Mỗi công ty công nghệ tài chính sẽ trở thành công ty stablecoin.
Mặc dù stablecoin đã gây ra rất nhiều sự ồn ào, nghi ngờ, hy vọng, lo lắng và nhiều cảm xúc khác, nhưng tôi tin rằng chúng ta đã vượt qua một mốc quan trọng. Chúng ta đã chuyển từ thời đại "Ngân hàng như một dịch vụ" (BaaS) sang thời đại stablecoin như một cơ sở hạ tầng. Các công ty B2C, B2B và hạ tầng tập trung vào stablecoin sẽ định hình ngành công nghiệp trong thập kỷ tới.
Sự chuyển biến này sẽ mạnh mẽ gấp mười lần so với cơn sốt công nghệ tài chính trong mười năm qua.
Bởi vì chúng ta đang tiến đến một lớp cơ sở hạ tầng mới. Mọi người vẫn coi stablecoin như một kênh thanh toán mới, và khi họ coi nó như một nền tảng vượt trội hơn tất cả các lớp khác, chúng ta cuối cùng sẽ hoàn toàn chuyển sang stablecoin nguyên bản. Stablecoin là một nền tảng.
Bài viết điểm:
Thế hệ trước: Ngân hàng như Dịch vụ (BaaS) và những gợi ý của nó đối với stablecoin
Tại sao stablecoin là tầng cơ sở hạ tầng (chứ không chỉ là kênh mới)
Cơn sốt khai thác stablecoin và sự mở khóa quy định
Ứng dụng toàn diện
Định vị chiến lược và triển vọng tương lai
Bài học kinh nghiệm từ BaaS đến stablecoin
Có câu nói, kẻ ngu luôn luôn bốc đồng.
Chúng tôi vừa chứng kiến điều này trong BaaS.
Thập kỷ 2010 là thời đại dịch vụ tài chính với đặc điểm là các công ty áp dụng phân phối ưu tiên di động và hạ tầng ưu tiên đám mây.
Chúng tôi đã thấy một thế hệ nhà cung cấp cơ sở hạ tầng mới được thiết kế đặc biệt cho dịch vụ tài chính. Mỗi bộ phận và hệ thống CNTT của ngân hàng hiện có thể được truy cập qua API. Bao gồm việc tiếp nhận khách hàng, phòng chống gian lận, chống rửa tiền (AML), dịch vụ thẻ tín dụng, và trong một số trường hợp, thậm chí cả dịch vụ khách hàng. Điều này cho phép các công ty mới ra mắt các ứng dụng di động, ví điện tử và "tài khoản", từ đó thu hút và phục vụ khách hàng với chi phí thấp hơn rất nhiều so với các doanh nghiệp hiện có.
Bằng cách kết hợp API, công nghệ di động và đám mây, các công ty fintech cũng được hưởng lợi từ sự hỗ trợ của một số "ngân hàng tài trợ", những ngân hàng đã nhìn thấy cơ hội cung cấp kênh ngân hàng, lưu trữ và chuyển tiền cho lĩnh vực mới này. Một số ngân hàng đã thành công lớn nhờ "dễ dàng hợp tác".
Hình ảnh nguồn: Klaros Partners
Đối với các công ty công nghệ tài chính, mô hình kinh doanh ban đầu của họ là:
Thông qua phí giao dịch (Interchange) để kiếm thu nhập
Giảm chi phí thu hút khách hàng thông qua việc số hóa quy trình tuyển dụng không ma sát (CAC)
Cũng giống như có câu: Cho tôi xem cơ chế khuyến khích, tôi sẽ cho bạn xem kết quả?
Một số (không phải tất cả) công ty fintech tối ưu hóa tỷ lệ chuyển đổi và khi bạn làm vậy, nhiều tiêu chuẩn của dịch vụ tài chính trông giống như ma sát. Ví dụ, khách hàng được yêu cầu cung cấp các tài liệu dài nhiều trang để kiểm tra Biết khách hàng của bạn (KYC) hoặc giám sát các giao dịch về rủi ro khủng bố quốc tế, phần lớn trong số đó là trong nước.
Khi tôi viết "BaaS đã chết" vào tháng 3 năm 2023, chúng tôi đã thấy những dấu hiệu không tốt.
Việc mở tài khoản là thời điểm then chốt trong việc bắt giữ tội phạm của cả hai bên. Nếu bạn coi việc mở tài khoản như một quy trình đánh dấu phải hoàn thành với ít ma sát nhất, thì việc giải thích tối giản về các quy tắc của "Luật Ngân hàng Bí mật / Luật Chống rửa tiền" sẽ mang lại quy trình mở tài khoản có tỷ lệ chuyển đổi cao. Trong hai năm qua, điều này đã cho phép gian lận và rửa tiền có thể thực hiện từ xa quy mô lớn, tấn công vào phần yếu nhất của hệ thống. — Trích từ "BaaS đã chết"
Nếu bạn là kẻ xấu, việc tấn công các ngân hàng mới nhỏ và ngân hàng số là việc rất dễ dàng.
Nhưng kết quả thì không tốt.
Vào ngày 22 tháng 4 năm 2024, khi nhà cung cấp dịch vụ Blockchain như một dịch vụ (BaaS) Synapse tuyên bố phá sản, hàng chục nghìn khách hàng đã mất đi khoản tiết kiệm cả đời của mình. Ứng dụng công nghệ tài chính không thể truy cập vào những khoản tiền này, trong khi các ngân hàng cơ sở cũng không thể theo dõi hoặc xác minh hướng đi của các khoản tiền.
Sự kiện này đã gây ra tiêu đề tin tức chính thống, trong ngành ngân hàng, các cơ quan quản lý đã phát hành một loạt lệnh đồng ý, phát hiện rằng các ngân hàng có những thiếu sót trong các lĩnh vực sau:
Quản lý rủi ro bên thứ ba (tức là nhà cung cấp API và công ty công nghệ tài chính)
Chống rửa tiền (có nghĩa là các biện pháp kiểm soát của những công ty này có thể không nhất quán)
Quản trị hội đồng quản trị (tức là có trách nhiệm với ban quản lý hay không)
Hình ảnh nguồn: Klaros Partners
Hậu quả của những thất bại này là rất lớn.
Nếu bạn không thể ngăn chặn dòng tiền chảy vào tay kẻ xấu, tội phạm sẽ nhận được phần thưởng, từ đó cung cấp nguồn tài chính cho nỗi khổ của nhân loại.
Tuy nhiên, bài học ở đây không phải là BaaS hoặc công nghệ tài chính là xấu; thực tế thì hoàn toàn ngược lại.
Hôm nay chúng tôi có:
Khả năng mở tài khoản miễn phí cho người nhập cư và người có thu nhập thấp
Khả năng phê duyệt khoản vay bằng cách sử dụng dòng tiền (vốn bạn có), điều này có nghĩa là nhiều người có thể tránh khỏi việc phá sản.
