Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise; Biên dịch: AIMan@Jinse.
Thế giới đang bắt đầu nhận ra sự điên rồ của thử nghiệm fiat.
Nhà văn huyền thoại David Foster Wallace (David Foster Wallace) đã bắt đầu bài phát biểu tốt nghiệp tại Kenyon College (Kenyon College) vào năm 2005 bằng một câu chuyện ngụ ngôn:
Hai con cá nhỏ đang bơi, tình cờ gặp một con cá lớn đang bơi về phía ngược lại, con cá lớn gật đầu với chúng, nói: "Chào buổi sáng, các cháu. Nước thế nào?" Hai con cá nhỏ bơi thêm một lúc nữa, cuối cùng một con nhìn con kia hỏi: "Nước rốt cuộc là gì?"
Quan điểm của Wallace là chúng ta thường lờ đi những thực tế quan trọng nhất, đặc biệt là khi những thực tế này đã bao quanh toàn bộ cuộc sống của chúng ta.
Gần đây tôi luôn nghĩ về những con cá đó.
Cũng như hầu hết các chuyên gia tài chính khác ngày nay, tôi đã sống cả đời trong một thế giới dựa trên tiền pháp định - trong thế giới này, cung tiền của một quốc gia không dựa trên sự tích lũy của các loại dự trữ như vàng hay bạc, mà được quyết định bởi chính phủ. Hoa Kỳ đã từ bỏ chế độ bản vị vàng cách đây 54 năm, tức là vào năm 1971. Giả sử hầu hết mọi người bắt đầu sự nghiệp vào tuổi 21, thì hiện nay, những người trẻ nhất trong ngành tài chính còn nhớ thời kỳ làm việc trong thời đại tiền phi pháp có thể đã 75 tuổi.
Khi hầu hết chúng ta còn đang đi học, việc áp dụng tiền pháp định được coi là một bước tiến không thể tránh khỏi, giống như việc bò ra khỏi bùn và bắt đầu đi thẳng.
Người xưa nghĩ rằng vàng mới là tiền tệ, chúng tôi đã cười. Thật dễ thương.
Nhưng dường như mọi người ngày càng nhận ra rằng, thời đại tiền pháp định mà chúng ta đang trải qua có thể là một ngoại lệ. Có lẽ việc in tiền vô tội vạ như chúng ta đã bắt đầu vào năm 1971 thực sự là một ý tưởng điên rồ. Có lẽ một đồng tiền lành mạnh cần phải có những hạn chế.
Nói cách khác, mọi người bắt đầu nhìn xung quanh và hỏi: Tiền pháp định thực sự là gì?
Một trong những nhóm đặt ra vấn đề này là tờ Financial Times vào tháng Tám, bài "Đọc lớn" của tờ báo vào cuối tuần qua là một bài viết sâu sắc khám phá cách mà vàng trở thành nơi trú ẩn cho thế giới khỏi những ảnh hưởng không chắc chắn.
Một đoạn văn bản quan trọng:
Đối với những người bảo vệ nền kinh tế toàn cầu, vàng - từ khi Mesopotamia sản xuất thanh vàng đầu tiên hàng nghìn năm trước - dường như đã định sẵn trở nên không còn quan trọng.
Tuy nhiên, vàng miếng đã trở lại mạnh mẽ, không chỉ được những nhà đầu tư hoài nghi về đồng tiền giấy hiện đại và những người được gọi là "côn trùng vàng" ưa chuộng, mà còn được những nhà đầu tư bảo thủ nhất trên thế giới yêu thích...
Trong thời đại cuồng nhiệt chính trị, nhiều giả thuyết cốt lõi về nền kinh tế toàn cầu đã bị đặt câu hỏi, vàng một lần nữa trở thành một trụ cột.
