Nền tảng phát hành coin Meme trên blockchain Solana Pump.fun không chỉ phải đối mặt với một số vụ kiện tập thể tại tòa án liên bang New York, vị trí công khai quan trọng nhất của nó, tài khoản chính thức của nền tảng xã hội X cũng đã bị cấm vĩnh viễn và một bữa tiệc đầu cơ điên cuồng dường như đã kết thúc đột ngột. Bài viết này dựa trên một bài báo được viết bởi MarsBit News và được biên soạn và đóng góp bởi Foresight News. (Tóm tắt nội dung: Pump.fun bán phá giá lợi nhuận tiền tệ một lần nữa!) Dự kiến số tiền thu được sẽ được phân phối cho những người nắm giữ token PUMP) (Bổ sung cơ bản: Pump.fun có kế hoạch phát hành token để huy động 1 tỷ magiê và định giá sẽ đạt 4 tỷ magiê thành kỳ lân tiền điện tử? Có một thời, nền tảng phát hành coin Meme trên blockchain Solana Pump.fun là một công viên giải trí kỹ thuật số chưa bao giờ đóng cửa, một cỗ máy kiếm tiền. Tại đây, với giá dưới 2 đô la, bất kỳ ai cũng có thể tạo ra một loại tiền điện tử mới trong vài phút và lao vào một bữa tiệc đầu cơ điên cuồng. Tuy nhiên, sự hối hả và nhộn nhịp đã kết thúc đột ngột. Hôm nay, đèn công viên giải trí tắt và im lặng. Nó không chỉ phải đối mặt với nhiều vụ kiện tập thể tại tòa án liên bang New York, mà tài khoản chính thức về vị trí công khai quan trọng nhất của nó, nền tảng xã hội X, cũng đã bị cấm vĩnh viễn. Sự sụp đổ đột ngột của Pump.fun không phải là một trường hợp riêng lẻ, nó giống như một lăng kính, phản ánh những mâu thuẫn nội bộ sâu sắc đằng sau sự điên cuồng của đồng xu Meme. Đây là một thử nghiệm tài chính không có quyền truy cập, được trò chơi hóa, va chạm trực diện với luật chứng khoán lạnh lùng, sức mạnh sinh tử của các nền tảng tập trung và luật tàn bạo của nền kinh tế thị trường. Liệu sự say sưa kỹ thuật số này có phải là bong bóng ngắn ngủi hay là điềm báo cho sự trỗi dậy của một lực lượng đầu cơ thị trường mới không thể thuần hóa? Quỹ đạo của sự thăng trầm của nó mang lại cho chúng ta một mẫu giải phẫu tuyệt vời. I. Giải phẫu của Nhà máy Meme: Sự trỗi dậy và suy tàn Sự trỗi dậy của Pump.fun bắt nguồn từ việc "dân chủ hóa" cực đoan của ngưỡng đầu cơ tài chính, và sự suy giảm của nó bắt nguồn từ những sai sót hệ thống vốn có trong mô hình này. "Đổi mới": mở cửa sòng bạc cho mọi người Cơ chế cốt lõi của Pump.fun là nó đơn giản hóa quá trình tạo token trên blockchain Solana đến mức tối đa, tạo ra một nền tảng một cửa để tạo và giao dịch Meme coin. Linh hồn của nó là một mô hình toán học được gọi là Đường cong liên kết. Theo mô hình này, giá của mã thông báo tự động tăng khi nhu cầu mua hàng tăng lên, điều này không chỉ tạo ra động lực rất lớn cho những người tham gia sớm mà còn cung cấp một luồng nhiên liệu ổn định cho sự điên cuồng đầu cơ. Cơ chế này được đóng gói như một loại "phân phối công bằng", nhanh chóng biến Pump.fun trở thành "sòng bạc Meme coin" trong dân số trong vòng tròn. Hoạt động kinh doanh sòng bạc này cực kỳ hot. Nền tảng này đã xây dựng một mô hình kinh doanh sinh lợi bằng cách tính phí trao đổi 1% cho mỗi giao dịch và phí 1,5 SOL cho các token "tốt nghiệp" thành công (tức là hạ cánh trên một sàn giao dịch phi tập trung sau một ngưỡng vốn hóa thị trường nhất định). Đến đầu năm 2025, các khoản