Ціна Ethereum продовжує зростати, наближаючись до історичного максимуму, тоді як Bitcoin консолідується нижче пікових значень. Однак зростання незакритих контрактів на основні альткоїни разом із аномально низьким очікуванням волатильності Bitcoin закладає основу для посилення волатильності на ринку цифрових активів.
Резюме
Ріст Ethereum продовжує прискорюватися, його ціна досягла 4600 доларів, що є найвищим рівнем з грудня 2021 року, лише на 5% нижче від попереднього історичного максимуму. Проте, ринок спекуляцій навколо цієї провідної альткоїн зростає, що сприяє зростанню загальної суми відкритих контрактів на основні альткоїни до рекордних 47 мільярдів доларів. Це накопичення важелів створює більш волатильний фон для ринку, і вплив цінових коливань на ринок стає все більш рефлексивним.
Ключові показники біткоїна на ланцюгу показують, що його імпульс все ще залишається сильним. Фактичні збитки короткострокових власників під час недавнього коригування до 112 000 доларів були значно нижчими, тоді як абсолютна більшість інвесторів все ще знаходяться в прибутку.
Трейдери опціонів продовжують ставити на механізм низької волатильності, при цьому імпліцитна волатильність (IV) на всіх термінах перебуває на найнижчому рівні за багато років. Історично низькі показники імпліцитної волатильності часто передують різкому зростанню фактичної волатильності, що може розглядатися як сигнал для інвестування.
Ефір наближається до рівня реалізації активності +1σ на рівні 4,700 доларів, що історично викликало сильний тиск продажу. Тим часом, біткоїн наближається до своєї +1σ (один стандартне відхилення, тобто чим більше σ, тим сильніші коливання ціни) бази витрат короткострокових власників на рівні 127,000 доларів, який завжди був періодичним рівнем опору. Якщо біткоїн зможе рішуче пробити цей рівень, це може відкрити шлях для подальшого зростання ціни до рівня +2σ на 144,000 доларів.
Примітка: рівень σ допомагає трейдерам визначити історичні цінові межі, +1σ є ключовим рівнем опору в короткостроковій перспективі, якщо його подолати, це може викликати спробу досягти вищих рівнів стандартного відхилення (як +2σ), ціна, що досягає +2σ, зазвичай означає, що ринок перегрітий (наприклад, інвестори надмірно використовують кредитне плече), потрібно бути обережним щодо ризику корекції. Те саме.
Зростання альткоїнів
Ринок цифрових активів продовжує прискорюватися, при цьому Ethereum займає провідну позицію. Його ціна зросла з 1,500 доларів у квітні до 4,300 доларів, що є найвищим рівнем з грудня 2021 року, лише на 5% нижче свого історичного максимуму в 4,800 доларів. Історично Ethereum був барометром для більш широких альткойнів, а його нещодавня сильна позиція підштовхує інвесторів до подальших спекуляцій уздовж кривої ризику.
Цей обіг капіталу також відображається на індексі домінування біткойна, який вимірює частку біткойна в загальній капіталізації цифрових активів. Протягом останніх двох місяців домінування біткойна зменшилося з 65% до 59%, що підкреслює, що капітал все більше переходить до високоризикових активів.
Спостерігаючи за 7-денною відсотковою зміною основних альткоїнів (Ефір, XRP, Solana та Dogecoin), ми можемо побачити, що в липні та серпні ці активи неодноразово демонстрували сильні зростання:
Ефір 7-денне зростання: +25,5%
XRP 7-денний приріст: +16.2%
Solana 7-денний приріст: +13.6%
Dogecoin 7-денне зростання: +25.5%
Ці зростання вказують на те, що з посиленням спекулятивної активності інвесторів альткоїни переживають загальний підйом.
Інший спосіб оцінки результативності основних альткойнів полягає в створенні кошика альткойнів з капіталізацією, зваженою за ринковою вартістю, та оцінці їх 7-денного логарифмічного прибутку. Цей підхід природним чином усуває вплив різниці в масштабах різних активів. Застосовуючи інтервал ±1σ, ми можемо виявити статистично значущі періоди надприбутковості або поганої результативності. Протягом останніх чотирьох місяців цей метод виявив три тривалі періоди надприбутковості, що підкреслює надприбутковість у сфері альткойнів.
