Việc phát hành tài sản trên đất liền RWA ở Hồng Kông phải đáp ứng "nguyên tắc tuân thủ kép". Những loại tài sản này không phù hợp để mã hóa kỹ thuật số.
Tài sản đại lục phát hành dự án RWA tại Hồng Kông cần đáp ứng những điều kiện nào?
Gần đây, chúng tôi đã nhận được nhiều câu hỏi về dự án token hóa tài sản thực RWA(, với nhiều loại tài sản cơ sở khác nhau, bao gồm nông sản, bất động sản, kim loại quý, thậm chí một số dự án chỉ mang tính chất khái niệm.
Để rõ ràng, trong bối cảnh thông báo 9.4 của Trung Quốc đại lục và thông báo 9.24 vẫn còn hiệu lực, chỉ các dự án RWA đã vượt qua đánh giá nghiêm ngặt của hộp cát Hồng Kông và được ban hành dưới sự giám sát mới có mức độ tuân thủ nhất định, và các loại dự án RWA khác cực kỳ rủi ro, đặc biệt là đối với các dự án do cư dân Trung Quốc đại lục ban hành.
Bài viết này sẽ giải thích chi tiết những tài sản đại lục nào phù hợp để phát hành RWA trong hộp cát Hong Kong, những tài sản nào không phù hợp, giúp độc giả lập kế hoạch phát triển kinh doanh hiệu quả hơn.
01 Nhận thức cơ bản: Hạn chế và tiêu chuẩn đánh giá phát hành Tài sản RWA đại lục
Trước tiên, cần phải làm rõ: Tài sản được vận hành chủ yếu hướng tới cư dân đại lục và nằm ở đại lục Trung Quốc thực sự có thể làm RWA, đã có nhiều trường hợp thành công chứng minh điều này.
Tuy nhiên, việc phát hành RWA của tài sản đại lục trong hộp cát Hong Kong thực sự có những hạn chế. Dựa trên kinh nghiệm thực tiễn, ba loại tài sản sau đây không phù hợp để làm RWA:
Tài sản không符合 quy định của pháp luật Hồng Kông
Tài sản không phù hợp với quy định của pháp luật đại lục
Giai đoạn hiện tại không thích hợp để phát hành tài sản tại Hồng Kông
![Các hạn chế của tài sản đại lục phát hành RWA tại Hồng Kông?])https://img.gateio.im/social/moments-ab7ba6525c03ac971e5cd959f17c5081(
) Tài sản đại lục phát hành RWA tại Hồng Kông phải tuân thủ "nguyên tắc tuân thủ kép"
Logic của nguyên tắc này rất rõ ràng: thực thể của tài sản ở đại lục, nhưng tài sản được mã hóa được bán và vận hành ở Hồng Kông, và toàn bộ chuỗi tài chính trải dài ở hai nơi, vì vậy đương nhiên là luật pháp và quy định của cả hai nơi cần phải được tuân thủ cùng một lúc - tài sản cơ bản phải tuân thủ ở cả đại lục và Hồng Kông.
1. Quy định của Hồng Kông
Vì Hồng Kông chịu trách nhiệm chính về các hoạt động mã hóa tài sản và tài chính hóa trong quá trình RWA, chúng ta cần đặc biệt chú ý đến các yêu cầu của luật liên quan về quy định tài chính của Hồng Kông đối với tài sản cơ bản, chẳng hạn như Pháp lệnh Chứng khoán và Hợp đồng tương lai, Pháp lệnh Ngân hàng, Pháp lệnh Bảo hiểm, Pháp lệnh Chống rửa tiền và Chống tài trợ khủng bố, v.v.
Hiện tại, Hồng Kông vẫn chưa ban hành văn bản pháp luật quy phạm rõ ràng về giám sát việc phát hành RWA, và vẫn đang trong giai đoạn thăm dò, và có tình trạng "một dự án, một thảo luận" trong quá trình rà soát. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là không có tiêu chuẩn tham chiếu nào cả, và việc nắm bắt các nguyên tắc quy định nhất quán của Hồng Kông đối với tài sản tài chính và tham khảo các quy tắc phát hành của các sản phẩm tài chính tương tự có thể cải thiện đáng kể tỷ lệ thành công của các dự án.
