Ngành kinh doanh thẻ thanh toán mã hóa (thẻ U) từng bùng nổ giờ đây đang đối mặt với sự suy giảm.

Vào ngày 17 tháng 6, Christine, đồng sáng lập của Infini, đã đăng trên X, thông báo về việc ngừng hoạt động kinh doanh thẻ mã hóa U hướng đến người tiêu dùng, đồng thời cũng giải thích về những lý do đứng sau quyết định này:

Chi phí tuân thủ cao, lợi nhuận mỏng, và gánh nặng hoạt động lớn.

Cô ấy thừa nhận rằng kinh doanh thẻ đến tay người tiêu dùng (to C) chiếm 99% thời gian và chi phí của công ty, nhưng gần như không mang lại bất kỳ đóng góp doanh thu nào. Thông báo này cũng đánh dấu sự rút lui chiến lược của Infini khỏi kinh doanh thẻ đến tay người tiêu dùng, chuyển sự chú ý sang quản lý tài sản và các dịch vụ cho thị trường B.

Nhưng 1-2 năm trước, thẻ U được coi là một công nghệ đổi mới đột phá trong việc tích hợp tiền điện tử và tài chính truyền thống.

Bằng cách hỗ trợ các stablecoin như USDT và USDC cho việc tiêu dùng trực tiếp, thẻ U đã nhanh chóng thu hút người dùng trong cộng đồng tiền điện tử; vào thời điểm đó, ChatGPT vừa mới xuất hiện, và nhiều người muốn trải nghiệm dịch vụ đăng ký, nhưng do thiếu thẻ ngân hàng nước ngoài để thanh toán, thẻ U cũng trở thành một kênh thanh toán mới trong cơn sốt AI này.

Rút tiền và ChatGPT, cái trước đại diện cho mong muốn của vòng mã hóa về an ninh kênh, trong khi cái sau kích hoạt các kịch bản thanh toán mới.

Tuy nhiên, từ góc độ hiện tại, với sự phát triển của ngành, có vẻ như không có nhu cầu mạnh mẽ nào cho thẻ U. Khi ngày càng nhiều dự án thẻ U tiếp tục sụp đổ, độ khó của lĩnh vực này ngày càng rõ ràng.

không phải là trường hợp cô lập

Sự ra đi của Infini không phải là một sự kiện đơn lẻ.

Chúng ta có thể tìm thấy nhiều ví dụ về việc kinh doanh U-card bị đóng cửa một phần hoặc hoàn toàn từ thông tin công khai, với một số trường hợp điển hình là:

• Vào tháng 9 năm 2024, OneKey thông báo ngừng chức năng đăng ký mới và nạp tiền, và sẽ chính thức ngừng dịch vụ thẻ U vào ngày 31 tháng 1 năm 2025. Mặc dù lý do chính thức chưa được chi tiết, nhưng suy đoán trong ngành cho rằng điều này có thể liên quan đến sự gián đoạn từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán upstream hoặc áp lực tuân thủ.
• Vào tháng 12 năm 2023, Binance đã chấm dứt dịch vụ thẻ của mình tại Khu vực Kinh tế Châu Âu và kết thúc các đối tác tại một số khu vực ở Mỹ Latinh và Trung Đông vào tháng 8 năm 2023. Sự điều chỉnh này được coi là phản ứng trước các quy định khu vực ngày càng nghiêm ngặt.
• Quay ngược về năm 2018, Visa, một trong những mạng lưới thanh toán lớn nhất thế giới, đã chấm dứt quan hệ đối tác với WaveCrest do các vấn đề tuân thủ. WaveCrest là một trung gian cung cấp dịch vụ phát hành thẻ và xử lý thanh toán cho các thẻ thanh toán mã hóa, chịu trách nhiệm tích hợp thẻ U vào mạng lưới Visa. Sự ra đi đột ngột của Visa đã dẫn đến việc WaveCrest không thể tiếp tục phục vụ khách hàng của mình, bao gồm các nhà cung cấp thẻ U như Bitwala và Cryptopay.

Những trường hợp này chỉ ra một thực tế: kinh doanh U-Card đối mặt với những thách thức hệ thống trên toàn cầu.

