Singapore đã thu hút nhiều công ty Web3 nhờ vào môi trường quản lý linh hoạt, được gọi là "Delaware của châu Á". Tuy nhiên, sự gia tăng của các công ty vỏ bọc cùng với sự sụp đổ của các công ty nổi bật như Terraform Labs và 3AC đã phơi bày những lỗ hổng trong quy định.
Năm 2025, Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) sẽ thực hiện khung dịch vụ nhà cung cấp Token số (DTSP), tất cả các công ty cung cấp dịch vụ tài sản số tại Singapore đều phải có giấy phép, chỉ đăng ký công ty sẽ không còn đủ để thực hiện kinh doanh tài sản số.
Singapore tiếp tục hỗ trợ đổi mới, nhưng sự quản lý đã gia tăng đáng kể, chính phủ yêu cầu có trách nhiệm và tuân thủ cao hơn. Các công ty Web3 tại Singapore cần phát triển khả năng vận hành hoặc xem xét chuyển đến các khu vực pháp lý khác.
1. Sự thay đổi trong môi trường quản lý tại Singapore
Trong nhiều năm qua, các doanh nghiệp toàn cầu đã gọi Singapore là "Delaware của Châu Á" vì các quy định rõ ràng, thuế doanh nghiệp thấp và quy trình đăng ký nhanh chóng thu hút các doanh nghiệp toàn cầu. Nền tảng này cũng áp dụng cho ngành Web3. Môi trường kinh doanh thân thiện của Singapore tự nhiên trở thành điểm đến lý tưởng cho các công ty Web3. MAS đã sớm nhận ra tiềm năng tăng trưởng của tiền điện tử, chủ động xây dựng khung pháp lý, cung cấp không gian cho các công ty Web3 hoạt động trong hệ thống hiện tại.
MAS đã ban hành "Luật Dịch vụ Thanh toán" (PSA), đưa dịch vụ tài sản số vào một hệ thống quản lý rõ ràng và ra mắt hộp cát điều chỉnh, cho phép các công ty thử nghiệm các mô hình kinh doanh mới trong các điều kiện cụ thể. Những biện pháp này đã giảm bớt sự không chắc chắn của thị trường ban đầu, biến Singapore thành trung tâm của ngành Web3 tại châu Á.
Tuy nhiên, chính sách của Singapore gần đây đã có sự thay đổi. MAS dần từ bỏ cách tiếp cận quản lý linh hoạt, thắt chặt tiêu chuẩn quản lý và sửa đổi khuôn khổ. Dữ liệu rõ ràng chỉ ra sự chuyển biến này: kể từ năm 2021, tỷ lệ phê duyệt trong hơn 500 đơn xin giấy phép chưa tới 10%. Điều này cho thấy MAS đã nâng cao tiêu chuẩn phê duyệt một cách đáng kể và áp dụng các biện pháp quản lý rủi ro nghiêm ngặt hơn trong điều kiện năng lực quản lý hạn chế.
Báo cáo này khám phá cách những thay đổi quy định này đang định hình lại bối cảnh Web3 ở Singapore.
2. Khung DTSP: Tại sao lại ra mắt bây giờ, có gì thay đổi?
2.1. Bối cảnh siết chặt quản lý
Singapore đã phát hiện ra tiềm năng của ngành công nghiệp tiền điện tử từ sớm, thu hút nhiều công ty nhờ vào quy định linh hoạt và môi trường thử nghiệm, nhiều công ty Web3 do đó đã coi Singapore là căn cứ ở châu Á.
Tuy nhiên, những hạn chế của hệ thống hiện tại dần dần lộ rõ. Một vấn đề then chốt là mô hình "công ty vỏ", tức là doanh nghiệp đăng ký thực thể tại Singapore nhưng thực tế hoạt động ở nước ngoài, lợi dụng lỗ hổng quy định của Luật Dịch vụ Thanh toán (PSA). Vào thời điểm đó, PSA chỉ yêu cầu các công ty cung cấp dịch vụ cho người dùng tại Singapore phải có giấy phép, một số công ty đã lách yêu cầu này bằng cách hoạt động ở nước ngoài. Những công ty này đã lợi dụng uy tín của hệ thống Singapore nhưng lại trốn tránh sự giám sát thực tế.
