Khi Bitcoin tiếp tục tăng lên trong tài chính chính thống, ngày càng nhiều công ty công khai đang thêm loại tiền điện tử vào quỹ dự trữ của họ — nhưng không phải không có tranh cãi.
Trong khi các công ty như MicroStrategy và Metaplanet đang đầu tư mạnh vào việc tích lũy Bitcoin (BTC), thì những công ty khác lại đang thận trọng thử nghiệm, thường như một biện pháp phòng ngừa chống lại lạm phát, lãi suất tăng lên và sự mất giá của tiền tệ. Tuy nhiên, các nhà phê bình cảnh báo rằng nhiều công ty này tài chính không ổn định, sử dụng coin như một phao cứu sinh đầu cơ hơn là một tài sản chiến lược.
Các nhà phân tích chia rẽ giữa việc coi xu hướng này là kỹ thuật tài chính tiên tiến hay một "đám cháy trong thùng rác". Sự tăng lên của các kho Bitcoin của doanh nghiệp phản ánh cả hứa hẹn và nguy cơ của ảnh hưởng ngày càng mở rộng của crypto trong các thị trường vốn toàn cầu.
Theo BitBo, tính đến ngày 6 tháng 6, có hơn 70 công ty đại chúng đang nắm giữ Bitcoin. Được biết rằng các công ty như Strategy và Metaplanet hoàn toàn dành riêng cho việc tích lũy. Tuy nhiên, một số tập đoàn khác đang thử nghiệm vào việc stacking Bitcoin trong khi tiếp tục hoạt động ở một lĩnh vực khác.
‘Đám cháy trong thùng rác đang hình thành’
Nhà báo và nhà phân tích Sean Williams bày tỏ mối lo ngại của mình về khả năng thất bại của các công ty kho bạc Bitcoin, viện dẫn sự thiếu đổi mới và thành công trong hoạt động là những yếu tố dẫn đến khả năng sụp đổ. Ông gọi sự thổi phồng về kho bạc BTC là "một đám cháy rác đang hình thành."
Ông chỉ ra rằng nhiều công ty dự định phát hành quỹ BTC không có lợi nhuận ngay từ đầu, vì vậy họ cố gắng kiếm tiền nhanh chóng từ sự biến động của crypto. Điều này nhấn mạnh những điểm yếu của họ. Hiệu suất cổ phiếu của chiến lược là một trong những công ty tệ nhất vào tháng 2 năm 2025.
Ông đã nêu ra một số trường hợp khi giá BTC đã chứng kiến những sự sụt giảm đáng kể như một ví dụ về rủi ro tiềm ẩn cho các công ty như vậy. Bên cạnh đó, Williams coi câu chuyện về sự khan hiếm và giới hạn cứng 21 triệu là "huyền thoại" do khả năng tiềm tàng có thể thay đổi giới hạn BTC. Về mặt kỹ thuật, điều đó không phải là không thể. Khi BlackRock phác thảo khả năng như vậy trong hoạt hình giáo dục của công ty, phản ứng từ những người theo chủ nghĩa tối đa Bitcoin là thù địch.
Người sáng lập Coin Bureau, Nic Puckrin, trên X đã bày tỏ nghi ngờ rằng các công ty "ngẫu nhiên" đang phát hành kho bạc Bitcoin sẽ không bán BTC của họ trong thị trường gấu. Do đó, ông đã nêu lên sự tham gia bề ngoài được cho là của những công ty này trong Bitcoin và cảnh báo về những tác hại tiềm tàng đối với thị trường crypto.
Tại sao nên áp dụng kho bạc BTC?
Trong khi một số cựu binh có thể cảm thấy khó chịu khi thấy đồng crypto yêu thích của họ bị "chiếm đoạt" bởi những người chơi mới có tiền, lý do cho việc áp dụng kho dự trữ Bitcoin doanh nghiệp có nền tảng vĩ mô mạnh mẽ.
