на ланцюгу" зберігає гнучкість книжки замовлень, одночасно забезпечуючи остаточність результату торгівлі та незмінність прав на активи. Відображена "ціна" є середньою між ціною купівлі та ціною продажу в поза ланцюговій книжці.
Ціна прив'язки до базової логіки — частка до карбування та арбітражного циклу
Для ринку прогнозів основний механізм полягає в тому, як забезпечити, щоб сума ймовірностей результатів "так" (YES) та "ні" (NO) завжди дорівнювала 100% (тобто "$1"). Сам по собі режим ордерної книги не обмежує ціну ордерів за допомогою коду, а скоріше через розумний дизайн базових активів та арбітражний механізм, використовуючи виправляючу силу самого ринку, щоб забезпечити, що сума цін завжди сходиться до "$1".
1. Основи: Повна емісія та викуп часток
Цим механізмом є непорушне рівняння вартості, встановлене на рівні контракту.
Чеканка: будь-який учасник може внести в контракт "$1" USDC і одночасно отримати 1 частку YES та 1 частку NO. Ця операція встановлює базову вартість "1 частка YES + 1 частка NO = $1".
Вивід: Так само, будь-який учасник, який одночасно має 1 частку YES та 1 частку NO, може в будь-який час об'єднати їх і повернути контракту, щоб викупити "$1" USDC.
Цей двосторонній канал забезпечує надійне закріплення загальної вартості повного набору результатів на "$1".
2. Визначення ціни: незалежна торгівля на книзі замовлень
На основі вищезазначеного, частки YES і NO є двома незалежними активами, які торгуються з USDC на їхніх відповідних торгових книгах. Учасники можуть вільно виставляти лімітні замовлення за будь-якою ціною, протокол не встановлює обмежень на це. Такий механізм вільного ціноутворення неминуче призведе до відхилення цін, створюючи можливості для арбітражників.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Від LMSR до order book: аналіз еволюції механізму ціноутворення ринку прогнозів
Від AMM до книжки замовлень: дослідження зміни механізму ціноутворення ринку прогнозів
ринок прогнозів в основному є "біржею торгівлі ймовірностями на майбутні події", користувачі можуть виражати свої судження про ці події, купуючи певні варіанти. Оскільки купівля ймовірнісних подій відрізняється від звичайної торгівлі, початкові механізми ціноутворення та ліквідності, які використовувалися на ринку прогнозів, також відрізняються від звичайних алгоритмів AMM.
Цінова механіка ринку прогнозів зазнала величезних змін з моменту свого початкового варіанту. Спочатку використовувалася механіка AMM для надання ліквідності та ціноутворення в реальному часі, відома як правило оцінювання логарифмічного ринку (LMSR). Цей алгоритм наразі також використовується деякими іншими криптопротоколами. Розуміння характеристик LMSR дозволяє зрозуміти цінову механіку ринку прогнозів в більшості періодів, а також причини, чому інші протоколи обирають LMSR, а також зрозуміти причини, чому ринок прогнозів перейшов від LMSR до поза мережею книги ордерів.
Особливості та переваги і недоліки LMSR
Огляд LMSR
LMSR є спеціальним механізмом ціноутворення, розробленим для ринку прогнозів, який дозволяє користувачам купувати "частки" певного варіанту на основі їхньої оцінки, а ринок автоматично налаштовує ціну в залежності від загального попиту. Найбільшою особливістю LMSR є те, що для завершення угоди не потрібен контрагент, навіть якщо ви є першим трейдером, система може встановити ціну та укласти угоду для вас. Це надає ринкам прогнозів "вічну ліквідність", подібну до звичайних DEX.
Кажучи простими словами, LMSR є моделлю функції витрат, яка обчислює ціну на основі "часток" різних варіантів, які користувачі наразі мають. Цей механізм забезпечує те, що ціна завжди відображає очікувану ймовірність різних результатів подій на поточному ринку.
Основна формула LMSR
Функція витрат LMSR C обчислюється на основі кількості проданих часток усіх можливих результатів на ринку. Її формула така:
C(q) = б * ln(Σexp(qi/b))
Тут символи означають:
Ця формула має найважливішу характеристику: сума цін усіх результатів дорівнює 1(ΣPi=1). Коли користувач купує "так" частку, q(YES) збільшується, що призводить до зростання P(YES), в той час як P(NO) зменшується, підтримуючи загальну ціну на рівні 1.
Як формується ціна?
Інша ключова точка LMSR полягає в тому, що ціна є граничною похідною функції витрат. Тобто ціна i-го варіанту pi - це гранична вартість, яку потрібно заплатити за купівлю ще однієї одиниці цього варіанту:
pi = ∂C/∂qi = exp(qi/b) / Σexp(qj/b)
Це означає:
Наприклад, на ринку прогнозів з вибором "так/ні", якщо більшість людей купує "так", то ціна "так" може зрости до 0.80, тоді як "ні" знизиться до 0.20, це як сказати "ринок вважає, що ймовірність події становить 80%".