Mất kiểm soát đầu nguồn và chi phí cao

Từ góc độ của một người dùng bình thường, thẻ U là một sản phẩm rất đơn giản — những gì bạn thấy là những gì bạn nhận được, và nó sẵn sàng để sử dụng; những điều duy nhất cần cân nhắc và so sánh là tỷ lệ và độ hao mòn.

Nhưng từ quan điểm làm thẻ U, gốc rễ của vấn đề nằm ở logic phức tạp giữa thượng nguồn và hạ nguồn cũng như áp lực chi phí cao.

Đầu tiên, hoạt động của U-card dựa vào sự hợp tác của nhiều bên: người dùng nạp tiền điện tử ổn định như USDT, nhà cung cấp thẻ (như Infini) chuyển đổi nó thành tiền tệ fiat thông qua việc rút tiền mặt ra bên ngoài, và các mạng thanh toán (như Visa, Mastercard) thanh toán với các tổ chức phát hành và ngân hàng.

Tuy nhiên, các liên kết ở phía trên - đặc biệt là các mạng thanh toán và ngân hàng - không nằm dưới sự kiểm soát của vòng tròn mã hóa. Điều này khiến U Card trở thành một "tôi tớ" của hệ thống tài chính truyền thống, với sức mạnh thương lượng yếu.

Nhưng tại sao bạn có thể thấy nhiều thương hiệu thẻ U khác nhau như vậy?

Các sàn giao dịch đang phát hành thẻ, các ví đang phát hành thẻ, các công ty khởi nghiệp thanh toán cũng đang phát hành thẻ... Có ai có thể phát hành thẻ thanh toán tiền điện tử không?

Khi người dùng thấy một thẻ được gắn mác với một sàn giao dịch tiền điện tử nhất định và mang logo VISA, điều không được biết đến là mô hình hợp tác giữa bên phát hành và nhà cung cấp công nghệ.

Ví dụ, thẻ VISA của Coinbase trước đây được hỗ trợ bởi nhà cung cấp công nghệ Marqeta, cho phép nó phát hành thẻ ghi nợ mã hóa và cung cấp cho người dùng dịch vụ ủy quyền giao dịch thời gian thực và chuyển đổi quỹ;

Hơn nữa, do sự tồn tại của vai trò "nhà cung cấp công nghệ", quy trình phát hành thẻ thanh toán tiền điện tử đã trở nên tương đối đơn giản.

Các nhà cung cấp công nghệ cung cấp một khả năng tương tự như "phát hành thẻ dưới dạng dịch vụ": bằng cách cung cấp công nghệ bảo mật cần thiết, hệ thống xử lý thanh toán và giao diện người dùng cho các tổ chức cần phát hành thẻ, để hỗ trợ phát hành thẻ mã hóa, chuyển đổi tiền tệ và thanh toán.

Nhà phát hành chỉ cần gọi API hoặc giải pháp SaaS của nhà cung cấp công nghệ để phát hành và quản lý thẻ tín dụng/thẻ ghi nợ mã hóa.

Đồng thời, "Dịch vụ phát hành thẻ" được cung cấp bởi các nhà cung cấp công nghệ bao gồm nhiều chức năng như ủy quyền giao dịch, chuyển đổi quỹ, giám sát giao dịch và quản lý rủi ro, giúp các nhà phát hành tinh giản hoạt động và cải thiện hiệu quả.

(Để có một giải thích rõ ràng hơn, vui lòng tham khảo các bài viết trước: “}Cạnh tranh để phát hành thẻ, doanh nghiệp đứng sau thẻ thanh toán mã hóa>>)

Nói cách khác, thẻ U trong tay bạn thực sự là kết quả của sự hợp tác giữa nhiều bên, bao gồm đơn vị phát hành, nhà cung cấp công nghệ, ngân hàng và mạng thanh toán.

Đồng thời, điều này cũng có nghĩa là mỗi bên trong chuỗi phát hành thẻ đều có động cơ kiếm lợi. Mọi người đều muốn có một phần của chiếc bánh, nhưng các dự án phát hành thẻ và các thương hiệu tương đối ở phía hạ nguồn trong toàn bộ chuỗi rõ ràng có thể thu được rất ít lợi ích từ đó.

