Các quốc gia đang gặp khó khăn đang đặt tất cả cược vào Bitcoin?
Tác giả: Thejaswini M A
Biên dịch: Block unicorn
Lời nói đầu
Bộ trưởng Blockchain và Tiền điện tử của Pakistan đã công bố vào ngày 28 tháng 5 tại hội nghị Bitcoin 2025 ở Las Vegas rằng họ đã thiết lập một dự trữ Bitcoin chiến lược.
Quốc gia đã tuyên bố "tiền điện tử sẽ không bao giờ hợp pháp" cách đây vài năm, đột nhiên quay 180 độ, cam kết sẽ không bao giờ bán lượng Bitcoin của họ. Bộ trưởng Bilal Bin Saqib tuyên bố: "Ví Bitcoin của quốc gia này không được sử dụng để đầu cơ hoặc thao túng, chúng tôi sẽ giữ những Bitcoin này và sẽ không bao giờ bán."
Không chỉ Pakistan, Ukraine cũng hy vọng sẽ đưa tiền điện tử vào dự trữ quốc gia.
Brazil cũng đang xem xét việc phân bổ 5% dự trữ ngoại hối của mình cho Bitcoin.
Chúng ta đang chứng kiến sự trỗi dậy của nền kinh tế chiến lược Bitcoin, các quốc gia đang tích cực áp dụng Bitcoin như một công cụ kho bạc hiện đại.
Vậy thì đổi mới tài chính này được thúc đẩy bởi cơ hội hay cần thiết?
Mô hình này đã trở nên không thể bỏ qua. Kể từ khi chính phủ Trump vào tháng 3 năm 2025 tuyên bố hỗ trợ dự trữ Bitcoin chiến lược của Mỹ.
Ukraina vẫn đang tiến hành chiến tranh, vào ngày 11 tháng 6 đã gửi dự thảo luật số 13356 tới quốc hội, cho phép ngân hàng trung ương của mình đưa tiền điện tử vào dự trữ quốc gia.
Brazil ngay lập tức đã đề xuất kế hoạch "RESBit", có thể phân bổ tới 5% dự trữ ngoại hối của mình cho Bitcoin. Thậm chí, thị trưởng thành phố Panama cũng đã bí mật gợi ý về "dự trữ Bitcoin" sau cuộc gặp với các nhà ủng hộ Bitcoin của El Salvador vào tháng 5.
Sau đó là El Salvador, cũng là hình mẫu của phong trào này. Mặc dù vào tháng 12 năm 2024 đã ký thỏa thuận cho vay 1,4 tỷ USD với Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), rõ ràng không khuyến khích việc tích lũy thêm Bitcoin, nhưng họ vẫn âm thầm tiếp tục mua Bitcoin hàng ngày. Kể từ khi thỏa thuận được đạt được, họ đã tăng thêm 240 BTC, chính phủ của Tổng thống Bukele đã duy trì "tuân thủ kỹ thuật" theo cách nào đó thông qua "giải thích linh hoạt" của IMF.
Họ đang tìm kiếm những cách sáng tạo để tiếp tục mua Bitcoin trong khi duy trì dòng tiền của IMF.
Chiến lược đặt cược tất cả
Những quốc gia này đang tuân theo những gì tôi gọi là "chiến lược đặt cược tất cả" - khi mà chính sách kinh tế truyền thống đang đình trệ, họ chiến lược đặt cược vào các công nghệ tài chính mới nổi cho thấy tiềm năng.
Pakistan đã phân bổ 2000 megawatt điện cho việc khai thác Bitcoin và trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo, biến lưới điện của mình thành một sòng bạc tiền điện tử. Bộ trưởng tuyên bố: "Chúng tôi chào đón tất cả các thợ mỏ đến Pakistan," như thể thợ mỏ nước ngoài đến sử dụng điện có thể giải quyết các vấn đề kinh tế.
Lý do nghe có vẻ thuyết phục: nguồn cung hạn chế của Bitcoin có thể chống lại lạm phát, tính phi tập trung mang lại độc lập cho tài chính truyền thống, và hiệu suất gần đây trông giống như một viên đạn kinh tế kỳ diệu.
Khi Pakistan nói về "100 triệu người không có tài khoản ngân hàng" và việc tiền điện tử giúp họ "phá vỡ các tầng lớp kinh tế", điều đó thể hiện một phản ứng chính sách thực sự đối với sự bao trùm tài chính mà ngân hàng truyền thống vẫn chưa giải quyết.
