Tác giả: Jack Inabinet Nguồn: Bankless Dịch:善欧巴, 金色财经
Dự luật "GENIUS Stablecoin Act" của Mỹ hứa hẹn sẽ mở ra một kỷ nguyên mới cho ngành công nghiệp tiền điện tử, nhưng luật mới này cũng sẽ mang đến cơ hội và thách thức cho các nhà phát hành USD tiền điện tử lớn nhất hiện nay.
Dự luật đã được Thượng viện bỏ phiếu và sẽ được đưa ra Hạ viện để xem xét. Nếu dự luật được Hạ viện thông qua mà không sửa đổi, nó sẽ được gửi đến Tổng thống Trump để ký thành luật**!
Dưới đây chúng ta sẽ phân tích ảnh hưởng của dự luật GENIUS đối với Tether và khám phá những cơ hội mới mà dự luật này mang lại cho các đối thủ stablecoin tuân thủ quy định.
GENIUS法案 là gì?
GENIUS là viết tắt của "Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin của Hoa Kỳ" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins), được đề xuất bởi Thượng nghị sĩ Bill Hagerty từ tiểu bang Tennessee.
Dự luật này sẽ điều chỉnh stablecoin thanh toán, tức là tài sản kỹ thuật số được neo vào một đơn vị tiền tệ (chẳng hạn như đô la Mỹ), và bên phát hành cam kết đổi, mua lại hoặc thu hồi token với giá trị cố định.
Theo Đạo luật, chỉ "các nhà phát hành stablecoin thanh toán được cấp phép" (tức là các công ty con hoặc nhà phát hành đủ điều kiện của các ngân hàng được bảo hiểm) và một số "nhà phát hành stablecoin thanh toán nước ngoài" đã đăng ký tại các quốc gia có tiêu chuẩn quy định tương đương với Đạo luật GENIUS mới có thể phát hành stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ.
Cần lưu ý rằng dự luật này cấm việc cung cấp lợi tức cho người nắm giữ stablecoin vì lợi tức này có thể khiến chúng được coi là chứng khoán. Hơn nữa, dự luật này không áp dụng cho tiền tệ hợp pháp của quốc gia (chẳng hạn như trái phiếu của Cục Dự trữ Liên bang, dự trữ, v.v.), tiền gửi ngân hàng hoặc tài sản chứng khoán (như cổ phiếu token hóa, bất động sản, v.v.).
Tất cả các nhà phát hành stablecoin phải hỗ trợ các token phát hành của họ bằng ít nhất tỷ lệ 1:1, bằng các tài sản sau:
Tiền mặt USD
Tiền gửi của Cục Dự trữ Liên bang
Tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn
Trái phiếu kho bạc Mỹ có thời gian đáo hạn dưới 93 ngày
Thỏa thuận mua lại đảo ngược qua đêm
Ngoài ra, nhà phát hành không được sử dụng hoặc tái thế chấp tài sản dự trữ; phải công bố hàng tháng chứng nhận dự trữ được kiểm toán bởi một công ty kế toán công đăng ký; và tuân thủ Luật Bảo mật Ngân hàng.
Mặc dù stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản dự trữ chất lượng cao, theo lý thuyết thì an toàn hơn nhiều so với tiền gửi ngân hàng, nhưng Đạo luật GENIUS quy định rõ rằng loại stablecoin này không được bảo vệ bởi bảo hiểm tiền gửi FDIC và các tổ chức phát hành không được quảng cáo sai lệch token của họ như là "tài sản được bảo hiểm".
Trong một chiến thắng quan trọng cho tài chính ngang hàng, dự luật GENIUS không cấm cá nhân tự lưu trữ stablecoin, cũng như không áp dụng cho việc chuyển tiền hợp pháp giữa hai cá nhân (không có trung gian) hoặc chuyển tiền nội bộ giữa tài khoản cá nhân/cơ quan ở Mỹ và ở nước ngoài.
Tether vị thế bị lung lay
Mặc dù dự luật GENIUS là một cột mốc lớn trong việc chấp nhận stablecoin tại Mỹ, nhưng không phải tất cả các bên liên quan hiện có đều có thể hưởng lợi từ điều này. Việc thông qua dự luật này gần như chắc chắn sẽ làm suy yếu vị thế thống trị lâu dài của Tether trong lĩnh vực stablecoin.
Theo báo cáo dự trữ quý mới nhất của Tether (tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025), trong dự trữ của USDT chỉ có tối đa 85% đáp ứng tiêu chuẩn tuân thủ của Đạo luật GENIUS, không đạt được tỷ lệ đảm bảo 1:1 hoàn toàn cần thiết cho stablecoin.
