Pi Network: Khám phá tài sản tiền điện tử từ khai thác trên điện thoại đến ra mắt mạng chính

Pi Network là một dự án tiền điện tử mã hóa mới trên nền tảng thiết bị di động, điểm độc đáo của nó là cho phép người dùng "Khai thác" thông qua ứng dụng điện thoại, giảm đáng kể rào cản tham gia. Khác với các loại tiền điện tử truyền thống cần nhiều điện năng và thiết bị chuyên dụng để khai thác, Pi Network nhằm mục đích giúp nhiều người dùng bình thường có thể tham gia vào hệ sinh thái tài sản tiền điện tử.

Tuy nhiên, dự án bắt đầu từ năm 2019 này đã không thể triển khai Mạng chính trong thời gian dài, và hoạt động "Khai thác" của người dùng thực chất đang trong trạng thái không có kết quả. Cơ chế thu thập token của dự án chủ yếu dựa vào việc giới thiệu người dùng mới đăng ký, thay vì cơ chế đồng thuận blockchain truyền thống, mô hình này đã gây ra một số tranh cãi.

Sau sáu năm phát triển, Pi Network cuối cùng đã công bố ra mắt Mạng chính, và nhiều sàn giao dịch bắt đầu cung cấp dịch vụ giao dịch Pi coin. Tiến triển này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận trong thị trường về việc định giá Pi coin.

Cung và lưu thông của Pi coin

Mặc dù Pi Network chưa công bố rõ ràng về giới hạn tổng cung cuối cùng của Pi coin, nhưng theo thông tin từ cộng đồng và nội dung trong whitepaper, người ta thường cho rằng tổng cung tối đa của Pi coin khoảng 100 tỷ coin. Nếu mỗi coin Pi có giá 1 đô la, thì giá trị vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng sẽ đạt 100 tỷ đô la.

Đến cuối năm 2024, mạng Pi vẫn đang trong giai đoạn đóng của mạng chính, chưa mở giao dịch toàn diện, do đó nguồn cung lưu thông thực tế còn hạn chế. Theo dữ liệu từ trình duyệt blockchain:

• Tháng 8 năm 2023: Khoảng 1.97 tỷ coin Pi được chuyển sang mạng chính (trong đó 1.29 tỷ coin bị khóa)
• Tháng 9 năm 2024: Tổng cung Mạng chính chuyển nhượng đạt khoảng 4.07 tỷ coin (khóa 1.35 tỷ coin)
• Tháng 1 năm 2025: Mạng chính đã chuyển giao tích lũy đạt 5.56 tỷ coin, khoảng 660 triệu coin vẫn đang trong trạng thái khóa.

Sách trắng Pi đã đề cập rằng, khi mở Mạng chính, người dùng có thể đã khai thác được 10-20 tỷ PI. Điều này có nghĩa là lượng cung lưu thông thực tế ban đầu có thể chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng lượng, hầu hết Pi sẽ được khai thác dần theo thời gian. Điều này cũng cho thấy lượng cung trong ngắn hạn được kiểm soát, nhưng dài hạn có thể có áp lực lạm phát tiềm ẩn.

Nhu cầu thị trường và cơ sở người dùng

Kể từ khi Pi Network ra mắt ứng dụng khai thác trên điện thoại di động vào năm 2019, họ tuyên bố đã thu hút hàng chục triệu người dùng trên toàn cầu tham gia và quan tâm. Theo đội ngũ dự án, đã có hơn 60 triệu người dùng đăng ký trên toàn cầu. Tuy nhiên, số lượng người dùng thực sự hoàn thành xác minh KYC thì ít hơn rất nhiều. Vào năm 2023, chính thức đã cho biết khoảng 12 triệu người đã vượt qua xác minh KYC. Đến đầu năm 2025, tổng số ví trên chuỗi dữ liệu chỉ khoảng 9,11 triệu, chiếm 15% số người dùng mà họ tuyên bố.

Dữ liệu này cho thấy, mặc dù số lượng người đăng ký rất lớn, nhưng tỷ lệ người dùng thực sự hoạt động và hoàn thành việc di chuyển lên chuỗi là hạn chế.

Dữ liệu người dùng hoạt động hàng ngày cũng có thể phản ánh nhu cầu thực tế. Theo dữ liệu từ một trình duyệt blockchain, số ví hoạt động hàng ngày trên Mạng chính Pi trung bình khoảng 20.000, với đỉnh điểm từng đạt khoảng 42.000 vào tháng 1 năm 2025. So với cơ sở người dùng hàng chục triệu mà bên dự án tuyên bố, mức độ hoạt động này tương đối thấp.

Mô hình định giá Pi coin và khoảng giá có thể

Dựa trên thông tin trên, chúng ta có thể thử xây dựng một số mô hình định giá cho Pi coin để suy luận về khoảng giá có thể của nó. Những cách định giá tài sản tiền điện tử phổ biến bao gồm "vốn hóa thị trường" và "giá giao dịch ngoài trời".

