HipoPerp Khoa Học Đại Chúng: Hợp đồng Vĩnh Viễn là gì? (Phiên bản Mới Nhất 2025)

Hợp đồng vĩnh viễn là một sản phẩm phái sinh tài chính mới và phổ biến trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Hợp đồng tương lai thông thường có ngày hết hạn và sẽ được giao hàng vật lý trên thị trường giao ngay, trong khi hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử thực chất là hợp đồng tương lai không có ngày hết hạn, thông qua một số cơ chế để giữ giá gần với giá giao ngay, và giúp người mua và người bán tự động nhận hàng và hoán đổi vị thế một cách thường xuyên. Nó tương tự như Hợp đồng chênh lệch (CFDs) trong thế giới tài chính truyền thống. Mặc dù có một số khác biệt nhỏ trong việc tính toán cơ chế lãi suất, nhưng chúng vẫn có thể được coi là các sản phẩm phái sinh cùng loại. Việc sử dụng đòn bẩy để mở rộng vị thế được phép trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, nhưng đòn bẩy cao trong ngành công nghiệp tiền điện tử cũng đi kèm với rủi ro cao, vì vậy hãy sử dụng nó một cách thận trọng! Đến năm 2025, hợp đồng vĩnh viễn đã trở thành công cụ thống trị cho giao dịch phái sinh tiền điện tử, chiếm hơn 70% tổng khối lượng giao dịch phái sinh tiền điện tử, với những đổi mới đáng kể bao gồm tích hợp chuỗi chéo, quản lý rủi ro tiên tiến, và cơ chế lãi suất được cải thiện. HipoPerp đang dẫn đầu với công nghệ zk-rollup tinh vi, cung cấp tính cuối giao dịch cấp hai trong khi vẫn duy trì an ninh phi tập trung.

Các nhà đầu tư đã tham gia vào thị trường phái sinh chắc chắn sẽ có một câu hỏi khác: hợp đồng tương lai vĩnh viễn duy trì giá của tài sản cơ sở như thế nào mà không có ngày hết hạn?

Câu trả lời là tỷ lệ tài trợ.

Những phát triển mới nhất của HipoPerp (Hipo Hợp đồng tương lai vĩnh viễn) vào năm 2025

Thị trường Hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã trải qua sự phát triển đáng kể vào năm 2025, với một số phát triển chính đã định hình lại cảnh quan thị trường:

• Sự trưởng thành của thị trường: Hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã trở thành công cụ chiếm ưu thế trong giao dịch phái sinh tiền điện tử, chiếm hơn 70% tổng khối lượng giao dịch phái sinh tiền điện tử.
• Tích hợp chuỗi chéo: Các nền tảng lớn hiện hỗ trợ giao dịch vĩnh viễn trên nhiều mạng blockchain và có một quỹ thanh khoản thống nhất.
• Quản lý rủi ro nâng cao: Giới thiệu một cơ chế thanh lý động giúp giảm tác động thanh lý dây chuyền xuống 40% so với các mô hình truyền thống.
• Cơ chế tỷ lệ tài trợ cải tiến: Thuật toán hội tụ giá được cải thiện giảm thiểu chênh lệch giữa hợp đồng tương lai vĩnh viễn và giá giao ngay.

2025 Đổi mới công nghệ:

HipoPerp đang đi đầu trong những đổi mới này với công nghệ zk-rollup tinh chỉnh, cung cấp sự hoàn tất giao dịch cấp hai trong khi vẫn duy trì tính bảo mật phi tập trung. Cách tiếp cận lai của nền tảng kết hợp những lợi thế về bảo mật của sự phi tập trung với tốc độ thường thấy ở các sàn giao dịch tập trung.

Những phát triển này đã cải thiện đáng kể hiệu quả thị trường trong khi giảm thiểu rủi ro hệ thống mà trước đây đã ảnh hưởng đến môi trường giao dịch Hợp đồng tương lai vĩnh viễn với đòn bẩy cao.