Hồng Kông áp dụng "nguyên tắc quản lý thực chất" ### hay còn gọi là "quản lý nhìn xuyên thấu" (, có nghĩa là sự tuân thủ phụ thuộc vào bản chất của tài sản chứ không phải hình thức bên ngoài, việc che đậy lõi bất hợp pháp bằng vẻ ngoài tuân thủ là không khả thi. Quy định cụ thể phụ thuộc vào các quy tắc quản lý áp dụng cho tài sản vật lý tương ứng với RWA. Ví dụ, nếu tài sản cơ sở là trái phiếu, thì quy định phê duyệt áp dụng theo "Quy chế Chứng khoán và Hợp đồng tương lai" và các tài liệu quy định có liên quan của Hồng Kông.
2. Quy định của đại lục
Do vì tài sản cơ bản "thực thể" được mã hóa trên đại lục, cần chú ý đến tính hợp pháp của chính tài sản cơ bản và tính hợp pháp của cách thức vận hành.
Về tính hợp pháp của tài sản cơ bản, theo Bộ luật Dân sự và các giải thích tư pháp, thực tiễn tư pháp liên quan, có thể chia tài sản thành ba loại dựa trên khả năng lưu thông:
Tài sản lưu thông: Tài sản được pháp luật cho phép các chủ thể dân sự tự do lưu thông.
Hạn chế lưu thông vật: Pháp luật có hạn chế về phạm vi và mức độ lưu thông của vật.
Vật cấm lưu thông: Vật mà pháp luật nghiêm cấm lưu thông và chuyển nhượng.
Đối với RWA, vật phẩm nên được gọi là "vật lưu thông" hoặc "vật lưu thông hạn chế" đã được cấp phép.
Trong thực tiễn, "hạn chế lưu thông" thường bao gồm: di sản văn hóa, thuốc đặc biệt, thuốc trừ sâu, hàng hóa thuốc lá, muối, ấn phẩm tạp chí, trang bị vũ khí, vật liệu quân sự, v.v.
"Các mặt hàng bị cấm" thường bao gồm: ma túy, tài liệu khiêu dâm, tiền giả, hàng hóa giả mạo nhãn hiệu, động vật hoang dã và các sản phẩm của chúng bị pháp luật cấm, ấn phẩm bất hợp pháp, v.v.
Về tính hợp pháp của hoạt động, Hồng Kông có yêu cầu về dòng tiền đối với tài sản cơ bản của dự án RWA, ) hiện tại các dự án phát hành đều là những dự án thương mại có ứng dụng thực tế, ( do đó hoạt động của tài sản cơ bản cũng cần phải tuân thủ các quy định pháp luật của Trung Quốc: tránh các đường ranh đỏ và có được các giấy phép hành chính cần thiết.
![Tài sản đại lục phát hành RWA tại Hồng Kông có những hạn chế nào?])https://img.gateio.im/social/moments-09a8e59ddd79964591792d9001d02d3f(
) Giai đoạn hiện tại không thích hợp để phát hành tài sản tại Hồng Kông
Loại tài sản này tuy phù hợp với "nguyên tắc tuân thủ kép", nhưng ở giai đoạn hiện tại không phù hợp để phát hành tại Hồng Kông.
Một mặt, RWA Hồng Kông vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm sandbox và thận trọng hơn trong việc lựa chọn tài sản cơ sở, đồng thời đề xuất rõ ràng các tài sản có thuộc tính "công nghệ cao" và "sạch và xanh". Do đó, ở giai đoạn phát hành các dự án RWA tại Hồng Kông hiện nay, tài sản cơ sở nên có ít nhất một trong hai đặc điểm trên, chẳng hạn như quyền và lợi ích về tài sản phi vật chất như quyền phát thải carbon có liên quan chặt chẽ đến nền kinh tế xanh.
Mặt khác, một số tài sản khó tạo ra dòng tiền tốt không phù hợp với RWA trong Hong Kong Sandbox và xác suất vượt qua thấp. Ví dụ, bất động sản có giá trị kinh tế thấp, dù được "trao quyền" bởi các khái niệm mới như thế nào thì khó có thể thay đổi thực tế giá trị thị trường của nó đang giảm dần, và khả năng phát hành RWA cho các tài sản đó là rất thấp.
