Trong khi thị trường stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định tăng hơn 76% từ năm 2024 đến 2025, thêm hơn 97 tỷ đô la giá trị để đạt kỷ lục 224,9 tỷ đô la, không phải tất cả các nhà tham gia đều tham gia vào đợt tăng giá này.
Phần lớn sự tăng trưởng đến từ USDT và USDC, hai đồng này cùng chiếm 93,5% nguồn cung lưu hành. USDtb của Ethena và USD0 của Usual cũng đang có những màn ra mắt mạnh mẽ. Điều này không thể nói về các stablecoin được hỗ trợ bởi tài chính truyền thống.
TradFi không đạt yêu cầu
Theo báo cáo mới nhất của CoinGecko, các stablecoin được hỗ trợ bởi tài chính truyền thống như PYUSD của PayPal và EURCV của SocGen đã gặp khó khăn trong việc thu hút sự chú ý đáng kể.
Mặc dù được công nhận thương hiệu và phù hợp với quy định, cả hai coin đều đã chứng kiến sự chấp nhận và tiện ích hạn chế trong một thị trường bị chi phối bởi các công ty gốc crypto.
Việc họ hoạt động kém hiệu quả đã chỉ ra những thách thức mà các tổ chức TradFi đang phải đối mặt trong việc cạnh tranh với những người chơi phi tập trung đã được thiết lập. Tuy nhiên, cánh cửa vẫn mở ra cho những người tham gia trong tương lai, đặc biệt là khi Hoa Kỳ gần tiến tới sự rõ ràng về quy định.
Trong khi đó, các token hỗ trợ hàng hóa đã trải qua sự gia tăng 67,8% giá trị vốn hóa thị trường trong cùng thời gian, khi nhóm này thêm 773,9 triệu USD và đạt kỷ lục 1,9 tỷ USD trong một giai đoạn biến động kinh tế. Sự tăng trưởng này phản ánh gần gũi với đợt tăng giá của giá vàng, khi các nhà đầu tư chuyển sang kim loại này như một hàng rào chống lại những rủi ro địa chính trị và kinh tế vĩ mô gia tăng.
Dù vậy, phân khúc này vẫn là một người chơi nhỏ, chỉ chiếm 0,8% tổng giá trị của stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định. Ngay cả với sự hỗ trợ mạnh mẽ từ vàng, các token được hỗ trợ bởi hàng hóa đã mở rộng với tốc độ chậm hơn so với các đồng tiền pháp định.
Tether Gold (XAUT) và PAX Gold (PAXG) tiếp tục dẫn đầu, và tổng cộng chiếm 84% tổng vốn hóa thị trường của danh mục này. Thú vị là, đợt tăng giá trong giá trị thị trường này không trùng với sự gia tăng trong việc phát hành token, cho thấy rằng nhu cầu đối với hàng hóa được mã hóa vẫn tương đối ổn định và chủ yếu bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng giá trị tài sản thay vì sự chấp nhận tăng hay người dùng mới tham gia vào lĩnh vực này.
Kho bạc được token hóa chứng kiến năm bứt phá
Ngoài stablecoin và hàng hóa được token hóa, một lĩnh vực khác của tài sản thế giới thực đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ hơn nữa. Vào tháng 4 năm 2025, thị trường trái phiếu được token hóa đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, với tổng vốn hóa thị trường là 5.6 tỷ USD. Đây là mức tăng 544.8% so với năm trước, khiến nó trở thành lớp tài sản RWA có hiệu suất tốt nhất trong giai đoạn này.
Một yếu tố chính thúc đẩy sự tăng trưởng này xảy ra vào tháng 3 năm 2025, khi Mỹ giới thiệu các mức thuế thương mại rộng rãi, điều này đã thúc đẩy các nhà đầu tư rời bỏ để tìm đến các tài sản an toàn hơn. Chỉ trong khoảng thời gian từ tháng 3 đến tháng 4, các trái phiếu token hóa đã tăng thêm 2,3 tỷ USD giá trị, tăng 67,1%. Token BUIDL của BlackRock, ra mắt vào tháng 7 năm 2024, nhanh chóng trở thành người dẫn đầu trong danh mục và chiếm 44% tổng thị trường vào tháng 4.
Sản phẩm đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ vào năm 2025, khi nó tăng hơn 372% để kết thúc tháng Tư với 2,5 tỷ đô la trong các kho bạc được token hóa. Mặc dù các tài sản kỹ thuật số này hiện đang được phát hành trên nhiều mạng blockchain khác nhau, Ethereum vẫn chiếm ưu thế, với Stellar ở vị trí thứ hai. Mặc dù mở rộng nhanh chóng, sự tham gia tổng thể của người dùng vẫn còn tương đối hẹp, khi các kho bạc được token hóa được phân phối trên chỉ hơn 11.000 địa chỉ trên chuỗi cá nhân.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Mặc dù sự bùng nổ của Stablecoin, PYUSD của PayPal và EURCV của SocGen gặp khó khăn trong việc thu hút sự chú ý.