HipoPerp Khoa học phổ biến: Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là gì

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là một loại phái sinh tài chính mới và rất phổ biến trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Khác với các hợp đồng tương lai truyền thống có ngày hết hạn và việc giao hàng thực tế của tài sản, hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền điện tử về cơ bản là các hợp đồng tương lai không có ngày hết hạn, sử dụng một số cơ chế nhất định để giữ giá gần với giá giao ngay trong khi cho phép thanh toán định kỳ tự động và hoán đổi vị thế giữa người mua và người bán. Tương tự như Hợp đồng chênh lệch (CFD) trong thế giới tài chính truyền thống, mặc dù có những khác biệt nhỏ trong tính toán cơ chế lãi suất, nhưng chúng vẫn có thể được coi là các phái sinh cùng loại. Hơn nữa, trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền điện tử, đòn bẩy cũng có thể được sử dụng để khuếch đại vị thế, nhưng tỷ lệ đòn bẩy cao trong ngành công nghiệp tiền điện tử đi kèm với rủi ro cao, vì vậy các nhà đầu tư nên thận trọng!

Các nhà đầu tư đã tiếp xúc với thị trường phái sinh thường có một câu hỏi khác: làm thế nào để hợp đồng tương lai vĩnh viễn duy trì liên kết giá với tài sản cơ sở mà không có ngày hết hạn?

Câu trả lời là – Tỷ lệ funding

Tỷ lệ Funding là gì?

Tỷ lệ tài trợ được cấu thành từ hai chỉ báo cấu trúc - lãi suất và chỉ số phí (chiết khấu).

Lãi suất :

Hợp đồng phái sinh của từng nền tảng hợp đồng tương lai vĩnh viễn bao gồm hai phần: tiền tệ cơ sở (tiền điện tử) và tiền tệ báo giá (USD, USDT).

Lãi suất ở đây đề cập đến chức năng lãi suất vay giữa hai loại tiền tệ “(chỉ số lãi suất được niêm yết - chỉ số lãi suất cơ bản) / khoảng thời gian phí tài trợ”, điều này cho thấy sự biến động giữa loại tiền tệ được niêm yết và loại tiền tệ cơ bản trong thời gian thanh toán phí tài trợ.

Chỉ số Cao Cấp:

Giá hợp đồng trong thị trường giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn có thể có mức chênh lệch đáng kể so với giá giao ngay đã đánh dấu. Trong tình huống này, cơ chế chỉ số chênh lệch sẽ ảnh hưởng đến tỷ lệ tài trợ cho kỳ tiếp theo bằng cách tăng hoặc giảm nó. Nói chung, chỉ số chênh lệch là giá trung bình theo trọng số thời gian của chỉ số hợp đồng tương lai vĩnh viễn trong 8 giờ (Gate, Binance) hoặc 1 giờ (FTX).

Tỷ lệ tài trợ:

Nếu tỷ lệ cấp vốn ban đầu được tính toán dựa trên lãi suất và chỉ số phí bảo hiểm trong vòng 8 giờ, tỷ lệ lãi suất cơ bản là 0,01%, được tính như sau:

Tỷ lệ tài trợ ban đầu = chỉ số premium + Clamp(0.01% - chỉ số premium, 0.05% ~ -0.05%)

Thông thường, khi chỉ số premium nằm trong khoảng từ 0,05% đến -0,05%, tỷ lệ funding thường là lãi suất chuẩn 0,01%.

Phí cấp vốn sẽ dựa trên tỷ lệ cấp vốn cuối cùng tại thời điểm thanh toán.

Áp dụng tỷ lệ tài trợ cuối cùng được tính toán bên dưới vào các vị trí chuyển đổi giữa người mua và người bán của nhà giao dịch, điều này sẽ thanh toán phí tài trợ mà người mua và người bán của nhà giao dịch cần phải trả hoặc nhận trong thời gian thanh toán phí tài trợ.