Thẻ quản lý chi tiêu tốt
Cung cấp khoản vay nhúng cho thị trường, doanh nghiệp vừa và nhỏ và SaaS theo chiều dọc
Những thương hiệu tài chính lớn thành công đã tái định hình ngành công nghiệp. Cash App, Venmo, Chime, Affirm, Revolut, Monzo, Nubank, Stripe, Adyen, và những thương hiệu bạn yêu thích, đã trở thành những cái tên quen thuộc trong thị trường và ngành của chúng. Công nghệ tài chính đã thay đổi cơ bản cách phân phối tài chính và nâng cao tiêu chuẩn trải nghiệm người dùng.
Chúng tôi chỉ học được một số bài học dọc đường.
Quy mô đầu tư vào stablecoin và hoạt động xuyên biên giới có thể dẫn đến bất kỳ sự sụp đổ nào đều có hậu quả khổng lồ.
Mặc dù tôi biết rằng không thể hoàn toàn ngăn chặn những điều xấu xảy ra, nhưng tôi hy vọng rằng các công ty tập trung vào stablecoin có thể rút ra bài học từ những sai lầm và thành công của thời đại BaaS, đừng để cơn sốt vàng sắp tới làm choáng váng.
Giải phóng giám sát và gia tăng vốn
2.1 Giải phóng quản lý
Dự thảo hiện tại của "Đạo luật GENIUS" có thể thay đổi mọi thứ. Theo dự thảo, nếu bạn là nhà phát hành stablecoin được phép, bạn có thể coi stablecoin là tài sản tương đương tiền mặt trên bảng cân đối kế toán. Đây là một điều có ý nghĩa lớn.
Lấy thẻ trả trước làm ví dụ. Chúng cần giấy phép chuyển tiền, quy tắc hoàn trả và yêu cầu bảo vệ người tiêu dùng. Tiền mặt giống như tiền trong túi của bạn. Việc nắm giữ và quản lý dễ dàng hơn nhiều. Stablecoin có thể kế thừa sự đơn giản này.
2.2 Cơn sốt khai thác stablecoin
Dự kiến, đầu tư vào các dịch vụ liên quan đến stablecoin sẽ tăng gấp 10 lần so với năm trước.
Tình hình tài chính của các dịch vụ liên quan đến stablecoin
Nếu dự luật "GENIUS" được thông qua, sẽ có một kênh stablecoin mới được quản lý và một loại ngân hàng hẹp mới, được gọi là Nhà phát hành stablecoin thanh toán có giấy phép (PPSIs).
Điều này có nghĩa là mỗi doanh nhân, nhà đầu tư mạo hiểm, công ty thanh toán, ngân hàng bóng, thậm chí là các ngân hàng lớn sẽ hành động để bảo vệ hoặc nắm bắt cơ hội mới này.
Luận điểm: Stablecoin như một nền tảng
Hiện nay, stablecoin được sử dụng như một kênh thanh toán xuyên biên giới thay thế, trong tương lai, chúng có thể trở thành kênh thanh toán nội địa.
Nhưng nếu bạn chỉ nhìn thấy những điều này, bạn đã bỏ lỡ bức tranh lớn. Stablecoin cũng là một nền tảng vượt trội hơn các kênh như SWIFT, ACH, PIX và UPI, trở thành cơ sở hạ tầng kết nối tất cả những kênh này. Điều này sẽ mở khóa các trường hợp sử dụng và cơ hội mới.
Cuối cùng, stablecoin sẽ tạo ra một lớp trừu tượng trên các kênh thanh toán hiện có, giống như những gì internet đã làm với các nhà cung cấp dịch vụ viễn thông. Tương tự, toàn bộ ngành công nghiệp sẽ trở nên "được stablecoin hóa", giống như những gì chúng ta thấy với video, tin nhắn và thương mại điện tử. Lớp mạng này cuối cùng sẽ loại bỏ trung gian và giảm chi phí. —— Trích từ "Stablecoin không rẻ hơn; chúng tốt hơn"
Tôi hình dung nó như sau:
Stablecoin như một nền tảng
Đây chính là hình ảnh của sự phá vỡ nền tảng. Lưu lượng viễn thông tăng 60% so với năm trước, doanh thu tăng 1% so với năm trước. Trong 15 năm, lưu lượng tăng hơn 1000 lần so với tăng trưởng doanh thu.
Các doanh nghiệp hiện có không thể thích ứng với lớp nền tảng mới sẽ bị hàng hóa hóa.
Tác động của stablecoin đối với thanh toán giống như tác động của Internet đối với viễn thông - tạo ra một lớp nền tảng, khiến cho cơ sở hạ tầng cơ bản trở thành một ống dẫn hàng hóa.
Chúng ta có thể thấy lớp hạ tầng này dần xuất hiện trong mỗi quy trình thanh toán và mô hình kinh doanh. Dưới đây là cách nó hoạt động.
4 Stablecoin đóng vai trò như thế nào trong toàn bộ hệ thống
Đúng, stablecoin hoạt động như một kênh thanh toán thay thế hôm nay. Nhưng đó chỉ là cơ sở. Hầu hết mọi người coi nó như một kênh thanh toán trong hình dưới đây, chứ không phải là một nền tảng:
Stablecoin như một kênh thanh toán - chúng không chỉ như vậy, mà còn có nhiều chức năng hơn.
Cơ hội thực sự nằm ở những chức năng mà chúng có thể thực hiện như cơ sở hạ tầng.
4.1 Stablecoins được sử dụng cho thanh toán quốc tế - Điểm khởi đầu
Không còn nghi ngờ gì nữa, ứng dụng chính của stablecoin là thanh toán xuyên biên giới. Tuyến tiền tệ chính là các quốc gia châu Á, tiếp theo là từ Mỹ đến các quốc gia Mỹ Latinh (Mexico, Brazil, Argentina).
G20 thông qua Tron và Tether dẫn dắt các hoạt động thanh toán cho các quốc gia phía Nam toàn cầu
Có nhiều loại hình thanh toán xuyên biên giới. Chúng ta hãy đi sâu vào từng quy trình thanh toán.
Các trường hợp sử dụng B2B sớm:
Mở rộng quy mô doanh nghiệp để mở rộng thị trường (ví dụ, SpaceX): sử dụng cho quản lý tài chính, thanh toán nhà cung cấp và thanh toán giữa các công ty.
Lương và thanh toán quốc tế (ví dụ: Deel, Remote): Đại diện nhà thầu và nhà tuyển dụng sẽ thanh toán vào ví stablecoin.