Значні коливання цін на основні альткоїни сприяли зростанню загальної суми їхніх незакритих контрактів до нового рекорду в 47 мільярдів доларів. Ці обставини свідчать про накопичення важелів на ринку, що робить його більш вразливим до різких цінових коливань. Високий важіль може як посилити зростання, так і погіршити падіння, створюючи більш рефлексивне і вразливе ринкове середовище.
переломний момент
В порівнянні, біткойн протягом усього циклу показував кращі результати, ніж більшість альткойнів, але в другій половині липня зіткнувся з викликами, коли ціна впала до 112 000 доларів, що становить зниження на 9%, і потрапив у зону низької ліквідності. Після цього біткойн сильно відновився і наразі лише на 1% нижче від історичного максимуму, що свідчить про те, що ринок намагається увійти в новий етап цінової відкриття.
Нещодавній ріст отримав потужну підтримку з боку основних показників в мережі. Під час корекції частка обігового постачання, що знаходиться в прибутку, залишалася стійкою і знайшла підтримку на рівні +1σ. Це свідчить про те, що абсолютна більшість інвесторів (95%) все ще тримає невиконаний прибуток.
У最近ньому падінні ринку, витратна прибутковість короткострокових тримачів (SOPR) повернулася до рівня рівноваги 1.0, лише на короткий час і незначно знизившись нижче цього рівня. Ця модель свідчить про те, що нові інвестори активно захищають свою цінову базу, незважаючи на різке погіршення ринкової структури, фактичні збитки залишаються відносно обмеженими.
Крім того, ми можемо використовувати рівноважну комбінацію для оцінки середнього прибуткового співвідношення токенів, що утримуються інвесторами різних вікових груп. Це забезпечує інтуїтивний показник ринкової динаміки, відстежуючи моменти, коли все більше інвесторів переходять від нереалізованого прибутку до нереалізованих збитків.
У недавньому коригуванні цей осцилятор залишався вище середнього значення та знаходив сильну підтримку на цьому рівні, що вказує на те, що більшість інвесторів все ще отримують прибуток під час падіння. У поєднанні з маргінальними збитками, відображеними показником SOPR для короткострокових власників, це свідчить про те, що тиск на продаж з боку учасників ринку є мінімальним. Підтримка цього порогу свідчить про поліпшення ринкових умов і забезпечує конструктивний фон для продовження висхідного імпульсу.
імпліцитна волатильність продовжує зменшуватись
Переходячи на ринок опціонів, імплікативна волатильність на гроші (ATM IV) все ще перебуває у стані постійного спаду, що вказує на те, що трейдери ще не очікують, що ринок перейде до механізму високої волатильності. Історично, такі низькі очікування волатильності часто передбачають різкі коливання на ринку, що робить це потенційним зворотним індикатором.
Крім того, ми можемо додатково підтвердити вищезазначені спостереження за допомогою DVOL індексу на Deribit. Цей індекс є показником імплікативної волатильності за 30 днів, заснованим на даних опціонів по всіх страйках, а не лише по опціонах на гроші. Подібно до індексу VIX на фондовому ринку, він надає широкий погляд на ринкові настрої та очікувані цінові коливання, допомагаючи трейдерам оцінювати ризики та визначати періоди спекуляції або загострення невизначеності.
Поточне значення DVOL знаходиться на історично низькому рівні, лише 2,6% торгових днів мають значення нижче поточного рівня. Такий рівень зазвичай відображає самовдоволеність ринку та брак попиту на хеджування різких коливань. Хоча ця ситуація може тривати, якщо з'являться каталізатори, ринок буде вразливим до раптових коливань, як показують різкі хаотичні цінові коливання у минулих циклах, коли ризики швидко перепризначалися.
Крім того, ми можемо відстежувати співвідношення імпліцитної волатильності за 6 місяців / 1 місяць, щоб оцінити зміни очікуваної волатильності ринку з часом. Зміни цього співвідношення можуть вказувати на те, чи вважають трейдери, що ризики зосереджені в найближчому майбутньому або в більш віддаленій перспективі, що допомагає виявити зміни настроїв, а також очікуваний час ринкового тиску або ейфорії.