Phí tài trợ cuối cùng = Tỷ lệ tài trợ ban đầu x (Đếm ngược thanh toán phí tài trợ tiếp theo / Khoảng thời gian thanh toán phí tài trợ)

Khi tỷ lệ vị thế dài trong thị trường tương đối cao, nó khiến giá thị trường Hợp đồng Tương lai Vĩnh cửu cao hơn giá giao ngay, và tỷ lệ funding lúc này sẽ dương. Các nhà giao dịch dài cần phải trả tỷ lệ funding cho phía ngắn theo tỷ lệ funding để duy trì giá thị trường hợp đồng gần với giá thị trường giao ngay. Giá Hợp đồng Tương lai Vĩnh cửu càng cao hơn giá giao ngay và có càng nhiều vị thế dài, thì tỷ lệ funding sẽ càng cao, và phía dài sẽ cần phải trả nhiều phí hơn cho phía ngắn.

Tương tự, khi vị thế bán khống có tỷ lệ cao hơn, và giá thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn thấp hơn giá thị trường giao ngay, thì tỷ lệ phí bảo trì sẽ âm vào thời điểm này. Các nhà đầu tư bán khống cần phải trả phí cho vị thế mua theo tỷ lệ phí bảo trì để duy trì giá thị trường.

Thông qua cơ chế này, nó có thể duy trì hiệu quả mối liên kết giữa giá hợp đồng tương lai vĩnh cửu và thị trường giao ngay.
Thông thường, việc thanh toán tỷ lệ tài trợ được thực hiện mỗi 8 giờ (ví dụ: Gate, Binance) và mỗi 1 giờ (ví dụ: FTX).

Giao dịch tương lai vĩnh viễn đòn bẩy và thanh lý cưỡng bức

Như đã đề cập ở đầu bài viết này, trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn của tiền điện tử, việc sử dụng đòn bẩy cao là cho phép. Nói cách khác, các nhà giao dịch có thể sử dụng ký quỹ (tài sản đảm bảo) như các loại tiền điện tử, được chia thành hai loại là dựa trên coin (BTC, ETH, …) và dựa trên USDT (USDT, USDC), tiền tệ fiat (USD) hoặc mô hình ký quỹ hỗn hợp (không phải stablecoin + stablecoin) để mở một vị thế lớn hơn giá trị của tài sản đảm bảo của họ. Nếu có sự biến động giá đáng kể trên thị trường, và nếu ký quỹ (tài sản đảm bảo) giảm xuống dưới mức tiêu chuẩn cho ký quỹ duy trì (đường giá thanh lý), thì vị thế của nhà giao dịch sẽ bị thanh lý cưỡng chế bởi cơ chế của nền tảng.

Nhiều nền tảng cho Hợp đồng Tương lai Vĩnh cửu được chia thành chế độ ký quỹ chéo và chế độ ký quỹ tách biệt. Khi sử dụng chế độ ký quỹ chéo, ngay cả khi bạn hoạt động với một ký quỹ nhỏ hơn, dưới đòn bẩy cao khi khuếch đại vị trí, nếu giá giảm xuống dưới đường thanh lý, tất cả tài sản trong toàn bộ vị trí tài khoản sẽ bị thanh lý. Vui lòng đảm bảo xác nhận xem bạn đang sử dụng chế độ ký quỹ chéo hay chế độ ký quỹ tách biệt trước khi mở vị trí!!

Tính đòn bẩy cao chắc chắn cho phép các nhà đầu tư sử dụng ít vốn hơn để phấn đấu đạt lợi nhuận cao hơn, nhưng đối với các nhà đầu tư có đòn bẩy cao, có một rủi ro không thể bị bỏ qua, đó là phản ứng dây chuyền của việc thanh lý bắt buộc.

Ví dụ, giả sử rằng giá thị trường giảm mạnh hôm nay, và có nhiều vị thế đòn bẩy cao gần với đường thanh lý trên thị trường. Những vị thế đòn bẩy cao này dễ bị thanh lý do giá trị ký quỹ không đủ. Nếu một sự kiện thiên nga đen nghiêm trọng hơn xảy ra, gây ra sự giảm giá quy mô lớn trong toàn bộ thị trường, nhiều vị thế đòn bẩy cao sẽ bị thanh lý liên tiếp nhau. Điều này sẽ khiến giá thị trường tổng thể giảm mạnh hơn nữa, và vì không có cơ chế ngắt mạch trong thị trường crypto, nó sẽ sụp đổ như một trận tuyết lở, dẫn đến phản ứng dây chuyền của việc giảm giá và một số lượng lớn các vị thế bị thanh lý.