Artemis đã khảo sát hơn 30 công ty hoạt động trong lĩnh vực stablecoin và phát hiện rằng B2B là một danh mục tăng trưởng 400% so với năm trước (và đang tăng tốc), khiến nó trở thành danh mục tăng trưởng nhanh nhất. (Lưu ý: Khối lượng giao dịch hiển thị trong hình dưới đây chỉ là một phần của toàn bộ thị trường)
Như biểu đồ tăng trưởng cho thấy, đây là sự tăng trưởng đáng kể.
Hiện tại, tính thanh khoản cuối cùng và chênh lệch giá ngoại tệ là những điểm nghẽn, nhưng những công ty mới như Stablesea, OpenFX và Velocity đang tham gia thị trường để thay đổi tình hình này.
Các trường hợp sử dụng stablecoin xuyên biên giới của người tiêu dùng bao gồm:
Chuyển tiền và P2P (ví dụ, Sling Money): Khách hàng sử dụng stablecoin để chuyển tiền xuyên biên giới, nhanh hơn và thường có chi phí thấp hơn.
Thẻ liên kết stablecoin: còn được gọi là "thẻ đô la", cho phép người tiêu dùng ở các quốc gia bán cầu nam mua dịch vụ của Netflix, ChatGPT hoặc Amazon.
Cuộc khảo sát của Artemis cũng cho thấy, khối lượng giao dịch (TPV) liên quan đến P2P và stablecoin đã tăng hơn 100% so với năm trước, với ít nhất 1 tỷ USD trong mẫu của họ.
Stablecoin đang trở thành một chức năng mới của ngân hàng (như Revolut và Nubank), mặc dù các trường hợp sử dụng hiện tại vẫn còn hẹp, nhưng có thể mở rộng trong tương lai. Các ứng dụng như Revolut, ban đầu khởi nguồn từ chuyển tiền và P2P, với vị thế độc đáo của mình, có thể tận dụng tối đa kênh mới này.
Hiện tại, chênh lệch tỷ giá ngoại hối trong giao dịch tiền tệ địa phương thường cao, thanh khoản thấp. Nhưng tình hình này đang thay đổi.
Cảnh quan thanh toán trong nước vẫn đang hình thành, nhưng lại rất hấp dẫn.
4.2 Stablecoin được sử dụng cho thanh toán trong nước (hướng đi tương lai)
Các trường hợp sử dụng B2B trong nước bao gồm:
Stablecoin có lợi nhuận 24/7 (chẳng hạn như ONDO hoặc BUIDL): Hiện tại, bộ phận tài chính bản địa của tiền điện tử đang chuyển đổi stablecoin thành trái phiếu được token hóa để tránh việc đổi thành tiền tệ hợp pháp. Nếu chức năng 24/7 này có thể được tích hợp vào hệ thống hoạch định nguồn lực doanh nghiệp (ERP), nó có thể rất hấp dẫn đối với bất kỳ giám đốc tài chính doanh nghiệp nào.
Stablecoin như một giải pháp thay thế cho cấu trúc FBO (ví dụ như Modern Treasury): Một trong những đặc điểm của quy định tại Mỹ là các tổ chức phi ngân hàng khi đại diện cho khách hàng chuyển tiền thường cần có cấu trúc "tài khoản vì lợi ích của người thụ hưởng" (FBO). Việc thiết lập những tài khoản này thường phức tạp. Sản phẩm stablecoin của Modern Treasury cho phép các đội ngũ tài chính thiết lập quy trình thanh toán cho khách hàng mà không cần cấu trúc FBO.
Tài khoản B2B gốc stablecoin (chẳng hạn như Altitude): Tài khoản "không biên giới" do Wise hoặc Airwallex cung cấp có thể là gốc stablecoin. Những tài khoản này có đồng đô la Mỹ là tiền tệ chính, nhưng cung cấp giao diện vận hành để quản lý hóa đơn, chi phí và tài chính.
Các trường hợp sử dụng của người tiêu dùng trong nước vẫn đang ở giai đoạn đầu, bao gồm:
Tài khoản "séc" gốc stablecoin (ví dụ Fuse): Trải nghiệm người tiêu dùng tương tự như Wise, Revolut hoặc các ứng dụng chuyển tiền, nhưng mặc định là toàn cầu. Các dịch vụ này hiện đang xuất hiện ở các quốc gia bán cầu nam, nhưng có thể là một mô hình mới, chi phí thấp cho các dự án fintech tiêu dùng.
Dự án thẻ trả trước: Do stablecoin có thể có tính tương đương tiền mặt, giám đốc tài chính không cần phải quản lý các vấn đề nợ trả trước phức tạp, mà vẫn có thể ghi nhận tiền tệ lập trình như tiền mặt trên bảng cân đối kế toán, nhưng lại có tính thanh khoản như thanh toán số.
Stablecoin P2P: Zelle, Venmo, Pix và Faster Payments chiếm ưu thế trong thị trường nội địa của chúng, nhưng nếu stablecoin trở thành một mô hình phát triển khác, thì những ứng dụng này có thể chỉ cần hỗ trợ nó như một giao diện phía trước.
4.3 Tài chính và cơ sở hạ tầng (lớp ẩn)
Lớp ẩn là cơ sở hạ tầng. Công nghệ ngân hàng đang trở thành công nghệ bản địa của stablecoin.
Phát hành stablecoin như một dịch vụ (ví dụ như Brale, M^0): Các ngân hàng và tổ chức phi ngân hàng có thể muốn tạo ra stablecoin của riêng họ để thu hút tiền gửi, hoặc để tránh các khoản phí do các tổ chức phát hành khác tính.
Stablecoin như lõi bên (ví dụ: Stablecore): Ngân hàng có thể muốn tạo ra một hệ thống ghi chép tương tác với stablecoin, độc lập với nền tảng truyền thống của họ. "Lõi bên" có thể thực hiện điều này, nhưng vẫn đối chiếu với lõi chính.
Stablecoin cung cấp cơ sở hạ tầng tương tự như BaaS (ví dụ như Squads Grid): cung cấp API đơn giản cho các nhà phát triển, nhanh chóng tạo ra các sản phẩm tài chính cho người tiêu dùng, B2B hoặc nhúng.
Hầu hết các công ty trên thị trường đã nghiêm trọng đánh giá thấp mức độ yêu thích của các nhà phát triển đối với sự tiện lợi của stablecoin. Đối với các công ty như Stripe, sự tiện lợi luôn là bí quyết thành công.
Bạn có thể hình dung những khả năng khác. Như một thí nghiệm tư tưởng, hãy coi stablecoin như một hệ thống ghi chép toàn cầu, có thể lập trình, mà mọi người đều có thể đối chiếu và xem.
Mỗi địa chỉ ví có thể được phân bổ cho các front-end hoặc người tạo ví đã biết, trong trường hợp xảy ra vấn đề KYC hoặc AML, những công ty này có thể hợp tác ngay lập tức.
