Hợp đồng tương lai vĩnh cửu DEX之困：Thanh khoản tấn công引发机制创新思考

2025-07-04 09:12:10

Thách thức và phát triển của sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung

Gần đây, một nhà đầu tư đã mở vị thế mua ETH với đòn bẩy 50x trên một sàn giao dịch, với lợi nhuận chưa thực hiện cao nhất vượt quá 2 triệu USD. Do quy mô vị thế lớn và tính minh bạch của tài chính phi tập trung, hành động này đã thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường tiền điện tử. Thật bất ngờ, nhà đầu tư này không chọn cách gia tăng vị thế hoặc chốt lời, mà đã áp dụng một chiến lược độc đáo: rút một phần ký quỹ để thu lợi nhuận, đồng thời kích hoạt cơ chế của hệ thống để nâng giá thanh lý của vị thế mua. Cuối cùng, nhà đầu tư này đã thành công trong việc kích hoạt thanh lý và kiếm được 1.8 triệu USD.

Hành động này đã gây ra ảnh hưởng đáng kể đến quỹ thanh khoản của nền tảng. Quỹ thanh khoản của nền tảng chịu trách nhiệm thực hiện giao dịch chủ động, hoạt động thông qua việc thu phí vốn và lợi nhuận thanh lý. Do các tay chơi lớn ETH thu lợi nhuận quá cao, nếu đóng vị thế bình thường có thể dẫn đến thiếu hụt thanh khoản đối thủ. Tuy nhiên, anh ta đã chọn kích hoạt thanh lý chủ động, khiến phần thiệt hại này được quỹ thanh khoản gánh chịu. Chỉ trong ngày 12 tháng 3, quỹ thanh khoản đã giảm khoảng 4 triệu đô la.

Sự kiện này nêu bật những thách thức nghiêm trọng mà sàn giao dịch Phi tập trung hợp đồng tương lai vĩnh cửu phải đối mặt, đặc biệt là cần có sự đổi mới trong cơ chế pool thanh khoản. Hãy cùng so sánh cơ chế hiện tại mà các sàn giao dịch Phi tập trung hợp đồng tương lai vĩnh cửu chính thống đang áp dụng và thảo luận về cách phòng ngừa các cuộc tấn công tương tự xảy ra.

So sánh cơ chế của các sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung

###某 sàn giao dịch A

Cung cấp tính thanh khoản:
- Bể thanh khoản cộng đồng cung cấp vốn
- Người dùng có thể gửi tài sản như USDC để tham gia làm thị trường
- Cho phép người dùng tự xây dựng quỹ tham gia chia sẻ lợi nhuận làm thị trường
Chế độ tạo thị trường:
- Áp dụng sổ đặt hàng trên chuỗi hiệu suất cao
- Pool thanh khoản đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường, cung cấp độ sâu và xử lý các lệnh chưa khớp
- Sử dụng oracle bên ngoài để đảm bảo giá đặt hàng gần với thị trường toàn cầu
Cơ chế thanh lý:
- Bị thanh lý khi duy trì ký quỹ không đủ
- Bất kỳ người dùng nào có đủ vốn đều có thể tham gia thanh lý
- Bể thanh khoản đồng thời hoạt động như kho bảo hiểm thanh lý, chịu trách nhiệm cho các khoản lỗ thanh lý
Quản lý rủi ro:
- Sử dụng oracle giá từ nhiều sàn giao dịch, cập nhật định kỳ
- Tăng yêu cầu ký quỹ tối thiểu đối với vị thế lớn
- Cho phép bất kỳ ai tham gia thanh lý, tăng cường Phi tập trung
- Là chuỗi độc quyền mới nổi, chưa trải qua thử thách lâu dài
Tỷ lệ phí vốn và chi phí giữ vị trí:
- Tính toán tỷ lệ phí quỹ long và short mỗi giờ
- Các nhà đầu tư vị thế long và short thanh toán phí vốn theo tỷ lệ nắm giữ.
- Có thể điều chỉnh tỷ lệ phí vốn một cách linh hoạt để giảm rủi ro
- Giữ vị thế qua đêm không tính lãi suất bổ sung, nhưng đòn bẩy cao làm tăng áp lực chi phí vốn.