Наразі співвідношення імпліцитної волатильності за 6 місяців до 1 місяця перебуває на високому рівні, і лише 3,2% торгових днів показують значення вище поточного рівня. Це свідчить про те, що трейдери опціонів вважають, що довгострокова невизначеність значно перевищує короткострокову, що вказує на те, що очікувана волатильність у наступних двох кварталах суттєво зросте.
Ринковий навігатор
Щоб оцінити потенційні цільові рівні зростання Ethereum, корисною опорною точкою є рівень +1 стандартного відхилення його активної реалізації ціни, який зазвичай вказує на початок накопичення продажного тиску. Наразі цей поріг становить 4 700 доларів, що за поточних ринкових умов може представляти перегріту зону.
Цей рівень має історичне значення, оскільки в березні 2024 року він слугував сильним рівнем опору, а під час бичачого циклу 2020–2021 років неодноразово ставав рівнем опору. У минулому, коли ефір пробивав цей діапазон, це зазвичай супроводжувалося підвищенням настрою інвесторів та слабкою ринковою структурою.
Враховуючи ці ціни, рівень 4,700 доларів є ключовим рівнем опору, за яким слід уважно стежити. Визначальний прорив може ознаменувати перехід ринку в більш спекулятивну стадію, але якщо настрій зміниться, це також може збільшити ризик різкої корекції.
Порівняно з біткоїном, ми можемо оцінити базу витрат короткострокових утримувачів (STH), яка представляє собою середню ціну покупки нових учасників ринку. Історично цей ключовий рівень цін позначає межу між локальними бичачими та ведмежими ринками. Застосувавши діапазон стандартного відхилення, ми можемо оцінити, чи є ринок перегрітим або занадто холодним.
З цих цінових рівнів 127 000 доларів стає ключовим рівнем, за яким потрібно уважно стежити. Якщо ціна продовжить зростати, реакція ринку на цей рівень буде критично важливою. Крім того, якщо біткоїн рішуче прорветься через 127 000 доларів, це може націлити на область 144 000 доларів, тобто на місце, де збігаються +2σ діапазон і основний рівень опору, що може призвести до різкого збільшення тиску на продаж.
Підсумки та висновки
Ринок загалом перебуває на чуттєвій стадії високої спекуляції та низької волатильності, потрібно бути обережними з ризиками зміни в короткостроковій перспективі. Наразі ринок цифрових активів демонструє поляризацію: ефір сильно зростає, наближаючись до історичного максимуму, що спричиняє загальний ріст альткоїнів, але незакриті контракти зросли до 47 мільярдів доларів, що свідчить про накопичення важелів і зростання вразливості ринку; біткойн же консолідується на високих рівнях, показники в мережі стабільні, але прихована волатильність на ринку опціонів досягла багато років найнижчого рівня, що свідчить про потенційні ризики різких коливань.
Сильна продуктивність ринку цифрових активів триває, ефір піднявся до 4,600 доларів, що є найвищим рівнем з грудня 2021 року, наразі він лише на 5% нижче історичного максимуму, тоді як динаміка біткоїна все ще підтримується потужними основами на ланцюгу.
Сильні ціни на альткоїни сприяли різкому зростанню незакритих контрактів на основні альткоїни, загальна сума яких досягла рекордних 47 мільярдів доларів, що збільшило ймовірність різких коливань цін. У той же час, ринок біткоїн-опціонів все ще оцінює ситуацію за умовами низької волатильності, імпліцитна волатильність перебуває на багаторічному мінімумі, і така ситуація в історії зазвичай передбачає раптове збільшення фактичної волатильності.
Дві основні криптовалюти наразі наближаються до важливих історичних рівнів опору: ефір знаходиться на рівні +1σ активної реалізації ціни 4,700 доларів, а біткоїн на рівні +1σ вартості короткострокових утримувачів 127,000 доларів. Розвиток цін поблизу цих порогів буде вирішальним, визначаючи, чи ринок продовжить рухатися до вищої циклічної мети, чи зіткнеться з різким коригуванням, зумовленим важелем.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
ETH наближається до історичного максимуму, що далі: спроба досягти 10 тисяч чи глибокий відкат?
