Нові тенденції в індустрії криптоактивів: від майнінгу Біткойна до заステйкати Ethereum

Сфера цифрових активів переживає значну трансформацію. У червні 2025 року компанія Bit Digital, що котирується наNASDAQ, оголосила про вражаючу стратегічну трансформацію: шляхом публічного розміщення акцій на суму 150 мільйонів доларів компанія поступово вийде з бізнесу з майнінгу Біткойн і повністю перейде до застейкати Етеру та управління фондами. Ці значні кошти будуть повністю використані для придбання Етеру (ETH), що зробить Bit Digital однією з компаній з найбільшими фінансовими зобов'язаннями щодо ETH на відкритому ринку.

Ця смілива ініціатива не лише проста бізнес-реорганізація, а й стратегічна трансформація, що потребує мужності. Bit Digital планує поступово продати або закрити свій бізнес з майнінгу Біткойн та поступово конвертувати свої активи Біткойн у Етер. Станом на 31 березня 2025 року компанія вже володіє приблизно 24,434 монетами Етер та 418 монетами Біткойн, закладаючи основу для своєї майбутньої стратегії "чистого Етеру".

Ця зміна викликала глибокі роздуми в галузі щодо напрямку розвитку криптоактивів. Біткойн колись вважався "цифровим золотом", а його майнінг був однією з найпопулярніших інвестиційних стратегій у сфері цифрових активів. Однак, з огляду на постійно зростаючі виклики, з якими стикається галузь, а також на дедалі зрілішу екосистему Ethereum, стратегічний поворот Bit Digital може свідчити про те, що в галузі відбуваються глибокі структурні зміни.

Щоб глибше зрозуміти рішення Bit Digital, необхідно проаналізувати загальне середовище ринку криптоактивів у 2024-2025 роках. Незважаючи на те, що ціна Біткойна на початку 2025 року перевищила 100 тисяч доларів, індустрія майнінгу Біткойна зіткнулася з безпрецедентними викликами. Подія "зменшення" Біткойна в квітні 2024 року безпосередньо призвела до зменшення винагороди за блоки для майнерів з 6.25 BTC до 3.125 BTC. Тим часом, складність майнінгу продовжувала зростати, хешрейт не знижувався, а навпаки, зростав, досягнувши 831 EH/s станом на 1 травня 2025 року. Доходи від комісій за транзакції різко впали, ціна хешу з 0.12 долара в квітні 2024 року різко знизилася до приблизно 0.049 долара в квітні 2025 року. Високі витрати на енергію та постійні потреби в оновленні обладнання значно зменшили простір для прибутку для багатьох майнінгових компаній. У першому кварталі 2025 року доходи від майнінгу Біткойна компанії Bit Digital знизилися на 64% в річному обчисленні до 7.8 мільйона доларів, а кількість видобутих Біткойнів зменшилася на 80% до 83.3 монет, що повністю відображає труднощі в індустрії.

У порівнянні, Ethereum після завершення "злиття" (The Merge) у 2022 році успішно перейшов з механізму доказу роботи (PoW) на механізм доказу частки (PoS). Ця зміна знизила його енергоспоживання на 99,95%, зробивши його більш стійким і екологічно чистим вибором, що приваблює інституційних інвесторів, які шукають стабільний дохід та зниження витрат на експлуатацію.

Bit Digital цього разу через випуск 75 мільйонів звичайних акцій за ціною 2 долари за акцію успішно залучила 150 мільйонів доларів. Андеррайтери також мають 30 днів для реалізації опціону на додатковий випуск, що дозволяє їм купити ще 11,25 мільйона акцій. Це фінансування суттєво розмиває долі існуючих акціонерів: перед випуском (станом на вересень 2024 року) Bit Digital вже випустила 128,05 мільйона акцій, нові 75 мільйонів акцій означають, що кількість обігових акцій зросла на 58,5%, а частка існуючих акціонерів була розбавлена майже на 37%. Варто зазначити, що отримані від фінансування кошти будуть "спеціально використані для купівлі Ethereum", а не для зростання операцій або скорочення боргів. Це означає, що компанія після стратегічної трансформації буде "на 100% піддана коливанням ціни Ethereum", а її фінансова стабільність та показники акцій будуть безпосередньо пов'язані з оцінкою ETH.

Рішення Bit Digital про трансформацію також відображається в їхній радикальній програмі перетворення активів. Компанія планує поступово перетворити 417,6 Біткойна (вартістю близько 34,5 мільйона доларів), які вона має станом на 31 березня 2025 року, в Етер, а також продати чи ліквідувати свій глобальний бізнес з майнінгу Біткойнів, включаючи об'єкти в США, Канаді та Ісландії. Чистий прибуток буде повторно інвестований в ETH. Це означає, що Bit Digital перетвориться на "чисту компанію з застейкатування Етеру та управління капіталом".

