On-chain cho vay: từ đầu cơ đến con đường tiến hóa thực dụng
Cho vay trên chuỗi, như một phần quan trọng của tài chính Internet, có tầm nhìn là cung cấp các kênh tiếp cận vốn công bằng cho cá nhân và doanh nghiệp toàn cầu. Mô hình này giúp xây dựng thị trường vốn công bằng và hiệu quả hơn, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Mặc dù tiềm năng cho vay trên chuỗi rất lớn, nhưng nhóm người dùng chính hiện nay vẫn bị giới hạn ở những người dùng gốc của tiền điện tử, và mục đích sử dụng chủ yếu tập trung vào giao dịch đầu cơ. Điều này phần nào hạn chế tổng thị trường mà nó có thể bao phủ.
Bài viết này sẽ khám phá cách mở rộng dần dần đối tượng người dùng, chuyển sang các tình huống cho vay có năng suất cao hơn, đồng thời đối phó với những thách thức có thể gặp phải.
Tình trạng cho vay trên chuỗi
Chỉ trong vài năm ngắn ngủi, thị trường cho vay trên chuỗi đã phát triển từ giai đoạn khái niệm thành nhiều giao thức đã được thử nghiệm trên thị trường, trải qua nhiều lần biến động mạnh mẽ mà không phát sinh nợ xấu. Đến nay, các giao thức này đã thu hút tổng cộng 43,7 tỷ USD tiền gửi và phát hành 18,6 tỷ USD khoản vay chưa thanh toán.
Hiện tại, nhu cầu chính của các giao thức cho vay on-chain bao gồm:
Giao dịch đầu cơ: Nhà đầu tư tiền điện tử sử dụng đòn bẩy để mua nhiều tài sản tiền điện tử hơn.
Lấy thanh khoản: Nhà đầu tư có thể nhận được thanh khoản của tài sản tiền điện tử thông qua việc vay mượn mà không cần phải bán tài sản, từ đó tránh được thuế lãi vốn.
Cho vay chớp nhoáng chênh lệch giá: Khoản vay ngắn hạn cực kỳ ngắn, được sử dụng cho các nhà giao dịch chênh lệch giá để tận dụng sự mất cân bằng giá tạm thời trên thị trường và thực hiện việc điều chỉnh giá.
Những ứng dụng này chủ yếu phục vụ cho người dùng gốc của tiền mã hóa và chủ yếu tập trung vào đầu cơ. Tuy nhiên, tầm nhìn về cho vay trên chuỗi còn xa hơn thế.
So với tổng số nợ chưa thanh toán toàn cầu là 320 triệu tỷ USD, hoặc tổng số khoản vay của hộ gia đình và doanh nghiệp phi tài chính là 120 triệu tỷ USD, khoản vay chưa thanh toán 18,6 tỷ USD của các giao thức cho vay on-chain hiện tại chỉ chiếm một phần không đáng kể trong số đó.
Với việc cho vay trên chuỗi dần dần chuyển sang những công dụng vốn hiệu quả hơn (ví dụ như tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ, vay mua xe cá nhân hoặc vay mua nhà), quy mô thị trường dự kiến sẽ đạt được sự tăng trưởng ở nhiều cấp độ.
Tương lai của cho vay trên chuỗi
Để nâng cao tính thực tiễn của việc cho vay trên chuỗi, cần thực hiện hai cải tiến then chốt:
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
Hiện tại, chỉ có một số ít tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, điều này đã hạn chế đáng kể số lượng người vay tiềm năng. Hơn nữa, để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử, các khoản vay trên chuỗi hiện có thường yêu cầu tỷ lệ thế chấp lên đến 2 lần hoặc cao hơn, càng kìm hãm nhu cầu vay.
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp chấp nhận không chỉ có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn sử dụng danh mục đầu tư của họ để vay mượn, mà còn có thể nâng cao khả năng cho vay của các giao thức cho vay on-chain.
Thúc đẩy cho vay thế chấp siêu thấp
Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp thừa (tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp cao hơn số tiền vay). Mô hình này dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều trường hợp ứng dụng thực tế (như tài chính cho doanh nghiệp nhỏ) khó có thể thực hiện.