Trong một nghiên cứu sâu rộng, các nhà phân tích của Fidelity lưu ý rằng năm năm qua đã chứng kiến sự tăng lên của các công ty niêm yết công khai phân bổ một phần vốn của họ vào Bitcoin, điều này được coi là một biện pháp phòng ngừa chống lại sự gia tăng của các khoản thâm hụt tài chính, sự suy giảm giá trị của tiền tệ pháp định, và các rủi ro liên quan đến sự bất ổn địa chính trị.
Fidelity nhấn mạnh rằng cách tiếp cận này là không theo quy chuẩn đối với các công ty lớn, vì trong những thập kỷ trước, họ đã giữ quỹ của mình trong các tài sản rủi ro thấp, chẳng hạn như tiền gửi ngân hàng hoặc trái phiếu kho bạc. Theo Fidelity, sự bất ổn kinh tế ngày càng tăng đã làm suy yếu niềm tin vào các chiến lược truyền thống.
Nhu cầu về vốn không tương quan của các quỹ doanh nghiệp đã tăng lên trong những năm 2020 khi lãi suất cao, làm giảm tính thanh khoản và dòng tiền. Tuy nhiên, nếu lãi suất giảm, lợi suất của các công ty có dự trữ lớn các quỹ truyền thống cũng sẽ giảm.
Nghiên cứu gọi phản ứng đối với COVID-19 là "chưa từng có tiền lệ" khi các khoản thanh toán kích thích tích lũy của các nền kinh tế lớn nhất lên tới 10 nghìn tỷ đô la, gấp ba lần so với thời kỳ khủng hoảng năm 2008. Tỷ lệ lạm phát tăng vọt, gây ra sự suy giảm sức mua của quỹ tài chính doanh nghiệp.
Những yếu tố này đã khiến nhiều nhà đầu tư tìm kiếm các giải pháp mới, và sớm nhiều, bao gồm cả các công ty đại chúng, đã thấy một giải pháp trong Bitcoin. Với việc các quy định ở EU và Mỹ đã thân thiện với Bitcoin, các nhà đầu tư bắt đầu tích lũy tài sản kỹ thuật số với nhiều sự tự tin hơn.
Nghiên cứu đề cập đến các quy định như:
Sự chấp thuận của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đối với Bitcoin ETFs
Sự thông qua khuôn khổ MiCA của EU
Quy định thay đổi của Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Tài chính từ năm 2023, cho phép các công ty nắm giữ Bitcoin ghi nhận và thể hiện giá trị trong báo cáo tài chính của họ một cách chính xác hơn. Xem xét giá Bitcoin đang tăng lên, điều này đã làm cho bảng cân đối kế toán của các công ty trông mạnh mẽ hơn.
Khi Bitcoin đã chống chịu được các cú sốc về nhu cầu và có thể phục vụ như một đệm tài chính trong dài hạn, nó hứa hẹn mang lại lợi ích cho các công ty thêm coin vào bảng cân đối kế toán của họ. Theo Fidelity, Bitcoin có thể giúp các công ty tồn tại trước chính sách giảm giá tiền tệ của các ngân hàng trung ương do sự khan hiếm có thể xác minh được của nó.
Các nhà phân tích thường lưu ý rằng sự tăng lên giá trị dài hạn của Bitcoin là một trong những lý do chính cho sự phổ biến của nó trong các tập đoàn. Nghiên cứu liệt kê các công ty tiên phong trong việc phân bổ: The Block, MicroStrategy, Stone Ridge Holdings Group và Selmer Scientific.
‘Crash test’
FOMO và lý thuyết trò chơi thường được nhắc đến khi mọi người thảo luận về dự trữ.
Các khoản dự trữ này cắt giảm thanh khoản trực tiếp, làm tăng sự thâm hụt của tài sản trên thị trường trong khi không nhất thiết phải đẩy giá lên ( khi mọi người nhanh chóng quen với các thông báo "tăng giá" ).