Thu nhập từ thẻ U chủ yếu đến từ phí giao dịch, nhưng mức phí 1-3% do mạng lưới thanh toán tính, các chi phí bổ sung cho việc chuyển đổi stablecoin và phí duy trì tài khoản ngân hàng sẽ nhanh chóng làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp này.

Doanh thu không thể bù đắp chi phí, nhưng vấn đề lớn hơn là chi phí cố định không thể bị cắt giảm.

Việc hỗ trợ hoạt động của U Card không phải là một nhiệm vụ dễ dàng. Bảo trì kỹ thuật yêu cầu xử lý giao dịch theo thời gian thực và đảm bảo an ninh, trong khi hỗ trợ khách hàng phải giải quyết các yêu cầu hoàn tiền và thắc mắc—chẳng hạn như sự sắp xếp hoàn tiền trong 10 ngày làm việc mà Infini đã hứa, điều này cũng phát sinh chi phí đáng kể về mặt hỗ trợ nhân lực và phản hồi.

Về phía người dùng, các cá nhân có thể gặp phải vấn đề do các tình huống thanh toán khác nhau, nhưng đội ngũ dự án đứng sau hoạt động U Card phải giải quyết những vấn đề cá nhân hóa này; hơn nữa, vì chuỗi phía thượng nguồn quá dài, khi các nhà cung cấp kỹ thuật hoặc tổ chức thẻ gặp phải vấn đề dẫn đến việc tạm ngừng/dịch vụ bất thường, họ thường thấy mình ở vị trí bị thiệt hại phụ.

rủi ro tuân thủ

Ngoài ra, sự tồn tại của thẻ U cũng phải đối mặt với các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt. KYC và AML (chống rửa tiền) là những ngưỡng cơ bản, và nếu kinh doanh ở Bắc Mỹ và Châu Âu, việc đăng ký với FinCEN của Mỹ và các quy định MiCA của EU càng làm tăng cường yêu cầu.

USDT cũng là một trong những tài sản được các ngành công nghiệp xám ưa chuộng (như rửa tiền và chạy điểm), điều này tự nhiên xác định rằng U Card cần phải nỗ lực hơn để xử lý các vấn đề kiểm soát rủi ro.

Hơn nữa, khi các công ty cung cấp dịch vụ thẻ U áp dụng mô hình "đăng ký ở nước ngoài, nhân viên làm việc trong nước", tính chất độc đáo của ngành công nghiệp mã hóa ở quốc gia này khiến cho doanh nghiệp này có khả năng phải đối mặt với một số rủi ro pháp lý.

Gần đây, đã có các báo cáo trên mạng xã hội về việc một số dịch vụ thẻ U bị tạm ngưng. Chúng ta không thể biết được tính xác thực và chi tiết cụ thể của sự kiện này, nhưng có một điều chắc chắn:

Nỗ lực cần thiết cho dịch vụ thẻ U tuân thủ các quy định địa phương, cũng như những rủi ro do các yếu tố khác gây ra, cao hơn đáng kể so với nhiều doanh nghiệp trên chuỗi. Đôi khi, không nhất thiết vấn đề nằm ở chính thẻ; các khoản tiền liên quan, người dùng và môi trường công luận đang thắt chặt tương đối đều có thể phủ bóng lên thương hiệu và sự công nhận của dịch vụ thẻ U.

Thật khó để làm hài lòng và không có lợi nhuận, điều này có thể là một tình huống phổ biến mà hầu hết các dự án U-card tập trung vào lĩnh vực thanh toán gặp phải.

Kinh doanh U-card hiện tại có thể phù hợp hơn với CEX. CEX không phụ thuộc vào U-card để tạo ra lợi nhuận và thu nhập. Khi kinh doanh giao dịch có thể tạo ra lợi nhuận đủ, việc sử dụng U-card cho quản lý lòng trung thành của khách hàng và coi đó như một dịch vụ thương hiệu khác biệt là một lựa chọn tốt hơn.