4.4 Định vị chiến lược của stablecoin
Hiện tại, thị trường có những người tấn công, những kẻ cơ hội và những người vẫn đang quan sát và xây dựng chiến lược.
Hiện nay, phần lớn các hoạt động diễn ra trên các nền tảng mới như sàn giao dịch tiền điện tử và ví, nhưng những kẻ cơ hội là một số công ty hiện đang định vị để tận dụng stablecoin như một kênh thanh toán mới:
Dưới đây là suy nghĩ của tôi về cái nào là cái nào:
Bên tấn công:
Công ty quản lý tài sản: BlackRock, Franklin Templeton và Fidelity phụ thuộc vào ngân hàng để thực hiện thanh toán qua điện chuyển khoản. Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, họ đã chiếm đoạt thị phần từ ngân hàng trong lĩnh vực quỹ tín dụng và quỹ thị trường tiền tệ. Stablecoin kết nối tất cả điều này thông qua lớp thanh toán tức thì, hoạt động 24/7.
Các công ty thanh toán, như Stripe, WorldPay và Dlocal, đang mở rộng số lượng thị trường mà họ có thể hoạt động và các loại quy trình thanh toán mà họ cung cấp. "Tài khoản tài chính" đang xâm phạm vào các hoạt động cốt lõi của các ngân hàng trung ương lớn, nhưng thường nhắm đến một nhóm khách hàng mới.
Phòng thủ:
Ngân hàng lớn: JPMorgan Chase, Bank of America, Citibank và các ngân hàng Mỹ khác đã từng thảo luận về việc phát hành stablecoin của riêng họ. Tôi nghĩ rằng, điều này có thể là để chiếm lĩnh thị phần của "kênh" thanh toán nội địa và xuyên biên giới mới này, giống như các ngân hàng đã thống trị thanh toán P2P thông qua Zelle, họ cũng có thể "không thể tránh khỏi" việc thống trị kênh mới này.
Ngân hàng nhỏ: Đã bắt đầu vận động phản đối stablecoin. Các nhà phát hành stablecoin, công ty quản lý tài sản và các ngân hàng lớn có thể sẽ rút tiền gửi khỏi các tài khoản séc có thu nhập thấp của họ, do đó ngân hàng nhỏ chịu thiệt hại lớn nhất.
Sẽ có một loạt các ngân hàng cơ hội, giống như những gì chúng ta thấy trong các dịch vụ ngân hàng tài trợ, sẽ có được những cơ hội lớn thông qua sự lật đổ của stablecoin.
Tình hình thực tế là, cơ hội khác nhau tùy theo trường hợp sử dụng. Các công ty khởi nghiệp đang khám phá quy trình thanh toán mới, trong khi các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán (PSP) mở rộng quyền truy cập thị trường thông qua các quy trình hiện có. Trong tương lai, các công ty quản lý tài sản và ngân hàng sẽ tìm thấy vị trí của mình trên thị trường, có thể gần hơn với các hoạt động cốt lõi hiện tại của họ.
Phê bình, lo ngại và lý do tại sao phần lớn đều bị phóng đại
Tôi sẽ tóm tắt các lời phê bình như sau:
Phê bình: Stablecoin sẽ gây ra tình huống ngân hàng bị rút tiền. Phản bác: Điều này giả định về stablecoin thuật toán kiểu Terra, chứ không phải là các nhà phát hành stablecoin có giấy phép được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ theo Đạo luật GENIUS.
Phê bình: Các công ty công nghệ lớn sẽ hình thành một đế chế tiền tệ. Phản bác: Đây là một mối lo ngại hợp lý, nhưng khuôn khổ này làm cho khả năng các công ty công nghệ lớn phát hành stablecoin trực tiếp trở nên rất thấp - họ sẽ sử dụng stablecoin, chứ không phải phát hành. Trở thành PPSI là một rào cản quy định cao đối với họ.
Phê bình: Sẽ dẫn đến sự rút tiền gửi của các ngân hàng cộng đồng. Phản biện: Các quỹ thị trường tiền tệ đã gây ra tình huống này. Các ngân hàng cộng đồng cung cấp dịch vụ stablecoin sẽ phát triển mạnh mẽ.
Phê bình: "Đây là tiền điện tử", có nghĩa là đầy rẫy tội phạm và lừa đảo. Phản bác: Đã đến lúc từ bỏ quan điểm này. Tương lai của tài chính nằm trên chuỗi, vốn của các tổ chức đang xây dựng cơ sở hạ tầng. Có những rủi ro thực sự, mới mẻ như quản lý khóa, lưu ký, thanh khoản, tích hợp và rủi ro tín dụng, cần phải chú ý đến những điều này.
Phê bình: Stablecoin chỉ là một hình thức tận dụng quy định, vì "việc nắm giữ USDC nên khó khăn như việc nắm giữ đô la Mỹ". Phản bác: Công nghệ tài chính bản thân nó đã đạt được việc tận dụng quy định thông qua Đạo luật Dodd-Frank. Việc phát triển trên stablecoin dễ hơn, nhưng cũng có hệ thống cấp phép đầy đủ.
Tôi tin rằng cuộc tranh luận này sẽ tiếp tục.
Stablecoin sẽ thúc đẩy kỷ nguyên tài chính tiếp theo, và chúng ta mới chỉ bắt đầu nhìn nhận về tương lai.
Cuối cùng, tại sao mỗi công ty đều cần một chiến lược stablecoin
Tất cả những gì chúng ta làm hôm nay có thể đạt được sự bản địa hóa của stablecoin, lúc đó tài chính sẽ có siêu năng lực. Chúng ta có thể xây dựng tài chính tức thời, toàn cầu và hoạt động 24/7. Chúng ta có thể tái cấu trúc các khối LEGO tài chính và thân thiện hơn với các nhà phát triển.
Thời đại BaaS cho chúng ta biết rằng cơ sở hạ tầng mới đã tạo ra những cơ hội lớn và những rủi ro lớn. Những công ty học hỏi từ những thành công và thất bại của thời đại này sẽ chiến thắng trong thời đại mà stablecoin là trung tâm.
Mỗi công ty đều cần một chiến lược stablecoin. Mỗi công ty fintech, mỗi ngân hàng, mỗi đội ngũ tài chính đều cần. Bởi vì đây không chỉ là một kênh thanh toán mới. Nó là lớp nền mà tất cả những thứ khác sẽ được xây dựng trên đó.
Tôi kêu gọi mỗi độc giả xây dựng dựa trên những bài học trong quá khứ.
Sự sụp đổ là điều không thể tránh khỏi, mọi thứ sẽ sai sót, điều này cũng là điều tất yếu.
Điều này bao gồm cách bạn sẽ tự bảo vệ mình khi mọi thứ không thể tránh khỏi sụp đổ.
