Ethereum (ETH) đã tăng mạnh 50% trong tháng Bảy, với dòng vốn từ các tổ chức thậm chí vượt qua Bitcoin (BTC). Với việc các công ty niêm yết mạnh tay tạo vị thế ETH (như BitMine công bố nắm giữ 2,9 tỷ USD ETH) và quỹ ETF ETH thu hút hơn 1 tỷ USD, cùng với tổng số lượng thế chấp (TVS) đạt kỷ lục mới, gần 30% nguồn cung ETH đã bị khóa, tình trạng nguồn cung thắt chặt đang hiện ra. Tuy nhiên, giá ETH gần đây đã biến động mạnh, kết hợp với việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm sút, điểm chú ý của thị trường tập trung vào: Liệu khối lượng nắm giữ ETH khổng lồ trên chuỗi có thể mang lại lợi nhuận thực sự cho bảng cân đối kế toán? Trong bối cảnh đầu tư thụ động (ETF) chi phối, chiến lược tích trữ ETH chủ động của các công ty niêm yết có đang phải đối diện với thách thức? Bài viết này sẽ phân tích sâu về dòng vốn ETH, động thái nắm giữ của các tổ chức và ảnh hưởng của nó đến thị trường Q4.
Quỹ tổ chức đổ vào mạnh mẽ, ETH tạo áp lực lên BTC
Không còn nghi ngờ gì, Ethereum (ETH) đã ghi nhận mức tăng 50% vào tháng Bảy hoàn toàn không phải là chuyện may mắn. Một khối lượng lớn vốn từ các tổ chức đã đổ vào thị trường ETH, quy mô dòng tiền của họ thậm chí còn vượt qua Bitcoin (BTC). Khi các công ty niêm yết lần lượt đưa ETH vào danh mục đầu tư, sự tiếp xúc của bảng cân đối kế toán của họ với tiền điện tử và lợi nhuận tiềm năng tự nhiên trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Vấn đề cốt lõi là: Những nắm giữ ETH này có mang lại lợi nhuận thực sự cho bảng cân đối kế toán hay không, đủ để hỗ trợ việc gia tăng nắm giữ thêm? Đặc biệt khi dự báo cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) hạ nhiệt, có thể làm suy yếu xu hướng tăng giá Q4 vốn có, vấn đề này càng trở nên quan trọng.
ETH bị khóa hoàn toàn, giá trị chuyển hướng trở thành bí ẩn
Hiện tại, ETH đang thể hiện xu hướng khóa toàn diện: Dự trữ trên sàn giao dịch tiếp tục giảm, ETH ETF đã thu hút hơn 1 tỷ USD trong tháng Bảy, tổng lượng thế chấp (TVS) đã tăng lên mức cao nhất lịch sử với 36 triệu ETH. Nói một cách đơn giản, trong khi nhu cầu từ các tổ chức tăng vọt, Ethereum đang trải qua sự thắt chặt thanh khoản toàn diện, gần 30% nguồn cung ETH đã được thế chấp, công thức thắt chặt cung cổ điển đã hình thành.
ETH chảy về đâu? So sánh giữa Nắm giữ của cá voi và lợi nhuận từ ETF
Vậy, những ETH bị khóa này cuối cùng sẽ chảy về đâu? Công ty niêm yết BitMine (NYSE: BMNR) gần đây đã tiết lộ rằng họ nắm giữ 833,000 ETH (trị giá khoảng 2.9 tỷ USD), trở thành cá voi nắm giữ ETH lớn nhất thế giới. Thú vị là, giá cổ phiếu của BMNR gần đây đã biến động mạnh, đã điều chỉnh về gần 31 USD. Mặt khác, quỹ iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) của BlackRock có hiệu suất ổn định, tính đến ngày 1 tháng 8 năm 2025 ghi nhận tỷ suất sinh lợi +29.48%, giả sử đầu tư ban đầu 10,000 USD, giá trị hiện tại đã đạt 12,948.11 USD.