Автори: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Упорядник: AididiaoJP, Foresight News
Ціна Ethereum продовжує зростати, наближаючись до історичного максимуму, тоді як Bitcoin консолідується нижче пікових значень. Однак зростання незакритих контрактів на основні альткоїни разом із аномально низьким очікуванням волатильності Bitcoin закладає основу для посилення волатильності на ринку цифрових активів.
Резюме
Ріст Ethereum продовжує прискорюватися, його ціна досягла 4600 доларів, що є найвищим рівнем з грудня 2021 року, лише на 5% нижче від попереднього історичного максимуму. Проте, ринок спекуляцій навколо цієї провідної альткоїн зростає, що сприяє зростанню загальної суми відкритих контрактів на основні альткоїни до рекордних 47 мільярдів доларів. Це накопичення важелів створює більш волатильний фон для ринку, і вплив цінових коливань на ринок стає все більш рефлексивним.
Ключові показники біткоїна на ланцюгу показують, що його імпульс все ще залишається сильним. Фактичні збитки короткострокових власників під час недавнього коригування до 112 000 доларів були значно нижчими, тоді як абсолютна більшість інвесторів все ще знаходяться в прибутку.
Трейдери опціонів продовжують ставити на механізм низької волатильності, при цьому імпліцитна волатильність (IV) на всіх термінах перебуває на найнижчому рівні за багато років. Історично низькі показники імпліцитної волатильності часто передують різкому зростанню фактичної волатильності, що може розглядатися як сигнал для інвестування.
Ефір наближається до рівня реалізації активності +1σ на рівні 4,700 доларів, що історично викликало сильний тиск продажу. Тим часом, біткоїн наближається до своєї +1σ (один стандартне відхилення, тобто чим більше σ, тим сильніші коливання ціни) бази витрат короткострокових власників на рівні 127,000 доларів, який завжди був періодичним рівнем опору. Якщо біткоїн зможе рішуче пробити цей рівень, це може відкрити шлях для подальшого зростання ціни до рівня +2σ на 144,000 доларів.
Примітка: рівень σ допомагає трейдерам визначити історичні цінові межі, +1σ є ключовим рівнем опору в короткостроковій перспективі, якщо його подолати, це може викликати спробу досягти вищих рівнів стандартного відхилення (як +2σ), ціна, що досягає +2σ, зазвичай означає, що ринок перегрітий (наприклад, інвестори надмірно використовують кредитне плече), потрібно бути обережним щодо ризику корекції. Те саме.
Зростання альткоїнів
Ринок цифрових активів продовжує прискорюватися, при цьому Ethereum займає провідну позицію. Його ціна зросла з 1,500 доларів у квітні до 4,300 доларів, що є найвищим рівнем з грудня 2021 року, лише на 5% нижче свого історичного максимуму в 4,800 доларів. Історично Ethereum був барометром для більш широких альткойнів, а його нещодавня сильна позиція підштовхує інвесторів до подальших спекуляцій уздовж кривої ризику.
Цей обіг капіталу також відображається на індексі домінування біткойна, який вимірює частку біткойна в загальній капіталізації цифрових активів. Протягом останніх двох місяців домінування біткойна зменшилося з 65% до 59%, що підкреслює, що капітал все більше переходить до високоризикових активів.
Спостерігаючи за 7-денною відсотковою зміною основних альткоїнів (Ефір, XRP, Solana та Dogecoin), ми можемо побачити, що в липні та серпні ці активи неодноразово демонстрували сильні зростання:
Ефір 7-денне зростання: +25,5%
XRP 7-денний приріст: +16.2%
Solana 7-денний приріст: +13.6%
Dogecoin 7-денне зростання: +25.5%
Ці зростання вказують на те, що з посиленням спекулятивної активності інвесторів альткоїни переживають загальний підйом.
Інший спосіб оцінки результативності основних альткойнів полягає в створенні кошика альткойнів з капіталізацією, зваженою за ринковою вартістю, та оцінці їх 7-денного логарифмічного прибутку. Цей підхід природним чином усуває вплив різниці в масштабах різних активів. Застосовуючи інтервал ±1σ, ми можемо виявити статистично значущі періоди надприбутковості або поганої результативності. Протягом останніх чотирьох місяців цей метод виявив три тривалі періоди надприбутковості, що підкреслює надприбутковість у сфері альткойнів.