Xây dựng những thứ cool.
và giữ an toàn.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Stablecoin trỗi dậy: cách mạng nền tảng từ kênh thanh toán đến cơ sở hạ tầng tài chính
Tác giả: Simon Taylor
Biên dịch: Block unicorn
Lời mở đầu
Mỗi công ty công nghệ tài chính sẽ trở thành công ty stablecoin.
Mặc dù stablecoin đã gây ra rất nhiều sự ồn ào, nghi ngờ, hy vọng, lo lắng và nhiều cảm xúc khác, nhưng tôi tin rằng chúng ta đã vượt qua một mốc quan trọng. Chúng ta đã chuyển từ thời đại "Ngân hàng như một dịch vụ" (BaaS) sang thời đại stablecoin như một cơ sở hạ tầng. Các công ty B2C, B2B và hạ tầng tập trung vào stablecoin sẽ định hình ngành công nghiệp trong thập kỷ tới.
Sự chuyển biến này sẽ mạnh mẽ gấp mười lần so với cơn sốt công nghệ tài chính trong mười năm qua.
Bởi vì chúng ta đang tiến đến một lớp cơ sở hạ tầng mới. Mọi người vẫn coi stablecoin như một kênh thanh toán mới, và khi họ coi nó như một nền tảng vượt trội hơn tất cả các lớp khác, chúng ta cuối cùng sẽ hoàn toàn chuyển sang stablecoin nguyên bản. Stablecoin là một nền tảng.
Bài viết điểm:
Thế hệ trước: Ngân hàng như Dịch vụ (BaaS) và những gợi ý của nó đối với stablecoin
Tại sao stablecoin là tầng cơ sở hạ tầng (chứ không chỉ là kênh mới)
Cơn sốt khai thác stablecoin và sự mở khóa quy định
Ứng dụng toàn diện
Định vị chiến lược và triển vọng tương lai
Có câu nói, kẻ ngu luôn luôn bốc đồng.
Chúng tôi vừa chứng kiến điều này trong BaaS.
Thập kỷ 2010 là thời đại dịch vụ tài chính với đặc điểm là các công ty áp dụng phân phối ưu tiên di động và hạ tầng ưu tiên đám mây.
Chúng tôi đã thấy một thế hệ nhà cung cấp cơ sở hạ tầng mới được thiết kế đặc biệt cho dịch vụ tài chính. Mỗi bộ phận và hệ thống CNTT của ngân hàng hiện có thể được truy cập qua API. Bao gồm việc tiếp nhận khách hàng, phòng chống gian lận, chống rửa tiền (AML), dịch vụ thẻ tín dụng, và trong một số trường hợp, thậm chí cả dịch vụ khách hàng. Điều này cho phép các công ty mới ra mắt các ứng dụng di động, ví điện tử và "tài khoản", từ đó thu hút và phục vụ khách hàng với chi phí thấp hơn rất nhiều so với các doanh nghiệp hiện có.
Bằng cách kết hợp API, công nghệ di động và đám mây, các công ty fintech cũng được hưởng lợi từ sự hỗ trợ của một số "ngân hàng tài trợ", những ngân hàng đã nhìn thấy cơ hội cung cấp kênh ngân hàng, lưu trữ và chuyển tiền cho lĩnh vực mới này. Một số ngân hàng đã thành công lớn nhờ "dễ dàng hợp tác".
Hình ảnh nguồn: Klaros Partners
Đối với các công ty công nghệ tài chính, mô hình kinh doanh ban đầu của họ là:
Thông qua phí giao dịch (Interchange) để kiếm thu nhập
Giảm chi phí thu hút khách hàng thông qua việc số hóa quy trình tuyển dụng không ma sát (CAC)
Cũng giống như có câu: Cho tôi xem cơ chế khuyến khích, tôi sẽ cho bạn xem kết quả?
Một số (không phải tất cả) công ty fintech tối ưu hóa tỷ lệ chuyển đổi và khi bạn làm vậy, nhiều tiêu chuẩn của dịch vụ tài chính trông giống như ma sát. Ví dụ, khách hàng được yêu cầu cung cấp các tài liệu dài nhiều trang để kiểm tra Biết khách hàng của bạn (KYC) hoặc giám sát các giao dịch về rủi ro khủng bố quốc tế, phần lớn trong số đó là trong nước.
Khi tôi viết "BaaS đã chết" vào tháng 3 năm 2023, chúng tôi đã thấy những dấu hiệu không tốt.
Việc mở tài khoản là thời điểm then chốt trong việc bắt giữ tội phạm của cả hai bên. Nếu bạn coi việc mở tài khoản như một quy trình đánh dấu phải hoàn thành với ít ma sát nhất, thì việc giải thích tối giản về các quy tắc của "Luật Ngân hàng Bí mật / Luật Chống rửa tiền" sẽ mang lại quy trình mở tài khoản có tỷ lệ chuyển đổi cao. Trong hai năm qua, điều này đã cho phép gian lận và rửa tiền có thể thực hiện từ xa quy mô lớn, tấn công vào phần yếu nhất của hệ thống. — Trích từ "BaaS đã chết"
Nếu bạn là kẻ xấu, việc tấn công các ngân hàng mới nhỏ và ngân hàng số là việc rất dễ dàng.
Nhưng kết quả thì không tốt.
Vào ngày 22 tháng 4 năm 2024, khi nhà cung cấp dịch vụ Blockchain như một dịch vụ (BaaS) Synapse tuyên bố phá sản, hàng chục nghìn khách hàng đã mất đi khoản tiết kiệm cả đời của mình. Ứng dụng công nghệ tài chính không thể truy cập vào những khoản tiền này, trong khi các ngân hàng cơ sở cũng không thể theo dõi hoặc xác minh hướng đi của các khoản tiền.
Sự kiện này đã gây ra tiêu đề tin tức chính thống, trong ngành ngân hàng, các cơ quan quản lý đã phát hành một loạt lệnh đồng ý, phát hiện rằng các ngân hàng có những thiếu sót trong các lĩnh vực sau:
Quản lý rủi ro bên thứ ba (tức là nhà cung cấp API và công ty công nghệ tài chính)
Chống rửa tiền (có nghĩa là các biện pháp kiểm soát của những công ty này có thể không nhất quán)
Quản trị hội đồng quản trị (tức là có trách nhiệm với ban quản lý hay không)
Hình ảnh nguồn: Klaros Partners
Hậu quả của những thất bại này là rất lớn.
Nếu bạn không thể ngăn chặn dòng tiền chảy vào tay kẻ xấu, tội phạm sẽ nhận được phần thưởng, từ đó cung cấp nguồn tài chính cho nỗi khổ của nhân loại.
Tuy nhiên, bài học ở đây không phải là BaaS hoặc công nghệ tài chính là xấu; thực tế thì hoàn toàn ngược lại.