MAS tin rằng cấu trúc này khiến việc thực thi (AML) AML và tài trợ (CFT) chống khủng bố trở nên khó khăn. Mặc dù công ty được đăng ký tại Singapore, nhưng hoạt động và dòng vốn của nó hoàn toàn ở nước ngoài, và cơ quan quản lý khó thực hiện giám sát hiệu quả. Lực lượng Đặc nhiệm Hành động Tài chính (FATF) (FATF) gọi đây là cấu trúc "nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo nước ngoài (VASP)", cảnh báo về các lỗ hổng pháp lý toàn cầu do sự không nhất quán giữa nơi cư trú và nơi hoạt động.
Vào năm 2022, sự sụp đổ của Terraform Labs và Three Arrows Capital(3AC) đã biến những vấn đề này thành hiện thực. Hai công ty này đã đăng ký thực thể tại Singapore, nhưng hoạt động thực tế ở nước ngoài, khiến MAS không thể thực hiện giám sát hoặc thực thi hiệu quả, dẫn đến hàng tỷ đô la thiệt hại và làm tổn hại đến uy tín quản lý của Singapore. MAS đã quyết định không còn dung thứ cho những lỗ hổng quản lý như vậy.
2.2. Những thay đổi và ảnh hưởng chính của quy định DTSP
Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) (MAS) sẽ thực hiện các quy định (DTSP) nhà cung cấp dịch vụ mã thông báo kỹ thuật số mới từ ngày 30 tháng 6 năm 2025, theo (FSMA của Đạo luật Thị trường và Dịch vụ Tài chính 2022) Phần IX. FSMA hợp nhất các quyền hạn quản lý bị phân mảnh trước đây của MAS thành luật tài chính toàn diện để giải quyết môi trường tài chính mới, bao gồm cả tài sản kỹ thuật số.
Các quy định mới nhằm giải quyết những hạn chế của PSA. PSA chỉ yêu cầu các công ty cung cấp dịch vụ cho người dùng Singapore phải có giấy phép, một số công ty đã lách quy định bằng cách hoạt động ở nước ngoài. Khung DTSP nhắm trực tiếp vào hành vi lách luật này, tất cả các công ty tài sản kỹ thuật số có trụ sở hoạt động tại Singapore hoặc thực hiện kinh doanh tại Singapore đều phải có giấy phép, bất kể người dùng của họ ở đâu. Ngay cả các công ty chỉ phục vụ khách hàng ở nước ngoài, nếu hoạt động tại Singapore, cũng phải tuân thủ.
MAS rõ ràng đã tuyên bố sẽ không cấp phép cho các công ty không có nền tảng kinh doanh thực sự. Các công ty không đáp ứng yêu cầu đến ngày 30 tháng 6 năm 2025 phải ngay lập tức ngừng hoạt động. Đây không chỉ là một cuộc thi hành tạm thời, mà còn là tín hiệu cho sự chuyển mình lâu dài của Singapore thành một trung tâm tài chính kỹ thuật số dựa trên lòng tin.
3. Định nghĩa lại phạm vi quản lý dưới khung DTSP
Khung DTSP yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ Token kỹ thuật số tại Singapore tuân thủ các yêu cầu quản lý rõ ràng hơn. MAS yêu cầu bất kỳ doanh nghiệp nào được coi là "có trụ sở tại Singapore" phải có giấy phép, bất kể vị trí người dùng hoặc cấu trúc tổ chức như thế nào. Các loại hình kinh doanh trước đây không được quản lý hiện đã được đưa vào phạm vi quản lý.