Những quốc gia này đang đưa Bitcoin vào trung tâm chiến lược kinh tế.
Chỉ số đổi mới kinh tế
Tại sao các nền kinh tế gặp khó khăn lại chuyển sang Bitcoin? Câu trả lời nằm ở những thách thức về tiền tệ cơ bản của chúng. Các đồng tiền truyền thống của các nước đang phát triển phải đối mặt với ba mối đe dọa sinh tồn mà Bitcoin lý thuyết có thể giải quyết:
Trong khoảng thời gian từ 2020 - 2024, tỷ lệ lạm phát của Mỹ đã tăng 20%, trong khi Bitcoin đã tăng hơn 1000%. Đối với những quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao hơn, phép toán này thật hấp dẫn.
Hãy nhìn vào những quốc gia dẫn đầu, bạn sẽ phát hiện ra một mô hình. Chúng là những quốc gia đang đối mặt với những thách thức cấu trúc nghiêm trọng.
Kiểm tra thực tế của Pakistan: Kinh tế Pakistan đang ở giai đoạn ổn định mong manh sau khi vừa tránh được khủng hoảng. Tăng trưởng GDP trong năm tài chính 2025 chỉ đạt 2,6-2,8%, thấp hơn nhiều so với mục tiêu 3,6% mà chính phủ đã đặt ra ban đầu. Quốc gia này phải đối mặt với những vấn đề cấu trúc lớn, hơn 100 triệu công dân không có tài khoản ngân hàng, sự loại trừ tài chính rộng rãi, và nền kinh tế đã từng thu hẹp trước khi phục hồi nhẹ gần đây. Thu nhập bình quân đầu người chỉ đạt 1824 đô la.
Kinh tế chiến tranh của Ukraine: Mặc dù đã đạt được sự ổn định trong quản lý thông qua nhiều hỗ trợ từ nước ngoài, nền kinh tế Ukraine vẫn bị tàn phá nặng nề. GDP của đất nước đã giảm gần 30% vào năm 2022, và dự báo tăng trưởng cho năm 2025 chỉ là 2-3%. Xung đột kéo dài đã phá hủy 70% cơ sở hạ tầng năng lượng, làm hư hại 13% quỹ nhà ở, hàng triệu công nhân bị mất nhà, gây ra tình trạng thiếu hụt lao động nghiêm trọng. Nghèo đói ảnh hưởng đến 9 triệu người Ukraine, nhu cầu tái xây dựng trong vòng mười năm tới ước tính lên tới 524 tỷ đô la, các nhà lập pháp đang khám phá việc dự trữ Bitcoin như một tài sản không bị ảnh hưởng bởi hệ thống tài chính truyền thống, nhằm giúp "tăng cường sự ổn định vĩ mô" trong một nền kinh tế hoàn toàn phụ thuộc vào sự hỗ trợ từ nước ngoài.
Cược lớn của El Salvador: Kinh tế phụ thuộc phần lớn vào kiều hối, chiếm hơn 20% GDP, khiến nó dễ bị ảnh hưởng bởi các cú sốc bên ngoài. Tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm chỉ đạt 2-3%, dự báo tăng trưởng năm 2025 giảm xuống 2.2-2.5%, đất nước đang đối mặt với những thách thức liên tục, bao gồm thâm hụt ngân sách, nợ công cao lên tới 88.9% GDP và năng suất thấp.
Cứu cánh Bitcoin của Bhutan: Kinh tế Bhutan đang đối mặt với "cuộc chảy máu nhân tài" tàn khốc, chỉ trong năm 2022 đã có hơn 10% công nhân kỹ thuật rời bỏ, tỷ lệ thất nghiệp thanh niên lên đến 19%, ngành du lịch khó phục hồi sau đại dịch Covid-19. Biện pháp ứng phó của vương quốc nội địa này là gì? Sử dụng nguồn điện thủy dư thừa để khai thác Bitcoin và sử dụng số tiền thu được để gấp đôi lương công chức. Theo dữ liệu từ Arkham Intelligence, số lượng Bitcoin mà Bhutan nắm giữ trị giá hơn 600 triệu USD, chiếm 30% GDP quốc gia, Bhutan cơ bản đã chuyển từ việc đo lường mức độ phát triển bằng "chỉ số hạnh phúc quốc dân" sang việc đánh cược tương lai kinh tế vào khai thác tiền điện tử.