Hôm nay chúng tôi có:
Khả năng mở tài khoản miễn phí cho người nhập cư và người có thu nhập thấp
Khả năng phê duyệt khoản vay bằng cách sử dụng dòng tiền (vốn bạn có), điều này có nghĩa là nhiều người có thể tránh khỏi việc phá sản.
Thẻ quản lý chi tiêu tốt
Cung cấp khoản vay nhúng cho thị trường, doanh nghiệp vừa và nhỏ và SaaS theo chiều dọc
Những thương hiệu tài chính lớn thành công đã tái định hình ngành công nghiệp. Cash App, Venmo, Chime, Affirm, Revolut, Monzo, Nubank, Stripe, Adyen, và những thương hiệu bạn yêu thích, đã trở thành những cái tên quen thuộc trong thị trường và ngành của chúng. Công nghệ tài chính đã thay đổi cơ bản cách phân phối tài chính và nâng cao tiêu chuẩn trải nghiệm người dùng.
Chúng tôi chỉ học được một số bài học dọc đường.
Quy mô đầu tư vào stablecoin và hoạt động xuyên biên giới có thể dẫn đến bất kỳ sự sụp đổ nào đều có hậu quả khổng lồ.
Mặc dù tôi biết rằng không thể hoàn toàn ngăn chặn những điều xấu xảy ra, nhưng tôi hy vọng rằng các công ty tập trung vào stablecoin có thể rút ra bài học từ những sai lầm và thành công của thời đại BaaS, đừng để cơn sốt vàng sắp tới làm choáng váng.
2.1 Giải phóng quản lý
Dự thảo hiện tại của "Đạo luật GENIUS" có thể thay đổi mọi thứ. Theo dự thảo, nếu bạn là nhà phát hành stablecoin được phép, bạn có thể coi stablecoin là tài sản tương đương tiền mặt trên bảng cân đối kế toán. Đây là một điều có ý nghĩa lớn.
Lấy thẻ trả trước làm ví dụ. Chúng cần giấy phép chuyển tiền, quy tắc hoàn trả và yêu cầu bảo vệ người tiêu dùng. Tiền mặt giống như tiền trong túi của bạn. Việc nắm giữ và quản lý dễ dàng hơn nhiều. Stablecoin có thể kế thừa sự đơn giản này.
2.2 Cơn sốt khai thác stablecoin
Dự kiến, đầu tư vào các dịch vụ liên quan đến stablecoin sẽ tăng gấp 10 lần so với năm trước.
Tình hình tài chính của các dịch vụ liên quan đến stablecoin
Nếu dự luật "GENIUS" được thông qua, sẽ có một kênh stablecoin mới được quản lý và một loại ngân hàng hẹp mới, được gọi là Nhà phát hành stablecoin thanh toán có giấy phép (PPSIs).
Điều này có nghĩa là mỗi doanh nhân, nhà đầu tư mạo hiểm, công ty thanh toán, ngân hàng bóng, thậm chí là các ngân hàng lớn sẽ hành động để bảo vệ hoặc nắm bắt cơ hội mới này.
Hiện nay, stablecoin được sử dụng như một kênh thanh toán xuyên biên giới thay thế, trong tương lai, chúng có thể trở thành kênh thanh toán nội địa.
Nhưng nếu bạn chỉ nhìn thấy những điều này, bạn đã bỏ lỡ bức tranh lớn. Stablecoin cũng là một nền tảng vượt trội hơn các kênh như SWIFT, ACH, PIX và UPI, trở thành cơ sở hạ tầng kết nối tất cả những kênh này. Điều này sẽ mở khóa các trường hợp sử dụng và cơ hội mới.
Cuối cùng, stablecoin sẽ tạo ra một lớp trừu tượng trên các kênh thanh toán hiện có, giống như những gì internet đã làm với các nhà cung cấp dịch vụ viễn thông. Tương tự, toàn bộ ngành công nghiệp sẽ trở nên "được stablecoin hóa", giống như những gì chúng ta thấy với video, tin nhắn và thương mại điện tử. Lớp mạng này cuối cùng sẽ loại bỏ trung gian và giảm chi phí. —— Trích từ "Stablecoin không rẻ hơn; chúng tốt hơn"
Tôi hình dung nó như sau:
Stablecoin như một nền tảng
Đây chính là hình ảnh của sự phá vỡ nền tảng. Lưu lượng viễn thông tăng 60% so với năm trước, doanh thu tăng 1% so với năm trước. Trong 15 năm, lưu lượng tăng hơn 1000 lần so với tăng trưởng doanh thu.
Các doanh nghiệp hiện có không thể thích ứng với lớp nền tảng mới sẽ bị hàng hóa hóa.
Tác động của stablecoin đối với thanh toán giống như tác động của Internet đối với viễn thông - tạo ra một lớp nền tảng, khiến cho cơ sở hạ tầng cơ bản trở thành một ống dẫn hàng hóa.
Chúng ta có thể thấy lớp hạ tầng này dần xuất hiện trong mỗi quy trình thanh toán và mô hình kinh doanh. Dưới đây là cách nó hoạt động.
4 Stablecoin đóng vai trò như thế nào trong toàn bộ hệ thống
Đúng, stablecoin hoạt động như một kênh thanh toán thay thế hôm nay. Nhưng đó chỉ là cơ sở. Hầu hết mọi người coi nó như một kênh thanh toán trong hình dưới đây, chứ không phải là một nền tảng:
Stablecoin như một kênh thanh toán - chúng không chỉ như vậy, mà còn có nhiều chức năng hơn.
Cơ hội thực sự nằm ở những chức năng mà chúng có thể thực hiện như cơ sở hạ tầng.
4.1 Stablecoins được sử dụng cho thanh toán quốc tế - Điểm khởi đầu
Không còn nghi ngờ gì nữa, ứng dụng chính của stablecoin là thanh toán xuyên biên giới. Tuyến tiền tệ chính là các quốc gia châu Á, tiếp theo là từ Mỹ đến các quốc gia Mỹ Latinh (Mexico, Brazil, Argentina).
G20 thông qua Tron và Tether dẫn dắt các hoạt động thanh toán cho các quốc gia phía Nam toàn cầu
Có nhiều loại hình thanh toán xuyên biên giới. Chúng ta hãy đi sâu vào từng quy trình thanh toán.
Các trường hợp sử dụng B2B sớm:
Mở rộng quy mô doanh nghiệp để mở rộng thị trường (ví dụ, SpaceX): sử dụng cho quản lý tài chính, thanh toán nhà cung cấp và thanh toán giữa các công ty.
Lương và thanh toán quốc tế (ví dụ: Deel, Remote): Đại diện nhà thầu và nhà tuyển dụng sẽ thanh toán vào ví stablecoin.
