Chiến lược kho bạc Bitcoin, được giải thích

Khi một công ty nắm giữ Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của mình, nó được gọi là kho Bitcoin doanh nghiệp. Thay vì chỉ nắm giữ các tài sản tài chính truyền thống và tiền mặt, các tổ chức cũng có thể sở hữu Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị thay thế hoặc chiến lược đầu tư.

Cách tiếp cận chuyển đổi tiền mặt thành tiền điện tử là một sự chuyển mình mới trong chiến lược tài chính doanh nghiệp. Khái niệm này đã nhận được sự quan tâm lớn từ truyền thông trong những năm gần đây, với Tăng trưởng kho bạc Bitcoin nhất quán của chiến lượcgây ra các cuộc tranh luận.

Số lượng ngày càng tăng các công ty đang thảo luận về việc chuyển giá trị từ các tài sản an toàn truyền thống sang loại tài sản kỹ thuật số biến động này. Sự tăng trưởng là hấp dẫn đối với nhiều nhà đầu tư, với các nhà đầu tư lạc quan hàng đầu.dự đoán giá ở bất kỳ đâu giữa $130,000 và $1.5 triệu.

Mặc dù ở mặt khác, thiết lập một chiến lược tiền điện tử doanh nghiệp đưa các công ty vào rủi ro đáng kể. Quản lý kho bạc truyền thống dựa vào việc bảo tồn vốn. Ngược lại, Bitcoin

BTC$107,859

quản lý kho bạc giới thiệu sự đầu cơ và biến động vào bảng cân đối kế toán.

Giám đốc tài sản kỹ thuật số của VanEck, Matthew Sigel, đã cảnh báo rằng những công ty như Metaplanet đang tích cực huy động vốn để mua Bitcoin có nguy cơ vượt qua ranh giới từ tăng trưởng chiến lược sang gây hại cho cổ đông.

“Khi bạn giao dịch ở giá trị tài sản ròng, việc pha loãng cổ đông không còn là chiến lược nữa,” ông ấynói. “Đó là sự xói mòn.”

Điều này có nghĩa là nếu cổ phiếu của một công ty không còn giao dịch với giá cao hơn, việc phát hành thêm cổ phiếu để mua Bitcoin sẽ làm giảm giá trị thay vì tăng thêm - đây là một dấu hiệu cảnh báo cho các nhà đầu tư.

Do đó, cách mà các doanh nghiệp quản lý dự trữ vốn của họ có ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị công ty và khả năng chống chịu trong thời kỳ suy thoái kinh tế. Đối với các công ty đại chúng, điều này có nghĩa là cần có sự chấp thuận của cổ đông cho việc giới thiệu một quỹ Bitcoin. Các công ty công nghệ lớn như Meta, Amazon và Microsoft đều đã đề xuất ý tưởng này trong những tháng gần đây.

Lập trường kho bạc Bitcoin của Meta, Amazon và Microsoft

Cổ đông của Microsoft, Amazon và Meta đã bác bỏ áp đảo các đề xuất thành lập dự trữ Bitcoin chiến lược.

Tại cuộc họp cổ đông thường niên Meta 2025, đã có một phản đối quyết liệt đối với việc giới thiệu một kho bạc Bitcoin. Hơn 90% cổ đông đã bỏ phiếu để bác bỏ đề xuất bỏ phiếu ngân khố Meta Bitcoin. Ethan Peck từ Trung tâm Nghiên cứu Chính sách Công Quốc gia đã đưa ra đề xuất ban đầu. Đề xuất này nhằm xem xét việc chuyển đổi một phần trong kho tiền mặt trị giá 72 tỷ USD thành Bitcoin.

