Mùa đông quản lý ở Mỹ dường như đang lặng lẽ rút đi, một tia sáng "miễn trừ đổi mới" đang chiếu vào lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Vào ngày 9 tháng 6, tín hiệu tích cực từ lãnh đạo SEC báo hiệu rằng các nền tảng Tài chính phi tập trung có thể sẽ đón nhận một môi trường phát triển thân thiện hơn.
Tác giả: Frank, PANews
Mùa đông quản lý ở Mỹ dường như đang lặng lẽ rút lui, một tia sáng của "miễn trừ đổi mới" đã chiếu vào lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Vào ngày 9 tháng 6, những tín hiệu tích cực từ lãnh đạo SEC báo hiệu rằng các nền tảng DeFi có thể sẽ đón nhận một môi trường phát triển thân thiện hơn.
Tuy nhiên, dưới sự thổi của làn gió xuân chính sách này, thị trường DeFi đã thể hiện một khung cảnh hấp dẫn: một mặt, TVL, giao thức chính do Aave đại diện, đã nhiều lần đạt mức cao mới và dữ liệu cơ bản mạnh mẽ; Mặt khác, tốc độ tăng trưởng TVL của nhiều giao thức DeFi hàng đầu đã chậm chạp, giá token vẫn thấp hơn so với đầu năm, con đường "khám phá giá trị" trên thị trường dường như còn dài. Mặc dù các token DeFi đã mở ra sự phục hồi nhanh chóng trong hai ngày qua, nhưng điều này có phải là sự xáo trộn tâm lý thị trường ngắn hạn hay do logic giá trị sâu sắc thúc đẩy? PANews tập trung vào những phát triển mới nhất và hiệu suất dữ liệu của những người chơi DeFi hàng đầu, đồng thời phân tích các cơ hội và thách thức.
SEC phát tín hiệu tích cực: Khung "miễn trừ đổi mới" cho quản lý DeFi
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã gửi những tín hiệu tích cực đáng kể về quy định DeFi. Tại hội nghị bàn tròn tiền điện tử "DeFi và tinh thần nước Mỹ" vào ngày 9 tháng 6, Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết các nguyên tắc cơ bản của DeFi phù hợp với các giá trị cốt lõi như tự do kinh tế và quyền sở hữu tư nhân ở Hoa Kỳ, đồng thời hỗ trợ việc tự lưu ký tài sản tiền điện tử. Ông nhấn mạnh rằng công nghệ blockchain cho phép các giao dịch tài chính mà không cần trung gian và SEC không nên cản trở sự đổi mới như vậy.
Ngoài ra, lần đầu tiên, Chủ tịch Atkins tiết lộ rằng các nhân viên đã được hướng dẫn nghiên cứu việc phát triển khung chính sách "miễn trừ đổi mới" cho các nền tảng DeFi. Khuôn khổ này nhằm mục đích "nhanh chóng cho phép các thực thể và các tổ chức không thuộc khu vực tài phán do SEC quản lý đưa các sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi ra thị trường". Ông cũng nói rõ rằng các nhà phát triển xây dựng phần mềm tự lưu trữ hoặc tập trung vào quyền riêng tư không nên chịu trách nhiệm theo luật chứng khoán liên bang chỉ vì xuất bản mã, lưu ý rằng Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp của SEC đã làm rõ rằng khai thác PoW và đặt cược PoS bản thân nó không cấu thành giao dịch chứng khoán.
Ủy viên Hester Peirce, người đứng đầu Lực lượng đặc nhiệm tiền điện tử của SEC, cũng bày tỏ sự ủng hộ, nhấn mạnh rằng các nhà xuất bản mã không nên chịu trách nhiệm về việc sử dụng mã của người khác, nhưng cảnh báo rằng các thực thể tập trung không nên sử dụng nhãn "phi tập trung" để trốn tránh quy định.
Trong bối cảnh các ủy viên Đảng Cộng hòa SEC thúc đẩy chính sách thân thiện hơn với tiền điện tử, những phát biểu này được thị trường coi là tín hiệu tích cực lớn, từng gây ra sự tăng vọt về giá của các mã thông báo DeFi. Nếu "miễn trừ đổi mới" được thực hiện, có khả năng tạo ra môi trường quản lý rõ ràng và thoải mái hơn cho sự phát triển các dự án DeFi tại Mỹ.