sàn giao dịch B

Cung cấp thanh khoản:
- Các bể thanh khoản đa tài sản cung cấp thanh khoản
- Người dùng có thể tham gia cung cấp thanh khoản bằng cách trao đổi tài sản
- Pool thanh khoản chịu rủi ro giao dịch đòn bẩy như là bên đối tác
Chế độ tạo thị trường:
- Áp dụng cơ chế LP-to-Trader đổi mới
- Thực hiện giao dịch gần như không trượt giá thông qua định giá từ oracle
- Hỗ trợ các tính năng nâng cao như lệnh giới hạn, nhưng thực tế được thực hiện theo giá của oracle từ pool.
Cơ chế thanh lý:
- Cơ chế thanh lý tự động
- Khi tỷ lệ ký quỹ thấp hơn yêu cầu duy trì, hợp đồng thông minh tự động đóng vị thế.
- Pool thanh khoản đóng vai trò là bên đối tác hấp thụ lỗ lãi vị thế
Quản lý rủi ro:
- Sử dụng oracle để đảm bảo giá hợp đồng bám sát giá giao ngay
- Chuỗi TPS cao giảm thiểu rủi ro chậm trễ thanh toán
- Có thể đặt giới hạn cho tổng vị thế của tài sản đơn lẻ
- Tỷ lệ vay mượn tăng lên khi tỷ lệ sử dụng tài sản tăng, hạn chế vị thế cực đoan
Tỷ lệ phí vốn và chi phí giữ vị trí:
- Không có tỷ lệ phí vốn truyền thống
- Áp dụng phí vay mượn, tính theo giờ và trừ từ ký quỹ
- Thời gian nắm giữ càng lâu hoặc tỷ lệ sử dụng tài sản càng cao, lãi suất tích lũy càng nhiều
- Giá thanh lý dần dần gần với giá thị trường theo thời gian

###某sàn giao dịchC

Cung cấp thanh khoản:
- Hồ bơi chỉ số đa tài sản cung cấp tính thanh khoản
- Người dùng có thể gửi tài sản để tham gia cung cấp thanh khoản
- Hồ bơi thanh khoản trở thành bên đối tác cho tất cả các giao dịch
Chế độ tạo thị trường:
- Không có sổ lệnh truyền thống
- Thông qua báo giá từ oracle và tài sản trong pool tự động đóng vai trò là đối tác.
- Sử dụng Phi tập trung tiên tri để lấy giá thị trường
- Thực hiện giao dịch "không trượt giá"
Cơ chế thanh lý:
- Tự động thanh lý
- Sử dụng giá chỉ số để tính giá trị vị thế
- Khi tỷ lệ ký quỹ thấp hơn mức duy trì sẽ kích hoạt thanh lý
- Các pool thanh khoản trực tiếp chịu lỗ hoặc nhận lợi nhuận từ ký quỹ thanh lý
Quản lý rủi ro:
- Sử dụng oracle đa nguồn để giảm thiểu rủi ro thao túng
- Đặt giới hạn mở vị thế tối đa cho tài sản dễ bị thao túng
- Giới hạn rủi ro đòn bẩy thông qua giới hạn vị thế và cơ chế tỷ lệ phí động
- Phần lớn phí giao dịch được thưởng cho nhà cung cấp thanh khoản
Tỷ lệ phí vốn và chi phí giữ vị thế:
- Không có phí tài chính giữa các vị thế dài và ngắn truyền thống
- Áp dụng phí vay mượn, tính theo giờ
- Phí được thanh toán trực tiếp cho bể thanh khoản
- Tỷ lệ sử dụng tài sản càng cao, tỷ lệ lãi vay hàng năm càng cao

Kết luận: Con đường tương lai của sàn giao dịch hợp đồng phi tập trung

Sự kiện này đã tận dụng tính minh bạch của các sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng tương lai vĩnh cửu và tính quyết định của quy tắc mã. Ý tưởng cốt lõi của cuộc tấn công là kiếm lợi nhuận từ vị thế lớn, đồng thời gây ảnh hưởng đến tính thanh khoản bên trong của sàn giao dịch.

Trong tương lai, để phòng ngừa các tình huống tương tự, sàn giao dịch có thể cần thực hiện các biện pháp sau:

Giảm khối lượng mở của người dùng:
- Điều chỉnh mức đòn bẩy
- Tăng yêu cầu ký quỹ
- Mục đích là để tránh người dùng mở các vị thế lớn.
Thực hiện cơ chế giảm vị thế tự động (ADL):
- Khởi động khi quỹ dự phòng rủi ro không thể chịu đựng được tổn thất thanh lý
- Đối ứng vị thế thua lỗ với vị thế có lãi hoặc vị thế đòn bẩy cao
- Hạn chế tổn thất thêm của quỹ chuẩn bị rủi ro
Tăng cường phân tích độ liên kết địa chỉ:
- Ngăn ngừa tấn công đa tài khoản
- Có thể liên quan đến một mức độ nhận diện người dùng nhất định

Tuy nhiên, việc hạn chế quá mức có thể trái ngược với nguyên tắc cốt lõi của tài chính phi tập trung. Giải pháp lý tưởng nhất là khi thị trường trưởng thành, tính thanh khoản của sàn giao dịch dần dày lên, làm tăng chi phí tấn công cho đến khi không còn có lãi. Thách thức hiện tại là con đường phát triển của sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung, trong tương lai vẫn cần tìm kiếm sự cân bằng giữa an toàn, phi tập trung và trải nghiệm người dùng.

Xem bản gốc

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.

11 thích