02 Những tài sản cụ thể trên đất liền này cơ bản không phù hợp để phát hành RWA
Sau khi hiểu rõ các nguyên tắc xác định xem tài sản cơ bản có thể phát hành RWA hay không, chúng tôi sẽ tập trung giải đáp các loại tài sản đã được tư vấn nhiều gần đây hoặc cần được giải thích đặc biệt.
đồ trang sức và đồ chơi RWA
Đồ chơi trang sức và văn hóa là danh mục có số lượng tư vấn lớn, nhưng khó đưa ra ý kiến pháp lý rõ ràng là loại nhất, chủ yếu là do sự đa dạng, sự phức tạp của ngành và các hạn chế khác nhau nằm rải rác trong các luật và quy định khác nhau, giải thích tư pháp, quy định hành chính, quy tắc bộ phận và tiêu chuẩn quốc gia. Đối với các danh mục bất thường, thường cần rất nhiều nghiên cứu pháp lý để đưa ra ý kiến. Nói chung, không nên sử dụng đồ trang sức làm tài sản cơ bản của RWA ở giai đoạn này.
Các trường hợp sau có thể bị bác bỏ trực tiếp:
Các sản phẩm đá quý có đặc tính cờ bạc, tức là các mặt hàng không thể đánh giá chất lượng qua hình thức bên ngoài và chất lượng bên trong chỉ có thể biết được sau khi cắt, chẳng hạn như ngọc bích thô, ngọc trai ngọc lam chưa bóc vỏ, ngọc trai ngao chưa mở, v.v
Trang sức và đá quý đã qua xử lý, như ngọc bích loại B, ngọc bích loại C, v.v.
Nhà nước cấm bán các sản phẩm sinh học ### ( đá quý hữu cơ, chẳng hạn như ngà voi, các sản phẩm mỏ sừng đội mũ bảo hiểm, nghêu, vỏ hoàng hậu, san hô, sừng tê giác, rùa diều hâu, nhựa copa, liễu biển, gối hổ phách, bột hổ phách, cinnabar, v.v.
Ngọc bích kém chất lượng hoặc đã qua xử lý hoặc hàng giả, như ngọc feldspar, ngọc bích Guatemala, ngọc bích nung đỏ, v.v.
Vàng nguyên chất, bạc nguyên chất và các kim loại quý khác có luật pháp đặc biệt của quốc gia hạn chế hoặc cấm lưu thông.
) quyền sở hữu trí tuệ RWA
Tài sản sở hữu trí tuệ ### bản quyền, nhãn hiệu, bằng sáng chế ( v.v., đã xuất hiện trong nhiều dự án trong giới tài sản tiền điện tử quốc tế, bao gồm các dự án điện ảnh và truyền hình đạt được tài chính nhanh chóng thông qua mã hóa. Mặc dù không có trường hợp thành công nào trong lĩnh vực RWA ở Hồng Kông, nhưng IP có thể là một tài sản cơ bản đáng để khám phá. Nếu thành tựu trí tuệ có giá trị thương mại lớn, nó có thể được thử áp dụng sau khi các chuẩn mực quy định được làm rõ.
) Nông nghiệp và sản phẩm nông nghiệp RWA
Đối với các dự án nông nghiệp, nếu đáp ứng các yêu cầu về đạo đức khoa học công nghệ, có hàm lượng công nghệ cao, giá trị nghiên cứu và triển vọng thương mại tốt, cũng có thể thử xin cấp phép sau khi quy định quản lý được làm rõ.
RWA thuần khái niệm
Cần phải rõ ràng: RWA không phải là huy động vốn cộng đồng. Đối với các dự án như vậy, thường đưa ra ý kiến phản đối.
