Стратегія дефляції: токеноміка в умовах нестабільного ринку

Нещодавно ринок криптовалют зазнав найбільших ліквідацій з моменту краху Luna. Ціна біткоїна впала нижче 80 тисяч доларів, викликавши велику обережність інвесторів щодо ризиків. В цих умовах проекти з антикризовими характеристиками почали користуватися попитом, а дизайн токеномічних моделей став об'єктом особливої уваги інвесторів. Виникає ключове питання: чи існує токен-модель, яка може витримати ринкові коливання і пройти через цикли бичачого та ведмежого ринків?

Переваги та недоліки моделі інфляції

Більшість проектів вибирають інфляційну модель не випадково. Через випуск нових монет для винагороди розробників, спільноти та ранніх інвесторів можна швидко запустити екосистему. Однак, коли ринкові настрої знижуються, збільшення обсягу обігу в поєднанні зі зменшенням попиту може легко призвести до спадної спіралі цін. Ранні дизайни Ethereum стикнулися з цією проблемою, оскільки не було встановлено загальний обсяг постачання, що викликало занепокоєння користувачів щодо довгострокової інфляції. Лише після впровадження пропозиції EIP-1559, що ввела механізм знищення, було ефективно зменшено тиск на продажі; цей механізм справив глибокий вплив на економічну модель Ethereum та його ринкову продуктивність.

Зростання стратегії дефляції

На відміну від еволюції Ethereum, чотирирічний цикл напівзниження Bitcoin демонструє переваги дефляційної моделі. Після кожного напівзниження швидкість випуску нових монет зменшується вдвічі, а дефіцитність сприяє зростанню цін. Цей механізм дозволяє Bitcoin зберігати дефляційні властивості під час численних ведмежих ринків, стаючи єдиним "цифровим золотом", яке перетворюється через цикли у крипторинку.

Ця логіка все більше запозичується іншими проектами. Наприклад, токен SOL в екосистемі Solana нещодавно розпочав голосування за пропозицію SIMD-0228, яка має на меті збалансувати екологічні стимули та зберігання вартості шляхом динамічного коригування рівня інфляції. Основний механізм цієї пропозиції полягає в тому, що коли рівень стейкінгу SOL перевищує 50%, обсяг випуску зменшується для стримування інфляції, а коли менше 50% — збільшується для стимулювання стейкінгу. Цей дизайн "еластичної інфляції" вказує на ключовий принцип — дефляція не є повним запереченням інфляції, а є інструментом стримування, що перебуває в динамічній грі з нею.

Трійна цінність дефляційного механізму

В умовах поточного контрциклічного середовища цінність дефляційного механізму стає дедалі більш очевидною, що в основному проявляється в трьох аспектах:

1. Премія за дефіцитність: коли темп зростання обігу нижчий за темп зростання попиту, вартість токена природним чином зростає.
2. Антиінфляційні властивості: в умовах надмірної емісії фіатних грошей та регуляторних ударів, дефляційні токени стають притулком для капіталу.
3. Посилення громадських консенсусів: прозора процедура знищення, спрямована на громаду, передає довгострокові зобов'язання проекту, залучаючи інвесторів з цінностями, а не спекулянтів на короткий термін.

Для реалізації цих цінностей потрібні конкретні інструменти. Серед основних сучасних механізмів дефляції можна виділити:

• Знищення токенів: переведення частини обігових токенів на чорну діру.
• Стейкінг: заохочення довгострокового утримання через прибуток.
• Екологічне споживання: використання токенів як плати за газ або застави, що формує позитивний цикл споживання і знищення.

Практичне застосування дефляційного дизайну

Як приклад, певний токен зберіг відносно стабільну ціну під час нещодавніх ринкових коливань. Це стало можливим завдяки його багатошаровій дефляційній моделі, основою якої є прозорий на ланцюгу механізм знищення, що включає автоматичне знищення в екосистемі та масове знищення, що викликане подіями. Протягом всього періоду ринкових коливань цей токен продовжував зменшувати власну ліквідність, реалізуючи дефляційну економіку, досягнувши певної міри ефекту "зростання без падіння".

Механізм щоденного знищення цього токена інтегровано у всі екосистемні застосунки, обсяги знищення постійно зростають. Крім того, їхня спільнота регулярно ініціює події, спрямовані на масове знищення. Наприклад, у грудні минулого року в рамках плану знищення на Різдво було знищено близько 1,8% від загальної пропозиції токенів; у лютому цього року відбулося ще одне масове знищення. Ці заходи не лише зміцнили довіру інвесторів, але й забезпечили підтримку ціни шляхом зменшення тиску на продаж.

Ці дефляційні заходи спричинили потрійний ефект:

1. Реконструкція дефіциту: зменшення обсягу токенів в обігу може підвищити їхню цінність, що може створити тиск на зростання цін.
2. Створення довіри в спільноті: знищення токенів надсилає позитивний сигнал спільноті, що управління проєктом прагне до довгострокового зростання та стійкості токенів.
3. Можливість експоненціального зростання: постійне знищення призводить до падіння цін, що надає Токенам більше простору для зростання, привертаючи увагу інвесторів, які шукають високий ризик і високу віддачу.

В умовах високої волатильності ринкове середовище цінність токеноміки поступово проявляється, вона більше не є абстрактною формулою з білого паперу, а є вирішальним фактором, що визначає життя і смерть проєкту. Завдяки знищенню для боротьби з інфляцією або за допомогою механізмів динамічної корекції для балансу стейкінгу та дефіциту, ми бачимо, як механізми дефляції перетворюються з необов'язкової стратегії на необхідність існування. У деякі ключові моменти на крипторинку дизайн економічних моделей токенів може більше вирішувати долю проєкту, ніж маркетинговий наратив.