Các ví dụ quan trọng bao gồm: các công ty được đăng ký tại Singapore nhưng hoàn toàn hoạt động ở nước ngoài; và các công ty được đăng ký ở nước ngoài nhưng có chức năng cốt lõi ( như phát triển, quản lý, tiếp thị ) tại Singapore. Ngay cả khi cư dân Singapore tham gia vào dự án theo cách thức kinh doanh liên tục, họ vẫn có thể phải tuân thủ yêu cầu DTSP, bất kể họ có thuộc về một tổ chức chính thức hay không. Tiêu chí đánh giá của MAS rất rõ ràng: hoạt động có diễn ra tại Singapore không? Có tính chất thương mại không?
Những thay đổi này không chỉ mở rộng phạm vi quản lý mà còn yêu cầu các nhà điều hành phải có khả năng vận hành thực chất, bao gồm phòng chống rửa tiền (AML), phòng chống tài trợ khủng bố (CFT), quản lý rủi ro công nghệ và kiểm soát nội bộ. Các nhà điều hành cần đánh giá xem hoạt động của họ tại Singapore có chịu sự quản lý hay không, và liệu họ có thể duy trì hoạt động trong khuôn khổ mới.
Việc triển khai DTSP cho thấy Singapore đang chuyển mình, không còn chỉ là nơi tận dụng uy tín về quản lý. Singapore hiện yêu cầu các doanh nghiệp chịu trách nhiệm và kỷ luật cao hơn một ngưỡng nhất định. Các công ty và cá nhân hy vọng tiếp tục hoạt động kinh doanh tiền điện tử tại Singapore phải hiểu rõ các hoạt động của mình, nhận thức được tác động quản lý theo tiêu chuẩn DTSP, và thiết lập cấu trúc tổ chức và hệ thống vận hành phù hợp khi cần thiết.
4. Tóm tắt
Quy định DTSP của Singapore cho thấy sự thay đổi trong thái độ của các cơ quan quản lý đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. MAS trước đây duy trì chính sách linh hoạt, giúp các công nghệ và mô hình kinh doanh mới nhanh chóng vào thị trường. Tuy nhiên, cải cách quy định lần này không chỉ đơn thuần là siết chặt mà còn áp đặt trách nhiệm rõ ràng cho các thực thể có trụ sở kinh doanh thực tế tại Singapore. Khung pháp lý đã chuyển từ không gian thử nghiệm mở sang chỉ hỗ trợ các nhà điều hành đáp ứng tiêu chuẩn quy định.
Sự thay đổi này có nghĩa là các nhà điều hành phải điều chỉnh cơ bản hoạt động của họ tại Singapore. Các công ty không thể đáp ứng tiêu chuẩn quản lý mới có thể phải đối mặt với những lựa chọn khó khăn: điều chỉnh khung hoạt động hoặc di chuyển cơ sở kinh doanh. Hồng Kông, Abu Dhabi và Dubai đang phát triển khung quản lý tiền điện tử theo những cách khác nhau, một số công ty có thể xem xét những khu vực này như là cơ sở thay thế.
Tuy nhiên, các khu vực pháp lý này cũng yêu cầu giấy phép cho các dịch vụ hoạt động cho người dùng địa phương hoặc trong biên giới của họ, liên quan đến các yêu cầu về vốn, tiêu chuẩn chống rửa tiền và các quy tắc thực chất hoạt động. Do đó, các công ty nên xem việc di chuyển là một quyết định chiến lược, thay vì một sự phá vỡ quy định đơn giản và xem xét cường độ của quy định, cách thức quy định và chi phí hoạt động.
Khung quy định mới của Singapore có thể tạo ra rào cản gia nhập trong ngắn hạn, nhưng cũng cho thấy thị trường sẽ được tái cấu trúc xung quanh những nhà điều hành có đủ trách nhiệm và tính minh bạch. Hiệu quả của hệ thống này phụ thuộc vào việc những thay đổi cấu trúc này có bền vững và đồng nhất hay không. Tương tác giữa các tổ chức và thị trường trong tương lai sẽ quyết định xem Singapore có thể được công nhận là một môi trường kinh doanh ổn định và đáng tin cậy hay không.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Cuộc rút lui lớn của Web3 ở Singapore: Những thay đổi nào sẽ xảy ra trong tương lai
Tác giả: Aiden, Jay Jo
Biên dịch: Blockchain bình dân
Tóm tắt
Singapore đã thu hút nhiều công ty Web3 nhờ vào môi trường quản lý linh hoạt, được gọi là "Delaware của châu Á". Tuy nhiên, sự gia tăng của các công ty vỏ bọc cùng với sự sụp đổ của các công ty nổi bật như Terraform Labs và 3AC đã phơi bày những lỗ hổng trong quy định.