Kết quả bỏ phiếu là đã ghi chú trong bảng dưới đây:

Dưới đây là giải thích về các kết quả bỏ phiếu này:

• Với (3,916,871 phiếu bầu): Đây là số lượng cổ đông đã bỏ phiếu ủng hộ Meta thêm Bitcoin vào quỹ dự trữ của mình.
• Chống (4,980,828,562 phiếu): Các cổ đông này đã bỏ phiếu chống lại đề xuất. Số lượng lớn này cho thấy đa số áp đảo đã từ chối ý tưởng.
• Bỏ phiếu (8,857,588 phiếu): Những cổ đông này đã chọn không bỏ phiếu ủng hộ hay phản đối đề xuất. Phiếu của họ không được tính vào kết quả.
• Các phiếu không bỏ phiếu của môi giới (204.772.865 phiếu): Đây là các cổ phiếu do các môi giới nắm giữ cho khách hàng không cung cấp hướng dẫn bỏ phiếu. Trong một số trường hợp, các môi giới không được phép bỏ phiếu về một số vấn đề nhất định mà không có chỉ thị cụ thể từ cổ đông.

Như đã thấy ở trên, gần 5 tỷ phiếu đã chống lại đề xuất, có nghĩa là các cổ đông của Meta đã quyết định từ chối việc thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của công ty.

Các nhà ủng hộ Bitcoin đã nhấn mạnh tiềm năng sinh lợi lớn do nguồn cung cố định của loại tiền điện tử hàng đầu này, coi đó là một nơi lưu trữ giá trị tốt hơn trong dài hạn. Tại hội nghị Bitcoin 2025 ở Las Vegas, những người ủng hộ nổi bật như Matt Cole, Giám đốc điều hành của Strive Asset Management, đã kêu gọi Mark Zuckerberg ủng hộ đề xuất Bitcoin cho các cổ đông của Meta.

“Bạn đã hoàn thành bước một. Bạn đã đặt tên cho con dê của mình là Bitcoin. Yêu cầu của tôi là bạn thực hiện bước hai và áp dụng một chiến lược kho bạc bitcoin táo bạo cho doanh nghiệp,”nóiCole.

Tuy nhiên, cuộc bỏ phiếu thậm chí còn không đạt 1% ủng hộ, khi có 4,98 tỷ cổ phiếu bỏ phiếu phản đối và chỉ có 3,9 triệu cổ phiếu ủng hộ sau khi ban giám đốc khuyến nghị phản đối nghị quyết.

“Trong khi chúng tôi không đưa ra ý kiến về lợi ích của việc đầu tư vào tiền điện tử so với các tài sản khác, chúng tôi tin rằng việc đánh giá được yêu cầu là không cần thiết dựa trên các quy trình hiện có của chúng tôi để quản lý quỹ công ty.”đã ghi chúBan Giám đốc của Meta.

Kết quả này phù hợp với các cổ đông của Meta, Amazon và Microsoft, những người cũng đã từ chối các đề xuất trước đó để phân bổ dự trữ vào Bitcoin. Cả ba gã khổng lồ công nghệ này rõ ràng đã từ bỏ tiền điện tử trong các hoạt động tài chính của họ, thay vào đó tìm cách tránh biến động và duy trì sự ổn định tài chính.

Mặc dù đây là quan điểm hiện tại của ba công ty lớn, nhưng những phát triển liên tục và cải tiến quy định về tài sản kỹ thuật số có thể có nghĩa là cánh cửa sẽ mở lại trong tương lai khi tâm lý của nhà đầu tư phát triển trong những năm tới.

Bạn có biết không? Meta đang xem xét tích hợp thanh toán stablecoin vào các nền tảng của nó. Công ty mẹ của Facebook được báo cáo là đã có cuộc đàm phán với các công ty tiền điện tử, điều này có thể khiến họ áp dụng một cách tiếp cận đa token. Vì vậy, trong khi quỹ Bitcoin đã bị từ chối, người dùng có thể thấy các stablecoin như USDt của Tether.

USDT$1.00

được tích hợp vào danh mục nền tảng Meta.

Tại sao các công ty từ chối Bitcoin

Có một số yếu tố mà hội đồng quản trị và cổ đông của Meta đã nêu ra cho việc từ chối, bao gồm rủi ro, quy định và trọng tâm kinh doanh.