Trong khi thị trường stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định tăng hơn 76% từ năm 2024 đến 2025, thêm hơn 97 tỷ đô la giá trị để đạt kỷ lục 224,9 tỷ đô la, không phải tất cả các nhà tham gia đều tham gia vào đợt tăng giá này.
Phần lớn sự tăng trưởng đến từ USDT và USDC, hai đồng này cùng chiếm 93,5% nguồn cung lưu hành. USDtb của Ethena và USD0 của Usual cũng đang có những màn ra mắt mạnh mẽ. Điều này không thể nói về các stablecoin được hỗ trợ bởi tài chính truyền thống.
TradFi không đạt yêu cầu
Theo báo cáo mới nhất của CoinGecko, các stablecoin được hỗ trợ bởi tài chính truyền thống như PYUSD của PayPal và EURCV của SocGen đã gặp khó khăn trong việc thu hút sự chú ý đáng kể.
Mặc dù được công nhận thương hiệu và phù hợp với quy định, cả hai coin đều đã chứng kiến sự chấp nhận và tiện ích hạn chế trong một thị trường bị chi phối bởi các công ty gốc crypto.
Việc họ hoạt động kém hiệu quả đã chỉ ra những thách thức mà các tổ chức TradFi đang phải đối mặt trong việc cạnh tranh với những người chơi phi tập trung đã được thiết lập. Tuy nhiên, cánh cửa vẫn mở ra cho những người tham gia trong tương lai, đặc biệt là khi Hoa Kỳ gần tiến tới sự rõ ràng về quy định.
Trong khi đó, các token hỗ trợ hàng hóa đã trải qua sự gia tăng 67,8% giá trị vốn hóa thị trường trong cùng thời gian, khi nhóm này thêm 773,9 triệu USD và đạt kỷ lục 1,9 tỷ USD trong một giai đoạn biến động kinh tế. Sự tăng trưởng này phản ánh gần gũi với đợt tăng giá của giá vàng, khi các nhà đầu tư chuyển sang kim loại này như một hàng rào chống lại những rủi ro địa chính trị và kinh tế vĩ mô gia tăng.
Dù vậy, phân khúc này vẫn là một người chơi nhỏ, chỉ chiếm 0,8% tổng giá trị của stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định. Ngay cả với sự hỗ trợ mạnh mẽ từ vàng, các token được hỗ trợ bởi hàng hóa đã mở rộng với tốc độ chậm hơn so với các đồng tiền pháp định.
Tether Gold (XAUT) và PAX Gold (PAXG) tiếp tục dẫn đầu, và tổng cộng chiếm 84% tổng vốn hóa thị trường của danh mục này. Thú vị là, đợt tăng giá trong giá trị thị trường này không trùng với sự gia tăng trong việc phát hành token, cho thấy rằng nhu cầu đối với hàng hóa được mã hóa vẫn tương đối ổn định và chủ yếu bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng giá trị tài sản thay vì sự chấp nhận tăng hay người dùng mới tham gia vào lĩnh vực này.
Kho bạc được token hóa chứng kiến năm bứt phá
Ngoài stablecoin và hàng hóa được token hóa, một lĩnh vực khác của tài sản thế giới thực đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ hơn nữa. Vào tháng 4 năm 2025, thị trường trái phiếu được token hóa đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, với tổng vốn hóa thị trường là 5.6 tỷ USD. Đây là mức tăng 544.8% so với năm trước, khiến nó trở thành lớp tài sản RWA có hiệu suất tốt nhất trong giai đoạn này.
Một yếu tố chính thúc đẩy sự tăng trưởng này xảy ra vào tháng 3 năm 2025, khi Mỹ giới thiệu các mức thuế thương mại rộng rãi, điều này đã thúc đẩy các nhà đầu tư rời bỏ để tìm đến các tài sản an toàn hơn. Chỉ trong khoảng thời gian từ tháng 3 đến tháng 4, các trái phiếu token hóa đã tăng thêm 2,3 tỷ USD giá trị, tăng 67,1%. Token BUIDL của BlackRock, ra mắt vào tháng 7 năm 2024, nhanh chóng trở thành người dẫn đầu trong danh mục và chiếm 44% tổng thị trường vào tháng 4.
Sản phẩm đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ vào năm 2025, khi nó tăng hơn 372% để kết thúc tháng Tư với 2,5 tỷ đô la trong các kho bạc được token hóa. Mặc dù các tài sản kỹ thuật số này hiện đang được phát hành trên nhiều mạng blockchain khác nhau, Ethereum vẫn chiếm ưu thế, với Stellar ở vị trí thứ hai. Mặc dù mở rộng nhanh chóng, sự tham gia tổng thể của người dùng vẫn còn tương đối hẹp, khi các kho bạc được token hóa được phân phối trên chỉ hơn 11.000 địa chỉ trên chuỗi cá nhân.