Bằng cách áp dụng cho vay thế chấp siêu thấp, cho vay trên chuỗi có thể bao phủ một nhóm người vay rộng hơn, từ đó nâng cao tính hữu dụng của nó.
Mức độ khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp cải tiến trên là khác nhau, trong đó một số biện pháp tương đối dễ thực hiện, trong khi một số khác sẽ tạo ra những thách thức mới. Tuy nhiên, quá trình tối ưu hóa có thể được thực hiện từ dễ đến khó, tiến hành từng bước.
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
Kết hợp việc token hóa tài sản với cho vay on-chain, giúp các nhà đầu tư có thể tận dụng toàn bộ danh mục đầu tư của họ để vay, không chỉ giới hạn ở một phần nhỏ của tài sản tiền điện tử, từ đó mở rộng phạm vi người đi vay tiềm năng.
Bước đầu tiên để mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể bắt đầu từ những tài sản có tính thanh khoản cao và giao dịch thường xuyên (như cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu, v.v.), loại tài sản này ảnh hưởng nhỏ đến các giao thức cho vay hiện tại và có chi phí thay đổi thấp. Tuy nhiên, tốc độ phê duyệt quy định sẽ trở thành yếu tố hạn chế chính cho sự tăng trưởng trong lĩnh vực này.
Trong dài hạn, việc mở rộng sang các tài sản vật chất có tính thanh khoản thấp hơn (như quyền sở hữu bất động sản được token hóa) sẽ mang lại tiềm năng tăng trưởng lớn, nhưng cũng sẽ tạo ra những thách thức mới, chẳng hạn như cách quản lý hiệu quả các vị thế nợ của những tài sản này.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi có thể phát triển đến mức thế chấp tài sản để thực hiện các khoản vay thế chấp, tức là việc phát hành khoản vay, mua tài sản, cũng như gửi tài sản vào thỏa thuận cho vay làm tài sản thế chấp có thể hoàn thành một cách nguyên tử trong một khối. Tương tự, các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn thông qua thỏa thuận cho vay, chẳng hạn như mua thiết bị nhà máy và đồng thời gửi nó làm tài sản thế chấp vào thỏa thuận.
Thúc đẩy vay mượn thế chấp thấp
Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu ban đầu về cho vay với thế chấp thấp có thể đến từ các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức gốc tiền điện tử khác, những tổ chức này vẫn cần các kênh tài trợ sau khi một số nền tảng cho vay tập trung sụp đổ. Tuy nhiên, các nỗ lực cho vay với thế chấp thấp phi tập trung ban đầu chủ yếu đã xử lý logic cho vay bên ngoài chuỗi hoặc cuối cùng đã chuyển sang mô hình thế chấp dư thừa.
Một dự án mới đáng chú ý đang cố gắng tái giới thiệu cho vay cầm cố với mức phí thấp hơn, trong khi vẫn giữ lại nhiều thành phần on-chain. Dự án này chỉ hoạt động như một công cụ ghép nối giữa người vay và người cho vay, với người cho vay tự đánh giá rủi ro tín dụng của người vay, thay vì dựa vào quy trình kiểm tra tín dụng off-chain.
Ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, cho vay thế chấp với số tiền thấp đã được áp dụng rộng rãi trong cho vay cá nhân (như nợ thẻ tín dụng, BNPL mua trước trả sau) và cho vay thương mại (như cho vay vốn lưu động, tín dụng nhỏ, tài trợ thương mại và hạn mức tín dụng doanh nghiệp).
Cơ hội tăng trưởng lớn nhất của sản phẩm cho vay trên chuỗi nằm ở những thị trường mà các ngân hàng truyền thống không thể bao phủ hiệu quả, chẳng hạn như:
Thị trường cho vay cá nhân: Trong những năm gần đây, tỷ lệ của các tổ chức cho vay phi truyền thống trong thị trường cho vay thế chấp cá nhân với số tiền thấp tiếp tục tăng, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp và trung bình. Cho vay trên chuỗi có thể là sự mở rộng tự nhiên của xu hướng này, cung cấp cho người tiêu dùng lãi suất cho vay cạnh tranh hơn.
