Nhà phát hành Stablecoin Circle gần đây đã thành công IPO niêm yết, điều này chắc chắn là một cột mốc lớn cho toàn bộ thị trường tiền điện tử, nhưng cũng đã kích hoạt một cuộc tranh luận sôi nổi trong cộng đồng tiền điện tử về "phân bổ giá trị". Những người chơi DeFi đã ủng hộ USDC trong nhiều năm nhưng chưa nhận được bất kỳ phần thưởng nào đều đặt câu hỏi: "Chiến thắng này, thực sự có phần của họ không?"
Ai đã tạo ra USDC, nhưng giờ đây lại bị lãng quên?
Nhà phân tích DeFi Ignas đã thẳng thắn nói trên X rằng anh ấy cảm thấy "có chút không thoải mái" về việc Circle niêm yết thành công. Anh chỉ ra rằng, những người đầu tiên áp dụng USDC chính là cộng đồng gốc mã hóa và người dùng DeFi, họ là nhóm đầu tiên ủng hộ cơ sở hạ tầng stablecoin, nhưng giờ đây lại không thể chia sẻ bất kỳ thành quả nào:
NGL, tôi cảm thấy hơi ghen tị với sự thành công của $CRCL.
Người dùng tiền điện tử, đặc biệt là những người dùng Tài chính phi tập trung, là những người đầu tiên áp dụng USDC. Chúng tôi hình thành cơ sở người dùng cốt lõi.
Mã hóa thật tuyệt vời vì nó thưởng cho những người sử dụng sớm: từ BTC, ETH, đến nhiều đợt airdrop.
Tuy nhiên, lợi ích từ sự thành công của Circle...
— Ignas | Tài chính phi tập trung (@DefiIgnas) 9 tháng 6, 2025
Bitcoin, Ethereum và các airdrop khác luôn thưởng cho người dùng sớm, đây là giá trị cốt lõi của thế giới mã hóa. Nhưng USDC lại không có lãi suất (base yield), không có phát hành cổ phiếu $CRCL, không có airdrop, không có gì cả.
Ignas cho rằng, sự thành công của Circle mặc dù mang lại hào quang cho thế giới mã hóa, nhưng đối với cộng đồng Tài chính phi tập trung, lại là "đứng ngoài nhìn người khác chia sẻ lợi nhuận".
(Tại sao việc Ripple mua lại Circle có thể trở thành "Ngày tận thế của Ethereum và DeFi"?)
Từ chuỗi lên tài chính truyền thống, có phải là phản bội cộng đồng mã hóa?
Circle tham gia thị trường truyền thống với cổ phiếu với giá ( đô la CRCL) (TradFi), nơi các nhà đầu tư bình thường chỉ có thể mua thông qua tài khoản chứng khoán, điều này khiến Ignas tin rằng toàn bộ giá trị tiền điện tử đang bị "hút lên". Ông lo lắng rằng sự thịnh vượng của USDC thay vào đó đã cho phép tiền chảy từ chuỗi sang hệ thống tài chính truyền thống, tạo thành dòng chảy ra giá trị.
(Tài chính truyền thống tích hợp blockchain khiến mã hóa trở nên mờ nhạt: Cypherpunk để lại điều gì sau khi đi vào biên giới?)
Ngay cả như vậy, ông cũng thừa nhận rằng sự thành công của Circle không phải là điều tồi tệ đối với toàn ngành:
Các ứng dụng thanh toán sẽ trở nên phổ biến, nguồn cung stablecoin cũng sẽ mở rộng, từ đó thúc đẩy hoạt động giao dịch trên chuỗi và định giá của các chuỗi công cơ sở.
Ông ấy bất lực nói: "Chỉ là trong tương lai, tôi sẽ có xu hướng ủng hộ những dự án stablecoin sẵn sàng để lại phần thưởng cho người dùng sớm, như Ethena, MakerDAO, Frax, thay vì Tether hay Circle."