Ước tính giá trị thị trường

Giả sử tổng số lượng token là 1000 tỷ đồng, trong trường hợp ước tính lưu thông là 100 tỷ đồng:

1. Đối chiếu với Dogecoin: Xét về sự tương đồng trong đặc tính được thúc đẩy bởi cộng đồng, nếu Pi có thể sao chép thành công của DOGE, với giá trị thị trường hiện tại của DOGE là 40 tỷ đô la, giá trị của token Pi có thể đạt 4 đô la.

2. Xếp hạng thị trường hàng đầu 50: Đồng tiền đứng thứ 50 theo vốn hóa thị trường hiện tại có vốn hóa khoảng 2.7 tỷ đô la Mỹ. Nếu Pi có thể mở giao dịch và vào top 50 theo vốn hóa thị trường, thì giá token có thể vào khoảng 0.27 đô la Mỹ.

3. Xếp hạng thị trường top 100: Tài sản tiền điện tử có giá trị thị trường xếp hạng 100 hiện tại khoảng 9,2 triệu USD. Nếu Pi có thể vào top 100 về giá trị thị trường, giá trị của token Pi có thể đạt 0,092 USD.

Giá tham khảo giao dịch ngoài trời

Trong bối cảnh thiếu thị trường công khai, đã xuất hiện sự chênh lệch giá cả ở các khu vực khác nhau:

• Tại một số khu vực, đã có tin đồn rằng giá mua Pi coin một cách riêng tư vào thời điểm đầu khoảng từ vài nhân dân tệ đến 1 đô la.
• Trong một số cộng đồng nước ngoài, có người sẵn sàng giao dịch riêng lẻ một lượng nhỏ Pi với mức định giá từ 5-10 đô la, chủ yếu dựa trên kỳ vọng về tiềm năng tăng giá sau khi niêm yết.
• Một số thương gia và người dùng đồng ý một cách riêng tư để chấp nhận việc trao đổi hàng hóa hoặc dịch vụ bằng Pi coin, với giá ẩn định giá mỗi Pi từ 1-3 đô la.

Cần lưu ý rằng giá giao dịch ngoài sàn này thường thiếu hỗ trợ thanh khoản, có thể tồn tại rủi ro gian lận và không thể coi là phản ánh chính xác giá thị trường thực.

Các yếu tố chính ảnh hưởng đến giá trị của Pi coin

Giá trị thị trường của Pi coin sẽ chủ yếu phụ thuộc vào hai yếu tố: quan hệ cung cầu và niềm tin của thị trường:

1. Góc nhìn cung ứng: Lượng lưu thông hạn chế ban đầu có thể đẩy giá Pi coin lên cao, nhưng về lâu dài, tổng cung 100 tỷ đồng là một thách thức lớn. Nếu hệ sinh thái ứng dụng không thể mở rộng đồng bộ để hấp thụ nguồn cung này, giá có thể đối mặt với áp lực giảm.

2. Góc nhìn nhu cầu: Hàng trăm ngàn đến hàng triệu người dùng nắm giữ coin hoạt động sẽ là nền tảng giá trị của Pi. Sau khi sàn giao dịch ra mắt, hành vi của nhóm người dùng này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng giá trị thị trường. Nếu đa số người chọn giữ lâu dài, cộng thêm dòng tiền từ bên ngoài, giá trị thị trường của Pi có khả năng đạt mức cao.

3. Định vị thị trường: Nếu Pi Network có thể chứng minh bản thân có công nghệ và giá trị ứng dụng blockchain thực sự, chứ không chỉ dựa vào sự tăng trưởng theo kiểu đa cấp, thị trường có thể dành cho nó mức định giá cao. Ngược lại, nếu những luận điệu tiêu cực được xác nhận, Pi có thể phải đối mặt với rủi ro giảm giá trị.

Kết luận

Giá trị của Pi coin hiện vẫn còn nhiều sự không chắc chắn, có thể sẽ xuất hiện biến động mạnh trong giai đoạn đầu ra mắt. Các nhà đầu tư nên chú ý theo dõi các chỉ số sau:

• Khối lượng giao dịch và tỷ lệ chuyển nhượng trong tuần đầu tiên ra mắt
• Mạng chính giải phóng tiến độ
• Tình hình thực tế của các ứng dụng sinh thái Pi
• Tình hình thị trường tài sản tiền điện tử tổng thể

Đáng chú ý là sức mạnh cộng đồng của Pi Network là một trong những đặc điểm nổi bật của nó. Dự án đã xây dựng một nền tảng cộng đồng vững mạnh thông qua cơ chế mời gọi, nhiều thành viên đã trở thành những người ủng hộ kiên định. Sức mạnh cộng đồng này có thể có ảnh hưởng quan trọng đến hiệu suất ban đầu của Pi coin, nhưng giá trị lâu dài vẫn cần có sự hỗ trợ từ công nghệ và ứng dụng thực chất.