Ngoài ra, tổ chức kiểm toán của Tether là BDO Italia không phải là một công ty kế toán được đăng ký tại Hoa Kỳ, báo cáo dự trữ của họ cũng không tuân thủ các tiêu chuẩn kiểm toán được quy định bởi Ủy ban Giám sát Kế toán Công ty Niêm yết Hoa Kỳ (PCAOB).
Ngay cả khi Tether phát hành báo cáo hàng tháng, định dạng của nó không thể đáp ứng yêu cầu của đạo luật GENIUS. Một khi GENIUS trở thành luật, USDT sẽ bị loại trừ khỏi hệ thống tài chính thực tế:
Không thể được coi là "tương đương tiền" trong các nguyên tắc kế toán.
Không đủ điều kiện làm tài sản thế chấp cho giao dịch tài chính
Không được sử dụng làm công cụ thanh toán giữa các ngân hàng.
Nghiêm trọng hơn, sau ba năm kể từ khi luật được thông qua, tất cả các nhà cung cấp dịch vụ tài sản số trung tâm phải ngừng cung cấp USDT cho người dùng Mỹ.
Mặc dù Tether có thể ra mắt một phiên bản stablecoin tuân thủ luật GENIUS mới (CEO của họ, Paolo Ardoino, đã có quan điểm mở về điều này trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg), nhưng token này sẽ không thể sử dụng "vay ký quỹ" như một phương tiện phát hành - và đây là một trong những phương thức phát hành quan trọng hiện tại của USDT.
Quy định về stablecoin sắp được triển khai toàn diện tại Hoa Kỳ, mặc dù Tether rõ ràng nhận thức được rằng các tác động quy định mà doanh nghiệp của họ sẽ phải đối mặt trong tương lai, nhưng công ty này không thể hiện ý định tuân thủ quy định cho USDT.
Sự áp dụng rộng rãi trong thế giới thực luôn là "vấn đề cuối cùng" trong lĩnh vực tiền mã hóa. Và một khi các đối thủ tuân thủ quy định được phê duyệt, có thể được sử dụng trong các tình huống quan trọng của hệ thống tài chính và ngân hàng, USDT sẽ bị thay thế nhanh chóng.
Theo đạo luật GENIUS, công dân Mỹ vẫn có thể sở hữu USDT, nhưng các trường hợp sử dụng của nó sẽ bị hạn chế nghiêm ngặt, trong khi các chức năng và lợi thế hợp pháp mà các sản phẩm thay thế tuân thủ quy định cung cấp sẽ vượt xa những gì USDT có thể cung cấp.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bankless：Dự luật GENIUS làm rung chuyển ngai vàng của Tether
Tác giả: Jack Inabinet Nguồn: Bankless Dịch:善欧巴, 金色财经
Dự luật "GENIUS Stablecoin Act" của Mỹ hứa hẹn sẽ mở ra một kỷ nguyên mới cho ngành công nghiệp tiền điện tử, nhưng luật mới này cũng sẽ mang đến cơ hội và thách thức cho các nhà phát hành USD tiền điện tử lớn nhất hiện nay.
Dự luật đã được Thượng viện bỏ phiếu và sẽ được đưa ra Hạ viện để xem xét. Nếu dự luật được Hạ viện thông qua mà không sửa đổi, nó sẽ được gửi đến Tổng thống Trump để ký thành luật**!
Dưới đây chúng ta sẽ phân tích ảnh hưởng của dự luật GENIUS đối với Tether và khám phá những cơ hội mới mà dự luật này mang lại cho các đối thủ stablecoin tuân thủ quy định.
GENIUS法案 là gì?
GENIUS là viết tắt của "Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin của Hoa Kỳ" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins), được đề xuất bởi Thượng nghị sĩ Bill Hagerty từ tiểu bang Tennessee.
Dự luật này sẽ điều chỉnh stablecoin thanh toán, tức là tài sản kỹ thuật số được neo vào một đơn vị tiền tệ (chẳng hạn như đô la Mỹ), và bên phát hành cam kết đổi, mua lại hoặc thu hồi token với giá trị cố định.
Theo Đạo luật, chỉ "các nhà phát hành stablecoin thanh toán được cấp phép" (tức là các công ty con hoặc nhà phát hành đủ điều kiện của các ngân hàng được bảo hiểm) và một số "nhà phát hành stablecoin thanh toán nước ngoài" đã đăng ký tại các quốc gia có tiêu chuẩn quy định tương đương với Đạo luật GENIUS mới có thể phát hành stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ.