Điều này truyền đạt tín hiệu gì? Mặc dù BMNR đang tích trữ ETH trên chuỗi một cách mạnh mẽ, nhưng giá cổ phiếu của nó lại bị ảnh hưởng bởi biến động vĩ mô. Ngược lại, ETHA cung cấp một sự tiếp xúc hoàn toàn với ETH giao ngay, theo dõi chặt chẽ hiệu suất của chỉ số, và không cần phải gánh chịu gánh nặng quản lý từ những ông lớn nắm giữ trên chuỗi. Điều này đặt ra câu hỏi quan trọng cho các nhà đầu tư: Khi các ETF như ETHA có thể cung cấp sự tiếp xúc tài sản trên chuỗi tinh khiết, tại sao vẫn phải gánh chịu rủi ro từ một cổ phiếu đơn lẻ (như BMNR)? Trong bối cảnh này, liệu chiến lược tích trữ ETH của các công ty niêm yết có phải đối mặt với rủi ro mất hiệu lực khi dòng tiền thụ động chi phối thị trường?
Nắm giữ Ethereum tăng vọt, nhưng hiệu suất cổ phiếu lại phân hóa
Là cá voi nắm giữ Ether lớn nhất từ trước đến nay, nếu giá ETH chạm mức 4000 USD, 833,000 ETH mà BMNR nắm giữ sẽ mang lại khoảng 432 triệu USD lợi nhuận chưa thực hiện. Nhưng đây chưa phải là điểm dừng. Theo tài liệu công ty công bố, mục tiêu của BMNR là nắm giữ 5% tổng nguồn cung lưu hành của ETH (khoảng 120 triệu ETH), tức là 6 triệu ETH. Điều này có nghĩa là quy mô nắm giữ của họ cần phải mở rộng gấp 7 lần so với mức hiện tại.
Chìa khóa nằm ở chiến lược tích trữ coin của nó: BMNR không phụ thuộc vào lợi nhuận kinh doanh hoặc sự tăng giá cổ phiếu để huy động vốn, mà phần lớn ETH của nó được mua thông qua việc phát hành cổ phiếu mới. Nói cách khác, kế hoạch tích trữ coin của BitMine gần như "miễn dịch" trước biến động ngắn hạn của thị trường.
Chìa khóa thị trường Q4: Nhu cầu nắm giữ coin và liệu quỹ ETF có thể duy trì?
Sự phân hóa này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh hiện tại. Thị trường tập trung vào diễn biến Q4, hy vọng rằng việc giảm lãi suất tiềm năng vào tháng 9 có thể ổn định khẩu vị rủi ro. Tuy nhiên, với lập trường diều hâu ngày càng cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang (FED), ETH chịu áp lực, giảm 9% trong tuần cuối cùng của tháng Bảy, mức giảm gần gấp đôi BTC.
Để duy trì động năng tăng giá, số phận của Ethereum có thể phụ thuộc vào sự sẵn sàng của những con cá voi để tiếp tục tích trữ coin và sự kiên cường của dòng vốn ETF. Nếu dòng vốn này có thể tiếp tục hấp thụ áp lực bán ra trên thị trường, ETH vẫn có khả năng vượt qua những tiếng ồn vĩ mô, tạo nền tảng cho một thị trường tăng giá trong quý 4.
Kết luận: Ethereum (ETH) đang trải qua quá trình thể chế hóa chưa từng có, các cá voi lớn trên chuỗi tích trữ coin (như BitMine với mục tiêu nắm giữ 6 triệu ETH) và ETF thụ động (như ETHA) tạo ra động lực kép, làm gia tăng kỳ vọng về việc siết chặt nguồn cung. Tuy nhiên, trong bối cảnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) chuyển hướng không chắc chắn, và thị trường biến động gia tăng, giá ETH chịu áp lực trong ngắn hạn. Việc Ethereum có thể duy trì sức mạnh trong quý 4 hay không, chủ yếu phụ thuộc vào nhu cầu tích trữ coin của các cá voi lớn trên chuỗi và khả năng dòng tiền vào ETF có thể tiếp tục hấp thụ áp lực bán. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ động thái của các nhà nắm giữ lớn ETH, dữ liệu dòng vốn ETF và xu hướng kinh tế vĩ mô, để nắm bắt các điểm ngoặt tiềm năng trên thị trường và cơ hội phân bổ tài sản trên chuỗi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Triển vọng Ethereum Q4: Tăng lên 50% trong tháng 7 không phải ngẫu nhiên, nhu cầu tích trữ coin và liệu quỹ ETF có thể duy trì?