03 Kết luận
Để nói thêm: Có thể phát hành RWA ở Hồng Kông cho các tài sản cơ bản mà "thực thể" không ở đại lục cũng không ở Hồng Kông không? Hiện tại, không có yêu cầu rằng tài sản phải nằm trong một khu vực cụ thể để đăng ký RWA Hồng Kông. Từ quan điểm định vị của Hồng Kông là "trung tâm tài chính quốc tế", vị trí địa lý của các tài sản cơ sở không nên là trở ngại và tính xác thực, uy tín, tuân thủ và giá trị đầu tư là những chỉ số chính.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Việc phát hành tài sản trên đất liền RWA ở Hồng Kông phải đáp ứng "nguyên tắc tuân thủ kép". Những loại tài sản này không phù hợp để mã hóa kỹ thuật số.
Tài sản đại lục phát hành dự án RWA tại Hồng Kông cần đáp ứng những điều kiện nào?
Gần đây, chúng tôi đã nhận được nhiều câu hỏi về dự án token hóa tài sản thực RWA(, với nhiều loại tài sản cơ sở khác nhau, bao gồm nông sản, bất động sản, kim loại quý, thậm chí một số dự án chỉ mang tính chất khái niệm.
Để rõ ràng, trong bối cảnh thông báo 9.4 của Trung Quốc đại lục và thông báo 9.24 vẫn còn hiệu lực, chỉ các dự án RWA đã vượt qua đánh giá nghiêm ngặt của hộp cát Hồng Kông và được ban hành dưới sự giám sát mới có mức độ tuân thủ nhất định, và các loại dự án RWA khác cực kỳ rủi ro, đặc biệt là đối với các dự án do cư dân Trung Quốc đại lục ban hành.
Bài viết này sẽ giải thích chi tiết những tài sản đại lục nào phù hợp để phát hành RWA trong hộp cát Hong Kong, những tài sản nào không phù hợp, giúp độc giả lập kế hoạch phát triển kinh doanh hiệu quả hơn.
01 Nhận thức cơ bản: Hạn chế và tiêu chuẩn đánh giá phát hành Tài sản RWA đại lục
Trước tiên, cần phải làm rõ: Tài sản được vận hành chủ yếu hướng tới cư dân đại lục và nằm ở đại lục Trung Quốc thực sự có thể làm RWA, đã có nhiều trường hợp thành công chứng minh điều này.
Tuy nhiên, việc phát hành RWA của tài sản đại lục trong hộp cát Hong Kong thực sự có những hạn chế. Dựa trên kinh nghiệm thực tiễn, ba loại tài sản sau đây không phù hợp để làm RWA:
![Các hạn chế của tài sản đại lục phát hành RWA tại Hồng Kông?])https://img.gateio.im/social/moments-ab7ba6525c03ac971e5cd959f17c5081(
) Tài sản đại lục phát hành RWA tại Hồng Kông phải tuân thủ "nguyên tắc tuân thủ kép"
Logic của nguyên tắc này rất rõ ràng: thực thể của tài sản ở đại lục, nhưng tài sản được mã hóa được bán và vận hành ở Hồng Kông, và toàn bộ chuỗi tài chính trải dài ở hai nơi, vì vậy đương nhiên là luật pháp và quy định của cả hai nơi cần phải được tuân thủ cùng một lúc - tài sản cơ bản phải tuân thủ ở cả đại lục và Hồng Kông.
1. Quy định của Hồng Kông
Vì Hồng Kông chịu trách nhiệm chính về các hoạt động mã hóa tài sản và tài chính hóa trong quá trình RWA, chúng ta cần đặc biệt chú ý đến các yêu cầu của luật liên quan về quy định tài chính của Hồng Kông đối với tài sản cơ bản, chẳng hạn như Pháp lệnh Chứng khoán và Hợp đồng tương lai, Pháp lệnh Ngân hàng, Pháp lệnh Bảo hiểm, Pháp lệnh Chống rửa tiền và Chống tài trợ khủng bố, v.v.
Hiện tại, Hồng Kông vẫn chưa ban hành văn bản pháp luật quy phạm rõ ràng về giám sát việc phát hành RWA, và vẫn đang trong giai đoạn thăm dò, và có tình trạng "một dự án, một thảo luận" trong quá trình rà soát. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là không có tiêu chuẩn tham chiếu nào cả, và việc nắm bắt các nguyên tắc quy định nhất quán của Hồng Kông đối với tài sản tài chính và tham khảo các quy tắc phát hành của các sản phẩm tài chính tương tự có thể cải thiện đáng kể tỷ lệ thành công của các dự án.