phí tích lũy mà nền tảng này thu được gần 500 triệu đô la và doanh thu trong một ngày của nó thậm chí còn đạt đỉnh hơn 15 triệu đô la, khiến nó trở thành một cỗ máy in tiền hiệu quả. Tham nhũng bên trong: Một hệ thống được xây dựng dựa trên những trò lừa đảo Tuy nhiên, bên dưới bề ngoài của sự thịnh vượng là một thực tế gây sốc. Một báo cáo tàn khốc được công bố bởi công ty phân tích rủi ro Solidus Labs tiết lộ rằng có tới 98,6% token được phát hành trên Pump.fun thể hiện các đặc điểm lừa đảo "bơm và xả" điển hình, cuối cùng nhanh chóng biến mất và trở nên vô giá trị. Thông tin này hoàn toàn xé toạc lớp ngụy trang của "đổi mới" và "công bằng" của nền tảng, phơi bày bản chất của nó như một điểm nóng gian lận ở quy mô công nghiệp. Mối quan hệ giữa mô hình kinh doanh của nền tảng và gian lận không phải là một mối quan hệ ngầm đơn giản, mà là một sự cộng sinh sâu sắc. Doanh thu của Pump.fun liên quan trực tiếp đến việc phát hành token và khối lượng giao dịch trên nền tảng của nó. Vì phần lớn các giao dịch bắt nguồn từ các lô hàng kéo lên gian lận, doanh thu khổng lồ gần 500 triệu đô la của nền tảng thực sự đến từ việc tạo điều kiện cho những trò gian lận này. Điều này tạo ra một cơ chế khuyến khích méo mó: để tối đa hóa doanh thu, các nền tảng chắc chắn sẽ ưu tiên hạ rào cản và tăng khối lượng giao dịch, thay vì tăng cường bảo mật và bảo vệ nhà đầu tư. Điều này làm cho cái gọi là lời hứa "phân phối công bằng" của nó đặc biệt nhạt nhòa. Sự mong manh của nền tảng từ lâu đã rõ ràng. Vào tháng 5 năm 2024, một cựu nhân viên đã sử dụng quyền truy cập đặc quyền của mình để đánh cắp tài sản trị giá khoảng 1,9 triệu đô la thông qua một cuộc tấn công cho vay nhanh, để lộ một lỗ hổng lớn trong các biện pháp kiểm soát nội bộ của anh ta. Vào tháng 2 năm 2025, tài khoản X chính thức của nó đã bị tấn công để quảng bá các token lừa đảo, một lần nữa làm nổi bật sự thiếu khả năng phục hồi trước các rủi ro bên ngoài. Các hồ sơ pháp lý cáo buộc rằng các nền tảng đã kiếm được lợi nhuận khổng lồ trong bầu không khí nội dung bất hợp pháp và chống đối xã hội, thêm một lớp vết nhơ đạo đức và danh tiếng. Thứ hai, việc thanh lý luật: khi đồng Meme gặp phải bài kiểm tra Haowei Khi các thí nghiệm tài chính hoang dã chạm vào lằn ranh đỏ của luật, việc thanh lý là không thể tránh khỏi. Vào tháng 1 năm 2025, hai vụ kiện tập thể quan trọng đã được đệ trình lên tòa án liên bang cho Quận phía Nam của New York, đưa Pump.fun và các thực thể và người sáng lập đứng sau nó vào bến tàu. Vụ kiện được khởi xướng bởi các công ty luật như Wolf Popper LLP và Burwick Law, và các bị đơn bao gồm Baton Corporation Ltd., thực thể điều hành của Pump.fun có trụ sở tại Vương quốc Anh và những người sáng lập của nó, Alon Cohen, Dylan Kerler và Noah Bernhard Hugo Tweedale. Cáo buộc cốt lõi là Pump.fun quảng bá và bán một số lượng lớn chứng khoán chưa đăng ký thông qua nền tảng của mình, vi phạm trắng trợn Đạo luật Chứng khoán Hoa Kỳ năm 1933. Nguyên đơn yêu cầu nền tảng hoàn trả cho tất cả các nhà đầu tư giá mua và bù đắp cho những tổn thất kinh tế phát sinh, lên tới gần 500 triệu đô la. Vũ khí pháp lý ở trung tâm của vụ kiện là Bài kiểm tra Howey năm 1946, tiêu chuẩn