Ví dụ, Bybit và Bitget hiện vẫn có các thẻ U tương ứng, trong khi Coinbase gần đây đã thông báo tại hội nghị State of Crypto rằng họ sẽ ra mắt thẻ Coinbase One vào mùa thu năm 2025, cho phép người dùng nhận tới 4% Bitcoin hoàn lại cho mỗi giao dịch, với thẻ được hỗ trợ bởi mạng lưới American Express.

Thẻ thực sự là thứ mà mọi người đều muốn phát hành, nhưng cuối cùng, ai thực sự thành công sẽ chủ yếu là một bài kiểm tra về nguồn lực tuân thủ và khả năng kiểm soát rủi ro. Từ tình hình hiện tại, kinh doanh thẻ U đang dần hướng tới độc quyền nhóm.

Từ thần phục đến độc lập

Một mặt, việc mã hóa bị cản trở trong kinh doanh truyền thống, trong khi mặt khác, nó đã trở thành xu hướng cho tài chính truyền thống liên tục tham gia vào các doanh nghiệp liên quan đến lĩnh vực Tiền điện tử.

Dù là stablecoin, RWA, hay chủ đề nóng gần đây về dự trữ tài sản tiền điện tử của các công ty niêm yết công khai tại Mỹ, tài chính truyền thống đang tận dụng các nguồn lực và sự tích lũy tuân thủ hiện có để "học hỏi từ" không gian tiền điện tử và kiếm lời.

Trong không gian tiền điện tử, bên cạnh các doanh nghiệp gốc mã hóa và các doanh nghiệp xung quanh việc giao dịch và tạo ra tài sản trên chuỗi, ngày càng có cảm giác bị ràng buộc khi cố gắng mở rộng dần ra bên ngoài.

Tình huống khó khăn của dịch vụ thẻ U thực sự phản ánh tình trạng khó xử của toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử khi tương tác với hệ thống tài chính truyền thống. Là một "đại lý" của tài chính truyền thống, ngành công nghiệp tiền điện tử luôn không thể chủ động trong lĩnh vực thanh toán.

Có lẽ việc giảm bớt sự phụ thuộc vào việc chuyển đổi tiền tệ fiat, khởi tạo giao dịch trực tiếp từ ví, và thực hiện giao dịch thông qua việc thanh toán trên chuỗi để tránh các mạng lưới thanh toán truyền thống là hình thức ban đầu của công nghệ mã hóa. Tuy nhiên, dưới điều kiện tuân thủ và chấp nhận thực tế, con đường này có vẻ quá lý tưởng.

Tuy nhiên, nếu một người cố gắng kiểm soát chuỗi công nghiệp do bị hạn chế bởi kinh doanh truyền thống, chẳng hạn như mua lại các ngân hàng, kênh thanh toán và nhà cung cấp công nghệ, thì có khả năng sẽ làm tăng thêm chi phí hoạt động, đặc biệt khi chưa rõ có bao nhiêu người dùng sẽ sử dụng thẻ.

Hơn nữa, nhìn lại những mâu thuẫn được phản ánh trong kinh doanh U Card, chúng không chỉ hiện diện trong lĩnh vực thanh toán mà còn thấm nhuần vào sự phát triển rộng rãi của toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử.

Khi sự đổi mới và nhiệt huyết chỉ có thể phát triển trong môi trường bản địa của mã hóa, những cơ hội độc lập từ cơ sở để phát triển trong mã hóa vẫn chưa đến.

Tuyên bố:

1. Bài viết này được đăng lại từ [TechFlow] Bản quyền thuộc về tác giả gốc [TechFlow] Nếu bạn có bất kỳ phản đối nào đối với việc in lại, vui lòng liên hệ Đội ngũ Gate LearnNhóm sẽ xử lý nó nhanh nhất có thể theo các quy trình liên quan.
2. Lưu ý: Những quan điểm và ý kiến được bày tỏ trong bài viết này là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi đội ngũ Gate Learn, trừ khi có ghi chú khác.CổngDưới mọi hình thức, các bài viết đã được dịch không được sao chép, phát tán hoặc đạo văn.