Phân tích dữ liệu: TVL tăng trưởng yếu ớt, token phục hồi mạnh mẽ
Sau khi công bố các lợi ích quy định tại cuộc họp, các token DeFi im lặng đã mở ra một cuộc biểu tình chung. Đặc biệt, các dự án đầu như Aave, LDO, UNI, COMP, v.v. nhìn chung có mức tăng mạnh 20%~40%. Nhưng đây là một tia chớp nhoáng hay một sự phát triển tự nhiên của ngành DeFi? PANews đã xem xét dữ liệu của 20 giao thức DeFi hàng đầu trong sáu tháng qua.
Nhìn chung, sự tăng trưởng TVL của các giao thức DeFi hàng đầu này trong nửa đầu năm 2025 không đáng kể và 7 trong số đó cũng chứng kiến sự sụt giảm TVL trong nửa đầu năm 2025. Trong số các thỏa thuận ngày càng tăng, 5 thỏa thuận không tăng quá 5%, về cơ bản là đứng yên. Phát triển nhanh nhất là BUIDL của BlackRock, không giống với các giao thức DeFi truyền thống và hoàn toàn là một phần của RWA. Trong số các thỏa thuận khác, mức tăng trưởng đáng chú ý nhất là Aave, đạt mức cao nhất mọi thời đại là 26 tỷ USD TVL và tăng hơn 6 tỷ USD trong nửa đầu năm. Spark dựa trên Sky đã tăng 72,97%.
Mặc dù stablecoin của hệ sinh thái TRON đã đạt được sự tăng trưởng liên tục trong năm nay, nhưng dữ liệu của JustLend TVL, giao thức DeFi đứng đầu hệ sinh thái của nó, đã giảm 39,82% trong nửa đầu năm, trở thành giao thức đầu có mức giảm lớn nhất. Ngoài ra, các giao thức phổ biến như Sky, Lido, EigenLayer và Uniswap, đã thu hút rất nhiều sự chú ý của thị trường, cũng trải qua các mức độ sụt giảm khác nhau trong nửa đầu năm.
Giá token dường như cũng khuếch đại sự sụt giảm này, với giá token của 20 giao thức DeFi hàng đầu giảm trung bình tối đa là 57% trong nửa đầu năm 2025 và phần lớn các token giao thức đã không thể quay trở lại mức giá ngày 1 tháng 1 năm 2025, ngay cả sau khi thị trường phục hồi gần đây và token của mỗi giao thức đã phục hồi mạnh. Trong số đó, chỉ có token quản trị MKR của SKY đã tăng 44,8% so với ngày 1/1 và AAVE hầu như không quay trở lại mức giá tương tự vào ngày 1/1. Nhìn chung, các token này vẫn giảm trung bình 24% so với giá ngày 1 tháng 1.
Tuy nhiên, giá token của các dự án DeFi này nhìn chung đã chứng kiến một đợt phục hồi đáng kể, với mức tăng khoảng 95,59% ở mức thấp trung bình. Trong số đó, một số token như ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer và Pendle đều đã phục hồi hơn 150%. Về chuyển động, mức thấp gần đây của các đồng tiền này tập trung vào ngày 7 tháng 4, tương tự như xu hướng của thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, cuộc biểu tình nhìn chung mạnh hơn so với các loại token khác. Tuy nhiên, dù từ góc độ phục hồi giá hay xu hướng chung trong sáu tháng qua, xu hướng giá token dường như không tương quan trực tiếp với hiệu suất của các giao thức DeFi này, TVL.
Aave ổn định, Uni nâng cấp, Sky chuyển mình, EigenLayer tái xuất
Trong số những dự án này, có một số dự án Tài chính phi tập trung có hiệu suất đáng chú ý.
Aave: Là dự án hàng đầu về các giao thức DeFi, nó đã hoạt động tốt trong nửa đầu năm, nhiều lần phá vỡ mức cao kỷ lục. Nó đã mở rộng nhiều chuỗi công khai như Aptos và Soneium, và hiện hỗ trợ 18 chuỗi công khai. Ngoài ra, để tăng giá của token AAVE, cộng đồng Aave đã đưa ra một đề xuất có tên là "Aavenomics", bao gồm việc mua lại token trị giá 1 triệu đô la hàng tuần và phân phối lại doanh thu giữa Aave và stablecoin gốc GHO, theo đó 80% phần thưởng Anti-GHO sẽ được phân phối cho những người đặt cược Aave.