• Lo ngại về tính biến động: Bitcoin vẫn là một tài sản biến động với những biến động giá đáng kể. Việc thêm tài sản này vào bảng cân đối kế toán sẽ dẫn đến sự biến động trong thu nhập và vị thế tài chính của các công ty đại chúng. Sự không chắc chắn trong kế hoạch tài chính trở nên đáng lo ngại đối với các nhà đầu tư truyền thống.
• Sự không chắc chắn về quy định: Tài sản tiền điện tử thiếu quy định rõ ràng và nhất quán. Với những thay đổi liên tục trong các mục tiêu pháp lý và thuế, điều này tạo thêm một lớp rủi ro cho các công ty đại chúng.
• Tập trung vào kinh doanh: Các cổ đông của các công ty công nghệ lớn đang thể hiện sự ưu tiên trong việc duy trì tính dự đoán và sự ổn định. Cả ngành công nghệ và ngành tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng trước sự xuất hiện của AI và chuyển đổi số, vì vậy các tổ chức có vẻ muốn tập trung vào kinh doanh cốt lõi thay vì bị phân tâm bởi các tài sản đầu cơ.
• Trách nhiệm ủy thác: Các công ty cần cân bằng đổi mới với cam kết đối với các cổ đông. Nghĩa vụ pháp lý để quản lý tài sản một cách có trách nhiệm không phù hợp với Bitcoin, mà nhiều người xem là một loại hình đầu tư đầu cơ. Các hội đồng quản trị lo ngại vi phạm nghĩa vụ của họ và thích một cách tiếp cận thận trọng chờ xem.

Bạn có biết không? Chiến lược thường được ca ngợi vì kho Bitcoin của doanh nghiệp. Giá cổ phiếu của nó đã tăng vọt kể từ khi áp dụng chính sách này vào năm 2020, vượt qua các công ty như Nvidia, Tesla, Google và Microsoft. Ít nhất72 công ty khác đã thêm Bitcoin vào năm 2025, nhưng họ vẫn là những công ty nhỏ hơn đang tìm cách tăng giá cổ phiếu của mình.

Chiến lược là ngoại lệ Bitcoin

Chiến lược đã tích lũy một quỹ chiến tranh hơn 500,000 BTC kể từ năm 2020, tiêu tốn hơn 33 tỷ đô la (dựa trên 1 BTC = 66,279 đô la trung bình).

Tập đoàn Mỹ ban đầu đã tạo dựng tên tuổi của mình như một dịch vụ thông tin kinh doanh; trong khi đây vẫn là lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của nó, kể từ năm 2020, công ty thường được coi là một proxy Bitcoin do quỹ dự trữ ngày càng tăng của mình.

Chủ tịch chiến lượcMichael Saylor hiện đang nói rằng ông đang tập trung vào chiến lược mua lại Bitcoin của công ty. Cho đến nay, sức mạnh của việc thêm một kho Bitcoin đã thấy Chiến lược di chuyển vào Nasdaq 100tính đến ngày 23 tháng 12 năm 2024.

Với việc Strategy nắm giữ hơn 2% tổng nguồn cung của Bitcoin (tính đến tháng 6 năm 2025), nó đãthu hút sự chú ý đáng kể từ truyền thông. Sự tăng trưởng liên tục trong giá Bitcoin vào cuối năm 2024 và đầu năm 2025 đã dẫn đến giá cổ phiếu và định giá công ty bị thổi phồng cho Chiến lược.

Đến ngày 12 tháng 6 năm 2025, giá cổ phiếu MSTR đã tăng vọt 3.180% trong năm năm qua, từ 11 đô la lên 387 đô la. Hiệu suất cổ phiếu có sự tương quan cao với biến động giá của Bitcoin, thực sự biến đổi mức độ tiếp xúc của cổ đông. Tuy nhiên, sự tương quan chặt chẽ này cũng có nghĩa là các nhà đầu tư phải đối mặt với sự biến động gia tăng liên quan đến những dao động của thị trường crypto.