Xu hướng niêm yết giao thức Tài chính phi tập trung (DeFi)? ETF và SPAC trở thành kênh
Nhà báo Daily Degen @rektdiomedes đã phản hồi về điều này, cho rằng vấn đề "mất cân bằng phân phối giá trị" cuối cùng sẽ tìm được giải pháp:
Trong tương lai, các giao thức DeFi sẽ truyền giá trị đến người dùng gốc và các chủ sở hữu token thông qua nhiều cách khác nhau, có thể là định giá lại token, giao thức niêm yết thông qua công ty mua lại có mục đích đặc biệt (SPAC), hoặc thậm chí phát hành ETF.
Ông đưa ra ví dụ, bao gồm Frax đang xem xét niêm yết thông qua SPAC, trong khi Aave có thể tham gia thị trường tài chính truyền thống thông qua ETF trong một hoặc hai năm tới.
Nói cách khác, dù hiện tại người dùng gốc đang bị biên giới hóa trong việc niêm yết Circle, nhưng về lâu dài, làn sóng tuân thủ này sẽ thúc đẩy toàn bộ các giao thức DeFi vào những kênh vốn rộng rãi hơn.
(SEC sửa đổi luật hỗ trợ DeFi! Chủ tịch Atkins: thợ mỏ và người xác thực khối không vi phạm luật chứng khoán, hỗ trợ đổi mới mã hóa)
Tether định kỳ mua coin: cách hoàn tiền bất ngờ được khen ngợi
Thú vị là, cũng có người đề cập đến "phương thức hoàn trả" thay thế của Tether. @happysubstack chỉ ra rằng, mặc dù Tether luôn không minh bạch và không cung cấp lợi nhuận trực tiếp cho người dùng, nhưng ít nhất họ đã đưa một phần lợi nhuận quay trở lại thị trường tiền điện tử, như là mua vào quy mô lớn Bitcoin, gián tiếp củng cố giá thị trường.
(Tether thông báo mã nguồn mở hệ thống khai thác Bitcoin MOS: Tạo ra sân chơi cho các thợ mỏ nhỏ và vừa, chào tạm biệt hệ sinh thái độc quyền)
Điều này cũng nhận được sự đồng tình từ Ignas, anh ấy thậm chí đã đặt câu hỏi: "Vậy thì, có phải trong lĩnh vực mã hóa, Tether thực sự tốt hơn cả USDC?"
Trong bối cảnh thiếu cơ chế phản hồi trực tiếp, chiến lược của Tether lại kích thích phản ứng tích cực từ cộng đồng, làm nổi bật sự chênh lệch của Circle trong việc đưa giá trị trở lại cho người dùng.
Giai đoạn tiếp theo: Cuộc chiến stablecoin trở lại với "người dùng là trung tâm"
Cuộc tranh luận này không chỉ là phản ứng cảm xúc, mà còn tiết lộ rằng ngành công nghiệp mã hóa đang tiến đến một ngã rẽ quan trọng: "Các nhà phát hành Stablecoin rốt cuộc nên phục vụ thị trường truyền thống hay tập trung vào cộng đồng gốc mã hóa?"
Cộng đồng Tài chính phi tập trung luôn coi trọng vấn đề "cách phân phối giá trị", nhấn mạnh rằng họ không chỉ hỗ trợ bản thân Stablecoin mà còn là hệ tư tưởng mà nó đại diện - liệu có chia sẻ phúc họa, liệu có minh bạch, liệu có thuộc về thế giới trên chuỗi này.
Khi Circle bước vào sân khấu thị trường vốn truyền thống, cuộc chiến giành quyền phát ngôn về Stablecoin mới chỉ bắt đầu.
Bài viết này đề cập đến sự chuyển mình của Tài chính phi tập trung sang tài chính truyền thống, liệu nhà phát hành Stablecoin Circle có được coi là một kẻ lừa đảo trong thế giới mã hóa hay không? Xuất hiện lần đầu trên Chain News ABMedia.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tràn ngập Tài chính phi tập trung hướng tới TradFi, việc nhà phát hành Stablecoin Circle lên sàn có phải là một dạng mã hóa tồi tệ không?