Hồng Kông áp dụng "nguyên tắc quản lý thực chất" ### hay còn gọi là "quản lý nhìn xuyên thấu" (, có nghĩa là sự tuân thủ phụ thuộc vào bản chất của tài sản chứ không phải hình thức bên ngoài, việc che đậy lõi bất hợp pháp bằng vẻ ngoài tuân thủ là không khả thi. Quy định cụ thể phụ thuộc vào các quy tắc quản lý áp dụng cho tài sản vật lý tương ứng với RWA. Ví dụ, nếu tài sản cơ sở là trái phiếu, thì quy định phê duyệt áp dụng theo "Quy chế Chứng khoán và Hợp đồng tương lai" và các tài liệu quy định có liên quan của Hồng Kông.
2. Quy định của đại lục
Do vì tài sản cơ bản "thực thể" được mã hóa trên đại lục, cần chú ý đến tính hợp pháp của chính tài sản cơ bản và tính hợp pháp của cách thức vận hành.
Về tính hợp pháp của tài sản cơ bản, theo Bộ luật Dân sự và các giải thích tư pháp, thực tiễn tư pháp liên quan, có thể chia tài sản thành ba loại dựa trên khả năng lưu thông:
Đối với RWA, vật phẩm nên được gọi là "vật lưu thông" hoặc "vật lưu thông hạn chế" đã được cấp phép.
Trong thực tiễn, "hạn chế lưu thông" thường bao gồm: di sản văn hóa, thuốc đặc biệt, thuốc trừ sâu, hàng hóa thuốc lá, muối, ấn phẩm tạp chí, trang bị vũ khí, vật liệu quân sự, v.v.
"Các mặt hàng bị cấm" thường bao gồm: ma túy, tài liệu khiêu dâm, tiền giả, hàng hóa giả mạo nhãn hiệu, động vật hoang dã và các sản phẩm của chúng bị pháp luật cấm, ấn phẩm bất hợp pháp, v.v.
Về tính hợp pháp của hoạt động, Hồng Kông có yêu cầu về dòng tiền đối với tài sản cơ bản của dự án RWA, ) hiện tại các dự án phát hành đều là những dự án thương mại có ứng dụng thực tế, ( do đó hoạt động của tài sản cơ bản cũng cần phải tuân thủ các quy định pháp luật của Trung Quốc: tránh các đường ranh đỏ và có được các giấy phép hành chính cần thiết.
![Tài sản đại lục phát hành RWA tại Hồng Kông có những hạn chế nào?])https://img.gateio.im/social/moments-09a8e59ddd79964591792d9001d02d3f(
) Giai đoạn hiện tại không thích hợp để phát hành tài sản tại Hồng Kông
Loại tài sản này tuy phù hợp với "nguyên tắc tuân thủ kép", nhưng ở giai đoạn hiện tại không phù hợp để phát hành tại Hồng Kông.
Một mặt, RWA Hồng Kông vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm sandbox và thận trọng hơn trong việc lựa chọn tài sản cơ sở, đồng thời đề xuất rõ ràng các tài sản có thuộc tính "công nghệ cao" và "sạch và xanh". Do đó, ở giai đoạn phát hành các dự án RWA tại Hồng Kông hiện nay, tài sản cơ sở nên có ít nhất một trong hai đặc điểm trên, chẳng hạn như quyền và lợi ích về tài sản phi vật chất như quyền phát thải carbon có liên quan chặt chẽ đến nền kinh tế xanh.
Mặt khác, một số tài sản khó tạo ra dòng tiền tốt không phù hợp với RWA trong Hong Kong Sandbox và xác suất vượt qua thấp. Ví dụ, bất động sản có giá trị kinh tế thấp, dù được "trao quyền" bởi các khái niệm mới như thế nào thì khó có thể thay đổi thực tế giá trị thị trường của nó đang giảm dần, và khả năng phát hành RWA cho các tài sản đó là rất thấp.
