Приватний продаж токенізації: виклики та можливості

Приватний продаж ринків акцій протягом тривалого часу приваблював увагу інвесторів своїми високими прибутками, однак ця сфера переважно відкрита для інституційних інвесторів та осіб з високим рівнем доходу, звичайним інвесторам важко взяти участь. Останніми роками поява токенізації забезпечила нові можливості для вирішення обмежень традиційної фінансової системи в аспектах ліквідності, доступності та зручності, але в той же час стикається з великими правовими та технологічними викликами.

Структурні бар'єри на ринку приватного капіталу

Звичайним інвесторам важко брати участь в інвестиціях у непублічні компанії, такі як SpaceX або OpenAI, і це в основному пов'язано з двома факторами: по-перше, процес фінансування приватних компаній є надзвичайно чутливим і зазвичай відкритий лише для відомих інституційних інвесторів; по-друге, бурхливий розвиток приватного капітального ринку надає компаніям більше можливостей для фінансування, багато компаній можуть залучати великі суми коштів без необхідності виходу на біржу. Ця ситуація посилює нерівність у розподілі можливостей для інвестицій з високим зростанням.

!

Токенізація: потенційне рішення?

Технологія токенізації дозволяє здійснити фрагментацію власності на активи та цілодобову торгівлю на глобальному ринку шляхом перетворення активів реального світу на цифрові токени. На відміну від традиційної моделі одноосібного парування, токенізовані активи після лістингу на біржі можуть отримувати постійних контрагентів через ліквідні пул або маркет-мейкерів, що підвищує ефективність виконання та точність ціноутворення. Крім того, технологія смарт-контрактів дозволяє реалізувати функції, які важко підтримувати в традиційній фінансовій системі, такі як автоматичний розподіл дивідендів та виконання умовних угод.

!

Токенізація приватного продажу акцій

Наразі вже кілька проєктів досліджують різні шляхи токенізації приватного продажу.

1. Ventuals використовує структуру безстрокових контрактів, що дозволяє здійснювати торгівлю деривативами без необхідності володіти базовим активом, але стикається з викликами, такими як залежність від оракулів.

!

2. Jarsy використовує модель токенізації з 1:1 забезпечення активами, безпосередньо купуючи акції Pre-IPO та випускаючи відповідні токени. Ця модель, хоча й забезпечує стабільність активів, має обмеження в питанні ліквідності та масштабованості.

!

3. PreStocks подібний до моделі Jarsy, але побудований на блокчейні Solana, має більш тісну інтеграцію з децентралізованими біржами і може підтримувати такі вторинні випадки використання, як позика токенів.

!

Невирішені перешкоди

Хоча токенізація демонструє потенціал для покращення доступності на ринок приватного продажу, вона все ще стикається з численними викликами:

1. Невизначеність регулювання: у більшості регіонів бракує чіткої юридичної рамки для токенізованих цінних паперів.

2. Опір приватних компаній: багато компаній не бажають відмовлятися від контролю над структурою капіталу та управлінням інвесторами.

3. Технічна та операційна складність: підтримка надійного зв'язку між реальними активами та Токен, а також вирішення питань транскордонної відповідності залишаються викликом.

!

Перспективи

Хоча обмеження дійсно існують, технологічні інновації та ринкова адаптивність можуть переписати можливості цієї сфери. З більше платформ, що досліджують диференційовані способи доступу до токенізованих акцій, процес демократизації ринку приватного капіталу може поступово просуватися. Однак розвиток цієї сфери все ще перебуває на початковій стадії, а майбутній шлях сповнений викликів і можливостей.

!

!