Крім того, незалежно від типу ліквідності, крива функції витрат завжди спрямована вгору. Це означає, що чим більше часток купується, тим вищі загальні витрати.
Роль параметра ліквідності b: величина значення b безпосередньо визначає "пласку" частину кривої, тобто ліквідність або "товщину" ринку.
Висока ліквідність (велике значення b) подібна до "амортизаційного модуля", що дозволяє ринку поглинати більшу купівельну спроможність без різких коливань цін (гладка крива); низька ліквідність є дуже чутливою (крива крута).
Торговельний механізм LMSR та парадигмальна трансформація ринку прогнозів
Перед тим як обговорити еволюцію ринку прогнозів до моделі книги замовлень, важливо спочатку розглянути раніше впроваджений механізм LMSR. LMSR не є простим технічним варіантом, а є набором з чіткою дизайнерською філософією та внутрішніми компромісами як базовий протокол, характеристики якого визначають його історичну позицію на різних етапах розвитку ринку прогнозів.
Основний механізм і проектні компроміси LMSR
Основна мета дизайну LMSR полягає в агрегуванні інформації, а не в отриманні прибутку для маркет-мейкерів. Він вирішує найскладнішу проблему "холодного старту" для ринку прогнозів за допомогою автоматизованої математичної моделі, забезпечуючи ліквідність у період, коли на початку бракує контрагентів.
1. Аналіз переваг: безумовне забезпечення ліквідністю та контрольований ризик маркет-мейкингу
Основний внесок LMSR полягає в тому, що він забезпечує наявність контрагентів на ринку в будь-який момент часу. Незалежно від того, наскільки непопулярні або екстремальні погляди на ринку, маркет-мейкери завжди можуть надати ціну на купівлю або продаж. Це фундаментально вирішує проблему традиційних ордерних книг, які не можуть виконуватися через недостатню ліквідність на ранніх ринках.
Відповідно, маркетмейкери, які забезпечують цю "безмежну" ліквідність, мають потенційний максимальний збиток, який є передбачуваним і обмеженим. Максимальний збиток визначається ліквіднісними параметрами "b" та кількістю ринкових результатів "n", формула виглядає так: "максимальний збиток = b⋅ln(n)". Ця певність ризику робить витрати на спонсорування ринку прогнозів контрольованими, усуваючи ризик безмежних збитків, що є критично важливим для сторін або організацій, які потребують створення нових ринків.
2. Внутрішні дефекти: статична ліквідність та неприбуткова орієнтація
Однак переваги LMSR також призвели до його нездоланних структурних недоліків.
Дилема параметра b та статична ліквідність: це найосновніше обмеження LMSR. Параметр ліквідності "b" встановлюється під час створення ринку і зазвичай залишається незмінним протягом життєвого циклу ринку. Велике значення "b" означає глибоку ліквідність, стабільні ціни, але повільну реакцію на нову інформацію; мале значення "b" означає чутливість цін, швидке агрегування думок, але ринок є крихким, з сильними коливаннями. Така статична установка не дозволяє ринку адаптивно коригувати свою глибину та чутливість відповідно до фактичних змін ліквідності та інформаційних потоків.
Роль субсидій маркет-мейкерів: математичне сподівання LMSR моделі в теорії є збитковим. Втрати маркет-мейкерів розглядаються як "інформаційна плата", яку вони сплачують за отримання колективної мудрості ринку (тобто остаточної точної ціни, що формується всіма угодами). Це позиціонування визначає, що вона за своєю сутністю є системою, яку субсидує ініціатор угоди, що не підходить для моделей маркет-мейкерів, які прагнуть до прибутку, і важко побудувати прибуткову екосистему, в якій беруть участь численні децентралізовані LP.
Крім того, при реалізації LMSR в ланцюзі, логарифмічні та експоненційні обчислення, які зазвичай пов'язані з DEX, споживають більше Gas, що ще більше збільшує торгову фрикцію в децентралізованому середовищі.
Перенос парадигми: ринок прогнозів відмовляється від логічної необхідності LMSR
Отже, LMSR є ефективним і практичним інструментом на ранніх етапах платформи, коли існує брак ліквідності. Але коли кількість користувачів та обсяг коштів на ринку прогнозів перевищують критичну точку, його дизайн, який жертвує ефективністю заради ліквідності, перетворюється з переваги на перешкоду для розвитку. Перехід до моделі ордерної книги базується на таких стратегічних міркуваннях:
Основне прагнення капітальної ефективності: LMSR вимагає, щоб маркет-мейкери забезпечували ліквідність для всього цінового діапазону від 0% до 100%, що призводить до значних капіталовкладень у цінах з дуже низькою ймовірністю угоди, що призводить до низької капітальної ефективності. Ордерна книга дозволяє маркет-мейкерам і користувачам точно концентрувати ліквідність у найбільш активних цінових діапазонах ринку, що дуже добре узгоджується з професійними маркет-мейкерськими стратегіями.