Nhà phát hành Stablecoin Circle gần đây đã thành công IPO niêm yết, điều này chắc chắn là một cột mốc lớn cho toàn bộ thị trường tiền điện tử, nhưng cũng đã kích hoạt một cuộc tranh luận sôi nổi trong cộng đồng tiền điện tử về "phân bổ giá trị". Những người chơi DeFi đã ủng hộ USDC trong nhiều năm nhưng chưa nhận được bất kỳ phần thưởng nào đều đặt câu hỏi: "Chiến thắng này, thực sự có phần của họ không?"
Ai đã tạo ra USDC, nhưng giờ đây lại bị lãng quên?
Nhà phân tích DeFi Ignas đã thẳng thắn nói trên X rằng anh ấy cảm thấy "có chút không thoải mái" về việc Circle niêm yết thành công. Anh chỉ ra rằng, những người đầu tiên áp dụng USDC chính là cộng đồng gốc mã hóa và người dùng DeFi, họ là nhóm đầu tiên ủng hộ cơ sở hạ tầng stablecoin, nhưng giờ đây lại không thể chia sẻ bất kỳ thành quả nào:
NGL, tôi cảm thấy hơi ghen tị với sự thành công của $CRCL.
Người dùng tiền điện tử, đặc biệt là những người dùng Tài chính phi tập trung, là những người đầu tiên áp dụng USDC. Chúng tôi hình thành cơ sở người dùng cốt lõi.
Mã hóa thật tuyệt vời vì nó thưởng cho những người sử dụng sớm: từ BTC, ETH, đến nhiều đợt airdrop.
Tuy nhiên, lợi ích từ sự thành công của Circle...
— Ignas | Tài chính phi tập trung (@DefiIgnas) 9 tháng 6, 2025
Bitcoin, Ethereum và các airdrop khác luôn thưởng cho người dùng sớm, đây là giá trị cốt lõi của thế giới mã hóa. Nhưng USDC lại không có lãi suất (base yield), không có phát hành cổ phiếu $CRCL, không có airdrop, không có gì cả.
Ignas cho rằng, sự thành công của Circle mặc dù mang lại hào quang cho thế giới mã hóa, nhưng đối với cộng đồng Tài chính phi tập trung, lại là "đứng ngoài nhìn người khác chia sẻ lợi nhuận".
(Tại sao việc Ripple mua lại Circle có thể trở thành "Ngày tận thế của Ethereum và DeFi"?)
Từ chuỗi lên tài chính truyền thống, có phải là phản bội cộng đồng mã hóa?
Circle tham gia thị trường truyền thống với cổ phiếu với giá ( đô la CRCL) (TradFi), nơi các nhà đầu tư bình thường chỉ có thể mua thông qua tài khoản chứng khoán, điều này khiến Ignas tin rằng toàn bộ giá trị tiền điện tử đang bị "hút lên". Ông lo lắng rằng sự thịnh vượng của USDC thay vào đó đã cho phép tiền chảy từ chuỗi sang hệ thống tài chính truyền thống, tạo thành dòng chảy ra giá trị.
(Tài chính truyền thống tích hợp blockchain khiến mã hóa trở nên mờ nhạt: Cypherpunk để lại điều gì sau khi đi vào biên giới?)
Ngay cả như vậy, ông cũng thừa nhận rằng sự thành công của Circle không phải là điều tồi tệ đối với toàn ngành:
Các ứng dụng thanh toán sẽ trở nên phổ biến, nguồn cung stablecoin cũng sẽ mở rộng, từ đó thúc đẩy hoạt động giao dịch trên chuỗi và định giá của các chuỗi công cơ sở.
Ông ấy bất lực nói: "Chỉ là trong tương lai, tôi sẽ có xu hướng ủng hộ những dự án stablecoin sẵn sàng để lại phần thưởng cho người dùng sớm, như Ethena, MakerDAO, Frax, thay vì Tether hay Circle."