Tài chính cho doanh nghiệp nhỏ: Do số tiền vay nhỏ, các ngân hàng lớn thường không muốn cung cấp khoản vay cho doanh nghiệp nhỏ, dù là để mở rộng kinh doanh hay vốn lưu động. Vay mượn trên chuỗi có thể lấp đầy khoảng trống này, cung cấp kênh tài chính thuận tiện và hiệu quả hơn.
Thách thức cần giải quyết
Mặc dù hai cải tiến trên sẽ mở rộng đáng kể nhóm người dùng tiềm năng của việc cho vay trên chuỗi, và hỗ trợ nhiều ứng dụng tài chính hiệu quả hơn, nhưng chúng cũng mang đến một loạt những thách thức mới, bao gồm:
Xử lý các vị thế nợ được hỗ trợ bởi tài sản không thanh khoản
Giao dịch tài sản crypto 24/7, trong khi các tài sản có tính thanh khoản cao khác (như cổ phiếu, trái phiếu) thường chỉ giao dịch từ thứ Hai đến thứ Sáu, nhưng giá của tài sản không thanh khoản (như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật) được cập nhật với tần suất thấp hơn nhiều. Sự không đều trong việc cập nhật giá cả có thể làm cho việc quản lý vị thế nợ trở nên phức tạp hơn, đặc biệt là trong thời gian thị trường biến động mạnh.
Vấn đề thanh lý tài sản thế chấp vật lý
Mặc dù quyền sở hữu tài sản thực có thể được ánh xạ lên chuỗi thông qua việc mã hóa, nhưng quy trình thanh lý của nó phức tạp hơn nhiều so với tài sản trên chuỗi. Ví dụ, trong trường hợp mã hóa bất động sản, chủ sở hữu tài sản có thể từ chối bàn giao bất động sản, và thậm chí cần phải thông qua quy trình pháp lý để thực hiện thanh lý.
Do việc các giao thức cho vay trên chuỗi (cũng như các người cho vay cá nhân) không thể trực tiếp xử lý quá trình thanh lý, một giải pháp là bán quyền thanh lý với giá chiết khấu cho các cơ quan thu hồi nợ địa phương, do họ chịu trách nhiệm xử lý các công việc thanh lý. Cơ chế này cần phải kết hợp chặt chẽ với hệ thống pháp luật thực tế để đảm bảo tính khả thi của việc hiện thực hóa tài sản.
Xác định phí rủi ro
Rủi ro vi phạm hợp đồng là một phần của hoạt động cho vay, nhưng rủi ro này nên được phản ánh trong phí rủi ro (tức là tỷ lệ lãi suất bổ sung được thêm vào tỷ lệ lãi suất không rủi ro). Đặc biệt trong lĩnh vực cho vay thế chấp nhỏ, việc đánh giá chính xác rủi ro vi phạm hợp đồng của người vay là rất quan trọng.
Hiện tại đã có nhiều công cụ có thể được sử dụng để ước lượng rủi ro vỡ nợ, tùy thuộc vào loại người vay:
Người vay cá nhân: Chứng minh Web, Chứng minh không biết (ZKP) và giao thức danh tính phi tập trung (DID) có thể giúp cá nhân chứng minh điểm tín dụng, tình trạng thu nhập, tình trạng việc làm, v.v. trong khi vẫn bảo vệ quyền riêng tư.
Doanh nghiệp vay: Bằng cách tích hợp phần mềm kế toán chính thống và báo cáo tài chính đã được kiểm toán, doanh nghiệp có thể chứng minh tình hình tài chính của mình như dòng tiền, bảng cân đối kế toán, v.v. trên chuỗi. Trong tương lai, nếu dữ liệu tài chính hoàn toàn được chuyển lên chuỗi, thông tin tài chính của công ty có thể được tích hợp trực tiếp với các thỏa thuận cho vay hoặc dịch vụ xếp hạng tín dụng của bên thứ ba một cách liền mạch, nhằm đánh giá rủi ro tín dụng theo cách ít phụ thuộc hơn.