Năm 2025, Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) sẽ thực hiện khung dịch vụ nhà cung cấp Token số (DTSP), tất cả các công ty cung cấp dịch vụ tài sản số tại Singapore đều phải có giấy phép, chỉ đăng ký công ty sẽ không còn đủ để thực hiện kinh doanh tài sản số.
Singapore tiếp tục hỗ trợ đổi mới, nhưng sự quản lý đã gia tăng đáng kể, chính phủ yêu cầu có trách nhiệm và tuân thủ cao hơn. Các công ty Web3 tại Singapore cần phát triển khả năng vận hành hoặc xem xét chuyển đến các khu vực pháp lý khác.
1. Sự thay đổi trong môi trường quản lý tại Singapore
Trong nhiều năm qua, các doanh nghiệp toàn cầu đã gọi Singapore là "Delaware của Châu Á" vì các quy định rõ ràng, thuế doanh nghiệp thấp và quy trình đăng ký nhanh chóng thu hút các doanh nghiệp toàn cầu. Nền tảng này cũng áp dụng cho ngành Web3. Môi trường kinh doanh thân thiện của Singapore tự nhiên trở thành điểm đến lý tưởng cho các công ty Web3. MAS đã sớm nhận ra tiềm năng tăng trưởng của tiền điện tử, chủ động xây dựng khung pháp lý, cung cấp không gian cho các công ty Web3 hoạt động trong hệ thống hiện tại.
MAS đã ban hành "Luật Dịch vụ Thanh toán" (PSA), đưa dịch vụ tài sản số vào một hệ thống quản lý rõ ràng và ra mắt hộp cát điều chỉnh, cho phép các công ty thử nghiệm các mô hình kinh doanh mới trong các điều kiện cụ thể. Những biện pháp này đã giảm bớt sự không chắc chắn của thị trường ban đầu, biến Singapore thành trung tâm của ngành Web3 tại châu Á.
Tuy nhiên, chính sách của Singapore gần đây đã có sự thay đổi. MAS dần từ bỏ cách tiếp cận quản lý linh hoạt, thắt chặt tiêu chuẩn quản lý và sửa đổi khuôn khổ. Dữ liệu rõ ràng chỉ ra sự chuyển biến này: kể từ năm 2021, tỷ lệ phê duyệt trong hơn 500 đơn xin giấy phép chưa tới 10%. Điều này cho thấy MAS đã nâng cao tiêu chuẩn phê duyệt một cách đáng kể và áp dụng các biện pháp quản lý rủi ro nghiêm ngặt hơn trong điều kiện năng lực quản lý hạn chế.
Báo cáo này khám phá cách những thay đổi quy định này đang định hình lại bối cảnh Web3 ở Singapore.
2. Khung DTSP: Tại sao lại ra mắt bây giờ, có gì thay đổi?
2.1. Bối cảnh siết chặt quản lý
Singapore đã phát hiện ra tiềm năng của ngành công nghiệp tiền điện tử từ sớm, thu hút nhiều công ty nhờ vào quy định linh hoạt và môi trường thử nghiệm, nhiều công ty Web3 do đó đã coi Singapore là căn cứ ở châu Á.
Tuy nhiên, những hạn chế của hệ thống hiện tại dần dần lộ rõ. Một vấn đề then chốt là mô hình "công ty vỏ", tức là doanh nghiệp đăng ký thực thể tại Singapore nhưng thực tế hoạt động ở nước ngoài, lợi dụng lỗ hổng quy định của Luật Dịch vụ Thanh toán (PSA). Vào thời điểm đó, PSA chỉ yêu cầu các công ty cung cấp dịch vụ cho người dùng tại Singapore phải có giấy phép, một số công ty đã lách yêu cầu này bằng cách hoạt động ở nước ngoài. Những công ty này đã lợi dụng uy tín của hệ thống Singapore nhưng lại trốn tránh sự giám sát thực tế.
