2024 року зниження процентних ставок навряд чи врятує ринок, Біткойн Халвінг стикається з системним ризиком.

Халвінг Біткойна зазвичай розглядається як важливий час для ринку криптоактивів. Відповідно до цього циклу, зниження процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) мало розпочатися в четвертому кварталі 2023 року. Однак реальна ситуація виявилася іншою.

Уряд вживає низку заходів, включаючи послаблення обмежень на працевлаштування нелегальних іммігрантів і розширення кількості державних службовців, які в певній мірі вплинули на дані щодо非农就业, що призвело до затримки рішення про зниження відсоткових ставок. Тим часом, щоб підтримати економічну стимулюючу політику уряду, Міністерство фінансів США змушене було залучати кошти шляхом випуску великої кількості державних облігацій. Це призвело до значного зниження доходності 10-річних державних облігацій США, що сприяло сезонному бичачому ринку, який охоплює четвертий квартал 2023 року та перший квартал 2024 року.

Входячи в другий квартал 2024 року, з огляду на те, що Міністерство фінансів прискорило випуск облігацій, а також у зв'язку з виявленням системних ризиків у інших регіонах світу (таких як ринок нерухомості Східної Азії та ринок облігацій Японії), попит на захист різко зріс. Долар, облігації США та золото стали улюбленими активами для інвесторів. Ця тенденція, разом з тим, що другий квартал зазвичай є традиційним періодом поганої продуктивності ризикових активів, призвела до загального занепаду на ринку криптоактивів.

У третьому кварталі 2024 року, щоб врятувати виборчу ситуацію, вирішувачі почали знижувати процентні ставки. Однак на ринку виник дивний феномен: незважаючи на зниження номінальної процентної ставки, дохідність 10-річних державних облігацій США почала зворотнє зростання, наближаючись до історичного максимуму. Тому ринкова ситуація в четвертому кварталі 2024 року не була обумовлена зовнішніми фінансами, а була під впливом політичних факторів та сезонних чинників.

До першого кварталу 2025 року увага ринку переключилася з економічних показників, таких як дані про зайнятість та індекс інфляції, на конфлікти між різними відомствами уряду. Наслідки цих внутрішніх конфліктів є глибокими, а значні прориви в сфері штучного інтелекту ставлять під загрозу технологічну гегемонію США, що призвело до масового розпродажу державних облігацій США. Цей спонтанний спад реальних відсоткових ставок, спричинений панічними настроями, не приніс очікуваного весняного підйому, а навпаки, спровокував вихід значних коштів з ринку.

Наразі США стикаються з великими змінами, які трапляються раз на сто років. Чи зможе політика, що підтримує технологічні інновації, продовжити життя США, чи призведе це до непередбачуваних наслідків — ці питання залишаються невідомими.

Зважаючи на таку величезну системну ризику, а також на невизначеність, яку принесе регуляторна рамка для криптоактивів, що має бути представлена в липні, основні учасники ринку, здається, вибрали превентивні заходи, щоб перш за все забезпечити свою ліквідність.

Недавні дії багатьох відомих торгових платформ і проектів можна зрозуміти з цієї точки зору. Вони або змінюють свої попередні позиції, або ризикують, випускаючи нові продукти, навіть жертвуючи частиною своїх інтересів, щоб забезпечити безпеку коштів.

У таких ринкових умовах обережна стратегія та захист основного капіталу можуть бути розумним вибором.