Оптимізація торгового досвіду: Алгоритмічні особливості LMSR визначають, що будь-яка угода, незалежно від обсягу, неминуче призводитиме до ковзання. У ринках з дедалі більшими обсягами ліквідності цей вроджений торговий摩擦 заважає входу великих капіталів. Натомість зрілі ринки з книгами ордерів можуть поглинати великі замовлення завдяки щільній глибині контрагентів, забезпечуючи знижене ковзання та кращий досвід виконання угод.
Стратегія залучення професійної ліквідності вимагає: ордерна книга є найбільш поширеною та знайомою ринковою моделлю для професійних трейдерів і маркет-мейкерів. Перехід до ордерної книги означає, що ринок прогнозів надіслав чіткий запрошувальний сигнал постачальникам професійної ліквідності в крипто-світ і традиційні фінанси. Це є ключовим кроком для платформи від залучення роздрібних учасників до створення професійної глибини ринку.
Поточне ціноутворення та механізм ліквідності ринку прогнозів
Оновлення ринку прогнозів є неминучим вибором після досягнення критичної точки у масштабах користувачів та зрілості платформи. За цим переходом стоїть системний аналіз трьох цілей: досвіду торгівлі, вартості Gas та глибини ринку. Його поточну архітектуру можна аналізувати з двох аспектів: механізму ліквідності та логіки прив'язки цін.
змішаний режим онлайнових розрахунків та офлайн-замовлень
Ліквіднісна механіка ринку прогнозів використовує гібридну архітектуру, що поєднує в собі ончейн та офчейн елементи, з метою забезпечення безпеки децентралізованого розрахунку та плавного досвіду централізованої торгівлі.
Позабіржова книга замовлень: подання та виконання лімітних замовлень користувачів здійснюється на позабіржовому сервері, операції миттєві та без витрат на Gas. Це робить торговий досвід на ринку прогнозів схожим на досвід централізованих бірж, користувачі можуть інтуїтивно бачити глибину ринку (покупки та продажі), що складається з усіх лімітних замовлень. Ліквідність таким чином безпосередньо походить від усіх учасників торгів, а не від пасивного ліквідного пулу.
Розрахунок на ланцюгу: коли ордера на купівлю та продаж на поза ланцюговій книжці успішно співпадають, остаточний етап передачі активів виконується на ланцюгу через смарт-контракт. Ця модель "поза ланцюгове співпадіння, розрахунок на ланцюгу" зберігає гнучкість книжки замовлень, одночасно забезпечуючи остаточність результату торгівлі та незмінність прав на активи. Відображена "ціна" є середньою між ціною купівлі та ціною продажу в поза ланцюговій книжці.
Ціна прив'язки до базової логіки — частка до карбування та арбітражного циклу
Для ринку прогнозів основний механізм полягає в тому, як забезпечити, щоб сума ймовірностей результатів "так" (YES) та "ні" (NO) завжди дорівнювала 100% (тобто "$1"). Сам по собі режим ордерної книги не обмежує ціну ордерів за допомогою коду, а скоріше через розумний дизайн базових активів та арбітражний механізм, використовуючи виправляючу силу самого ринку, щоб забезпечити, що сума цін завжди сходиться до "$1".
1. Основи: Повна емісія та викуп часток
Цим механізмом є непорушне рівняння вартості, встановлене на рівні контракту.
Чеканка: будь-який учасник може внести в контракт "$1" USDC і одночасно отримати 1 частку YES та 1 частку NO. Ця операція встановлює базову вартість "1 частка YES + 1 частка NO = $1".
Вивід: Так само, будь-який учасник, який одночасно має 1 частку YES та 1 частку NO, може в будь-який час об'єднати їх і повернути контракту, щоб викупити "$1" USDC.
Цей двосторонній канал забезпечує надійне закріплення загальної вартості повного набору результатів на "$1".
2. Визначення ціни: незалежна торгівля на книзі замовлень
На основі вищезазначеного, частки YES і NO є двома незалежними активами, які торгуються з USDC на їхніх відповідних торгових книгах. Учасники можуть вільно виставляти лімітні замовлення за будь-якою ціною, протокол не встановлює обмежень на це. Такий механізм вільного ціноутворення неминуче призведе до відхилення цін, створюючи можливості для арбітражників.
3. Цінове обмеження: ринкове арбітражне коригування
Прибуткові дії арбітражників (зазвичай автоматизованих роботів) є певними