vàng để xác định xem một khoản đầu tư có cấu thành "chứng khoán" hay không. Lập luận của các nguyên đơn cực kỳ lật đổ: họ lập luận rằng không phải là một nhà cung cấp trung lập các công cụ kỹ thuật, Pump.fun là một "người bán hợp pháp" và "đồng phát hành" tích cực tham gia vào việc cung cấp và bán token. Lập luận này được củng cố bởi thực tế là Pump.fun kiểm soát sâu toàn bộ quá trình của token từ khi sinh ra đến giao dịch: nó cung cấp các công cụ xây dựng token được tiêu chuẩn hóa, kiểm soát tính thanh khoản và giá cả thông qua cơ chế đường cong chung, đồng thời tích cực thúc đẩy các token này thông qua nền tảng và quan hệ đối tác có ảnh hưởng. Hồ sơ vụ kiện mô tả mô hình này là "một sự phát triển mới của Ponzi và lừa đảo lô hàng kéo lên". Chiến lược pháp lý này đánh dấu một sự phát triển đáng kể của kiện tụng trong không gian tiền điện tử. Trong quá khứ, các cơ quan quản lý thường nhắm mục tiêu vào các nhà phát hành token riêng lẻ (chẳng hạn như vụ kiện của SEC chống lại Ripple), nhưng cách tiếp cận này không hiệu quả khi đối mặt với hàng nghìn người sáng tạo ẩn danh trên Pump.fun. Ngày nay, các nguyên đơn đã chọn đi vào vấn đề - lấy bản thân nền tảng là đối tượng trách nhiệm. Nếu logic này đúng trước tòa, thì bất kỳ nền tảng "mã thông báo bằng một cú nhấp chuột" nào cung cấp các công cụ tiêu chuẩn hóa, kiểm soát cơ chế định giá và tham gia quảng bá đều có thể được xác định là người bán chứng khoán chưa đăng ký. Điều này về cơ bản sẽ phá hủy loại "nền tảng phân phối như một dịch vụ" này...
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Pump.fun gặp phải "sự chèn ép kép", ngày tàn của sòng bạc meme coin đã đến sao?
Nền tảng phát hành coin Meme trên blockchain Solana Pump.fun không chỉ phải đối mặt với một số vụ kiện tập thể tại tòa án liên bang New York, vị trí công khai quan trọng nhất của nó, tài khoản chính thức của nền tảng xã hội X cũng đã bị cấm vĩnh viễn và một bữa tiệc đầu cơ điên cuồng dường như đã kết thúc đột ngột. Bài viết này dựa trên một bài báo được viết bởi MarsBit News và được biên soạn và đóng góp bởi Foresight News. (Tóm tắt nội dung: Pump.fun bán phá giá lợi nhuận tiền tệ một lần nữa!) Dự kiến số tiền thu được sẽ được phân phối cho những người nắm giữ token PUMP) (Bổ sung cơ bản: Pump.fun có kế hoạch phát hành token để huy động 1 tỷ magiê và định giá sẽ đạt 4 tỷ magiê thành kỳ lân tiền điện tử? Có một thời, nền tảng phát hành coin Meme trên blockchain Solana Pump.fun là một công viên giải trí kỹ thuật số chưa bao giờ đóng cửa, một cỗ máy kiếm tiền. Tại đây, với giá dưới 2 đô la, bất kỳ ai cũng có thể tạo ra một loại tiền điện tử mới trong vài phút và lao vào một bữa tiệc đầu cơ điên cuồng. Tuy nhiên, sự hối hả và nhộn nhịp đã kết thúc đột ngột. Hôm nay, đèn công viên giải trí tắt và im lặng. Nó không chỉ phải đối mặt với nhiều vụ kiện tập thể tại tòa án liên bang New York, mà tài khoản chính thức về vị trí công khai quan trọng nhất của nó, nền tảng xã hội X, cũng đã bị cấm vĩnh viễn. Sự sụp đổ đột ngột của Pump.fun không phải là một trường hợp riêng lẻ, nó giống như một lăng kính, phản ánh những mâu thuẫn nội bộ sâu sắc đằng sau sự điên cuồng của đồng xu Meme. Đây là một thử nghiệm