Chính sách phòng ngừa rủi ro của Brazil: Tình hình kinh tế của Brazil phức tạp hơn, tăng trưởng kinh tế đang chậm lại nhưng chưa rơi vào khủng hoảng. Sau khi tăng trưởng mạnh 3.4% vào năm 2024, tăng trưởng GDP của năm 2025 dự kiến sẽ giảm đáng kể xuống còn 2.1-2.3%, nguyên nhân là do chính sách tiền tệ thắt chặt và giảm kích thích tài khóa. Lãi suất cơ bản của ngân hàng trung ương vẫn giữ ở mức cao 14.75% để chống lại lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 3%, trong khi chi tiêu xã hội ngày càng tăng và các vấn đề cấu trúc gây ra rủi ro tài chính liên tục. Brazil đang xem xét việc phân bổ 5% dự trữ ngoại hối cho Bitcoin thông qua PL 4501/2023, phản ánh mối lo ngại về sự phụ thuộc vào tiền tệ pháp định cũng như mong muốn đa dạng hóa danh mục đầu tư.
Bạn gọi đó là tuyệt vọng? Tôi nhìn nhận vấn đề này như sau: những quốc gia này nhận ra tiềm năng của Bitcoin như một loại tài sản chiến lược và coi nó như một phần đổi mới trong chính sách tiền tệ.
Khi bạn phải đối mặt với lạm phát lâu dài, sự mất giá của tiền tệ và việc tiếp cận các tài sản trú ẩn truyền thống bị hạn chế, Bitcoin bắt đầu không còn giống như một hình thức đầu cơ mà trở thành một công cụ phòng ngừa thực tế hơn.
Nghiên cứu học thuật hỗ trợ quan điểm này. Như phân tích của James Butterfill cho thấy, sau đợt giảm một nửa vào năm 2024, tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin đã giảm chỉ còn 0.83%, và sẽ tiếp tục giảm sau mỗi đợt giảm một nửa, trong khi tỷ lệ lạm phát trung bình hàng năm của các loại tiền tệ hợp pháp toàn cầu là từ 2-5%. Đối với những quốc gia chứng kiến sức mua giảm qua từng năm, sự chắc chắn về mặt toán học này rất hấp dẫn.
Câu chuyện về các doanh nghiệp thì sao? Chúng tôi thấy rằng 240 công ty niêm yết đã đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ, chỉ vài tuần trước con số này chỉ là 124. Đây là sự công nhận của các tổ chức về sự thay đổi trong cấu trúc tiền tệ.
Các nước đang phát triển đã biết
Mặc dù việc công bố dự trữ Bitcoin của Pakistan và Ukraine có vẻ đột ngột, nhưng thực tế chúng tuân theo một chiến lược đã được xác minh âm thầm trong nhiều năm qua ở các quốc gia đang phát triển. Nguồn gốc của những động lực này nằm ở thực tế kinh tế mà những quốc gia này phải đối mặt hàng ngày.
Khi sức mua của đồng tiền trong nước liên tục giảm, nguồn cung cố định của Bitcoin không còn chỉ là một đặc điểm kỹ thuật, mà là một dây sống. Những quốc gia đã trải qua lạm phát lâu dài đã thấy rằng, do đồng tiền trong nước không thể giữ giá trị lâu dài, công dân tự nhiên có xu hướng sử dụng Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị. Bởi vì hệ thống tiền tệ truyền thống không thể cung cấp cho họ sự ổn định mà họ cần.
Dân số Nigeria, Kenya, Việt Nam và các quốc gia đang phát triển khác đã chấp nhận Bitcoin. Khi chính phủ có thể in tiền địa phương mà không bị giới hạn, một tài sản có tổng số lượng tối đa là 21 triệu đơn vị bắt đầu trông giống như một chính sách tiền tệ lành mạnh.
Hệ thống ngân hàng truyền thống ở các nước đang phát triển thường loại trừ một lượng lớn dân số do yêu cầu về tài liệu, ngưỡng số dư tối thiểu hoặc thiếu hạ tầng. Bitcoin không cần điểm tín dụng của bạn, cũng không cần bạn duy trì số dư tối thiểu. Bạn chỉ cần kết nối mạng và một chiếc điện thoại.
Những người bị từ chối dịch vụ tài chính truyền thống phát hiện ra rằng họ có thể tham gia vào thương mại toàn cầu, nhận tiền chuyển khoản và xây dựng tiết kiệm thông qua các nền tảng tiền điện tử. Bitcoin cung cấp dịch vụ tài chính cho những người thiếu hụt dịch vụ ngân hàng truyền thống.