Xu hướng này khá mới mẻ, và nó cần trải qua một bài kiểm tra va chạm để chúng ta có thể thấy liệu các công ty tích lũy bitcoin không phải là "khách du lịch."
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Kho bạc đang tích lũy Bitcoin: Chiêu trò hay chiến lược vững chắc?
Khi Bitcoin tiếp tục tăng lên trong tài chính chính thống, ngày càng nhiều công ty công khai đang thêm loại tiền điện tử vào quỹ dự trữ của họ — nhưng không phải không có tranh cãi.
Trong khi các công ty như MicroStrategy và Metaplanet đang đầu tư mạnh vào việc tích lũy Bitcoin (BTC), thì những công ty khác lại đang thận trọng thử nghiệm, thường như một biện pháp phòng ngừa chống lại lạm phát, lãi suất tăng lên và sự mất giá của tiền tệ. Tuy nhiên, các nhà phê bình cảnh báo rằng nhiều công ty này tài chính không ổn định, sử dụng coin như một phao cứu sinh đầu cơ hơn là một tài sản chiến lược.
Các nhà phân tích chia rẽ giữa việc coi xu hướng này là kỹ thuật tài chính tiên tiến hay một "đám cháy trong thùng rác". Sự tăng lên của các kho Bitcoin của doanh nghiệp phản ánh cả hứa hẹn và nguy cơ của ảnh hưởng ngày càng mở rộng của crypto trong các thị trường vốn toàn cầu.
Theo BitBo, tính đến ngày 6 tháng 6, có hơn 70 công ty đại chúng đang nắm giữ Bitcoin. Được biết rằng các công ty như Strategy và Metaplanet hoàn toàn dành riêng cho việc tích lũy. Tuy nhiên, một số tập đoàn khác đang thử nghiệm vào việc stacking Bitcoin trong khi tiếp tục hoạt động ở một lĩnh vực khác.
‘Đám cháy trong thùng rác đang hình thành’
Nhà báo và nhà phân tích Sean Williams bày tỏ mối lo ngại của mình về khả năng thất bại của các công ty kho bạc Bitcoin, viện dẫn sự thiếu đổi mới và thành công trong hoạt động là những yếu tố dẫn đến khả năng sụp đổ. Ông gọi sự thổi phồng về kho bạc BTC là "một đám cháy rác đang hình thành."
Ông chỉ ra rằng nhiều công ty dự định phát hành quỹ BTC không có lợi nhuận ngay từ đầu, vì vậy họ cố gắng kiếm tiền nhanh chóng từ sự biến động của crypto. Điều này nhấn mạnh những điểm yếu của họ. Hiệu suất cổ phiếu của chiến lược là một trong những công ty tệ nhất vào tháng 2 năm 2025.
Ông đã nêu ra một số trường hợp khi giá BTC đã chứng kiến những sự sụt giảm đáng kể như một ví dụ về rủi ro tiềm ẩn cho các công ty như vậy. Bên cạnh đó, Williams coi câu chuyện về sự khan hiếm và giới hạn cứng 21 triệu là "huyền thoại" do khả năng tiềm tàng có thể thay đổi giới hạn BTC. Về mặt kỹ thuật, điều đó không phải là không thể. Khi BlackRock phác thảo khả năng như vậy trong hoạt hình giáo dục của công ty, phản ứng từ những người theo chủ nghĩa tối đa Bitcoin là thù địch.
Người sáng lập Coin Bureau, Nic Puckrin, trên X đã bày tỏ nghi ngờ rằng các công ty "ngẫu nhiên" đang phát hành kho bạc Bitcoin sẽ không bán BTC của họ trong thị trường gấu. Do đó, ông đã nêu lên sự tham gia bề ngoài được cho là của những công ty này trong Bitcoin và cảnh báo về những tác hại tiềm tàng đối với thị trường crypto.
Tại sao nên áp dụng kho bạc BTC?