Artemis đã khảo sát hơn 30 công ty hoạt động trong lĩnh vực stablecoin và phát hiện rằng B2B là một danh mục tăng trưởng 400% so với năm trước (và đang tăng tốc), khiến nó trở thành danh mục tăng trưởng nhanh nhất. (Lưu ý: Khối lượng giao dịch hiển thị trong hình dưới đây chỉ là một phần của toàn bộ thị trường)
Như biểu đồ tăng trưởng cho thấy, đây là sự tăng trưởng đáng kể.
Hiện tại, tính thanh khoản cuối cùng và chênh lệch giá ngoại tệ là những điểm nghẽn, nhưng những công ty mới như Stablesea, OpenFX và Velocity đang tham gia thị trường để thay đổi tình hình này.
Các trường hợp sử dụng stablecoin xuyên biên giới của người tiêu dùng bao gồm:
Chuyển tiền và P2P (ví dụ, Sling Money): Khách hàng sử dụng stablecoin để chuyển tiền xuyên biên giới, nhanh hơn và thường có chi phí thấp hơn.
Thẻ liên kết stablecoin: còn được gọi là "thẻ đô la", cho phép người tiêu dùng ở các quốc gia bán cầu nam mua dịch vụ của Netflix, ChatGPT hoặc Amazon.
Cuộc khảo sát của Artemis cũng cho thấy, khối lượng giao dịch (TPV) liên quan đến P2P và stablecoin đã tăng hơn 100% so với năm trước, với ít nhất 1 tỷ USD trong mẫu của họ.
Stablecoin đang trở thành một chức năng mới của ngân hàng (như Revolut và Nubank), mặc dù các trường hợp sử dụng hiện tại vẫn còn hẹp, nhưng có thể mở rộng trong tương lai. Các ứng dụng như Revolut, ban đầu khởi nguồn từ chuyển tiền và P2P, với vị thế độc đáo của mình, có thể tận dụng tối đa kênh mới này.
Hiện tại, chênh lệch tỷ giá ngoại hối trong giao dịch tiền tệ địa phương thường cao, thanh khoản thấp. Nhưng tình hình này đang thay đổi.
Cảnh quan thanh toán trong nước vẫn đang hình thành, nhưng lại rất hấp dẫn.
4.2 Stablecoin được sử dụng cho thanh toán trong nước (hướng đi tương lai)
Các trường hợp sử dụng B2B trong nước bao gồm:
Stablecoin có lợi nhuận 24/7 (chẳng hạn như ONDO hoặc BUIDL): Hiện tại, bộ phận tài chính bản địa của tiền điện tử đang chuyển đổi stablecoin thành trái phiếu được token hóa để tránh việc đổi thành tiền tệ hợp pháp. Nếu chức năng 24/7 này có thể được tích hợp vào hệ thống hoạch định nguồn lực doanh nghiệp (ERP), nó có thể rất hấp dẫn đối với bất kỳ giám đốc tài chính doanh nghiệp nào.
Stablecoin như một giải pháp thay thế cho cấu trúc FBO (ví dụ như Modern Treasury): Một trong những đặc điểm của quy định tại Mỹ là các tổ chức phi ngân hàng khi đại diện cho khách hàng chuyển tiền thường cần có cấu trúc "tài khoản vì lợi ích của người thụ hưởng" (FBO). Việc thiết lập những tài khoản này thường phức tạp. Sản phẩm stablecoin của Modern Treasury cho phép các đội ngũ tài chính thiết lập quy trình thanh toán cho khách hàng mà không cần cấu trúc FBO.
Tài khoản B2B gốc stablecoin (chẳng hạn như Altitude): Tài khoản "không biên giới" do Wise hoặc Airwallex cung cấp có thể là gốc stablecoin. Những tài khoản này có đồng đô la Mỹ là tiền tệ chính, nhưng cung cấp giao diện vận hành để quản lý hóa đơn, chi phí và tài chính.
Các trường hợp sử dụng của người tiêu dùng trong nước vẫn đang ở giai đoạn đầu, bao gồm:
Tài khoản "séc" gốc stablecoin (ví dụ Fuse): Trải nghiệm người tiêu dùng tương tự như Wise, Revolut hoặc các ứng dụng chuyển tiền, nhưng mặc định là toàn cầu. Các dịch vụ này hiện đang xuất hiện ở các quốc gia bán cầu nam, nhưng có thể là một mô hình mới, chi phí thấp cho các dự án fintech tiêu dùng.
Dự án thẻ trả trước: Do stablecoin có thể có tính tương đương tiền mặt, giám đốc tài chính không cần phải quản lý các vấn đề nợ trả trước phức tạp, mà vẫn có thể ghi nhận tiền tệ lập trình như tiền mặt trên bảng cân đối kế toán, nhưng lại có tính thanh khoản như thanh toán số.
Stablecoin P2P: Zelle, Venmo, Pix và Faster Payments chiếm ưu thế trong thị trường nội địa của chúng, nhưng nếu stablecoin trở thành một mô hình phát triển khác, thì những ứng dụng này có thể chỉ cần hỗ trợ nó như một giao diện phía trước.
4.3 Tài chính và cơ sở hạ tầng (lớp ẩn)
Lớp ẩn là cơ sở hạ tầng. Công nghệ ngân hàng đang trở thành công nghệ bản địa của stablecoin.
Phát hành stablecoin như một dịch vụ (ví dụ như Brale, M^0): Các ngân hàng và tổ chức phi ngân hàng có thể muốn tạo ra stablecoin của riêng họ để thu hút tiền gửi, hoặc để tránh các khoản phí do các tổ chức phát hành khác tính.
Stablecoin như lõi bên (ví dụ: Stablecore): Ngân hàng có thể muốn tạo ra một hệ thống ghi chép tương tác với stablecoin, độc lập với nền tảng truyền thống của họ. "Lõi bên" có thể thực hiện điều này, nhưng vẫn đối chiếu với lõi chính.
Stablecoin cung cấp cơ sở hạ tầng tương tự như BaaS (ví dụ như Squads Grid): cung cấp API đơn giản cho các nhà phát triển, nhanh chóng tạo ra các sản phẩm tài chính cho người tiêu dùng, B2B hoặc nhúng.
Hầu hết các công ty trên thị trường đã nghiêm trọng đánh giá thấp mức độ yêu thích của các nhà phát triển đối với sự tiện lợi của stablecoin. Đối với các công ty như Stripe, sự tiện lợi luôn là bí quyết thành công.
Bạn có thể hình dung những khả năng khác. Như một thí nghiệm tư tưởng, hãy coi stablecoin như một hệ thống ghi chép toàn cầu, có thể lập trình, mà mọi người đều có thể đối chiếu và xem.