Nhiều quốc gia đang phát triển thực hiện kiểm soát vốn nghiêm ngặt, hạn chế khả năng của công dân trong việc tiếp cận ngoại tệ hoặc chuyển tiền quốc tế. Bitcoin hoạt động bên ngoài những hạn chế này, cung cấp một con đường cho thị trường tài chính toàn cầu mà hệ thống truyền thống không thể cung cấp.
Trường hợp chuyển tiền tại El Salvador: Giả sử El Salvador nhận khoảng 10 tỷ USD tiền chuyển mỗi năm, trong khi các dịch vụ truyền thống trung bình thu phí 10%, điều này có nghĩa là mỗi năm có 1 tỷ USD chảy vào các trung gian như Western Union, MoneyGram, thay vì đến tay các gia đình ở El Salvador.
Nếu sử dụng Bitcoin và stablecoin để chuyển tiền, phí sẽ giảm xuống 2-3%, và việc chuyển tiền tương tự chỉ tốn khoảng 200 triệu đến 300 triệu đô la - có thể tiết kiệm 700 triệu đến 800 triệu đô la mỗi năm, số tiền này có thể trực tiếp vào nền kinh tế địa phương. Đối với một quốc gia có GDP khoảng 32 tỷ đô la, điều này tương đương với việc hơn 2% tổng sản lượng kinh tế được giữ lại, thay vì bị mất do chi phí giao dịch.
Chuyển khoản dựa trên Bitcoin có thể giảm đáng kể những chi phí này, điều này có nghĩa là nhiều tiền hơn có thể thực sự đến với những gia đình cần giúp đỡ.
Chúng ta hiện đang thấy xu hướng bảng cân đối kế toán doanh nghiệp, thực ra là sự công nhận của các tổ chức về hiện tượng mà người dùng cá nhân ở các nước đang phát triển đã phát hiện từ nhiều năm trước: Khi các lựa chọn tài chính truyền thống bị giới hạn hoặc đắt đỏ, Bitcoin là một cơ sở hạ tầng tài chính thực tiễn, chứ không phải là "đầu cơ".
Quan điểm của chúng tôi
Rủi ro đáng được chú ý.
Tất nhiên, chiến lược này không phải là không có rủi ro,值得我们关注可能出现的问题。
Như James Butterfill đã chỉ ra, tỷ suất sinh lợi hàng năm 165% của Bitcoin kể từ năm 2009 đã khiến nó trở nên hấp dẫn. Nhưng hiệu suất này xảy ra trong một thời kỳ mở rộng tiền tệ chưa từng có và sự ưa thích rủi ro. Nếu môi trường này thay đổi, điều gì sẽ xảy ra?
Nếu sự tương quan giữa Bitcoin và thị trường truyền thống tăng lên trong thời kỳ suy thoái kinh tế nghiêm trọng như trong quá khứ, các dự trữ này có thể không cung cấp được lợi ích đa dạng mà các quốc gia mong đợi. Tài sản lẽ ra nên được sử dụng để phòng ngừa rủi ro hệ thống có thể lại làm gia tăng rủi ro.
Còn có yếu tố rủi ro tập trung. Nếu mỗi nền kinh tế gặp khó khăn đều tuân theo cùng một chiến lược, chúng ta có thể thấy một tình huống như vậy: những quốc gia cần ổn định nhất cũng là những quốc gia dễ bị ảnh hưởng nhất bởi sự biến động của tiền điện tử.
Tuy nhiên, những quốc gia đầu tiên áp dụng Bitcoin làm dự trữ đang định vị mình ở vị trí tiên phong trong sự chuyển đổi tiền tệ, điều này có thể định hình thập kỷ tới. Nếu xu hướng này tiếp tục và Bitcoin chứng minh được độ bền của mình trong các bài kiểm tra áp lực kinh tế, những người tiên phong như El Salvador, Pakistan và Ukraine sẽ thiết lập lợi thế chiến lược trong việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số và cơ sở hạ tầng blockchain.
Môi trường quản lý dường như ngày càng ủng hộ xu hướng này, Hoa Kỳ cam kết với dự trữ Bitcoin chiến lược của mình, các nền kinh tế lớn khác cũng đang khám phá các khung tương tự. Việc áp dụng rộng rãi từ các tổ chức sẽ không gây ra rủi ro hệ thống, mà ngược lại sẽ xác nhận vị thế của Bitcoin như một tài sản dự trữ hợp pháp, và tạo ra hiệu ứng mạng, khiến các quyết định chiến lược sớm này trở nên có tầm nhìn.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bitcoin cứu quốc? Một canh bạc trong cục diện kinh tế toàn cầu.