Trong khi một số cựu binh có thể cảm thấy khó chịu khi thấy đồng crypto yêu thích của họ bị "chiếm đoạt" bởi những người chơi mới có tiền, lý do cho việc áp dụng kho dự trữ Bitcoin doanh nghiệp có nền tảng vĩ mô mạnh mẽ.
Trong một nghiên cứu sâu rộng, các nhà phân tích của Fidelity lưu ý rằng năm năm qua đã chứng kiến sự tăng lên của các công ty niêm yết công khai phân bổ một phần vốn của họ vào Bitcoin, điều này được coi là một biện pháp phòng ngừa chống lại sự gia tăng của các khoản thâm hụt tài chính, sự suy giảm giá trị của tiền tệ pháp định, và các rủi ro liên quan đến sự bất ổn địa chính trị.
Fidelity nhấn mạnh rằng cách tiếp cận này là không theo quy chuẩn đối với các công ty lớn, vì trong những thập kỷ trước, họ đã giữ quỹ của mình trong các tài sản rủi ro thấp, chẳng hạn như tiền gửi ngân hàng hoặc trái phiếu kho bạc. Theo Fidelity, sự bất ổn kinh tế ngày càng tăng đã làm suy yếu niềm tin vào các chiến lược truyền thống.
Nhu cầu về vốn không tương quan của các quỹ doanh nghiệp đã tăng lên trong những năm 2020 khi lãi suất cao, làm giảm tính thanh khoản và dòng tiền. Tuy nhiên, nếu lãi suất giảm, lợi suất của các công ty có dự trữ lớn các quỹ truyền thống cũng sẽ giảm.
Nghiên cứu gọi phản ứng đối với COVID-19 là "chưa từng có tiền lệ" khi các khoản thanh toán kích thích tích lũy của các nền kinh tế lớn nhất lên tới 10 nghìn tỷ đô la, gấp ba lần so với thời kỳ khủng hoảng năm 2008. Tỷ lệ lạm phát tăng vọt, gây ra sự suy giảm sức mua của quỹ tài chính doanh nghiệp.
Những yếu tố này đã khiến nhiều nhà đầu tư tìm kiếm các giải pháp mới, và sớm nhiều, bao gồm cả các công ty đại chúng, đã thấy một giải pháp trong Bitcoin. Với việc các quy định ở EU và Mỹ đã thân thiện với Bitcoin, các nhà đầu tư bắt đầu tích lũy tài sản kỹ thuật số với nhiều sự tự tin hơn.
Nghiên cứu đề cập đến các quy định như:
Khi Bitcoin đã chống chịu được các cú sốc về nhu cầu và có thể phục vụ như một đệm tài chính trong dài hạn, nó hứa hẹn mang lại lợi ích cho các công ty thêm coin vào bảng cân đối kế toán của họ. Theo Fidelity, Bitcoin có thể giúp các công ty tồn tại trước chính sách giảm giá tiền tệ của các ngân hàng trung ương do sự khan hiếm có thể xác minh được của nó.
Các nhà phân tích thường lưu ý rằng sự tăng lên giá trị dài hạn của Bitcoin là một trong những lý do chính cho sự phổ biến của nó trong các tập đoàn. Nghiên cứu liệt kê các công ty tiên phong trong việc phân bổ: The Block, MicroStrategy, Stone Ridge Holdings Group và Selmer Scientific.
‘Crash test’
FOMO và lý thuyết trò chơi thường được nhắc đến khi mọi người thảo luận về dự trữ.
Các khoản dự trữ này cắt giảm thanh khoản trực tiếp, làm tăng sự thâm hụt của tài sản trên thị trường trong khi không nhất thiết phải đẩy giá lên ( khi mọi người nhanh chóng quen với các thông báo "tăng giá" ).
Xu hướng này khá mới mẻ, và nó cần trải qua một bài kiểm tra va chạm để chúng ta có thể thấy liệu các công ty tích lũy bitcoin không phải là "khách du lịch."