tài chính không có quyền truy cập, được trò chơi hóa, va chạm trực diện với luật chứng khoán lạnh lùng, sức mạnh sinh tử của các nền tảng tập trung và luật tàn bạo của nền kinh tế thị trường. Liệu sự say sưa kỹ thuật số này có phải là bong bóng ngắn ngủi hay là điềm báo cho sự trỗi dậy của một lực lượng đầu cơ thị trường mới không thể thuần hóa? Quỹ đạo của sự thăng trầm của nó mang lại cho chúng ta một mẫu giải phẫu tuyệt vời. I. Giải phẫu của Nhà máy Meme: Sự trỗi dậy và suy tàn Sự trỗi dậy của Pump.fun bắt nguồn từ việc "dân chủ hóa" cực đoan của ngưỡng đầu cơ tài chính, và sự suy giảm của nó bắt nguồn từ những sai sót hệ thống vốn có trong mô hình này. "Đổi mới": mở cửa sòng bạc cho mọi người Cơ chế cốt lõi của Pump.fun là nó đơn giản hóa quá trình tạo token trên blockchain Solana đến mức tối đa, tạo ra một nền tảng một cửa để tạo và giao dịch Meme coin. Linh hồn của nó là một mô hình toán học được gọi là Đường cong liên kết. Theo mô hình này, giá của mã thông báo tự động tăng khi nhu cầu mua hàng tăng lên, điều này không chỉ tạo ra động lực rất lớn cho những người tham gia sớm mà còn cung cấp một luồng nhiên liệu ổn định cho sự điên cuồng đầu cơ. Cơ chế này được đóng gói như một loại "phân phối công bằng", nhanh chóng biến Pump.fun trở thành "sòng bạc Meme coin" trong dân số trong vòng tròn. Hoạt động kinh doanh sòng bạc này cực kỳ hot. Nền tảng này đã xây dựng một mô hình kinh doanh sinh lợi bằng cách tính phí trao đổi 1% cho mỗi giao dịch và phí 1,5 SOL cho các token "tốt nghiệp" thành công (tức là hạ cánh trên một sàn giao dịch phi tập trung sau một ngưỡng vốn hóa thị trường nhất định). Đến đầu năm 2025, các khoản phí tích lũy mà nền tảng này thu được gần 500 triệu đô la và doanh thu trong một ngày của nó thậm chí còn đạt đỉnh hơn 15 triệu đô la, khiến nó trở thành một cỗ máy in tiền hiệu quả. Tham nhũng bên trong: Một hệ thống được xây dựng dựa trên những trò lừa đảo Tuy nhiên, bên dưới bề ngoài của sự thịnh vượng là một thực tế gây sốc. Một báo cáo tàn khốc được công bố bởi công ty phân tích rủi ro Solidus Labs tiết lộ rằng có tới 98,6% token được phát hành trên Pump.fun thể hiện các đặc điểm lừa đảo "bơm và xả" điển hình, cuối cùng nhanh chóng biến mất và trở nên vô giá trị. Thông tin này hoàn toàn xé toạc lớp ngụy trang của "đổi mới" và "công bằng" của nền tảng, phơi bày bản chất của nó như một điểm nóng gian lận ở quy mô công nghiệp. Mối quan hệ giữa mô hình kinh doanh của nền tảng và gian lận không phải là một mối quan hệ ngầm đơn giản, mà là một sự cộng sinh sâu sắc. Doanh thu của Pump.fun liên quan trực tiếp đến việc phát hành token và khối lượng giao dịch trên nền tảng của nó. Vì phần lớn các giao dịch bắt nguồn từ các lô hàng kéo lên gian lận, doanh thu khổng lồ gần 500 triệu đô la của nền tảng thực sự đến từ việc tạo điều kiện cho những trò gian lận này. Điều này tạo ra một cơ chế khuyến khích méo mó: để tối đa hóa doanh thu, các nền tảng chắc chắn sẽ ưu tiên hạ rào cản và tăng khối lượng giao dịch, thay vì tăng cường bảo mật và bảo vệ nhà đầu tư. Điều này làm cho cái gọi là lời hứa "phân phối công bằng" của nó đặc biệt nhạt nhòa. Sự mong manh của nền tảng từ lâu đã rõ ràng. Vào tháng 5 năm 