Dù sao đi nữa, điều này chứng minh tiềm năng tăng trưởng có thể biến đổi một công ty thông qua việc áp dụng quỹ Bitcoin. Nhưng đây là một rủi ro mà hầu hết các tập đoàn không sẵn sàng chấp nhận.

Bạn có biết không? Tính đến tháng 5 năm 2025, khoảng 19,6 triệu BTC đã được khai thác. Điều đó chỉ còn lại 1,4 triệu được thêm vào nguồn cung lưu thông. Với thiết kế giảm phát của nó, nếu các công ty và chính phủ lớn nhất thế giới quyết định thiết lập dự trữ Bitcoin, nhu cầu kết hợp với nguồn cung giảm dần có thể dẫn đến một cú sốc giá tăng mạnh.

Tương lai của Bitcoin trong quỹ tài chính doanh nghiệp

Meta, Amazon và Microsoft tiếp tục tập trung vào các nhiệm vụ kinh doanh cốt lõi. Ít nhất là trong thời điểm hiện tại, họ đang chờ đợi các quy định rõ ràng hơn và những rủi ro từ tài sản kỹ thuật số có thể dự đoán được hơn. Cho đến lúc đó, họ không có khả năng thực hiện bất kỳ động thái táo bạo nào.

Các quỹ Bitcoin vẫn tiếp tục là ngoại lệ, không phải là quy tắc. Việc cổ đông Meta từ chối là một dấu hiệu cho thấy khái niệm này vẫn đang là cơn sốt hơn là thực tế. Ngay cả các tổ chức công nghệ đổi mới cũng không dám mạo hiểm với sự biến động và phân tâm mặc dù có thể có lợi nhuận. Các gã khổng lồ công nghệ Mỹ vẫn thận trọng với việc sao chép chiến lược Bitcoin như một tài sản dự trữ của Strategy, vẫn giữ nguyên các chiến lược quỹ truyền thống, an toàn.

Các nguyên tắc cốt lõi của quản lý ngân quỹ doanh nghiệp, bao gồm giảm thiểu rủi ro, đảm bảo thanh khoản và phù hợp với nhu cầu hoạt động, trái ngược với hồ sơ rủi ro cao, biến động cao của tiền điện tử. Sự dao động giá của Bitcoin có thể vượt quá 50% chỉ trong vài tháng, điều này nằm ngoài khả năng chịu đựng biến động của hầu hết các phòng tài chính doanh nghiệp.

Các tập đoàn công nghệ lớn như Meta, Amazon và Microsoft tiếp tục tập trung vào các tài sản tương đương tiền mặt, chứng khoán ngắn hạn và các khoản đầu tư đa dạng phù hợp với sứ mệnh cốt lõi của họ. Ngay cả trong số các nhà đổi mới, việc tiếp xúc với tiền điện tử được xem nhiều hơn như một trách nhiệm hơn là một yếu tố khác biệt. Sự sụp đổ vào năm 2024 của một số công ty liên quan đến tiền điện tử, kết hợp với sự giám sát mới từ SEC Hoa Kỳ và các cơ quan quản lý toàn cầu, chỉ củng cố sự thận trọng của các công ty.

Cho đến khi các khuôn khổ quy định, tiêu chuẩn kế toán và giải pháp lưu ký rõ ràng hơn được thiết lập, Bitcoin treasuries sẽ vẫn là một ngoại lệ.

Trong ngắn hạn, những người ủng hộ Bitcoin hy vọng vào việc áp dụng rộng rãi từ các công ty có thể phải chờ đợi. Hồ sơ rủi ro-phần thưởng đơn giản không phù hợp với cáchhầu hết các giám đốc tài chính được đánh giá: trên sự ổn định vốn, không phải suy đoán vốn.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được đăng lại từ [ cointelegraph]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Marcel Deer]. Nếu có bất kỳ ý kiến phản đối nào đối với việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Gate Learn đội ngũ, và họ sẽ xử lý nó nhanh chóng.
2. Tuyên bố miễn trách nhiệm: Quan điểm và ý kiến được bày tỏ trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi đội ngũ Gate Learn. Trừ khi có đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch là bị cấm.