Tác giả: Thejaswini M A
Biên dịch: Block unicorn
Lời nói đầu
Bộ trưởng Blockchain và Tiền điện tử của Pakistan đã công bố vào ngày 28 tháng 5 tại hội nghị Bitcoin 2025 ở Las Vegas rằng họ đã thiết lập một dự trữ Bitcoin chiến lược.
Quốc gia đã tuyên bố "tiền điện tử sẽ không bao giờ hợp pháp" cách đây vài năm, đột nhiên quay 180 độ, cam kết sẽ không bao giờ bán lượng Bitcoin của họ. Bộ trưởng Bilal Bin Saqib tuyên bố: "Ví Bitcoin của quốc gia này không được sử dụng để đầu cơ hoặc thao túng, chúng tôi sẽ giữ những Bitcoin này và sẽ không bao giờ bán."
Không chỉ Pakistan, Ukraine cũng hy vọng sẽ đưa tiền điện tử vào dự trữ quốc gia.
Brazil cũng đang xem xét việc phân bổ 5% dự trữ ngoại hối của mình cho Bitcoin.
Chúng ta đang chứng kiến sự trỗi dậy của nền kinh tế chiến lược Bitcoin, các quốc gia đang tích cực áp dụng Bitcoin như một công cụ kho bạc hiện đại.
Vậy thì đổi mới tài chính này được thúc đẩy bởi cơ hội hay cần thiết?
Mô hình này đã trở nên không thể bỏ qua. Kể từ khi chính phủ Trump vào tháng 3 năm 2025 tuyên bố hỗ trợ dự trữ Bitcoin chiến lược của Mỹ.
Ukraina vẫn đang tiến hành chiến tranh, vào ngày 11 tháng 6 đã gửi dự thảo luật số 13356 tới quốc hội, cho phép ngân hàng trung ương của mình đưa tiền điện tử vào dự trữ quốc gia.
Brazil ngay lập tức đã đề xuất kế hoạch "RESBit", có thể phân bổ tới 5% dự trữ ngoại hối của mình cho Bitcoin. Thậm chí, thị trưởng thành phố Panama cũng đã bí mật gợi ý về "dự trữ Bitcoin" sau cuộc gặp với các nhà ủng hộ Bitcoin của El Salvador vào tháng 5.
Sau đó là El Salvador, cũng là hình mẫu của phong trào này. Mặc dù vào tháng 12 năm 2024 đã ký thỏa thuận cho vay 1,4 tỷ USD với Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), rõ ràng không khuyến khích việc tích lũy thêm Bitcoin, nhưng họ vẫn âm thầm tiếp tục mua Bitcoin hàng ngày. Kể từ khi thỏa thuận được đạt được, họ đã tăng thêm 240 BTC, chính phủ của Tổng thống Bukele đã duy trì "tuân thủ kỹ thuật" theo cách nào đó thông qua "giải thích linh hoạt" của IMF.
Họ đang tìm kiếm những cách sáng tạo để tiếp tục mua Bitcoin trong khi duy trì dòng tiền của IMF.
Chiến lược đặt cược tất cả
Những quốc gia này đang tuân theo những gì tôi gọi là "chiến lược đặt cược tất cả" - khi mà chính sách kinh tế truyền thống đang đình trệ, họ chiến lược đặt cược vào các công nghệ tài chính mới nổi cho thấy tiềm năng.
Pakistan đã phân bổ 2000 megawatt điện cho việc khai thác Bitcoin và trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo, biến lưới điện của mình thành một sòng bạc tiền điện tử. Bộ trưởng tuyên bố: "Chúng tôi chào đón tất cả các thợ mỏ đến Pakistan," như thể thợ mỏ nước ngoài đến sử dụng điện có thể giải quyết các vấn đề kinh tế.
Lý do nghe có vẻ thuyết phục: nguồn cung hạn chế của Bitcoin có thể chống lại lạm phát, tính phi tập trung mang lại độc lập cho tài chính truyền thống, và hiệu suất gần đây trông giống như một viên đạn kinh tế kỳ diệu.
Khi Pakistan nói về "100 triệu người không có tài khoản ngân hàng" và việc tiền điện tử giúp họ "phá vỡ các tầng lớp kinh tế", điều đó thể hiện một phản ứng chính sách thực sự đối với sự bao trùm tài chính mà ngân hàng truyền thống vẫn chưa giải quyết.