Mỗi địa chỉ ví có thể được phân bổ cho các front-end hoặc người tạo ví đã biết, trong trường hợp xảy ra vấn đề KYC hoặc AML, những công ty này có thể hợp tác ngay lập tức.
4.4 Định vị chiến lược của stablecoin
Hiện tại, thị trường có những người tấn công, những kẻ cơ hội và những người vẫn đang quan sát và xây dựng chiến lược.
Hiện nay, phần lớn các hoạt động diễn ra trên các nền tảng mới như sàn giao dịch tiền điện tử và ví, nhưng những kẻ cơ hội là một số công ty hiện đang định vị để tận dụng stablecoin như một kênh thanh toán mới:
Dưới đây là suy nghĩ của tôi về cái nào là cái nào:
Bên tấn công:
Công ty quản lý tài sản: BlackRock, Franklin Templeton và Fidelity phụ thuộc vào ngân hàng để thực hiện thanh toán qua điện chuyển khoản. Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, họ đã chiếm đoạt thị phần từ ngân hàng trong lĩnh vực quỹ tín dụng và quỹ thị trường tiền tệ. Stablecoin kết nối tất cả điều này thông qua lớp thanh toán tức thì, hoạt động 24/7.
Các công ty thanh toán, như Stripe, WorldPay và Dlocal, đang mở rộng số lượng thị trường mà họ có thể hoạt động và các loại quy trình thanh toán mà họ cung cấp. "Tài khoản tài chính" đang xâm phạm vào các hoạt động cốt lõi của các ngân hàng trung ương lớn, nhưng thường nhắm đến một nhóm khách hàng mới.
Phòng thủ:
Ngân hàng lớn: JPMorgan Chase, Bank of America, Citibank và các ngân hàng Mỹ khác đã từng thảo luận về việc phát hành stablecoin của riêng họ. Tôi nghĩ rằng, điều này có thể là để chiếm lĩnh thị phần của "kênh" thanh toán nội địa và xuyên biên giới mới này, giống như các ngân hàng đã thống trị thanh toán P2P thông qua Zelle, họ cũng có thể "không thể tránh khỏi" việc thống trị kênh mới này.
Ngân hàng nhỏ: Đã bắt đầu vận động phản đối stablecoin. Các nhà phát hành stablecoin, công ty quản lý tài sản và các ngân hàng lớn có thể sẽ rút tiền gửi khỏi các tài khoản séc có thu nhập thấp của họ, do đó ngân hàng nhỏ chịu thiệt hại lớn nhất.
Sẽ có một loạt các ngân hàng cơ hội, giống như những gì chúng ta thấy trong các dịch vụ ngân hàng tài trợ, sẽ có được những cơ hội lớn thông qua sự lật đổ của stablecoin.
Tình hình thực tế là, cơ hội khác nhau tùy theo trường hợp sử dụng. Các công ty khởi nghiệp đang khám phá quy trình thanh toán mới, trong khi các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán (PSP) mở rộng quyền truy cập thị trường thông qua các quy trình hiện có. Trong tương lai, các công ty quản lý tài sản và ngân hàng sẽ tìm thấy vị trí của mình trên thị trường, có thể gần hơn với các hoạt động cốt lõi hiện tại của họ.
Tôi sẽ tóm tắt các lời phê bình như sau:
Phê bình: Stablecoin sẽ gây ra tình huống ngân hàng bị rút tiền. Phản bác: Điều này giả định về stablecoin thuật toán kiểu Terra, chứ không phải là các nhà phát hành stablecoin có giấy phép được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ theo Đạo luật GENIUS.
Phê bình: Các công ty công nghệ lớn sẽ hình thành một đế chế tiền tệ. Phản bác: Đây là một mối lo ngại hợp lý, nhưng khuôn khổ này làm cho khả năng các công ty công nghệ lớn phát hành stablecoin trực tiếp trở nên rất thấp - họ sẽ sử dụng stablecoin, chứ không phải phát hành. Trở thành PPSI là một rào cản quy định cao đối với họ.
Phê bình: Sẽ dẫn đến sự rút tiền gửi của các ngân hàng cộng đồng. Phản biện: Các quỹ thị trường tiền tệ đã gây ra tình huống này. Các ngân hàng cộng đồng cung cấp dịch vụ stablecoin sẽ phát triển mạnh mẽ.
Phê bình: "Đây là tiền điện tử", có nghĩa là đầy rẫy tội phạm và lừa đảo. Phản bác: Đã đến lúc từ bỏ quan điểm này. Tương lai của tài chính nằm trên chuỗi, vốn của các tổ chức đang xây dựng cơ sở hạ tầng. Có những rủi ro thực sự, mới mẻ như quản lý khóa, lưu ký, thanh khoản, tích hợp và rủi ro tín dụng, cần phải chú ý đến những điều này.
Phê bình: Stablecoin chỉ là một hình thức tận dụng quy định, vì "việc nắm giữ USDC nên khó khăn như việc nắm giữ đô la Mỹ". Phản bác: Công nghệ tài chính bản thân nó đã đạt được việc tận dụng quy định thông qua Đạo luật Dodd-Frank. Việc phát triển trên stablecoin dễ hơn, nhưng cũng có hệ thống cấp phép đầy đủ.
Tôi tin rằng cuộc tranh luận này sẽ tiếp tục.
Stablecoin sẽ thúc đẩy kỷ nguyên tài chính tiếp theo, và chúng ta mới chỉ bắt đầu nhìn nhận về tương lai.
Tất cả những gì chúng ta làm hôm nay có thể đạt được sự bản địa hóa của stablecoin, lúc đó tài chính sẽ có siêu năng lực. Chúng ta có thể xây dựng tài chính tức thời, toàn cầu và hoạt động 24/7. Chúng ta có thể tái cấu trúc các khối LEGO tài chính và thân thiện hơn với các nhà phát triển.
Thời đại BaaS cho chúng ta biết rằng cơ sở hạ tầng mới đã tạo ra những cơ hội lớn và những rủi ro lớn. Những công ty học hỏi từ những thành công và thất bại của thời đại này sẽ chiến thắng trong thời đại mà stablecoin là trung tâm.
Mỗi công ty đều cần một chiến lược stablecoin. Mỗi công ty fintech, mỗi ngân hàng, mỗi đội ngũ tài chính đều cần. Bởi vì đây không chỉ là một kênh thanh toán mới. Nó là lớp nền mà tất cả những thứ khác sẽ được xây dựng trên đó.
Tôi kêu gọi mỗi độc giả xây dựng dựa trên những bài học trong quá khứ.
Sự sụp đổ là điều không thể tránh khỏi, mọi thứ sẽ sai sót, điều này cũng là điều tất yếu.
Điều này bao gồm cách bạn sẽ tự bảo vệ mình khi mọi thứ không thể tránh khỏi sụp đổ.
Xây dựng những thứ cool.
và giữ an toàn.