Dưới góc độ lãi suất của sản phẩm và các khía cạnh khác, lãi suất cho vay của Aave không cao nhưng có độ sâu mạnh hơn, điều này cũng khiến nó được nhiều nhà đầu tư lớn ưa chuộng. Vào ngày 10 tháng 6, World Liberty Financial do gia đình Trump hậu thuẫn đã vay USDT trị giá 7,5 triệu đô la từ Aave. Nhìn chung, trong nửa đầu năm 2025, Aave đã đạt được xu hướng tăng về cả nguyên tắc cơ bản (dữ liệu như TVL) và hiệu suất thị trường, đồng thời vẫn là mẫu tiêu chuẩn để phát triển giao thức DeFi.
Uniswap: Uniswap chính thức ra mắt phiên bản V4 vào năm 2025, về mặt kỹ thuật giới thiệu logic tùy chỉnh linh hoạt hơn như móc và cơ chế singleton, đồng thời giảm đáng kể phí gas. Ngoài ra, sự ra mắt của Unichain cũng mở rộng hơn nữa khả năng cạnh tranh của Uniswap trong hệ sinh thái DeFi.
Mặc dù khối lượng TVL của Uniswap đã giảm trong nửa đầu năm, nhưng nhìn kỹ hơn cho thấy sự sụt giảm này chủ yếu là do giá Ethereum giảm, và từ góc độ cam kết ETH, nó vẫn tăng so với tháng Giêng. Ngoài ra, Unichain đã nhanh chóng chiếm lĩnh một thị trường nhất định sau khi ra mắt và đã trở thành chuỗi công khai lớn thứ hai về TVL trên Uniswap, với TVL khoảng 546 triệu USD tính đến ngày 11 tháng 6.
Sky: Sau khi đổi từ MakerDAO sang Sky vào năm 2024, Sky đã mở ra một bản nâng cấp thương hiệu toàn diện. Mặc dù TVL của Sky bắt đầu giảm sau khi nâng cấp, Spark, một giao thức khác trong hệ sinh thái, cũng đã cho thấy tiềm năng mới theo hướng RWA và khối lượng TVL kết hợp của hai giao thức sẽ vượt quá 11 tỷ đô la, có thể xếp hạng trong top ba. Ngoài ra, giá token của nó, MKR, cũng đã hoạt động tốt trong năm 2025, tăng từ mức thấp khoảng 800 USD lên 2.100 USD, tăng hơn 170%. Tuy nhiên, kế hoạch nâng cấp "Endgame" của MakerDAO rõ ràng là một cuộc tái tổ chức tương đối phức tạp, liên quan đến cơ chế quản trị, tokenomics và danh mục sản phẩm, điều này cũng khiến thị trường khó hình thành một sự hiểu biết đơn giản về nó, điều này không có lợi cho sự lan rộng của thị trường.
EigenLayer: EigenLayer đi tiên phong trong khái niệm mới về "restaking" và kể từ khi ra mắt, TVL của EigenLayer đã bùng nổ lên 12,4 tỷ đô la và hiện là giao thức DeFi lớn thứ ba. Mặc dù khái niệm re-staking bắt đầu lắng xuống sau một thời gian phổ biến vào năm 2024 và TVL của EigenLayer cũng bước vào suy giảm một thời gian, nhưng kể từ tháng 4, dữ liệu TVL của EigenLayer rõ ràng đã bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, tăng từ 7 tỷ USD lên 12,4 tỷ USD trong vòng chưa đầy 2 tháng, tăng 77%. Bị tước bỏ lớp vỏ của khái niệm, có lẽ giá trị thực sự của việc tái cam kết đang được thị trường xác định lại.
!