Những quốc gia này đang đưa Bitcoin vào trung tâm chiến lược kinh tế.
Chỉ số đổi mới kinh tế
Tại sao các nền kinh tế gặp khó khăn lại chuyển sang Bitcoin? Câu trả lời nằm ở những thách thức về tiền tệ cơ bản của chúng. Các đồng tiền truyền thống của các nước đang phát triển phải đối mặt với ba mối đe dọa sinh tồn mà Bitcoin lý thuyết có thể giải quyết:
Trong khoảng thời gian từ 2020 - 2024, tỷ lệ lạm phát của Mỹ đã tăng 20%, trong khi Bitcoin đã tăng hơn 1000%. Đối với những quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao hơn, phép toán này thật hấp dẫn.
Hãy nhìn vào những quốc gia dẫn đầu, bạn sẽ phát hiện ra một mô hình. Chúng là những quốc gia đang đối mặt với những thách thức cấu trúc nghiêm trọng.
Kiểm tra thực tế của Pakistan: Kinh tế Pakistan đang ở giai đoạn ổn định mong manh sau khi vừa tránh được khủng hoảng. Tăng trưởng GDP trong năm tài chính 2025 chỉ đạt 2,6-2,8%, thấp hơn nhiều so với mục tiêu 3,6% mà chính phủ đã đặt ra ban đầu. Quốc gia này phải đối mặt với những vấn đề cấu trúc lớn, hơn 100 triệu công dân không có tài khoản ngân hàng, sự loại trừ tài chính rộng rãi, và nền kinh tế đã từng thu hẹp trước khi phục hồi nhẹ gần đây. Thu nhập bình quân đầu người chỉ đạt 1824 đô la.
Kinh tế chiến tranh của Ukraine: Mặc dù đã đạt được sự ổn định trong quản lý thông qua nhiều hỗ trợ từ nước ngoài, nền kinh tế Ukraine vẫn bị tàn phá nặng nề. GDP của đất nước đã giảm gần 30% vào năm 2022, và dự báo tăng trưởng cho năm 2025 chỉ là 2-3%. Xung đột kéo dài đã phá hủy 70% cơ sở hạ tầng năng lượng, làm hư hại 13% quỹ nhà ở, hàng triệu công nhân bị mất nhà, gây ra tình trạng thiếu hụt lao động nghiêm trọng. Nghèo đói ảnh hưởng đến 9 triệu người Ukraine, nhu cầu tái xây dựng trong vòng mười năm tới ước tính lên tới 524 tỷ đô la, các nhà lập pháp đang khám phá việc dự trữ Bitcoin như một tài sản không bị ảnh hưởng bởi hệ thống tài chính truyền thống, nhằm giúp "tăng cường sự ổn định vĩ mô" trong một nền kinh tế hoàn toàn phụ thuộc vào sự hỗ trợ từ nước ngoài.
Cược lớn của El Salvador: Kinh tế phụ thuộc phần lớn vào kiều hối, chiếm hơn 20% GDP, khiến nó dễ bị ảnh hưởng bởi các cú sốc bên ngoài. Tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm chỉ đạt 2-3%, dự báo tăng trưởng năm 2025 giảm xuống 2.2-2.5%, đất nước đang đối mặt với những thách thức liên tục, bao gồm thâm hụt ngân sách, nợ công cao lên tới 88.9% GDP và năng suất thấp.
Cứu cánh Bitcoin của Bhutan: Kinh tế Bhutan đang đối mặt với "cuộc chảy máu nhân tài" tàn khốc, chỉ trong năm 2022 đã có hơn 10% công nhân kỹ thuật rời bỏ, tỷ lệ thất nghiệp thanh niên lên đến 19%, ngành du lịch khó phục hồi sau đại dịch Covid-19. Biện pháp ứng phó của vương quốc nội địa này là gì? Sử dụng nguồn điện thủy dư thừa để khai thác Bitcoin và sử dụng số tiền thu được để gấp đôi lương công chức. Theo dữ liệu từ Arkham Intelligence, số lượng Bitcoin mà Bhutan nắm giữ trị giá hơn 600 triệu USD, chiếm 30% GDP quốc gia, Bhutan cơ bản đã chuyển từ việc đo lường mức độ phát triển bằng "chỉ số hạnh phúc quốc dân" sang việc đánh cược tương lai kinh tế vào khai thác tiền điện tử.