Cần lưu ý rằng dự luật này cấm việc cung cấp lợi tức cho người nắm giữ stablecoin vì lợi tức này có thể khiến chúng được coi là chứng khoán. Hơn nữa, dự luật này không áp dụng cho tiền tệ hợp pháp của quốc gia (chẳng hạn như trái phiếu của Cục Dự trữ Liên bang, dự trữ, v.v.), tiền gửi ngân hàng hoặc tài sản chứng khoán (như cổ phiếu token hóa, bất động sản, v.v.).
Tất cả các nhà phát hành stablecoin phải hỗ trợ các token phát hành của họ bằng ít nhất tỷ lệ 1:1, bằng các tài sản sau:
Ngoài ra, nhà phát hành không được sử dụng hoặc tái thế chấp tài sản dự trữ; phải công bố hàng tháng chứng nhận dự trữ được kiểm toán bởi một công ty kế toán công đăng ký; và tuân thủ Luật Bảo mật Ngân hàng.
Mặc dù stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản dự trữ chất lượng cao, theo lý thuyết thì an toàn hơn nhiều so với tiền gửi ngân hàng, nhưng Đạo luật GENIUS quy định rõ rằng loại stablecoin này không được bảo vệ bởi bảo hiểm tiền gửi FDIC và các tổ chức phát hành không được quảng cáo sai lệch token của họ như là "tài sản được bảo hiểm".
Trong một chiến thắng quan trọng cho tài chính ngang hàng, dự luật GENIUS không cấm cá nhân tự lưu trữ stablecoin, cũng như không áp dụng cho việc chuyển tiền hợp pháp giữa hai cá nhân (không có trung gian) hoặc chuyển tiền nội bộ giữa tài khoản cá nhân/cơ quan ở Mỹ và ở nước ngoài.
Tether vị thế bị lung lay
Mặc dù dự luật GENIUS là một cột mốc lớn trong việc chấp nhận stablecoin tại Mỹ, nhưng không phải tất cả các bên liên quan hiện có đều có thể hưởng lợi từ điều này. Việc thông qua dự luật này gần như chắc chắn sẽ làm suy yếu vị thế thống trị lâu dài của Tether trong lĩnh vực stablecoin.
Theo báo cáo dự trữ quý mới nhất của Tether (tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025), trong dự trữ của USDT chỉ có tối đa 85% đáp ứng tiêu chuẩn tuân thủ của Đạo luật GENIUS, không đạt được tỷ lệ đảm bảo 1:1 hoàn toàn cần thiết cho stablecoin.
Ngoài ra, tổ chức kiểm toán của Tether là BDO Italia không phải là một công ty kế toán được đăng ký tại Hoa Kỳ, báo cáo dự trữ của họ cũng không tuân thủ các tiêu chuẩn kiểm toán được quy định bởi Ủy ban Giám sát Kế toán Công ty Niêm yết Hoa Kỳ (PCAOB).
Ngay cả khi Tether phát hành báo cáo hàng tháng, định dạng của nó không thể đáp ứng yêu cầu của đạo luật GENIUS. Một khi GENIUS trở thành luật, USDT sẽ bị loại trừ khỏi hệ thống tài chính thực tế:
Nghiêm trọng hơn, sau ba năm kể từ khi luật được thông qua, tất cả các nhà cung cấp dịch vụ tài sản số trung tâm phải ngừng cung cấp USDT cho người dùng Mỹ.
Mặc dù Tether có thể ra mắt một phiên bản stablecoin tuân thủ luật GENIUS mới (CEO của họ, Paolo Ardoino, đã có quan điểm mở về điều này trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg), nhưng token này sẽ không thể sử dụng "vay ký quỹ" như một phương tiện phát hành - và đây là một trong những phương thức phát hành quan trọng hiện tại của USDT.
Quy định về stablecoin sắp được triển khai toàn diện tại Hoa Kỳ, mặc dù Tether rõ ràng nhận thức được rằng các tác động quy định mà doanh nghiệp của họ sẽ phải đối mặt trong tương lai, nhưng công ty này không thể hiện ý định tuân thủ quy định cho USDT.
Sự áp dụng rộng rãi trong thế giới thực luôn là "vấn đề cuối cùng" trong lĩnh vực tiền mã hóa. Và một khi các đối thủ tuân thủ quy định được phê duyệt, có thể được sử dụng trong các tình huống quan trọng của hệ thống tài chính và ngân hàng, USDT sẽ bị thay thế nhanh chóng.
Theo đạo luật GENIUS, công dân Mỹ vẫn có thể sở hữu USDT, nhưng các trường hợp sử dụng của nó sẽ bị hạn chế nghiêm ngặt, trong khi các chức năng và lợi thế hợp pháp mà các sản phẩm thay thế tuân thủ quy định cung cấp sẽ vượt xa những gì USDT có thể cung cấp.