Lido: Là dự án hàng đầu trong lĩnh vực staking thanh khoản, Lido từng thống trị thị trường với stETH và khối lượng TVL từng đạt gần 40 tỷ USD vào năm 2024. Tuy nhiên, kể từ nửa cuối năm 2024, với sự tăng trưởng nhanh chóng của Ethereum L2, Lido vốn quá tập trung vào mainnet Ethereum (mainnet Ethereum chiếm hơn 99%) đã cho thấy sự sụt giảm và TVL cũng đang giảm. Token này đã không đáng chú ý trong đợt phục hồi gần đây, với mức tăng tối đa là 61% từ mức thấp đến ngày 10 tháng 6, thấp hơn nhiều so với mức trung bình của 20 token DeFi hàng đầu. Hiện tại, tổng số lần ném TVL của Lido đứng thứ hai, chỉ đứng sau Aave, và đối với Lido, hiệu ứng thang đo vẫn còn đó. Chỉ là làm thế nào để nhanh chóng chuyển đổi sang nhiều thị trường hơn có thể là ưu tiên hàng đầu để luôn dẫn đầu.
Sự thay đổi quy định của SEC chắc chắn đã tiêm một mũi vào cánh tay cho thị trường DeFi của Hoa Kỳ. Sự không chắc chắn về quy định lâu dài đã gây khó khăn cho các dự án dự kiến sẽ giảm bớt và những đổi mới đang chờ xử lý như chuyển đổi phí Uniswap thực sự có thể được thực hiện. Xu hướng được tiết lộ bởi dữ liệu cũng đáng để suy ngẫm: mặc dù Ethereum vẫn là người mang chính của TVL, nhưng đà phát triển của DeFi ngày càng cho thấy sự độc lập của nó, và thậm chí bắt đầu phản hồi giá trị của chuỗi công khai cơ bản, như nhà phân tích Danny Nelson của Bitwise đã nói, "Hệ sinh thái DeFi đang trở thành động cơ cho sự trỗi dậy của ETH". Trong tương lai, việc làm rõ quy định sẽ thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống hơn tham gia vào không gian DeFi với khẩu vị rủi ro thấp hơn, mang lại dòng máu tươi quý giá. Đồng thời, những nỗ lực của những gã khổng lồ như BlackRock để tung ra các sản phẩm DeFi độc đáo không chỉ báo hiệu tốt cho triển vọng hội tụ rộng lớn hơn mà còn có nghĩa là sự cạnh tranh cho thị trường gia tăng sẽ gay gắt hơn. "Trò chơi kết thúc" bắt đầu từ việc bãi bỏ quy định này có thể là một điểm khởi đầu mới để DeFi trưởng thành và tích hợp sâu sắc với tài chính truyền thống.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
SEC "miễn trừ đổi mới" thắp sáng động cơ DeFi: Những người chơi hàng đầu DeFi diễn tả bài ca băng và lửa với TVL và giá coin
Tác giả: Frank, PANews
Mùa đông quản lý ở Mỹ dường như đang lặng lẽ rút lui, một tia sáng của "miễn trừ đổi mới" đã chiếu vào lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Vào ngày 9 tháng 6, những tín hiệu tích cực từ lãnh đạo SEC báo hiệu rằng các nền tảng DeFi có thể sẽ đón nhận một môi trường phát triển thân thiện hơn.
Tuy nhiên, dưới sự thổi của làn gió xuân chính sách này, thị trường DeFi đã thể hiện một khung cảnh hấp dẫn: một mặt, TVL, giao thức chính do Aave đại diện, đã nhiều lần đạt mức cao mới và dữ liệu cơ bản mạnh mẽ; Mặt khác, tốc độ tăng trưởng TVL của nhiều giao thức DeFi hàng đầu đã chậm chạp, giá token vẫn thấp hơn so với đầu năm, con đường "khám phá giá trị" trên thị trường dường như còn dài. Mặc dù các token DeFi đã mở ra sự phục hồi nhanh chóng trong hai ngày qua, nhưng điều này có phải là sự xáo trộn tâm lý thị trường ngắn hạn hay do logic giá trị sâu sắc thúc đẩy? PANews tập trung vào những phát triển mới nhất và hiệu suất dữ liệu của những người chơi DeFi hàng đầu, đồng thời phân tích các cơ hội và thách thức.
SEC phát tín hiệu tích cực: Khung "miễn trừ đổi mới" cho quản lý DeFi
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã gửi những tín hiệu tích cực đáng kể về quy định DeFi. Tại hội nghị bàn tròn tiền điện tử "DeFi và tinh thần nước Mỹ" vào ngày 9 tháng 6, Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết các nguyên tắc cơ bản của DeFi phù hợp với các giá trị cốt lõi như tự do kinh tế và quyền sở hữu tư nhân ở Hoa Kỳ, đồng thời hỗ trợ việc tự lưu ký tài sản tiền điện tử. Ông nhấn mạnh rằng công nghệ blockchain cho phép các giao dịch tài chính mà không cần trung gian và SEC không nên cản trở sự đổi mới như vậy.