Chính sách phòng ngừa rủi ro của Brazil: Tình hình kinh tế của Brazil phức tạp hơn, tăng trưởng kinh tế đang chậm lại nhưng chưa rơi vào khủng hoảng. Sau khi tăng trưởng mạnh 3.4% vào năm 2024, tăng trưởng GDP của năm 2025 dự kiến sẽ giảm đáng kể xuống còn 2.1-2.3%, nguyên nhân là do chính sách tiền tệ thắt chặt và giảm kích thích tài khóa. Lãi suất cơ bản của ngân hàng trung ương vẫn giữ ở mức cao 14.75% để chống lại lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 3%, trong khi chi tiêu xã hội ngày càng tăng và các vấn đề cấu trúc gây ra rủi ro tài chính liên tục. Brazil đang xem xét việc phân bổ 5% dự trữ ngoại hối cho Bitcoin thông qua PL 4501/2023, phản ánh mối lo ngại về sự phụ thuộc vào tiền tệ pháp định cũng như mong muốn đa dạng hóa danh mục đầu tư.
Bạn gọi đó là tuyệt vọng? Tôi nhìn nhận vấn đề này như sau: những quốc gia này nhận ra tiềm năng của Bitcoin như một loại tài sản chiến lược và coi nó như một phần đổi mới trong chính sách tiền tệ.
Khi bạn phải đối mặt với lạm phát lâu dài, sự mất giá của tiền tệ và việc tiếp cận các tài sản trú ẩn truyền thống bị hạn chế, Bitcoin bắt đầu không còn giống như một hình thức đầu cơ mà trở thành một công cụ phòng ngừa thực tế hơn.
Nghiên cứu học thuật hỗ trợ quan điểm này. Như phân tích của James Butterfill cho thấy, sau đợt giảm một nửa vào năm 2024, tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin đã giảm chỉ còn 0.83%, và sẽ tiếp tục giảm sau mỗi đợt giảm một nửa, trong khi tỷ lệ lạm phát trung bình hàng năm của các loại tiền tệ hợp pháp toàn cầu là từ 2-5%. Đối với những quốc gia chứng kiến sức mua giảm qua từng năm, sự chắc chắn về mặt toán học này rất hấp dẫn.
Câu chuyện về các doanh nghiệp thì sao? Chúng tôi thấy rằng 240 công ty niêm yết đã đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ, chỉ vài tuần trước con số này chỉ là 124. Đây là sự công nhận của các tổ chức về sự thay đổi trong cấu trúc tiền tệ.
Các nước đang phát triển đã biết
Mặc dù việc công bố dự trữ Bitcoin của Pakistan và Ukraine có vẻ đột ngột, nhưng thực tế chúng tuân theo một chiến lược đã được xác minh âm thầm trong nhiều năm qua ở các quốc gia đang phát triển. Nguồn gốc của những động lực này nằm ở thực tế kinh tế mà những quốc gia này phải đối mặt hàng ngày.
Khi sức mua của đồng tiền trong nước liên tục giảm, nguồn cung cố định của Bitcoin không còn chỉ là một đặc điểm kỹ thuật, mà là một dây sống. Những quốc gia đã trải qua lạm phát lâu dài đã thấy rằng, do đồng tiền trong nước không thể giữ giá trị lâu dài, công dân tự nhiên có xu hướng sử dụng Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị. Bởi vì hệ thống tiền tệ truyền thống không thể cung cấp cho họ sự ổn định mà họ cần.
Dân số Nigeria, Kenya, Việt Nam và các quốc gia đang phát triển khác đã chấp nhận Bitcoin. Khi chính phủ có thể in tiền địa phương mà không bị giới hạn, một tài sản có tổng số lượng tối đa là 21 triệu đơn vị bắt đầu trông giống như một chính sách tiền tệ lành mạnh.
Hệ thống ngân hàng truyền thống ở các nước đang phát triển thường loại trừ một lượng lớn dân số do yêu cầu về tài liệu, ngưỡng số dư tối thiểu hoặc thiếu hạ tầng. Bitcoin không cần điểm tín dụng của bạn, cũng không cần bạn duy trì số dư tối thiểu. Bạn chỉ cần kết nối mạng và một chiếc điện thoại.
Những người bị từ chối dịch vụ tài chính truyền thống phát hiện ra rằng họ có thể tham gia vào thương mại toàn cầu, nhận tiền chuyển khoản và xây dựng tiết kiệm thông qua các nền tảng tiền điện tử. Bitcoin cung cấp dịch vụ tài chính cho những người thiếu hụt dịch vụ ngân hàng truyền thống.