Mô hình rủi ro tín dụng phi tập trung
Các ngân hàng truyền thống phụ thuộc vào dữ liệu người dùng nội bộ và dữ liệu công khai bên ngoài để đào tạo mô hình rủi ro tín dụng nhằm đánh giá khả năng vỡ nợ của người vay. Tuy nhiên, hiệu ứng đảo dữ liệu này gây ra hai vấn đề lớn: các nhà đầu tư mới khó cạnh tranh vì họ không thể truy cập vào các tập dữ liệu quy mô tương đương. Việc xử lý dữ liệu phi tập trung gặp khó khăn, vì các mô hình đánh giá tín dụng không thể được kiểm soát bởi một thực thể đơn lẻ, đồng thời dữ liệu người dùng phải được giữ kín.
Thật may mắn, lĩnh vực đào tạo phi tập trung và tính toán bảo mật đang phát triển nhanh chóng, các giao thức phi tập trung trong tương lai có khả năng tận dụng những công nghệ này để đào tạo mô hình rủi ro tín dụng và thực hiện tính toán suy diễn một cách bảo vệ quyền riêng tư, từ đó đạt được một hệ thống đánh giá tín dụng công bằng và hiệu quả hơn trên chuỗi.
Các thách thức khác bao gồm quyền riêng tư trên chuỗi, điều chỉnh các tham số rủi ro khi quy mô tài sản thế chấp mở rộng, tuân thủ quy định và việc dễ dàng sử dụng lợi nhuận vay được cho các tiện ích trong thế giới thực.
Kết luận
Trong vài năm qua, các giao thức cho vay on-chain đã đặt nền tảng vững chắc, nhưng chúng vẫn chưa thực sự phát huy hết tiềm năng của mình.
Giai đoạn tiếp theo của cho vay trên chuỗi sẽ càng trở nên thú vị hơn: Các giao thức sẽ dần chuyển từ các tình huống chủ yếu dựa trên tiền điện tử và đầu cơ sang các ứng dụng tài chính hiệu quả hơn và liên quan đến thế giới thực.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi sẽ giúp loại bỏ sự bất bình đẳng tài chính, cho phép tất cả các doanh nghiệp và cá nhân, bất kể họ ở đâu, đều có thể tiếp cận vốn một cách công bằng. Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một hệ thống tài chính với biên lợi nhuận ròng được thu hẹp xuống chi phí vốn.
Đây sẽ là một mục tiêu đáng để phấn đấu!
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
12 thích
Phần thưởng
12
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
HashRateHermit
· 10giờ trước
Vay mượn cuối cùng vẫn là giao dịch phải không?
Xem bản gốcTrả lời0
BanklessAtHeart
· 10giờ trước
Không phải chỉ là giao dịch tiền điện tử lãi suất cao, đã nhìn thấu.
Xem bản gốcTrả lời0
¯\_(ツ)_/¯
· 10giờ trước
Nói trắng ra là chỉ muốn đầu cơ thôi, cần gì phải nói nhiều như vậy.
Xem bản gốcTrả lời0
GreenCandleCollector
· 10giờ trước
啥啥啥 这不还是投机 Giao dịch tiền điện tử một bẫy么
Xem bản gốcTrả lời0
0xSherlock
· 10giờ trước
Còn có thể làm ăn chính đáng sao? Chỉ là đầu cơ thôi.
On-chain cho vay: con đường tiến hóa từ đầu cơ đến tài chính hữu dụng
On-chain cho vay: từ đầu cơ đến con đường tiến hóa thực dụng
Cho vay trên chuỗi, như một phần quan trọng của tài chính Internet, có tầm nhìn là cung cấp các kênh tiếp cận vốn công bằng cho cá nhân và doanh nghiệp toàn cầu. Mô hình này giúp xây dựng thị trường vốn công bằng và hiệu quả hơn, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Mặc dù tiềm năng cho vay trên chuỗi rất lớn, nhưng nhóm người dùng chính hiện nay vẫn bị giới hạn ở những người dùng gốc của tiền điện tử, và mục đích sử dụng chủ yếu tập trung vào giao dịch đầu cơ. Điều này phần nào hạn chế tổng thị trường mà nó có thể bao phủ.
Bài viết này sẽ khám phá cách mở rộng dần dần đối tượng người dùng, chuyển sang các tình huống cho vay có năng suất cao hơn, đồng thời đối phó với những thách thức có thể gặp phải.