MAS tin rằng cấu trúc này khiến việc thực thi (AML) AML và tài trợ (CFT) chống khủng bố trở nên khó khăn. Mặc dù công ty được đăng ký tại Singapore, nhưng hoạt động và dòng vốn của nó hoàn toàn ở nước ngoài, và cơ quan quản lý khó thực hiện giám sát hiệu quả. Lực lượng Đặc nhiệm Hành động Tài chính (FATF) (FATF) gọi đây là cấu trúc "nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo nước ngoài (VASP)", cảnh báo về các lỗ hổng pháp lý toàn cầu do sự không nhất quán giữa nơi cư trú và nơi hoạt động.
Vào năm 2022, sự sụp đổ của Terraform Labs và Three Arrows Capital(3AC) đã biến những vấn đề này thành hiện thực. Hai công ty này đã đăng ký thực thể tại Singapore, nhưng hoạt động thực tế ở nước ngoài, khiến MAS không thể thực hiện giám sát hoặc thực thi hiệu quả, dẫn đến hàng tỷ đô la thiệt hại và làm tổn hại đến uy tín quản lý của Singapore. MAS đã quyết định không còn dung thứ cho những lỗ hổng quản lý như vậy.
2.2. Những thay đổi và ảnh hưởng chính của quy định DTSP
Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) (MAS) sẽ thực hiện các quy định (DTSP) nhà cung cấp dịch vụ mã thông báo kỹ thuật số mới từ ngày 30 tháng 6 năm 2025, theo (FSMA của Đạo luật Thị trường và Dịch vụ Tài chính 2022) Phần IX. FSMA hợp nhất các quyền hạn quản lý bị phân mảnh trước đây của MAS thành luật tài chính toàn diện để giải quyết môi trường tài chính mới, bao gồm cả tài sản kỹ thuật số.
Các quy định mới nhằm giải quyết những hạn chế của PSA. PSA chỉ yêu cầu các công ty cung cấp dịch vụ cho người dùng Singapore phải có giấy phép, một số công ty đã lách quy định bằng cách hoạt động ở nước ngoài. Khung DTSP nhắm trực tiếp vào hành vi lách luật này, tất cả các công ty tài sản kỹ thuật số có trụ sở hoạt động tại Singapore hoặc thực hiện kinh doanh tại Singapore đều phải có giấy phép, bất kể người dùng của họ ở đâu. Ngay cả các công ty chỉ phục vụ khách hàng ở nước ngoài, nếu hoạt động tại Singapore, cũng phải tuân thủ.
MAS rõ ràng đã tuyên bố sẽ không cấp phép cho các công ty không có nền tảng kinh doanh thực sự. Các công ty không đáp ứng yêu cầu đến ngày 30 tháng 6 năm 2025 phải ngay lập tức ngừng hoạt động. Đây không chỉ là một cuộc thi hành tạm thời, mà còn là tín hiệu cho sự chuyển mình lâu dài của Singapore thành một trung tâm tài chính kỹ thuật số dựa trên lòng tin.
3. Định nghĩa lại phạm vi quản lý dưới khung DTSP
Khung DTSP yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ Token kỹ thuật số tại Singapore tuân thủ các yêu cầu quản lý rõ ràng hơn. MAS yêu cầu bất kỳ doanh nghiệp nào được coi là "có trụ sở tại Singapore" phải có giấy phép, bất kể vị trí người dùng hoặc cấu trúc tổ chức như thế nào. Các loại hình kinh doanh trước đây không được quản lý hiện đã được đưa vào phạm vi quản lý.