"Financial Times" chỉ ra rằng các ngân hàng trung ương của các quốc gia - vốn đã thường xuyên mua vàng trước năm 1971 - hiện đang bắt đầu mua vàng với quy mô lớn. Như hình dưới đây cho thấy, những lần mua hàng năm này bắt đầu từ sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và bước vào giai đoạn tăng tốc sau khi Nga xâm lược Ukraine vào năm 2020. Nói cách khác, những lần mua này bắt đầu khi các ngân hàng trung ương thực sự lạm dụng tiền pháp định, và một khi các chính phủ bắt đầu tịch thu một phần tiền pháp định, tốc độ mua sẽ tăng lên.
Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang đầu tư số tiền kỷ lục để mua vàng
Khối lượng mua ròng/bán của ngân hàng trung ương (tấn vàng)
Nguồn: "Financial Times", dữ liệu từ Metals Focus, Refinitiv GFMS và Hiệp hội Vàng Thế giới.
Lưu ý: Biểu đồ hiển thị nhu cầu ròng của các ngân hàng trung ương và các tổ chức chính thức khác (bao gồm cả các thực thể siêu quốc gia như Quỹ Tiền tệ Quốc tế), tức là tổng số lượng mua vào trừ đi tổng số lượng bán ra. Không bao gồm ảnh hưởng của giao dịch hoán đổi và phòng ngừa Delta.
Năm ngoái, vàng đã vượt qua đồng euro để trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai thế giới sau đồng đô la Mỹ. Với khoản nợ của Mỹ gần 37 nghìn tỷ USD và sự cám dỗ phá giá đồng đô la để thoát khỏi rắc rối, các ngân hàng trung ương đang nhận ra rằng họ cần phải phòng ngừa rủi ro của mình. Họ muốn một cái gì đó có thể:
* Khan hiếm
* Toàn cầu
* Chính phủ khó có thể thao túng
* Có thể nắm giữ trực tiếp theo cách độc lập và có chủ quyền.
Bạn có lẽ đã hiểu ý tôi. Những phẩm chất này không chỉ áp dụng cho vàng.
Họ ngày càng chú ý đến Bitcoin.
Bitcoin: Công cụ chống lại sự mất giá của tiền pháp định
Cũng như chính phủ, các nhà đầu tư cá nhân cũng bắt đầu nhận thức được nguy cơ của việc in tiền không tính đến hậu quả. Nhưng điều thú vị là, hầu hết họ đang sử dụng Bitcoin để phòng ngừa việc in tiền - Bitcoin được coi là sự thay thế số của vàng. Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, Bitcoin ETF đã thu hút 45 tỷ USD vốn, trong khi đó vốn của vàng ETF trong cùng thời gian là 34 tỷ USD.
Tại sao lại có sự khác biệt giữa chính phủ và công chúng? Nguyên nhân chính là quy mô: thị trường Bitcoin có quy mô lên đến 20.000 tỷ USD, điều này vẫn còn quá nhỏ đối với các quan chức ngân hàng trung ương, và tính thanh khoản của nó không đủ để hỗ trợ các giao dịch quy mô lớn của ngân hàng trung ương. Tôi nghi ngờ rằng tình hình này sẽ thay đổi theo thời gian - thực tế là nhu cầu của chính phủ đối với Bitcoin sẽ chỉ ngày càng tăng. Nhưng hiện tại, tôi nghĩ đây là hai khía cạnh của cùng một giao dịch.
Tuy nhiên, bất kể chúng ta đang nói về vàng hay bitcoin, điểm chính vẫn giống nhau: Trong suốt bốn mươi năm qua, chúng ta đã được dạy để đa dạng hóa danh mục đầu tư thông qua sự kết hợp của cổ phiếu và trái phiếu. Nhưng bất kể bạn điều chỉnh như thế nào - 60% cổ phiếu, 40% trái phiếu, hay 70%/30, bất kỳ tỷ lệ nào - bạn vẫn 100% đầu tư vào tiền tệ pháp định.
Mọi người nhận ra rằng việc bơi lội trong những dòng nước này là khá nguy hiểm.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bitwise：tiền pháp định là gì? Tại sao mọi người lại mua vàng và BTC?
Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise; Biên dịch: AIMan@Jinse.
Thế giới đang bắt đầu nhận ra sự điên rồ của thử nghiệm fiat.
Nhà văn huyền thoại David Foster Wallace (David Foster Wallace) đã bắt đầu bài phát biểu tốt nghiệp tại Kenyon College (Kenyon College) vào năm 2005 bằng một câu chuyện ngụ ngôn:
Hai con cá nhỏ đang bơi, tình cờ gặp một con cá lớn đang bơi về phía ngược lại, con cá lớn gật đầu với chúng, nói: "Chào buổi sáng, các cháu. Nước thế nào?" Hai con cá nhỏ bơi thêm một lúc nữa, cuối cùng một con nhìn con kia hỏi: "Nước rốt cuộc là gì?"
Quan điểm của Wallace là chúng ta thường lờ đi những thực tế quan trọng nhất, đặc biệt là khi những thực tế này đã bao quanh toàn bộ cuộc sống của chúng ta.
Gần đây tôi luôn nghĩ về những con cá đó.
Cũng như hầu hết các chuyên gia tài chính khác ngày nay, tôi đã sống cả đời trong một thế giới dựa trên tiền pháp định - trong thế giới này, cung tiền của một quốc gia không dựa trên sự tích lũy của các loại dự trữ như vàng hay bạc, mà được quyết định bởi chính phủ. Hoa Kỳ đã từ bỏ chế độ bản vị vàng cách đây 54 năm, tức là vào năm 1971. Giả sử hầu hết mọi người bắt đầu sự nghiệp vào tuổi 21, thì hiện nay, những người trẻ nhất trong ngành tài chính còn nhớ thời kỳ làm việc trong thời đại tiền phi pháp có thể đã 75 tuổi.
Khi hầu hết chúng ta còn đang đi học, việc áp dụng tiền pháp định được coi là một bước tiến không thể tránh khỏi, giống như việc bò ra khỏi bùn và bắt đầu đi thẳng.
Người xưa nghĩ rằng vàng mới là tiền tệ, chúng tôi đã cười. Thật dễ thương.
Nhưng dường như mọi người ngày càng nhận ra rằng, thời đại tiền pháp định mà chúng ta đang trải qua có thể là một ngoại lệ. Có lẽ việc in tiền vô tội vạ như chúng ta đã bắt đầu vào năm 1971 thực sự là một ý tưởng điên rồ. Có lẽ một đồng tiền lành mạnh cần phải có những hạn chế.
Nói cách khác, mọi người bắt đầu nhìn xung quanh và hỏi: Tiền pháp định thực sự là gì?
Một trong những nhóm đặt ra vấn đề này là tờ Financial Times vào tháng Tám, bài "Đọc lớn" của tờ báo vào cuối tuần qua là một bài viết sâu sắc khám phá cách mà vàng trở thành nơi trú ẩn cho thế giới khỏi những ảnh hưởng không chắc chắn.
Một đoạn văn bản quan trọng:
Đối với những người bảo vệ nền kinh tế toàn cầu, vàng - từ khi Mesopotamia sản xuất thanh vàng đầu tiên hàng nghìn năm trước - dường như đã định sẵn trở nên không còn quan trọng.
Tuy nhiên, vàng miếng đã trở lại mạnh mẽ, không chỉ được những nhà đầu tư hoài nghi về đồng tiền giấy hiện đại và những người được gọi là "côn trùng vàng" ưa chuộng, mà còn được những nhà đầu tư bảo thủ nhất trên thế giới yêu thích...
Trong thời đại cuồng nhiệt chính trị, nhiều giả thuyết cốt lõi về nền kinh tế toàn cầu đã bị đặt câu hỏi, vàng một lần nữa trở thành một trụ cột.