Ngoài ra, lần đầu tiên, Chủ tịch Atkins tiết lộ rằng các nhân viên đã được hướng dẫn nghiên cứu việc phát triển khung chính sách "miễn trừ đổi mới" cho các nền tảng DeFi. Khuôn khổ này nhằm mục đích "nhanh chóng cho phép các thực thể và các tổ chức không thuộc khu vực tài phán do SEC quản lý đưa các sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi ra thị trường". Ông cũng nói rõ rằng các nhà phát triển xây dựng phần mềm tự lưu trữ hoặc tập trung vào quyền riêng tư không nên chịu trách nhiệm theo luật chứng khoán liên bang chỉ vì xuất bản mã, lưu ý rằng Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp của SEC đã làm rõ rằng khai thác PoW và đặt cược PoS bản thân nó không cấu thành giao dịch chứng khoán.
Ủy viên Hester Peirce, người đứng đầu Lực lượng đặc nhiệm tiền điện tử của SEC, cũng bày tỏ sự ủng hộ, nhấn mạnh rằng các nhà xuất bản mã không nên chịu trách nhiệm về việc sử dụng mã của người khác, nhưng cảnh báo rằng các thực thể tập trung không nên sử dụng nhãn "phi tập trung" để trốn tránh quy định.
Trong bối cảnh các ủy viên Đảng Cộng hòa SEC thúc đẩy chính sách thân thiện hơn với tiền điện tử, những phát biểu này được thị trường coi là tín hiệu tích cực lớn, từng gây ra sự tăng vọt về giá của các mã thông báo DeFi. Nếu "miễn trừ đổi mới" được thực hiện, có khả năng tạo ra môi trường quản lý rõ ràng và thoải mái hơn cho sự phát triển các dự án DeFi tại Mỹ.
Phân tích dữ liệu: TVL tăng trưởng yếu ớt, token phục hồi mạnh mẽ
Sau khi công bố các lợi ích quy định tại cuộc họp, các token DeFi im lặng đã mở ra một cuộc biểu tình chung. Đặc biệt, các dự án đầu như Aave, LDO, UNI, COMP, v.v. nhìn chung có mức tăng mạnh 20%~40%. Nhưng đây là một tia chớp nhoáng hay một sự phát triển tự nhiên của ngành DeFi? PANews đã xem xét dữ liệu của 20 giao thức DeFi hàng đầu trong sáu tháng qua.
Nhìn chung, sự tăng trưởng TVL của các giao thức DeFi hàng đầu này trong nửa đầu năm 2025 không đáng kể và 7 trong số đó cũng chứng kiến sự sụt giảm TVL trong nửa đầu năm 2025. Trong số các thỏa thuận ngày càng tăng, 5 thỏa thuận không tăng quá 5%, về cơ bản là đứng yên. Phát triển nhanh nhất là BUIDL của BlackRock, không giống với các giao thức DeFi truyền thống và hoàn toàn là một phần của RWA. Trong số các thỏa thuận khác, mức tăng trưởng đáng chú ý nhất là Aave, đạt mức cao nhất mọi thời đại là 26 tỷ USD TVL và tăng hơn 6 tỷ USD trong nửa đầu năm. Spark dựa trên Sky đã tăng 72,97%.
Mặc dù stablecoin của hệ sinh thái TRON đã đạt được sự tăng trưởng liên tục trong năm nay, nhưng dữ liệu của JustLend TVL, giao thức DeFi đứng đầu hệ sinh thái của nó, đã giảm 39,82% trong nửa đầu năm, trở thành giao thức đầu có mức giảm lớn nhất. Ngoài ra, các giao thức phổ biến như Sky, Lido, EigenLayer và Uniswap, đã thu hút rất nhiều sự chú ý của thị trường, cũng trải qua các mức độ sụt giảm khác nhau trong nửa đầu năm.