Значні коливання цін на основні альткоїни сприяли зростанню загальної суми їхніх незакритих контрактів до нового рекорду в 47 мільярдів доларів. Ці обставини свідчать про накопичення важелів на ринку, що робить його більш вразливим до різких цінових коливань. Високий важіль може як посилити зростання, так і погіршити падіння, створюючи більш рефлексивне і вразливе ринкове середовище.
переломний момент
В порівнянні, біткойн протягом усього циклу показував кращі результати, ніж більшість альткойнів, але в другій половині липня зіткнувся з викликами, коли ціна впала до 112 000 доларів, що становить зниження на 9%, і потрапив у зону низької ліквідності. Після цього біткойн сильно відновився і наразі лише на 1% нижче від історичного максимуму, що свідчить про те, що ринок намагається увійти в новий етап цінової відкриття.
Нещодавній ріст отримав потужну підтримку з боку основних показників в мережі. Під час корекції частка обігового постачання, що знаходиться в прибутку, залишалася стійкою і знайшла підтримку на рівні +1σ. Це свідчить про те, що абсолютна більшість інвесторів (95%) все ще тримає невиконаний прибуток.
У最近ньому падінні ринку, витратна прибутковість короткострокових тримачів (SOPR) повернулася до рівня рівноваги 1.0, лише на короткий час і незначно знизившись нижче цього рівня. Ця модель свідчить про те, що нові інвестори активно захищають свою цінову базу, незважаючи на різке погіршення ринкової структури, фактичні збитки залишаються відносно обмеженими.
Крім того, ми можемо використовувати рівноважну комбінацію для оцінки середнього прибуткового співвідношення токенів, що утримуються інвесторами різних вікових груп. Це забезпечує інтуїтивний показник ринкової динаміки, відстежуючи моменти, коли все більше інвесторів переходять від нереалізованого прибутку до нереалізованих збитків.
У недавньому коригуванні цей осцилятор залишався вище середнього значення та знаходив сильну підтримку на цьому рівні, що вказує на те, що більшість інвесторів все ще отримують прибуток під час падіння. У поєднанні з маргінальними збитками, відображеними показником SOPR для короткострокових власників, це свідчить про те, що тиск на продаж з боку учасників ринку є мінімальним. Підтримка цього порогу свідчить про поліпшення ринкових умов і забезпечує конструктивний фон для продовження висхідного імпульсу.
імпліцитна волатильність продовжує зменшуватись
Переходячи на ринок опціонів, імплікативна волатильність на гроші (ATM IV) все ще перебуває у стані постійного спаду, що вказує на те, що трейдери ще не очікують, що ринок перейде до механізму високої волатильності. Історично, такі низькі очікування волатильності часто передбачають різкі коливання на ринку, що робить це потенційним зворотним індикатором.
Крім того, ми можемо додатково підтвердити вищезазначені спостереження за допомогою DVOL індексу на Deribit. Цей індекс є показником імплікативної волатильності за 30 днів, заснованим на даних опціонів по всіх страйках, а не лише по опціонах на гроші. Подібно до індексу VIX на фондовому ринку, він надає широкий погляд на ринкові настрої та очікувані цінові коливання, допомагаючи трейдерам оцінювати ризики та визначати періоди спекуляції або загострення невизначеності.
Поточне значення DVOL знаходиться на історично низькому рівні, лише 2,6% торгових днів мають значення нижче поточного рівня. Такий рівень зазвичай відображає самовдоволеність ринку та брак попиту на хеджування різких коливань. Хоча ця ситуація може тривати, якщо з'являться каталізатори, ринок буде вразливим до раптових коливань, як показують різкі хаотичні цінові коливання у минулих циклах, коли ризики швидко перепризначалися.
Крім того, ми можемо відстежувати співвідношення імпліцитної волатильності за 6 місяців / 1 місяць, щоб оцінити зміни очікуваної волатильності ринку з часом. Зміни цього співвідношення можуть вказувати на те, чи вважають трейдери, що ризики зосереджені в найближчому майбутньому або в більш віддаленій перспективі, що допомагає виявити зміни настроїв, а також очікуваний час ринкового тиску або ейфорії.