Bit Digital обирає повністю відмовитися від майнінгу Біткойна, що є раціональною відповіддю на глибокі труднощі в галузі. Після зменшення винагороди за Біткойн у 2024 році, прибутковість майнінгу значно зменшиться, і у першому кварталі 2025 року Bit Digital видобуде лише 83,3 монети Біткойн, що на 80% менше в порівнянні з попереднім роком. "Висока енергоємність" та "капіталомісткість" майнінгу Біткойна роблять його важким для підтримання в умовах ринкових коливань та імпульсу зменшення винагороди. Майнінг вимагає постійних інвестицій у нове обладнання та стикається з постійно зростаючими витратами на експлуатацію, тоді як застава Етер залежить від "дешевших машин та нижчого споживання енергії", що істотно знижує витрати на експлуатацію та екологічний слід.

Основною метою стратегічної трансформації Bit Digital є глибоке розуміння фундаментальних відмінностей між механізмом підтвердження роботи (PoW) Біткойна та механізмом підтвердження частки (PoS) Ethereum. Механізм PoW Біткойна відомий своєю потужною безпекою та децентралізованими характеристиками, але ціною цього є величезне споживання енергії, яке щорічно становить від 67 до 240 терават-годин, а споживання енергії за одну транзакцію складає приблизно 830 кіловат-годин. Це не тільки викликає екологічні проблеми, але й змушує майнерів нести високі витрати на електроенергію та інвестиції у спеціалізоване обладнання.

У порівнянні, механізм PoS, до якого перейшов Ethereum після "злиття", демонструє вражаючу енергетичну ефективність. Система PoS дозволяє валідаторам застейкати токени для участі в безпеці мережі та верифікації транзакцій, усуваючи потребу в енергоємних обчисленнях. Споживання енергії Ethereum знизилося на 99,95% і становить лише 50 кіловат-годин на одну транзакцію. Це підвищення ефективності робить його більш стійким рішенням для блокчейну і значно знижує витрати на експлуатацію, надаючи привабливий вибір компаніям, які прагнуть до стабільного доходу та зниження витрат.

Поява похідних фінансових інструментів із ліквідним стейкінгом (LSDs) ще більше підвищила привабливість стейкінгу Ethereum. LSDs дозволяють користувачам стейкати криптоактиви одночасно отримуючи похідний токен, що представляє їх стейковані активи (наприклад, stETH для Ethereum). Цей похідний токен може вільно торгуватися в екосистемі децентралізованих фінансів (DeFi) або використовуватися як забезпечення, що дозволяє зберігати ліквідність коштів, заробляючи при цьому винагороди за стейкінг. Ця механіка суттєво підвищує капітальну ефективність та знижує бар'єри для участі в стейкінгу.

Стратегічний поворот Bit Digital є відображенням зміни "вітру" в індустрії криптоактивів і сміливою відповіддю на динаміку ринку та еволюцію технологій. Компанія рішуче вийшла з енергомісткого, прибуткового бізнесу з майнінгу біткойнів і повністю прийняла застекацію Етеру, активно розширюючи послуги високопродуктивних обчислень та ШІ. Це не лише її власна стратегія виживання, але й важливий приклад для інших компаній цифрових активів, які стикаються з подібними труднощами.

Цей випадок чітко демонструє тенденцію переходу крипторинку від "дикого зростання" до "ретельного оброблення". Раніше конкуренція в обчислювальній потужності та наратив "цифрового золота" домінували на ринку. А тепер, з розвитком механізму PoS Ethereum, акцент в індустрії зміщується на капітальну ефективність, екологічну стійкість та передбачувані доходи. Фінансові інновації, такі як ліквідні стейкінгові деривативи (LSD), ще більше розкривають ліквідність активів, сприяючи глибокій інтеграції та безмежному розширенню сценаріїв використання в DeFi екосистемі.

Виглядаючи в майбутнє, криптоіндустрія продовжить зосереджуватися на резонансі ефективності, сталості та дотримання норм. Технологічні інновації продовжать знижувати споживання енергії, підвищувати швидкість транзакцій та масштабованість. Одночасно, з поступовим проясненням регуляторного середовища, довіра інституційних інвесторів до участі буде ще більше зміцнюватися. Стратегічна трансформація Bit Digital є концентрованим проявом цих макроекономічних сил на мікрорівні. Її успіх чи невдача стосується не лише долі однієї компанії, але також надасть безцінний досвід та підказки для всієї сфери цифрових активів у постійно змінюваному ринку щодо того, як адаптуватися, як інновувати та як досягти довгострокового успіху.