Xu hướng niêm yết giao thức Tài chính phi tập trung (DeFi)? ETF và SPAC trở thành kênh
Nhà báo Daily Degen @rektdiomedes đã phản hồi về điều này, cho rằng vấn đề "mất cân bằng phân phối giá trị" cuối cùng sẽ tìm được giải pháp:
Trong tương lai, các giao thức DeFi sẽ truyền giá trị đến người dùng gốc và các chủ sở hữu token thông qua nhiều cách khác nhau, có thể là định giá lại token, giao thức niêm yết thông qua công ty mua lại có mục đích đặc biệt (SPAC), hoặc thậm chí phát hành ETF.
Ông đưa ra ví dụ, bao gồm Frax đang xem xét niêm yết thông qua SPAC, trong khi Aave có thể tham gia thị trường tài chính truyền thống thông qua ETF trong một hoặc hai năm tới.
Nói cách khác, dù hiện tại người dùng gốc đang bị biên giới hóa trong việc niêm yết Circle, nhưng về lâu dài, làn sóng tuân thủ này sẽ thúc đẩy toàn bộ các giao thức DeFi vào những kênh vốn rộng rãi hơn.
(SEC sửa đổi luật hỗ trợ DeFi! Chủ tịch Atkins: thợ mỏ và người xác thực khối không vi phạm luật chứng khoán, hỗ trợ đổi mới mã hóa)
Tether định kỳ mua coin: cách hoàn tiền bất ngờ được khen ngợi
Thú vị là, cũng có người đề cập đến "phương thức hoàn trả" thay thế của Tether. @happysubstack chỉ ra rằng, mặc dù Tether luôn không minh bạch và không cung cấp lợi nhuận trực tiếp cho người dùng, nhưng ít nhất họ đã đưa một phần lợi nhuận quay trở lại thị trường tiền điện tử, như là mua vào quy mô lớn Bitcoin, gián tiếp củng cố giá thị trường.
(Tether thông báo mã nguồn mở hệ thống khai thác Bitcoin MOS: Tạo ra sân chơi cho các thợ mỏ nhỏ và vừa, chào tạm biệt hệ sinh thái độc quyền)
Điều này cũng nhận được sự đồng tình từ Ignas, anh ấy thậm chí đã đặt câu hỏi: "Vậy thì, có phải trong lĩnh vực mã hóa, Tether thực sự tốt hơn cả USDC?"
Trong bối cảnh thiếu cơ chế phản hồi trực tiếp, chiến lược của Tether lại kích thích phản ứng tích cực từ cộng đồng, làm nổi bật sự chênh lệch của Circle trong việc đưa giá trị trở lại cho người dùng.
Giai đoạn tiếp theo: Cuộc chiến stablecoin trở lại với "người dùng là trung tâm"
Cuộc tranh luận này không chỉ là phản ứng cảm xúc, mà còn tiết lộ rằng ngành công nghiệp mã hóa đang tiến đến một ngã rẽ quan trọng: "Các nhà phát hành Stablecoin rốt cuộc nên phục vụ thị trường truyền thống hay tập trung vào cộng đồng gốc mã hóa?"
Cộng đồng Tài chính phi tập trung luôn coi trọng vấn đề "cách phân phối giá trị", nhấn mạnh rằng họ không chỉ hỗ trợ bản thân Stablecoin mà còn là hệ tư tưởng mà nó đại diện - liệu có chia sẻ phúc họa, liệu có minh bạch, liệu có thuộc về thế giới trên chuỗi này.
Khi Circle bước vào sân khấu thị trường vốn truyền thống, cuộc chiến giành quyền phát ngôn về Stablecoin mới chỉ bắt đầu.
Bài viết này đề cập đến sự chuyển mình của Tài chính phi tập trung sang tài chính truyền thống, liệu nhà phát hành Stablecoin Circle có được coi là một kẻ lừa đảo trong thế giới mã hóa hay không? Xuất hiện lần đầu trên Chain News ABMedia.