Giá token dường như cũng khuếch đại sự sụt giảm này, với giá token của 20 giao thức DeFi hàng đầu giảm trung bình tối đa là 57% trong nửa đầu năm 2025 và phần lớn các token giao thức đã không thể quay trở lại mức giá ngày 1 tháng 1 năm 2025, ngay cả sau khi thị trường phục hồi gần đây và token của mỗi giao thức đã phục hồi mạnh. Trong số đó, chỉ có token quản trị MKR của SKY đã tăng 44,8% so với ngày 1/1 và AAVE hầu như không quay trở lại mức giá tương tự vào ngày 1/1. Nhìn chung, các token này vẫn giảm trung bình 24% so với giá ngày 1 tháng 1.
Tuy nhiên, giá token của các dự án DeFi này nhìn chung đã chứng kiến một đợt phục hồi đáng kể, với mức tăng khoảng 95,59% ở mức thấp trung bình. Trong số đó, một số token như ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer và Pendle đều đã phục hồi hơn 150%. Về chuyển động, mức thấp gần đây của các đồng tiền này tập trung vào ngày 7 tháng 4, tương tự như xu hướng của thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, cuộc biểu tình nhìn chung mạnh hơn so với các loại token khác. Tuy nhiên, dù từ góc độ phục hồi giá hay xu hướng chung trong sáu tháng qua, xu hướng giá token dường như không tương quan trực tiếp với hiệu suất của các giao thức DeFi này, TVL.
Aave ổn định, Uni nâng cấp, Sky chuyển mình, EigenLayer tái xuất
Trong số những dự án này, có một số dự án Tài chính phi tập trung có hiệu suất đáng chú ý.
Aave: Là dự án hàng đầu về các giao thức DeFi, nó đã hoạt động tốt trong nửa đầu năm, nhiều lần phá vỡ mức cao kỷ lục. Nó đã mở rộng nhiều chuỗi công khai như Aptos và Soneium, và hiện hỗ trợ 18 chuỗi công khai. Ngoài ra, để tăng giá của token AAVE, cộng đồng Aave đã đưa ra một đề xuất có tên là "Aavenomics", bao gồm việc mua lại token trị giá 1 triệu đô la hàng tuần và phân phối lại doanh thu giữa Aave và stablecoin gốc GHO, theo đó 80% phần thưởng Anti-GHO sẽ được phân phối cho những người đặt cược Aave.
Dưới góc độ lãi suất của sản phẩm và các khía cạnh khác, lãi suất cho vay của Aave không cao nhưng có độ sâu mạnh hơn, điều này cũng khiến nó được nhiều nhà đầu tư lớn ưa chuộng. Vào ngày 10 tháng 6, World Liberty Financial do gia đình Trump hậu thuẫn đã vay USDT trị giá 7,5 triệu đô la từ Aave. Nhìn chung, trong nửa đầu năm 2025, Aave đã đạt được xu hướng tăng về cả nguyên tắc cơ bản (dữ liệu như TVL) và hiệu suất thị trường, đồng thời vẫn là mẫu tiêu chuẩn để phát triển giao thức DeFi.
Uniswap: Uniswap chính thức ra mắt phiên bản V4 vào năm 2025, về mặt kỹ thuật giới thiệu logic tùy chỉnh linh hoạt hơn như móc và cơ chế singleton, đồng thời giảm đáng kể phí gas. Ngoài ra, sự ra mắt của Unichain cũng mở rộng hơn nữa khả năng cạnh tranh của Uniswap trong hệ sinh thái DeFi.
Mặc dù khối lượng TVL của Uniswap đã giảm trong nửa đầu năm, nhưng nhìn kỹ hơn cho thấy sự sụt giảm này chủ yếu là do giá Ethereum giảm, và từ góc độ cam kết ETH, nó vẫn tăng so với tháng Giêng. Ngoài ra, Unichain đã nhanh chóng chiếm lĩnh một thị trường nhất định sau khi ra mắt và đã trở thành chuỗi công khai lớn thứ hai về TVL trên Uniswap, với TVL khoảng 546 triệu USD tính đến ngày 11 tháng 6.