Ngoài ra, vì một số nền tảng cung cấp Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn cho phép tài sản đảm bảo dưới dạng cả stablecoin và tiền điện tử không phải stablecoin, và vì tiền điện tử không phải stablecoin vốn có tính biến động cao, có khả năng các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy cao có thể bị buộc phải thanh lý. Điều này có thể xảy ra khi họ sử dụng các đồng coin nhỏ có tính biến động cao làm tài sản thế chấp, khiến giá trị tổng thể của vị trí tài sản đảm bảo giảm xuống dưới mức tối thiểu của tài sản thế chấp (đường giá thanh lý) ngay cả khi giá thị trường bản thân nó không dao động đáng kể, do sự sụp đổ trong giá trị của đồng coin nhỏ đó.

Tóm lại, việc sử dụng đòn bẩy một cách hợp lý thực sự là một lợi thế trong đầu tư, nhưng đòn bẩy giống như một con dao hai lưỡi; việc sử dụng quá mức có thể khiến nó đối mặt với những rủi ro đáng kể. Hãy chắc chắn rằng bạn hiểu rõ những rủi ro cơ bản và thường xuyên kiểm tra mức độ vị thế ký quỹ!

Sản phẩm Hợp đồng tương lai vĩnh viễn sở hữu một mức độ phức tạp nhất định. Mặc dù Hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã phát triển tương đối trưởng thành trên các sàn giao dịch tập trung, nhưng chúng vẫn còn trong giai đoạn đầu ở lĩnh vực phi tập trung, với nhiều nỗ lực phi tập trung đang được thực hiện bởi các bên khác nhau. Là một chuỗi công khai thế hệ mới tập trung vào an ninh tài sản của người dùng và giao dịch phi tập trung, GateChain cung cấp các đảm bảo mạnh mẽ cho Hợp đồng tương lai vĩnh viễn về mặt an ninh quỹ và cơ chế đối chiếu. Nhóm GateChain tin rằng giải pháp tốt nhất cho Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là sự kết hợp giữa an ninh phi tập trung và trải nghiệm giao dịch tập trung. Để đạt được điều này, nhóm GateChain đã phát triển một giải pháp sản phẩm Hợp đồng tương lai vĩnh viễn layer2 dựa trên zk-rollup - HipoPerp.

Về HipoPerp

HipoPerp là một nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung được xây dựng trên GateChain, cho phép người dùng giao dịch mà không cần trung gian. Engine giao dịch của HipoPerp sử dụng công nghệ Zk-rollup để cung cấp cho người dùng trải nghiệm giao dịch phi tập trung tốt hơn. HipoPerp là một phần của hệ sinh thái HipoDeFi, cung cấp giao dịch đa chuỗi và dịch vụ liên chuỗi, tổng hợp dữ liệu biến động giá từ các dự án và cặp giao dịch khác nhau trên nhiều chuỗi, giúp người dùng hiểu rõ thị trường và truy cập chỉ với một cú nhấp chuột.

Về Gate Chain

Gate Chain là một chuỗi công khai thế hệ mới tập trung vào sự an toàn của tài sản người dùng và giao dịch phi tập trung. Nó có một tài khoản bảo hiểm nóng trực tuyến sáng tạo và một hệ thống đảm bảo thanh lý giải quyết một cách sáng tạo các vấn đề cốt lõi của ngành như trộm cắp tài sản kỹ thuật số, mất mát hoặc hư hại khóa riêng, giao dịch phi tập trung và chuyển giao giữa các chuỗi. Với sáu năm tích lũy công nghệ blockchain, hai năm nghiên cứu tập trung và một đội ngũ hơn một trăm chuyên gia kỹ thuật, Gate Chain được xây dựng dựa trên khả năng đổi mới xuất sắc và sức mạnh tài chính mạnh mẽ để tạo ra một blockchain cách mạng.