Ethereum (ETH) đã tăng mạnh 50% trong tháng Bảy, với dòng vốn từ các tổ chức thậm chí vượt qua Bitcoin (BTC). Với việc các công ty niêm yết mạnh tay tạo vị thế ETH (như BitMine công bố nắm giữ 2,9 tỷ USD ETH) và quỹ ETF ETH thu hút hơn 1 tỷ USD, cùng với tổng số lượng thế chấp (TVS) đạt kỷ lục mới, gần 30% nguồn cung ETH đã bị khóa, tình trạng nguồn cung thắt chặt đang hiện ra. Tuy nhiên, giá ETH gần đây đã biến động mạnh, kết hợp với việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm sút, điểm chú ý của thị trường tập trung vào: Liệu khối lượng nắm giữ ETH khổng lồ trên chuỗi có thể mang lại lợi nhuận thực sự cho bảng cân đối kế toán? Trong bối cảnh đầu tư thụ động (ETF) chi phối, chiến lược tích trữ ETH chủ động của các công ty niêm yết có đang phải đối diện với thách thức? Bài viết này sẽ phân tích sâu về dòng vốn ETH, động thái nắm giữ của các tổ chức và ảnh hưởng của nó đến thị trường Q4.
Quỹ tổ chức đổ vào mạnh mẽ, ETH tạo áp lực lên BTC
Không còn nghi ngờ gì, Ethereum (ETH) đã ghi nhận mức tăng 50% vào tháng Bảy hoàn toàn không phải là chuyện may mắn. Một khối lượng lớn vốn từ các tổ chức đã đổ vào thị trường ETH, quy mô dòng tiền của họ thậm chí còn vượt qua Bitcoin (BTC). Khi các công ty niêm yết lần lượt đưa ETH vào danh mục đầu tư, sự tiếp xúc của bảng cân đối kế toán của họ với tiền điện tử và lợi nhuận tiềm năng tự nhiên trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Vấn đề cốt lõi là: Những nắm giữ ETH này có mang lại lợi nhuận thực sự cho bảng cân đối kế toán hay không, đủ để hỗ trợ việc gia tăng nắm giữ thêm? Đặc biệt khi dự báo cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) hạ nhiệt, có thể làm suy yếu xu hướng tăng giá Q4 vốn có, vấn đề này càng trở nên quan trọng.
ETH bị khóa hoàn toàn, giá trị chuyển hướng trở thành bí ẩn
Hiện tại, ETH đang thể hiện xu hướng khóa toàn diện: Dự trữ trên sàn giao dịch tiếp tục giảm, ETH ETF đã thu hút hơn 1 tỷ USD trong tháng Bảy, tổng lượng thế chấp (TVS) đã tăng lên mức cao nhất lịch sử với 36 triệu ETH. Nói một cách đơn giản, trong khi nhu cầu từ các tổ chức tăng vọt, Ethereum đang trải qua sự thắt chặt thanh khoản toàn diện, gần 30% nguồn cung ETH đã được thế chấp, công thức thắt chặt cung cổ điển đã hình thành.
ETH chảy về đâu? So sánh giữa Nắm giữ của cá voi và lợi nhuận từ ETF
Vậy, những ETH bị khóa này cuối cùng sẽ chảy về đâu? Công ty niêm yết BitMine (NYSE: BMNR) gần đây đã tiết lộ rằng họ nắm giữ 833,000 ETH (trị giá khoảng 2.9 tỷ USD), trở thành cá voi nắm giữ ETH lớn nhất thế giới. Thú vị là, giá cổ phiếu của BMNR gần đây đã biến động mạnh, đã điều chỉnh về gần 31 USD. Mặt khác, quỹ iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) của BlackRock có hiệu suất ổn định, tính đến ngày 1 tháng 8 năm 2025 ghi nhận tỷ suất sinh lợi +29.48%, giả sử đầu tư ban đầu 10,000 USD, giá trị hiện tại đã đạt 12,948.11 USD.