Sky: Sau khi đổi từ MakerDAO sang Sky vào năm 2024, Sky đã mở ra một bản nâng cấp thương hiệu toàn diện. Mặc dù TVL của Sky bắt đầu giảm sau khi nâng cấp, Spark, một giao thức khác trong hệ sinh thái, cũng đã cho thấy tiềm năng mới theo hướng RWA và khối lượng TVL kết hợp của hai giao thức sẽ vượt quá 11 tỷ đô la, có thể xếp hạng trong top ba. Ngoài ra, giá token của nó, MKR, cũng đã hoạt động tốt trong năm 2025, tăng từ mức thấp khoảng 800 USD lên 2.100 USD, tăng hơn 170%. Tuy nhiên, kế hoạch nâng cấp "Endgame" của MakerDAO rõ ràng là một cuộc tái tổ chức tương đối phức tạp, liên quan đến cơ chế quản trị, tokenomics và danh mục sản phẩm, điều này cũng khiến thị trường khó hình thành một sự hiểu biết đơn giản về nó, điều này không có lợi cho sự lan rộng của thị trường.
EigenLayer: EigenLayer đi tiên phong trong khái niệm mới về "restaking" và kể từ khi ra mắt, TVL của EigenLayer đã bùng nổ lên 12,4 tỷ đô la và hiện là giao thức DeFi lớn thứ ba. Mặc dù khái niệm re-staking bắt đầu lắng xuống sau một thời gian phổ biến vào năm 2024 và TVL của EigenLayer cũng bước vào suy giảm một thời gian, nhưng kể từ tháng 4, dữ liệu TVL của EigenLayer rõ ràng đã bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, tăng từ 7 tỷ USD lên 12,4 tỷ USD trong vòng chưa đầy 2 tháng, tăng 77%. Bị tước bỏ lớp vỏ của khái niệm, có lẽ giá trị thực sự của việc tái cam kết đang được thị trường xác định lại.
!
Lido: Là dự án hàng đầu trong lĩnh vực staking thanh khoản, Lido từng thống trị thị trường với stETH và khối lượng TVL từng đạt gần 40 tỷ USD vào năm 2024. Tuy nhiên, kể từ nửa cuối năm 2024, với sự tăng trưởng nhanh chóng của Ethereum L2, Lido vốn quá tập trung vào mainnet Ethereum (mainnet Ethereum chiếm hơn 99%) đã cho thấy sự sụt giảm và TVL cũng đang giảm. Token này đã không đáng chú ý trong đợt phục hồi gần đây, với mức tăng tối đa là 61% từ mức thấp đến ngày 10 tháng 6, thấp hơn nhiều so với mức trung bình của 20 token DeFi hàng đầu. Hiện tại, tổng số lần ném TVL của Lido đứng thứ hai, chỉ đứng sau Aave, và đối với Lido, hiệu ứng thang đo vẫn còn đó. Chỉ là làm thế nào để nhanh chóng chuyển đổi sang nhiều thị trường hơn có thể là ưu tiên hàng đầu để luôn dẫn đầu.
Sự thay đổi quy định của SEC chắc chắn đã tiêm một mũi vào cánh tay cho thị trường DeFi của Hoa Kỳ. Sự không chắc chắn về quy định lâu dài đã gây khó khăn cho các dự án dự kiến sẽ giảm bớt và những đổi mới đang chờ xử lý như chuyển đổi phí Uniswap thực sự có thể được thực hiện. Xu hướng được tiết lộ bởi dữ liệu cũng đáng để suy ngẫm: mặc dù Ethereum vẫn là người mang chính của TVL, nhưng đà phát triển của DeFi ngày càng cho thấy sự độc lập của nó, và thậm chí bắt đầu phản hồi giá trị của chuỗi công khai cơ bản, như nhà phân tích Danny Nelson của Bitwise đã nói, "Hệ sinh thái DeFi đang trở thành động cơ cho sự trỗi dậy của ETH". Trong tương lai, việc làm rõ quy định sẽ thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống hơn tham gia vào không gian DeFi với khẩu vị rủi ro thấp hơn, mang lại dòng máu tươi quý giá. Đồng thời, những nỗ lực của những gã khổng lồ như BlackRock để tung ra các sản phẩm DeFi độc đáo không chỉ báo hiệu tốt cho triển vọng hội tụ rộng lớn hơn mà còn có nghĩa là sự cạnh tranh cho thị trường gia tăng sẽ gay gắt hơn. "Trò chơi kết thúc" bắt đầu từ việc bãi bỏ quy định này có thể là một điểm khởi đầu mới để DeFi trưởng thành và tích hợp sâu sắc với tài chính truyền thống.