Tình trạng cho vay trên chuỗi
Chỉ trong vài năm ngắn ngủi, thị trường cho vay trên chuỗi đã phát triển từ giai đoạn khái niệm thành nhiều giao thức đã được thử nghiệm trên thị trường, trải qua nhiều lần biến động mạnh mẽ mà không phát sinh nợ xấu. Đến nay, các giao thức này đã thu hút tổng cộng 43,7 tỷ USD tiền gửi và phát hành 18,6 tỷ USD khoản vay chưa thanh toán.
Hiện tại, nhu cầu chính của các giao thức cho vay on-chain bao gồm:
Những ứng dụng này chủ yếu phục vụ cho người dùng gốc của tiền mã hóa và chủ yếu tập trung vào đầu cơ. Tuy nhiên, tầm nhìn về cho vay trên chuỗi còn xa hơn thế.
So với tổng số nợ chưa thanh toán toàn cầu là 320 triệu tỷ USD, hoặc tổng số khoản vay của hộ gia đình và doanh nghiệp phi tài chính là 120 triệu tỷ USD, khoản vay chưa thanh toán 18,6 tỷ USD của các giao thức cho vay on-chain hiện tại chỉ chiếm một phần không đáng kể trong số đó.
Với việc cho vay trên chuỗi dần dần chuyển sang những công dụng vốn hiệu quả hơn (ví dụ như tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ, vay mua xe cá nhân hoặc vay mua nhà), quy mô thị trường dự kiến sẽ đạt được sự tăng trưởng ở nhiều cấp độ.
Tương lai của cho vay trên chuỗi
Để nâng cao tính thực tiễn của việc cho vay trên chuỗi, cần thực hiện hai cải tiến then chốt:
Hiện tại, chỉ có một số ít tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, điều này đã hạn chế đáng kể số lượng người vay tiềm năng. Hơn nữa, để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử, các khoản vay trên chuỗi hiện có thường yêu cầu tỷ lệ thế chấp lên đến 2 lần hoặc cao hơn, càng kìm hãm nhu cầu vay.
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp chấp nhận không chỉ có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn sử dụng danh mục đầu tư của họ để vay mượn, mà còn có thể nâng cao khả năng cho vay của các giao thức cho vay on-chain.
Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp thừa (tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp cao hơn số tiền vay). Mô hình này dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều trường hợp ứng dụng thực tế (như tài chính cho doanh nghiệp nhỏ) khó có thể thực hiện.
Bằng cách áp dụng cho vay thế chấp siêu thấp, cho vay trên chuỗi có thể bao phủ một nhóm người vay rộng hơn, từ đó nâng cao tính hữu dụng của nó.
Mức độ khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp cải tiến trên là khác nhau, trong đó một số biện pháp tương đối dễ thực hiện, trong khi một số khác sẽ tạo ra những thách thức mới. Tuy nhiên, quá trình tối ưu hóa có thể được thực hiện từ dễ đến khó, tiến hành từng bước.
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
Kết hợp việc token hóa tài sản với cho vay on-chain, giúp các nhà đầu tư có thể tận dụng toàn bộ danh mục đầu tư của họ để vay, không chỉ giới hạn ở một phần nhỏ của tài sản tiền điện tử, từ đó mở rộng phạm vi người đi vay tiềm năng.
Bước đầu tiên để mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể bắt đầu từ những tài sản có tính thanh khoản cao và giao dịch thường xuyên (như cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu, v.v.), loại tài sản này ảnh hưởng nhỏ đến các giao thức cho vay hiện tại và có chi phí thay đổi thấp. Tuy nhiên, tốc độ phê duyệt quy định sẽ trở thành yếu tố hạn chế chính cho sự tăng trưởng trong lĩnh vực này.
Trong dài hạn, việc mở rộng sang các tài sản vật chất có tính thanh khoản thấp hơn (như quyền sở hữu bất động sản được token hóa) sẽ mang lại tiềm năng tăng trưởng lớn, nhưng cũng sẽ tạo ra những thách thức mới, chẳng hạn như cách quản lý hiệu quả các vị thế nợ của những tài sản này.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi có thể phát triển đến mức thế chấp tài sản để thực hiện các khoản vay thế chấp, tức là việc phát hành khoản vay, mua tài sản, cũng như gửi tài sản vào thỏa thuận cho vay làm tài sản thế chấp có thể hoàn thành một cách nguyên tử trong một khối. Tương tự, các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn thông qua thỏa thuận cho vay, chẳng hạn như mua thiết bị nhà máy và đồng thời gửi nó làm tài sản thế chấp vào thỏa thuận.