Наразі співвідношення імпліцитної волатильності за 6 місяців до 1 місяця перебуває на високому рівні, і лише 3,2% торгових днів показують значення вище поточного рівня. Це свідчить про те, що трейдери опціонів вважають, що довгострокова невизначеність значно перевищує короткострокову, що вказує на те, що очікувана волатильність у наступних двох кварталах суттєво зросте.
Ринковий навігатор
Щоб оцінити потенційні цільові рівні зростання Ethereum, корисною опорною точкою є рівень +1 стандартного відхилення його активної реалізації ціни, який зазвичай вказує на початок накопичення продажного тиску. Наразі цей поріг становить 4 700 доларів, що за поточних ринкових умов може представляти перегріту зону.
Цей рівень має історичне значення, оскільки в березні 2024 року він слугував сильним рівнем опору, а під час бичачого циклу 2020–2021 років неодноразово ставав рівнем опору. У минулому, коли ефір пробивав цей діапазон, це зазвичай супроводжувалося підвищенням настрою інвесторів та слабкою ринковою структурою.
Враховуючи ці ціни, рівень 4,700 доларів є ключовим рівнем опору, за яким слід уважно стежити. Визначальний прорив може ознаменувати перехід ринку в більш спекулятивну стадію, але якщо настрій зміниться, це також може збільшити ризик різкої корекції.
Порівняно з біткоїном, ми можемо оцінити базу витрат короткострокових утримувачів (STH), яка представляє собою середню ціну покупки нових учасників ринку. Історично цей ключовий рівень цін позначає межу між локальними бичачими та ведмежими ринками. Застосувавши діапазон стандартного відхилення, ми можемо оцінити, чи є ринок перегрітим або занадто холодним.
З цих цінових рівнів 127 000 доларів стає ключовим рівнем, за яким потрібно уважно стежити. Якщо ціна продовжить зростати, реакція ринку на цей рівень буде критично важливою. Крім того, якщо біткоїн рішуче прорветься через 127 000 доларів, це може націлити на область 144 000 доларів, тобто на місце, де збігаються +2σ діапазон і основний рівень опору, що може призвести до різкого збільшення тиску на продаж.
Підсумки та висновки
Ринок загалом перебуває на чуттєвій стадії високої спекуляції та низької волатильності, потрібно бути обережними з ризиками зміни в короткостроковій перспективі. Наразі ринок цифрових активів демонструє поляризацію: ефір сильно зростає, наближаючись до історичного максимуму, що спричиняє загальний ріст альткоїнів, але незакриті контракти зросли до 47 мільярдів доларів, що свідчить про накопичення важелів і зростання вразливості ринку; біткойн же консолідується на високих рівнях, показники в мережі стабільні, але прихована волатильність на ринку опціонів досягла багато років найнижчого рівня, що свідчить про потенційні ризики різких коливань.
Сильна продуктивність ринку цифрових активів триває, ефір піднявся до 4,600 доларів, що є найвищим рівнем з грудня 2021 року, наразі він лише на 5% нижче історичного максимуму, тоді як динаміка біткоїна все ще підтримується потужними основами на ланцюгу.
Сильні ціни на альткоїни сприяли різкому зростанню незакритих контрактів на основні альткоїни, загальна сума яких досягла рекордних 47 мільярдів доларів, що збільшило ймовірність різких коливань цін. У той же час, ринок біткоїн-опціонів все ще оцінює ситуацію за умовами низької волатильності, імпліцитна волатильність перебуває на багаторічному мінімумі, і така ситуація в історії зазвичай передбачає раптове збільшення фактичної волатильності.
Дві основні криптовалюти наразі наближаються до важливих історичних рівнів опору: ефір знаходиться на рівні +1σ активної реалізації ціни 4,700 доларів, а біткоїн на рівні +1σ вартості короткострокових утримувачів 127,000 доларів. Розвиток цін поблизу цих порогів буде вирішальним, визначаючи, чи ринок продовжить рухатися до вищої циклічної мети, чи зіткнеться з різким коригуванням, зумовленим важелем.