"Financial Times" chỉ ra rằng các ngân hàng trung ương của các quốc gia - vốn đã thường xuyên mua vàng trước năm 1971 - hiện đang bắt đầu mua vàng với quy mô lớn. Như hình dưới đây cho thấy, những lần mua hàng năm này bắt đầu từ sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và bước vào giai đoạn tăng tốc sau khi Nga xâm lược Ukraine vào năm 2020. Nói cách khác, những lần mua này bắt đầu khi các ngân hàng trung ương thực sự lạm dụng tiền pháp định, và một khi các chính phủ bắt đầu tịch thu một phần tiền pháp định, tốc độ mua sẽ tăng lên.
Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang đầu tư số tiền kỷ lục để mua vàng
Khối lượng mua ròng/bán của ngân hàng trung ương (tấn vàng)
Nguồn: "Financial Times", dữ liệu từ Metals Focus, Refinitiv GFMS và Hiệp hội Vàng Thế giới.
Lưu ý: Biểu đồ hiển thị nhu cầu ròng của các ngân hàng trung ương và các tổ chức chính thức khác (bao gồm cả các thực thể siêu quốc gia như Quỹ Tiền tệ Quốc tế), tức là tổng số lượng mua vào trừ đi tổng số lượng bán ra. Không bao gồm ảnh hưởng của giao dịch hoán đổi và phòng ngừa Delta.
Năm ngoái, vàng đã vượt qua đồng euro để trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai thế giới sau đồng đô la Mỹ. Với khoản nợ của Mỹ gần 37 nghìn tỷ USD và sự cám dỗ phá giá đồng đô la để thoát khỏi rắc rối, các ngân hàng trung ương đang nhận ra rằng họ cần phải phòng ngừa rủi ro của mình. Họ muốn một cái gì đó có thể:
* Khan hiếm
* Toàn cầu
* Chính phủ khó có thể thao túng
* Có thể nắm giữ trực tiếp theo cách độc lập và có chủ quyền.
Bạn có lẽ đã hiểu ý tôi. Những phẩm chất này không chỉ áp dụng cho vàng.
Họ ngày càng chú ý đến Bitcoin.
Bitcoin: Công cụ chống lại sự mất giá của tiền pháp định
Cũng như chính phủ, các nhà đầu tư cá nhân cũng bắt đầu nhận thức được nguy cơ của việc in tiền không tính đến hậu quả. Nhưng điều thú vị là, hầu hết họ đang sử dụng Bitcoin để phòng ngừa việc in tiền - Bitcoin được coi là sự thay thế số của vàng. Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, Bitcoin ETF đã thu hút 45 tỷ USD vốn, trong khi đó vốn của vàng ETF trong cùng thời gian là 34 tỷ USD.
Tại sao lại có sự khác biệt giữa chính phủ và công chúng? Nguyên nhân chính là quy mô: thị trường Bitcoin có quy mô lên đến 20.000 tỷ USD, điều này vẫn còn quá nhỏ đối với các quan chức ngân hàng trung ương, và tính thanh khoản của nó không đủ để hỗ trợ các giao dịch quy mô lớn của ngân hàng trung ương. Tôi nghi ngờ rằng tình hình này sẽ thay đổi theo thời gian - thực tế là nhu cầu của chính phủ đối với Bitcoin sẽ chỉ ngày càng tăng. Nhưng hiện tại, tôi nghĩ đây là hai khía cạnh của cùng một giao dịch.
Tuy nhiên, bất kể chúng ta đang nói về vàng hay bitcoin, điểm chính vẫn giống nhau: Trong suốt bốn mươi năm qua, chúng ta đã được dạy để đa dạng hóa danh mục đầu tư thông qua sự kết hợp của cổ phiếu và trái phiếu. Nhưng bất kể bạn điều chỉnh như thế nào - 60% cổ phiếu, 40% trái phiếu, hay 70%/30, bất kỳ tỷ lệ nào - bạn vẫn 100% đầu tư vào tiền tệ pháp định.
Mọi người nhận ra rằng việc bơi lội trong những dòng nước này là khá nguy hiểm.