Nhiều quốc gia đang phát triển thực hiện kiểm soát vốn nghiêm ngặt, hạn chế khả năng của công dân trong việc tiếp cận ngoại tệ hoặc chuyển tiền quốc tế. Bitcoin hoạt động bên ngoài những hạn chế này, cung cấp một con đường cho thị trường tài chính toàn cầu mà hệ thống truyền thống không thể cung cấp.
Trường hợp chuyển tiền tại El Salvador: Giả sử El Salvador nhận khoảng 10 tỷ USD tiền chuyển mỗi năm, trong khi các dịch vụ truyền thống trung bình thu phí 10%, điều này có nghĩa là mỗi năm có 1 tỷ USD chảy vào các trung gian như Western Union, MoneyGram, thay vì đến tay các gia đình ở El Salvador.
Nếu sử dụng Bitcoin và stablecoin để chuyển tiền, phí sẽ giảm xuống 2-3%, và việc chuyển tiền tương tự chỉ tốn khoảng 200 triệu đến 300 triệu đô la - có thể tiết kiệm 700 triệu đến 800 triệu đô la mỗi năm, số tiền này có thể trực tiếp vào nền kinh tế địa phương. Đối với một quốc gia có GDP khoảng 32 tỷ đô la, điều này tương đương với việc hơn 2% tổng sản lượng kinh tế được giữ lại, thay vì bị mất do chi phí giao dịch.
Chuyển khoản dựa trên Bitcoin có thể giảm đáng kể những chi phí này, điều này có nghĩa là nhiều tiền hơn có thể thực sự đến với những gia đình cần giúp đỡ.
Chúng ta hiện đang thấy xu hướng bảng cân đối kế toán doanh nghiệp, thực ra là sự công nhận của các tổ chức về hiện tượng mà người dùng cá nhân ở các nước đang phát triển đã phát hiện từ nhiều năm trước: Khi các lựa chọn tài chính truyền thống bị giới hạn hoặc đắt đỏ, Bitcoin là một cơ sở hạ tầng tài chính thực tiễn, chứ không phải là "đầu cơ".
Quan điểm của chúng tôi
Rủi ro đáng được chú ý.
Tất nhiên, chiến lược này không phải là không có rủi ro,值得我们关注可能出现的问题。
Như James Butterfill đã chỉ ra, tỷ suất sinh lợi hàng năm 165% của Bitcoin kể từ năm 2009 đã khiến nó trở nên hấp dẫn. Nhưng hiệu suất này xảy ra trong một thời kỳ mở rộng tiền tệ chưa từng có và sự ưa thích rủi ro. Nếu môi trường này thay đổi, điều gì sẽ xảy ra?
Nếu sự tương quan giữa Bitcoin và thị trường truyền thống tăng lên trong thời kỳ suy thoái kinh tế nghiêm trọng như trong quá khứ, các dự trữ này có thể không cung cấp được lợi ích đa dạng mà các quốc gia mong đợi. Tài sản lẽ ra nên được sử dụng để phòng ngừa rủi ro hệ thống có thể lại làm gia tăng rủi ro.
Còn có yếu tố rủi ro tập trung. Nếu mỗi nền kinh tế gặp khó khăn đều tuân theo cùng một chiến lược, chúng ta có thể thấy một tình huống như vậy: những quốc gia cần ổn định nhất cũng là những quốc gia dễ bị ảnh hưởng nhất bởi sự biến động của tiền điện tử.
Tuy nhiên, những quốc gia đầu tiên áp dụng Bitcoin làm dự trữ đang định vị mình ở vị trí tiên phong trong sự chuyển đổi tiền tệ, điều này có thể định hình thập kỷ tới. Nếu xu hướng này tiếp tục và Bitcoin chứng minh được độ bền của mình trong các bài kiểm tra áp lực kinh tế, những người tiên phong như El Salvador, Pakistan và Ukraine sẽ thiết lập lợi thế chiến lược trong việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số và cơ sở hạ tầng blockchain.
Môi trường quản lý dường như ngày càng ủng hộ xu hướng này, Hoa Kỳ cam kết với dự trữ Bitcoin chiến lược của mình, các nền kinh tế lớn khác cũng đang khám phá các khung tương tự. Việc áp dụng rộng rãi từ các tổ chức sẽ không gây ra rủi ro hệ thống, mà ngược lại sẽ xác nhận vị thế của Bitcoin như một tài sản dự trữ hợp pháp, và tạo ra hiệu ứng mạng, khiến các quyết định chiến lược sớm này trở nên có tầm nhìn.