Thúc đẩy vay mượn thế chấp thấp
Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu ban đầu về cho vay với thế chấp thấp có thể đến từ các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức gốc tiền điện tử khác, những tổ chức này vẫn cần các kênh tài trợ sau khi một số nền tảng cho vay tập trung sụp đổ. Tuy nhiên, các nỗ lực cho vay với thế chấp thấp phi tập trung ban đầu chủ yếu đã xử lý logic cho vay bên ngoài chuỗi hoặc cuối cùng đã chuyển sang mô hình thế chấp dư thừa.
Một dự án mới đáng chú ý đang cố gắng tái giới thiệu cho vay cầm cố với mức phí thấp hơn, trong khi vẫn giữ lại nhiều thành phần on-chain. Dự án này chỉ hoạt động như một công cụ ghép nối giữa người vay và người cho vay, với người cho vay tự đánh giá rủi ro tín dụng của người vay, thay vì dựa vào quy trình kiểm tra tín dụng off-chain.
Ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, cho vay thế chấp với số tiền thấp đã được áp dụng rộng rãi trong cho vay cá nhân (như nợ thẻ tín dụng, BNPL mua trước trả sau) và cho vay thương mại (như cho vay vốn lưu động, tín dụng nhỏ, tài trợ thương mại và hạn mức tín dụng doanh nghiệp).
Cơ hội tăng trưởng lớn nhất của sản phẩm cho vay trên chuỗi nằm ở những thị trường mà các ngân hàng truyền thống không thể bao phủ hiệu quả, chẳng hạn như:
Thị trường cho vay cá nhân: Trong những năm gần đây, tỷ lệ của các tổ chức cho vay phi truyền thống trong thị trường cho vay thế chấp cá nhân với số tiền thấp tiếp tục tăng, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp và trung bình. Cho vay trên chuỗi có thể là sự mở rộng tự nhiên của xu hướng này, cung cấp cho người tiêu dùng lãi suất cho vay cạnh tranh hơn.
Tài chính cho doanh nghiệp nhỏ: Do số tiền vay nhỏ, các ngân hàng lớn thường không muốn cung cấp khoản vay cho doanh nghiệp nhỏ, dù là để mở rộng kinh doanh hay vốn lưu động. Vay mượn trên chuỗi có thể lấp đầy khoảng trống này, cung cấp kênh tài chính thuận tiện và hiệu quả hơn.
Thách thức cần giải quyết
Mặc dù hai cải tiến trên sẽ mở rộng đáng kể nhóm người dùng tiềm năng của việc cho vay trên chuỗi, và hỗ trợ nhiều ứng dụng tài chính hiệu quả hơn, nhưng chúng cũng mang đến một loạt những thách thức mới, bao gồm:
Giao dịch tài sản crypto 24/7, trong khi các tài sản có tính thanh khoản cao khác (như cổ phiếu, trái phiếu) thường chỉ giao dịch từ thứ Hai đến thứ Sáu, nhưng giá của tài sản không thanh khoản (như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật) được cập nhật với tần suất thấp hơn nhiều. Sự không đều trong việc cập nhật giá cả có thể làm cho việc quản lý vị thế nợ trở nên phức tạp hơn, đặc biệt là trong thời gian thị trường biến động mạnh.
Mặc dù quyền sở hữu tài sản thực có thể được ánh xạ lên chuỗi thông qua việc mã hóa, nhưng quy trình thanh lý của nó phức tạp hơn nhiều so với tài sản trên chuỗi. Ví dụ, trong trường hợp mã hóa bất động sản, chủ sở hữu tài sản có thể từ chối bàn giao bất động sản, và thậm chí cần phải thông qua quy trình pháp lý để thực hiện thanh lý.
Do việc các giao thức cho vay trên chuỗi (cũng như các người cho vay cá nhân) không thể trực tiếp xử lý quá trình thanh lý, một giải pháp là bán quyền thanh lý với giá chiết khấu cho các cơ quan thu hồi nợ địa phương, do họ chịu trách nhiệm xử lý các công việc thanh lý. Cơ chế này cần phải kết hợp chặt chẽ với hệ thống pháp luật thực tế để đảm bảo tính khả thi của việc hiện thực hóa tài sản.