Điều này truyền đạt tín hiệu gì? Mặc dù BMNR đang tích trữ ETH trên chuỗi một cách mạnh mẽ, nhưng giá cổ phiếu của nó lại bị ảnh hưởng bởi biến động vĩ mô. Ngược lại, ETHA cung cấp một sự tiếp xúc hoàn toàn với ETH giao ngay, theo dõi chặt chẽ hiệu suất của chỉ số, và không cần phải gánh chịu gánh nặng quản lý từ những ông lớn nắm giữ trên chuỗi. Điều này đặt ra câu hỏi quan trọng cho các nhà đầu tư: Khi các ETF như ETHA có thể cung cấp sự tiếp xúc tài sản trên chuỗi tinh khiết, tại sao vẫn phải gánh chịu rủi ro từ một cổ phiếu đơn lẻ (như BMNR)? Trong bối cảnh này, liệu chiến lược tích trữ ETH của các công ty niêm yết có phải đối mặt với rủi ro mất hiệu lực khi dòng tiền thụ động chi phối thị trường?
Nắm giữ Ethereum tăng vọt, nhưng hiệu suất cổ phiếu lại phân hóa
Là cá voi nắm giữ Ether lớn nhất từ trước đến nay, nếu giá ETH chạm mức 4000 USD, 833,000 ETH mà BMNR nắm giữ sẽ mang lại khoảng 432 triệu USD lợi nhuận chưa thực hiện. Nhưng đây chưa phải là điểm dừng. Theo tài liệu công ty công bố, mục tiêu của BMNR là nắm giữ 5% tổng nguồn cung lưu hành của ETH (khoảng 120 triệu ETH), tức là 6 triệu ETH. Điều này có nghĩa là quy mô nắm giữ của họ cần phải mở rộng gấp 7 lần so với mức hiện tại.
Chìa khóa nằm ở chiến lược tích trữ coin của nó: BMNR không phụ thuộc vào lợi nhuận kinh doanh hoặc sự tăng giá cổ phiếu để huy động vốn, mà phần lớn ETH của nó được mua thông qua việc phát hành cổ phiếu mới. Nói cách khác, kế hoạch tích trữ coin của BitMine gần như "miễn dịch" trước biến động ngắn hạn của thị trường.
Chìa khóa thị trường Q4: Nhu cầu nắm giữ coin và liệu quỹ ETF có thể duy trì?
Sự phân hóa này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh hiện tại. Thị trường tập trung vào diễn biến Q4, hy vọng rằng việc giảm lãi suất tiềm năng vào tháng 9 có thể ổn định khẩu vị rủi ro. Tuy nhiên, với lập trường diều hâu ngày càng cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang (FED), ETH chịu áp lực, giảm 9% trong tuần cuối cùng của tháng Bảy, mức giảm gần gấp đôi BTC.
Để duy trì động năng tăng giá, số phận của Ethereum có thể phụ thuộc vào sự sẵn sàng của những con cá voi để tiếp tục tích trữ coin và sự kiên cường của dòng vốn ETF. Nếu dòng vốn này có thể tiếp tục hấp thụ áp lực bán ra trên thị trường, ETH vẫn có khả năng vượt qua những tiếng ồn vĩ mô, tạo nền tảng cho một thị trường tăng giá trong quý 4.
Kết luận: Ethereum (ETH) đang trải qua quá trình thể chế hóa chưa từng có, các cá voi lớn trên chuỗi tích trữ coin (như BitMine với mục tiêu nắm giữ 6 triệu ETH) và ETF thụ động (như ETHA) tạo ra động lực kép, làm gia tăng kỳ vọng về việc siết chặt nguồn cung. Tuy nhiên, trong bối cảnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) chuyển hướng không chắc chắn, và thị trường biến động gia tăng, giá ETH chịu áp lực trong ngắn hạn. Việc Ethereum có thể duy trì sức mạnh trong quý 4 hay không, chủ yếu phụ thuộc vào nhu cầu tích trữ coin của các cá voi lớn trên chuỗi và khả năng dòng tiền vào ETF có thể tiếp tục hấp thụ áp lực bán. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ động thái của các nhà nắm giữ lớn ETH, dữ liệu dòng vốn ETF và xu hướng kinh tế vĩ mô, để nắm bắt các điểm ngoặt tiềm năng trên thị trường và cơ hội phân bổ tài sản trên chuỗi.