Các ví dụ quan trọng bao gồm: các công ty được đăng ký tại Singapore nhưng hoàn toàn hoạt động ở nước ngoài; và các công ty được đăng ký ở nước ngoài nhưng có chức năng cốt lõi ( như phát triển, quản lý, tiếp thị ) tại Singapore. Ngay cả khi cư dân Singapore tham gia vào dự án theo cách thức kinh doanh liên tục, họ vẫn có thể phải tuân thủ yêu cầu DTSP, bất kể họ có thuộc về một tổ chức chính thức hay không. Tiêu chí đánh giá của MAS rất rõ ràng: hoạt động có diễn ra tại Singapore không? Có tính chất thương mại không?
Những thay đổi này không chỉ mở rộng phạm vi quản lý mà còn yêu cầu các nhà điều hành phải có khả năng vận hành thực chất, bao gồm phòng chống rửa tiền (AML), phòng chống tài trợ khủng bố (CFT), quản lý rủi ro công nghệ và kiểm soát nội bộ. Các nhà điều hành cần đánh giá xem hoạt động của họ tại Singapore có chịu sự quản lý hay không, và liệu họ có thể duy trì hoạt động trong khuôn khổ mới.
Việc triển khai DTSP cho thấy Singapore đang chuyển mình, không còn chỉ là nơi tận dụng uy tín về quản lý. Singapore hiện yêu cầu các doanh nghiệp chịu trách nhiệm và kỷ luật cao hơn một ngưỡng nhất định. Các công ty và cá nhân hy vọng tiếp tục hoạt động kinh doanh tiền điện tử tại Singapore phải hiểu rõ các hoạt động của mình, nhận thức được tác động quản lý theo tiêu chuẩn DTSP, và thiết lập cấu trúc tổ chức và hệ thống vận hành phù hợp khi cần thiết.
4. Tóm tắt
Quy định DTSP của Singapore cho thấy sự thay đổi trong thái độ của các cơ quan quản lý đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. MAS trước đây duy trì chính sách linh hoạt, giúp các công nghệ và mô hình kinh doanh mới nhanh chóng vào thị trường. Tuy nhiên, cải cách quy định lần này không chỉ đơn thuần là siết chặt mà còn áp đặt trách nhiệm rõ ràng cho các thực thể có trụ sở kinh doanh thực tế tại Singapore. Khung pháp lý đã chuyển từ không gian thử nghiệm mở sang chỉ hỗ trợ các nhà điều hành đáp ứng tiêu chuẩn quy định.
Sự thay đổi này có nghĩa là các nhà điều hành phải điều chỉnh cơ bản hoạt động của họ tại Singapore. Các công ty không thể đáp ứng tiêu chuẩn quản lý mới có thể phải đối mặt với những lựa chọn khó khăn: điều chỉnh khung hoạt động hoặc di chuyển cơ sở kinh doanh. Hồng Kông, Abu Dhabi và Dubai đang phát triển khung quản lý tiền điện tử theo những cách khác nhau, một số công ty có thể xem xét những khu vực này như là cơ sở thay thế.
Tuy nhiên, các khu vực pháp lý này cũng yêu cầu giấy phép cho các dịch vụ hoạt động cho người dùng địa phương hoặc trong biên giới của họ, liên quan đến các yêu cầu về vốn, tiêu chuẩn chống rửa tiền và các quy tắc thực chất hoạt động. Do đó, các công ty nên xem việc di chuyển là một quyết định chiến lược, thay vì một sự phá vỡ quy định đơn giản và xem xét cường độ của quy định, cách thức quy định và chi phí hoạt động.
Khung quy định mới của Singapore có thể tạo ra rào cản gia nhập trong ngắn hạn, nhưng cũng cho thấy thị trường sẽ được tái cấu trúc xung quanh những nhà điều hành có đủ trách nhiệm và tính minh bạch. Hiệu quả của hệ thống này phụ thuộc vào việc những thay đổi cấu trúc này có bền vững và đồng nhất hay không. Tương tác giữa các tổ chức và thị trường trong tương lai sẽ quyết định xem Singapore có thể được công nhận là một môi trường kinh doanh ổn định và đáng tin cậy hay không.