02 Những tài sản cụ thể trên đất liền này cơ bản không phù hợp để phát hành RWA
Sau khi hiểu rõ các nguyên tắc xác định xem tài sản cơ bản có thể phát hành RWA hay không, chúng tôi sẽ tập trung giải đáp các loại tài sản đã được tư vấn nhiều gần đây hoặc cần được giải thích đặc biệt.
đồ trang sức và đồ chơi RWA
Đồ chơi trang sức và văn hóa là danh mục có số lượng tư vấn lớn, nhưng khó đưa ra ý kiến pháp lý rõ ràng là loại nhất, chủ yếu là do sự đa dạng, sự phức tạp của ngành và các hạn chế khác nhau nằm rải rác trong các luật và quy định khác nhau, giải thích tư pháp, quy định hành chính, quy tắc bộ phận và tiêu chuẩn quốc gia. Đối với các danh mục bất thường, thường cần rất nhiều nghiên cứu pháp lý để đưa ra ý kiến. Nói chung, không nên sử dụng đồ trang sức làm tài sản cơ bản của RWA ở giai đoạn này.
Các trường hợp sau có thể bị bác bỏ trực tiếp:
Các sản phẩm đá quý có đặc tính cờ bạc, tức là các mặt hàng không thể đánh giá chất lượng qua hình thức bên ngoài và chất lượng bên trong chỉ có thể biết được sau khi cắt, chẳng hạn như ngọc bích thô, ngọc trai ngọc lam chưa bóc vỏ, ngọc trai ngao chưa mở, v.v
Trang sức và đá quý đã qua xử lý, như ngọc bích loại B, ngọc bích loại C, v.v.
Nhà nước cấm bán các sản phẩm sinh học ### ( đá quý hữu cơ, chẳng hạn như ngà voi, các sản phẩm mỏ sừng đội mũ bảo hiểm, nghêu, vỏ hoàng hậu, san hô, sừng tê giác, rùa diều hâu, nhựa copa, liễu biển, gối hổ phách, bột hổ phách, cinnabar, v.v.
Ngọc bích kém chất lượng hoặc đã qua xử lý hoặc hàng giả, như ngọc feldspar, ngọc bích Guatemala, ngọc bích nung đỏ, v.v.
Vàng nguyên chất, bạc nguyên chất và các kim loại quý khác có luật pháp đặc biệt của quốc gia hạn chế hoặc cấm lưu thông.
) quyền sở hữu trí tuệ RWA
Tài sản sở hữu trí tuệ ### bản quyền, nhãn hiệu, bằng sáng chế ( v.v., đã xuất hiện trong nhiều dự án trong giới tài sản tiền điện tử quốc tế, bao gồm các dự án điện ảnh và truyền hình đạt được tài chính nhanh chóng thông qua mã hóa. Mặc dù không có trường hợp thành công nào trong lĩnh vực RWA ở Hồng Kông, nhưng IP có thể là một tài sản cơ bản đáng để khám phá. Nếu thành tựu trí tuệ có giá trị thương mại lớn, nó có thể được thử áp dụng sau khi các chuẩn mực quy định được làm rõ.
) Nông nghiệp và sản phẩm nông nghiệp RWA
Đối với các dự án nông nghiệp, nếu đáp ứng các yêu cầu về đạo đức khoa học công nghệ, có hàm lượng công nghệ cao, giá trị nghiên cứu và triển vọng thương mại tốt, cũng có thể thử xin cấp phép sau khi quy định quản lý được làm rõ.
RWA thuần khái niệm
Cần phải rõ ràng: RWA không phải là huy động vốn cộng đồng. Đối với các dự án như vậy, thường đưa ra ý kiến phản đối.
03 Kết luận
Để nói thêm: Có thể phát hành RWA ở Hồng Kông cho các tài sản cơ bản mà "thực thể" không ở đại lục cũng không ở Hồng Kông không? Hiện tại, không có yêu cầu rằng tài sản phải nằm trong một khu vực cụ thể để đăng ký RWA Hồng Kông. Từ quan điểm định vị của Hồng Kông là "trung tâm tài chính quốc tế", vị trí địa lý của các tài sản cơ sở không nên là trở ngại và tính xác thực, uy tín, tuân thủ và giá trị đầu tư là những chỉ số chính.