Rủi ro vi phạm hợp đồng là một phần của hoạt động cho vay, nhưng rủi ro này nên được phản ánh trong phí rủi ro (tức là tỷ lệ lãi suất bổ sung được thêm vào tỷ lệ lãi suất không rủi ro). Đặc biệt trong lĩnh vực cho vay thế chấp nhỏ, việc đánh giá chính xác rủi ro vi phạm hợp đồng của người vay là rất quan trọng.
Hiện tại đã có nhiều công cụ có thể được sử dụng để ước lượng rủi ro vỡ nợ, tùy thuộc vào loại người vay:
Người vay cá nhân: Chứng minh Web, Chứng minh không biết (ZKP) và giao thức danh tính phi tập trung (DID) có thể giúp cá nhân chứng minh điểm tín dụng, tình trạng thu nhập, tình trạng việc làm, v.v. trong khi vẫn bảo vệ quyền riêng tư.
Doanh nghiệp vay: Bằng cách tích hợp phần mềm kế toán chính thống và báo cáo tài chính đã được kiểm toán, doanh nghiệp có thể chứng minh tình hình tài chính của mình như dòng tiền, bảng cân đối kế toán, v.v. trên chuỗi. Trong tương lai, nếu dữ liệu tài chính hoàn toàn được chuyển lên chuỗi, thông tin tài chính của công ty có thể được tích hợp trực tiếp với các thỏa thuận cho vay hoặc dịch vụ xếp hạng tín dụng của bên thứ ba một cách liền mạch, nhằm đánh giá rủi ro tín dụng theo cách ít phụ thuộc hơn.
Các ngân hàng truyền thống phụ thuộc vào dữ liệu người dùng nội bộ và dữ liệu công khai bên ngoài để đào tạo mô hình rủi ro tín dụng nhằm đánh giá khả năng vỡ nợ của người vay. Tuy nhiên, hiệu ứng đảo dữ liệu này gây ra hai vấn đề lớn: các nhà đầu tư mới khó cạnh tranh vì họ không thể truy cập vào các tập dữ liệu quy mô tương đương. Việc xử lý dữ liệu phi tập trung gặp khó khăn, vì các mô hình đánh giá tín dụng không thể được kiểm soát bởi một thực thể đơn lẻ, đồng thời dữ liệu người dùng phải được giữ kín.
Thật may mắn, lĩnh vực đào tạo phi tập trung và tính toán bảo mật đang phát triển nhanh chóng, các giao thức phi tập trung trong tương lai có khả năng tận dụng những công nghệ này để đào tạo mô hình rủi ro tín dụng và thực hiện tính toán suy diễn một cách bảo vệ quyền riêng tư, từ đó đạt được một hệ thống đánh giá tín dụng công bằng và hiệu quả hơn trên chuỗi.
Các thách thức khác bao gồm quyền riêng tư trên chuỗi, điều chỉnh các tham số rủi ro khi quy mô tài sản thế chấp mở rộng, tuân thủ quy định và việc dễ dàng sử dụng lợi nhuận vay được cho các tiện ích trong thế giới thực.
Kết luận
Trong vài năm qua, các giao thức cho vay on-chain đã đặt nền tảng vững chắc, nhưng chúng vẫn chưa thực sự phát huy hết tiềm năng của mình.
Giai đoạn tiếp theo của cho vay trên chuỗi sẽ càng trở nên thú vị hơn: Các giao thức sẽ dần chuyển từ các tình huống chủ yếu dựa trên tiền điện tử và đầu cơ sang các ứng dụng tài chính hiệu quả hơn và liên quan đến thế giới thực.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi sẽ giúp loại bỏ sự bất bình đẳng tài chính, cho phép tất cả các doanh nghiệp và cá nhân, bất kể họ ở đâu, đều có thể tiếp cận vốn một cách công bằng. Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một hệ thống tài chính với biên lợi nhuận ròng được thu hẹp xuống chi phí vốn.
Đây sẽ là một mục tiêu đáng để phấn đấu!