2024, một cựu nhân viên đã sử dụng quyền truy cập đặc quyền của mình để đánh cắp tài sản trị giá khoảng 1,9 triệu đô la thông qua một cuộc tấn công cho vay nhanh, để lộ một lỗ hổng lớn trong các biện pháp kiểm soát nội bộ của anh ta. Vào tháng 2 năm 2025, tài khoản X chính thức của nó đã bị tấn công để quảng bá các token lừa đảo, một lần nữa làm nổi bật sự thiếu khả năng phục hồi trước các rủi ro bên ngoài. Các hồ sơ pháp lý cáo buộc rằng các nền tảng đã kiếm được lợi nhuận khổng lồ trong bầu không khí nội dung bất hợp pháp và chống đối xã hội, thêm một lớp vết nhơ đạo đức và danh tiếng. Thứ hai, việc thanh lý luật: khi đồng Meme gặp phải bài kiểm tra Haowei Khi các thí nghiệm tài chính hoang dã chạm vào lằn ranh đỏ của luật, việc thanh lý là không thể tránh khỏi. Vào tháng 1 năm 2025, hai vụ kiện tập thể quan trọng đã được đệ trình lên tòa án liên bang cho Quận phía Nam của New York, đưa Pump.fun và các thực thể và người sáng lập đứng sau nó vào bến tàu. Vụ kiện được khởi xướng bởi các công ty luật như Wolf Popper LLP và Burwick Law, và các bị đơn bao gồm Baton Corporation Ltd., thực thể điều hành của Pump.fun có trụ sở tại Vương quốc Anh và những người sáng lập của nó, Alon Cohen, Dylan Kerler và Noah Bernhard Hugo Tweedale. Cáo buộc cốt lõi là Pump.fun quảng bá và bán một số lượng lớn chứng khoán chưa đăng ký thông qua nền tảng của mình, vi phạm trắng trợn Đạo luật Chứng khoán Hoa Kỳ năm 1933. Nguyên đơn yêu cầu nền tảng hoàn trả cho tất cả các nhà đầu tư giá mua và bù đắp cho những tổn thất kinh tế phát sinh, lên tới gần 500 triệu đô la. Vũ khí pháp lý ở trung tâm của vụ kiện là Bài kiểm tra Howey năm 1946, tiêu chuẩn vàng để xác định xem một khoản đầu tư có cấu thành "chứng khoán" hay không. Lập luận của các nguyên đơn cực kỳ lật đổ: họ lập luận rằng không phải là một nhà cung cấp trung lập các công cụ kỹ thuật, Pump.fun là một "người bán hợp pháp" và "đồng phát hành" tích cực tham gia vào việc cung cấp và bán token. Lập luận này được củng cố bởi thực tế là Pump.fun kiểm soát sâu toàn bộ quá trình của token từ khi sinh ra đến giao dịch: nó cung cấp các công cụ xây dựng token được tiêu chuẩn hóa, kiểm soát tính thanh khoản và giá cả thông qua cơ chế đường cong chung, đồng thời tích cực thúc đẩy các token này thông qua nền tảng và quan hệ đối tác có ảnh hưởng. Hồ sơ vụ kiện mô tả mô hình này là "một sự phát triển mới của Ponzi và lừa đảo lô hàng kéo lên". Chiến lược pháp lý này đánh dấu một sự phát triển đáng kể của kiện tụng trong không gian tiền điện tử. Trong quá khứ, các cơ quan quản lý thường nhắm mục tiêu vào các nhà phát hành token riêng lẻ (chẳng hạn như vụ kiện của SEC chống lại Ripple), nhưng cách tiếp cận này không hiệu quả khi đối mặt với hàng nghìn người sáng tạo ẩn danh trên Pump.fun. Ngày nay, các nguyên đơn đã chọn đi vào vấn đề - lấy bản thân nền tảng là đối tượng trách nhiệm. Nếu logic này đúng trước tòa, thì bất kỳ nền tảng "mã thông báo bằng một cú nhấp chuột" nào cung cấp các công cụ tiêu chuẩn hóa, kiểm soát cơ chế định giá và tham gia quảng bá đều có thể được xác định là người bán chứng khoán chưa đăng ký. Điều này về cơ bản sẽ phá hủy loại "nền tảng phân phối như một dịch vụ" này...